18.1 Совокупный спрос и факторы, определяющие его
Движение реального (товарного) и денежного потоков в экономике приводит к двум состояниям: равновесному и неравновесному.
Макроэкономическое равновесие имеет место при условии равенства совокупных расходов домашних хозяйств, фирм, государства, внешнего мира совокупному объему произодства (т.е. при условии сбалансированности потоками товаров, услуг, факторов производства). Неравновесие означает отсутствие сбалансированности. Это ведет к таким явлениям, как сокращение объема выпуска, безработица, инфляция, снижение реальных доходов и т.д. В целях предупреждения этих явлений экономисты используют модели, выводы из которых служат для выработки соответствующей макроэкономической политики.
Модель AD-AS(совокупный спрос – совокупное предложение) является базовой макроэкономической моделью для изучения колебаний объема производства и уровня цен в экономике.
Под совокупным спросом понимаются все расходы на конечные товары и услуги, произведенные в экономике. Он отражает связь между объемом совокупного выпуска продукции, на который предъявлен спрос экономическими агентами, и общим уровнем цен в экономике.
Согласно закону спроса при прочих равных условиях совокупный спрос тем выше, чем ниже уровень цен.
В структуре совокупного спроса выделяют следующие составляющие спроса:
· на потребительские товары и услуги (осуществляемый домашними хозяйствами);
· на инвестиционные товары, формируемый секторов бизнеса;
· на товары и услуги со стороны государства;
· на товары и услуги со стороны иностранцев (чистый экспорт).
Кривая совокупного спроса показывает количество конечных товаров и услуг, которое потребители готовы приобрести при каждом возможном уровне цен.
Направленность кривой совокупного спроса объясняется действием трех ценовых факторов:
1. Эффект процентной ставки действует следующим образом: повышение уровня цен приводит к повышению спроса на деньги, т.к. для обеспечения прежнего уровня потребления всем субъектам экономики потребуется больше денежных средств. В результате повышается процентная ставка как цена использования денежного капитала.
Это действует на две составляющие совокупного спроса: потребительские и инвестиционные расходы. В нормально функционирующей рыночной экономике располагаемые доходы домашних хозяйств делятся на две части: потребление и сбережения. Повышение процентной ставки делает относительно более привлекательными сбережения, в результате чего сокращается текущее потребление и, следовательно, совокупный спрос.
В неразвитой экономике при низком уровне доходов повышение уровня цен может и не привести к увеличению сбережений, поскольку весь доход будет «проедаться». Но отсутствие сбережений неизбежно ведет к отсутствию инвестиций.
Фирмы, оценивая целесообразность инвестиционных расходов, сопоставляют ожидаемые от инвестиций прибыли с доходами или расходами, связанными с использованием денежного капитала. Чем выше процентная ставка, тем меньше фирм будут осуществлять инвестиции.
2 Эффект богатства (реальных кассовых остатков).
При анализе совокупного спроса в конкретном анализируемом периоде под богатством понимается не наличие ранее приобретенных товаров, а накопленные финансовые активы с фиксированной стоимостью (облигации, срочные счета и т.д.). При повышении уровня цен их покупательная способность снизится, следовательно, уменьшится совокупный спрос.
3. Эффект импортных закупок.
При повышении уровня цен в национальной экономике для ее субъектов более привлекательными становятся относительно подешевевшие импортные товары. Сокращается чистый экспорт (может стать отрицательным) и весь совокупный спрос.
Кроме ценовых факторов, обусловливающих изменение величины совокупного спроса, на него оказывает влияние целый ряд неценовых факторов, смещающих кривую вправо или влево. К ним относится все, что влияет на потребительские расходы домашних хозяйств, инвестиционные расходы фирм, государственные закупки товаров и услуг, а также чистый экспорт: благосостояние потребителей, их ожидания, задолженность потребителей, налоги, процентные ставки, субсидии и льготные режимы инвесторам, колебания валютных курсов и т.д.
18.2 Совокупное предложение
Вторым компонентом модели равновесия является совокупное предложение. Под совокупным предложением понимается стоимость общего количества конечных товаров и услуг, произведенных в экономике. Иногда это понятие используется как синоним ВНП.
Неценовыми факторами совокупного предложения являются изменение в технологии, изменение цен на ресурсы и промежуточную продукцию, налогообложения фирм и т.д.
Существуют два различных подхода к модели совокупного предложения.
Классическая модель (рис. 18.2) описывает поведение экономики в долгосрочном периоде, она базируется на следующих предпосылках:
· объем выпуска зависит только от количества факторов производства и технологии и не зависит от уровня цен;
· изменения в факторах производства и технологии происходят медленно;
· экономика функционирует в условиях полной занятости факторов производства, следовательно, объем выпуска равен потенциальному; кривая AS в этих условиях вертикальна на уровне выпуска при полной занятости факторов производства;
· цены и товаров, и факторов производства гибкие, их изменения поддерживают равновесие на рынках; любые колебания совокупного спроса отражаются только на уровне цен.
Таким образом, макроэкономическое равновесие обеспечивается действием рыночного механизма.
Кейнсианская модель рассматривает функционирование экономики на сравнительно коротких промежутках времени. Анализ совокупного предложения базируется на следующих положениях:
· экономика функционирует в условиях неполной занятости факторов производства;
· цены товаров и другие номинальные величины, особенно номинальная заработная плата, относительно жесткие, медленно реагирующие на изменение рыночной ситуации;
· реальные величины (объемы выпуска продукции, занятость, реальная заработная плата и др.) более подвижны.
Кривая предложения в кейнсианской модели горизонтальна (при жестких ценах) или имеет положительный наклон (при жесткой номинальной заработной плате и относительно подвижных ценах).
Причинами относительной жесткости номинальных величин в краткосрочном периоде являются высокая степень монополизации производства, позволяющая удерживать цены на выгодном монополистам уровне, снижая объемы выпуска продукции; государственное регулирование минимальной заработной платы, практика которого появилась в начале ХХ века; деятельность профсоюзов и др.
Обычно у фирм имеются избыточные мощности, запасы готовой продукции на складах, возможность использовать сверхурочную работу или нанять дополнительных рабочих.
Поэтому в краткосрочном периоде расширение спроса может способствовать увеличению объема продаж без существенного изменения цен.
Модель AD-ASможет быть представлена и в обобщенном виде, когда кривая совокупного предложения состоит из трех отрезков, отражающих различные состояния экономики. Первый отрезок – кейнсианский (горизонтальный), второй отрезок – промежуточный, третий отрезок – классический (вертикальный).
1. Кейнсианский отрезок соответствует состоянию глубокого кризиса.
2. Наличие промежуточного отрезка объясняется неравномерностью как выхода из кризиса, так и сползания в кризис. На этом отрезке одновременно и в одном направлении изменяются и уровень реального производства, и уровень цен.
3. Вертикальный, или классический, отрезок отражает состояние полной занятости всех имеющихся ресурсов при данном уровне развития производительных сил. В этих условиях на изменение совокупного спроса экономика может ответить только изменением уровня цен.
18.3 Макроэкономическое равновесие в модели совокупного спроса и совокупного предложения
К анализу состояния общего экономического равновесия существует два принципиально различающихся подхода: классический и кейнсианский.
Классическая теория базируется на законе рынков Сэя. Основной смысл этого закона сводится к утверждению, что производство само создает себе спрос: любой продукт с момента его создания открывает рынок сбыта для других продуктов на всю величину своей стоимости. Деньги играют лишь роль посредника между товарами, а потому рынками для одних товаров выступают другие товары. В этом случае общий спрос на продукты всегда равен сумме имеющихся продуктов, то есть ситуация, когда AD` AS, почти невозможна. Если же она возникает, то меняются ставка процента, цены, заработная плата, и изменение совокупного спроса приведет к соответствующему изменению объема производства. Ситуация стабилизируется.
По мнению классиков, денежный рынок всегда гарантирует равенство инвестиций и сбережений, а значит, и полную занятость ресурсов. Возможен лишь естественный уровень безработицы.
Классическая теория более или менее удовлетворительно объясняла действительность и служила теоретической базой государственной политики вплоть до начала ХХ века. Но она не смогла ни объяснить причины социально-экономических потрясений первой четверти ХХ в., ни предложить меры по их преодолению. Требовалось дать новое теоретическое обоснование экономических явлений и процессов.
Теория Дж. М. Кейнса создавалась на фоне массовой безработицы и недоиспользования производственных мощностей. Кейнс доказал, что полная занятость в нерегулируемой экономике в условиях монополизации производства может возникнуть только случайно. Рыночный механизм не может обеспечить достаточно быстрое возвращение к состоянию равновесия, если по каким-то причинам произошло отклонение от этого состояния.
Одна из причин – несоответствие планов инвестиций и сбережений. Они осуществляются разными экономическими субъектами по различным мотивам и определяются разными факторами. Домашние хозяйства, осуществляющие сбережения, руководствуются такими мотивами, как необходимость приобретения дорогостоящих товаров длительного пользования, обеспеченность в старости, страхование от болезни и т.д. Фирмы, осуществляющие инвестиции, стремятся к максимизации чистой прибыли и учитывают реальную ставку процента.
В отличие от классиков и неоклассиков, которые потребление, сбережения и инвестиции считают функциями процентной ставки и делают вывод, что равновесие достигается под действием рыночного механизма, Кейнс считал, что потребление и сбережения являются функциями располагаемого дохода, а инвестиции – функцией процентной ставки.
Стандартная Кейнсианская модель (без учета денежного фактора) представлена тремя моделями, каждая из которых строится на основе предшествующей и постепенно усложняется.
1. Модель автономного спроса. Предполагает автономное потребление и автономные инвестиции, не связанные с доходом.
2. Модель с функцией потребления. Автономное потребление заменяется функцией потребления, которая связана с доходом.
3. Модель с участием государства. Добавляется государственный сектор, что позволяет ввести в анализ трансфертные платежи, налоги, государственные расходы.
Кейнсианская функция потребления имеет вид
C = C0 + a x Yd
где С - величина потребительских расходов;
С0 - автономное потребление, величина которого не зависит от размеров текущего располагаемого дохода;
Yd – реальные располагаемые доходы домашних хозяйств;
а – коэффициент зависимости потребления от величины располагаемого дохода.
Кейнсианская функция сбережения:
S = - C0 + b x Yd
где b - коэффициент зависимости сбережений от величины располагаемого дохода.
а + b = 1.
По мнению Дж. Кейнса, в краткосрочном периоде потребление является величиной относительно стабильной. Люди склонны, как правило, увеличивать свое потребление с ростом дохода, но растет оно в меньшей степени, чем растет доход. Поэтому коэффициенты a и b определяются как предельные склонности к потреблению и сбережению.
Предельная склонность к потреблению показывает долю прироста расходов на потребительские товары и услуги при любом изменении располагаемого дохода.
a = MPC = С/ Yd
где С - прирост потребительских расходов; ” Yd - прирост располагаемого дохода.
MPC определяет угол наклона линии, отражающей функцию потребления.
Предельная склонность к сбережению – доля прироста сбережений при любом изменении располагаемого дохода.
b = MPS = ”S / ”Yd
где ”S - прирост сбережений.
В сумме MPS и MPC равны 1, так как они представляют собой две части, на которые делится прирост располагаемого дохода.
По оси абсцисс откладывается значение располагаемого дохода Y, по оси ординат – потребление С. Функция потребления представлена линией С(Y). Отрезок 0С0 – автономное потребление. Оно может существовать только применительно к короткому периоду. Наклон линии, отражающей функцию потребления, определяется предельной склонностью к потреблению. В геометрической интерпретации тангенс этого угла равен MPC. Из начала координат под углом 45є проведена биссектриса (введена в анализ А.Хансеном и П.Самуэльсоном). Это линия равного спроса и предложения при любых величинах располагаемого дохода. Точка Е соответствует такому состоянию экономики, когда весь располагаемый доход потребляется. Влево от нее домашние хозяйства потребляют больше, чем получают (живут в долг, используют личные сбережения или накопленные активы). Справа их доход превышает личное потребление.
К факторам, определяющим потребление и сбережения, не связанным с доходом, относятся богатство, накопленное в домашнем хозяйстве, уровень цен, экономические ожидания, уровень налогообложения, величина потребительской задолженности. Действие этих факторов приводит к смещению кривой потребления.
В условиях чистого рынка, т.е. без вмешательства государства в экономику, совокупный спрос складывается из двух составных частей: потребительских и инвестиционных расходов.
Если потребительские расходы относительно стабильны, то инвестиции непосредственно связаны с изменениями ситуации на рынке.
Основные типы инвестиций:
- производственные;
- инвестиции в товарно-материальные запасы;
- инвестиции в жилищное строительство.
Специфика воздействия инвестиций на экономическую ситуацию состоит в том, что в момент их осуществления возникает спрос на блага, а предложение благ в результате осуществления инвестиций увеличится лишь через определенный промежуток времени, когда в действие вступят новые производственные мощности. В зависимости от того, какие факторы определяют объем спроса на инвестиции, последние делятся на автономные и индуцированные.
Автономные инвестиции становятся причиной роста национального дохода, но их осуществление не является следствием этого роста. Они осуществляются и при фиксированном национальном доходе. Именно эти инвестиции рассматриваются в кейнсианской модели. Решая вопрос о целесообразности инвестиций в какой-либо проект, предприниматели сопоставляют ожидаемый доход от данного объема инвестиций с соответствующими издержками. Отношение ожидаемой выручки к издержкам есть предельная эффективность капитала (R*). Функциональная зависимость между инвестициями и предельной эффективностью капитала выражается следующим образом: I = I (R*).
При наличии множества разноэффективных вариантов капиталовложений инвестиционные средства целесообразно распределять на основе ранжирования вариантов по их R*. Кроме этого следует учитывать сложившуюся норму процента i. В реальный капитал инвестиции осуществляются лишь при условии, что R* больше i.
Таким образом, именно динамика предельной эффективности капитала, стремящейся уравняться с нормой процента, является в кейнсианской теории критерием осуществления инвестиций.
Функция автономных инвестиций выглядит следующим образом:
I0= Ii (R* - I)
где I0 – автономные инвестиции;
Ii - предельная склонность к инвестированию, которая показывает, на сколько единиц изменится объем инвестирования при изменении разницы между предельной эффективностью капитала и текущей нормой процента на единицу.
Другими факторами, определяющими динамику инвестиций, являются:
· уровень налогообложения;
· наличный основной капитал;
· изменение в технологии производства;
· экономические ожидания;
· динамика совокупного дохода.
С ростом совокупного дохода автономные инвестиции дополняются индуцированными (стимулированными), величина которых возрастает по мере роста ВНП. Инвестиции называются индуцированными (стимулированными), если причиной их роста является устойчивое увеличение спроса на блага.
Несовпадение планов инвестиций и сбережений приводит к отклонению фактического объема производства от уровня дохода. Если сбережения не перетекают в инвестиции,возникает проблема реализации произведенного продукта и, следовательно, спада производства. Чтобы избежать этого, необходима активная государственная политика, регулирующая совокупный спрос.
Дж.М.Кейнс предлагал использовать следующие виды государственной экономической политики: денежно-кредитную, фискально-налоговую, внешнеэкономическую.
Денежно-кредитная политика, воздействуя на равновесную процентную ставку, влияет на объем инвестиций. Снижение текущей нормы процента стимулирует увеличение автономных инвестиций, поэтому ее использование способствует увеличению совокупного спроса при величине располагаемого дохода, большем Y0. Однако, если экономика находится в состоянии кризиса, то денежно-кредитной политики недостаточно для достижения макроэкономического равновесия, т.к. часть получаемых доходов домашние хозяйства сберегают в виде наличных денег, поэтому при доходе, большем Y0, часть произведенного продукта остается нереализованной.
Чтобы обеспечить равновесие в этих условиях, Кейнс предлагает применять фискально-налоговую политику. В результате появляется третья часть совокупного спроса - государственные расходы G.
Осуществляя государственные расходы, правительство способствует решению проблемы реализации продукции, но при осуществлении такой политики Кейнс считал необходимым учитывать два ограничения:
1) государственные расходы ни в коем случае не должны способствовать увеличению государственной собственности;
2) рост государственных расходов не должен привести к действию «эффекта вытеснения» частного бизнеса.
В случае, с учетом этих ограничений, когда государственная фискальная политика также не приведет к достижению равновесия, следует осуществлять активную внешнеэкономическую политику, способствующую увеличению экспорта и ограничивающую импорт. В результате увеличится чистый экспорт Xn.
Равновесный объем Ye может изменяться в соответствии с изменением любого компонента совокупного спроса: потребления, инвестиций, государственных расходов, чистого экспорта. Увеличение любого из компонентов сдвигает кривую Е вверх и способствует росту равновесного выпуска. И наоборот, снижение любого из компонентов ведет к спаду производства и снижению занятости.
Изменение любого компонента автономных расходов вызывает большее изменение совокупного дохода благодаря эффекту мультипликатора. Действие этого эффекта на примере инвестиций.
APC = C/Y – средняя склонность к потреблению;
APS = S/Y - средняя склонность к сбережению.
Если сберегаемая часть дохода будет инвестироваться, то уровень доходов в обществе повысится.
Рассмотрим пример, когда средняя склонность к потреблению = 0,75 (АРС), тогда средняя склонность к сбережению = 0,25 (АРS).
Если первоначальный доход = 100, то непосредственно потребляться будет только 75 единиц. При условии, что сбережения в размере 25 единиц будут направлены на развитие производства, производители средств производства, реализуя их, получают дополнительный доход в размере 25 единиц. Этот доход, как и первоначальный, будет частично потреблен, а частично примет форму сбережений и будет, в свою очередь, инвестирован. Эти инвестиции послужат дополнительным доходом для других производителей. Однако размер мультипликатора инвестиций Кейнс определяет не через средние склонности потребления и сбережения, а через предельные. Он считал, что в краткосрочном периоде потребление увеличивается в меньшей степени, чем растет доход. Если благодаря автономным инвестициям доход возрастает на какую-либо величину, равную у1 – у0, то приращение дохода распределяется на потребление и сбережение: ”Y = ”C + ” S – в иной пропорции, чем первоначальный доход. Это распределение определяется предельными склонностями потребления и сбережения: MPC = ”C/ ”Y; МРS = ”S/”Y.
Размер мультипликатора определится как отношение единицы к МРS
Мультипликатор показывает, как изменение инвестиций отражается на общем изменении дохода. Следует помнить, что доход возрастет в «к» раз только при условии, что сбережения станут инвестициями
”Y = к х ”
Развивая теорию Кейнса, его последователи Хикс, Хансен, Самуэльсон дополнили теорию мультипликатора теорией акселератора. В отличие от Кейнса, анализируя долгосрочный период, они выявили обратное воздействие, т.е. воздействие изменения дохода на изменение инвестиций. По их мнению, в длительном периоде инвестиции должны расти быстрее, чем доход. Объясняют они это следующим образом. Если в краткосрочном периоде потребление рассматривается как величина относительно стабильная, то в длительном периоде увеличение доходов будет сопровождаться увеличением потребностей в тех или иных товарах. Для обеспечения дополнительного выпуска продукции потребуется существенное увеличение инвестиций.
Например, при увеличении доходов на 10% объем производства предметов потребления также должен возрасти на 10%. Если для обеспечения предшествующего объема производства было необходимо 1000 средств производства со сроком окупаемости 10 лет, то ежегодные инвестиции должны составлять 100 единиц. Для увеличения производства на 10% потребуется не только компенсировать потребление капитала, но и увеличить его на 100 единиц, т.е. инвестиции должны составить 200 единиц. Из примера видно, что инвестиции должны расти быстрее, чем доход. В этом заключается действие акселератора.
Тема 19. Теория денег
19.1 Совокупный спрос и факторы, определяющие его
Вопросы, связанные с определением сущности денег, являются одними из самых дискуссионных. В теории К.Маркса деньги – это особый вид товара, всеобщий эквивалент. Сушность денег проявляется в их функциях. В западной экономической теории выделяются два подхода к определению денег: концептуальный и эмпирический. Концептуальный предполагает предварительный теоретический анализ денег (в первую очередь, их функций), на основе чего далее фрмируется понятие «деньги» и подбираются статистические аналоги денежной массы. Сторонники эмпирического подхода считают, что определение денег должно исходить из соображений пользы в изучении хозяйственных связей.
В современных российских учебниках часто можно встретить следующее определение денег: деньгами называется все, что выполняет функции денег, т.е. используется концептуальный подход.
Классический набор функций денег:
· мера стоимости;
· средство обращения и платежа;
· средство сохранения и/или накопления ценности.
Совокупность всех имеющихся в обращении денег составляет денежную массу. При этом в современной экономике денежная масса включает различные компоненты: наличные, текущие счета (жиро-деньги), долговые обязательства.
Наличные и текущие счета создаются банковской системой, долговые обязательства – другими субъектами экономики. При этом далеко не все из долговых обязательств можно считать деньгами. Во-первых, они должны эмитироваться в полном соответствии с установленным в стране порядком выпуска и обращения ценных бумаг и, во-вторых, должны иметь высокую степень ликвидности и надежности; остальные относятся к так называемым денежным суррогатам.
Деньги являются наиболее ликвидным активом, однако абсолютная ликвидность – свойство только наличных денег, другие компоненты денежной массы обладают ликвидностью в меньшей степени. Поэтому и в практических, и в теоретических целях денежная масса структурирована по критерию ликвидности ее компонентов (денежных агрегатов). Однако не существует единой, принятой всеми номенклатуры агрегатов денежной массы. Ее состав и структура различны в разных странах и определяются прежде всего уровнем развития и характером денежного рынка страны, а также особенностями политики, проводимой ее Центральным банком (ЦБ).
В России ЦБ выделяет четыре агрегата денежной массы: М0,М1,М2,М3.
М0 включает наличные деньги в обращении.
М1 = М0 + депозиты населения в сбербанках до востребования, депозиты населения и предприятий в коммерческих банках до востребования, средства населения и предприятий на расчетных и текущих счетах.
М2 = М1 + срочные вклады в сбербанках.
М3 = М2 + депозитные сертификаты банков + облигации государственного займа.
Структура денежных агрегатов России отличается от аналогичных показателей развитых стран. Доля наличных денег в российской экономике выше, что объясняется сравнительно узким спектром предлагаемых денежным рынком активов, способных служить средством сохранения ценности в условиях высокого уровня инфляции.
Важнейшая пропорция на денежном рынке – равновесие между спросом на деньги и их предложением. Эта пропорция заметно влияет на макроэкономическое равновесие. Анализ спроса на деньги связан с двумя экономическими школами – кейнсианской и монетаристской.
Монетаристская основана на классических и неоклассических традициях, поэтому и исторически, и логически необходимо остановиться на основных положениях количественной теории денег.
1. Деньги – мимолетный посредник, их накопление нерационально.
2. Увеличение количества денег ведет к изменению абсолютного уровня цен.
3. Изменение количества денег влияет лишь на абсолютный уровень цен, а реальный объем производства остается без изменений.
Дальнейшее развитие количественная теория получила в работах И.Фишера. Предложенный им вариант назван трансакционным, так как в нем исследуется потребность в деньгах для обслуживания текущих сделок. Фишер пытался формализовать зависимость между массой денег и уровнем цен товаров:
M х V = P х Y
где М – количество денег, находящихся в обращении;
V - скорость обращения денег;
Р - уровень цен;
Y - объем выпуска (в реальном выражении).
Другим вариантом развития количественной теории денег является неоклассическая теория кассовых остатков (кембриджская теория). В ней уравнение выглядит следующим образом:
М = К х Р х Y
где К - коэффициент, который показывает долю номинальных денежных остатков М в доходе (Р х Y).
Здесь потребность в деньгах исследуется с точки зрения дохода. Основное внимание уделено мотивам накапливания денег у экономических субъектов. Эта теория послужила отправной точкой развития теории «портфельного» выбора, которая рассматривает экономический выбор между различными формами активов (наличными деньгами, ценными бумагами, инвестициями в производство и т.д.)
Таким образом, основой неоклассической теории денег является деление экономики на два сектора - реальный и денежный. Уровень производства в реальном секторе не зависит от денежных факторов. Скорость обращения денег – величина постоянная.
В модели Дж. М. Кейнса также рассматриваются две сферы – реальная и денежная. Но связующим звеном между ними является норма процента, которая находится под влиянием денежного рынка и влияет на решения об инвестициях, т.е. на реальную сферу.
Кейнс выделял три основных мотива, по которым экономические субъекты предъявляют спрос на деньги:
· трансакционный мотив (для совершения сделок);
· мотив предосторожности (отражает потребность в деньгах для осуществления непредвиденных платежей);
· спекулятивный мотив (связан с куплей-продажей ценных бумаг). При решении вопроса о распределении средств между вложениями в ценные бумаги и хранением в форме наличности важную роль играют ожидания хозяйственных агентов относительно будущей динамики процентных ставок. Если ожидается увеличение процентной ставки, то спрос на ценные бумаги уменьшается, так как увеличение банковского процента приведет к снижению их курса.
Трансакционный спрос зависит от суммы сделок; он аналогичен спросу на деньги в кембриджском варианте.
Обобщив неоклассический и кейнсианский подходы, можно выделить следующие факторы спроса на деньги: уровень дохода, скорость обращения денег и процентная ставка.
Монетаристская модель, создателями которой являются М. Фридмен, Ф. Кейган, А. Шварц, относится к «портфельным» моделям. Экономический агент имеет широкий выбор, так как в «портфеле», кроме денег, находятся акции, облигации, человеческий капитал, товарные запасы и т.д. Распределение дохода происходит в соответствии с системой предпочтений людей.
Главный элемент «портфеля» – деньги. В отличие от кейнсианцев монетаристы утверждают, что существует стабильная функция спроса на деньги, так как денежный запас, который население желает иметь, составляет устойчивую долю номинального ВНП. Если фактический денежный запас населения превзойдет желаемый уровень, то оно попытается избавиться от дополнительных денег путем увеличения расходов или активов, например, покупая ценные бумаги, увеличивая вложения в человеческий капитал. Это расширит совокупный спрос, цены вырастут, но и производство в итоге расширится. Но, несмотря на рост спроса, увеличение ВНП, изменение структуры денежных запасов (у одних хозяйственных субъектов – увеличение, у других – уменьшение), доля денежной массы в ВНП в целом останется неизменной. По мнению монетаристов, рост ВНП прекратится тогда, когда население оставит у себя дополнительные деньги.
Подходы к предложению денег также различны. С позиций неоклассической школы денежная эмиссия носит независимый характер. Предполагается, что появление излишних платежных средств непосредственно ведет к повышению расходов и, соответственно, к повышению уровня цен. В кейнсианской модели особого внимания механизму выпуска денег не уделяется: денежная эмиссия рассматривается как величина, заданная экзогенно, независимо от спроса на деньги, и определяемая силами, которые находятся за пределами экономической системы. Последствия денежных сдвигов неопределенны: их эффект может проявиться как в изменениях объема производства, так и в изменениях цен; степень влияния зависит, в первую очередь, от эластичности инвестиций по проценту.
Взгляды монетаристов на проблему предложения денег трактуются по-разному. Одни исследователи подчеркивают факт независимости предложения денег от факторов спроса на них (экзогенный характер предложения денег предполагает возможность ЦБ контролировать величину денежной массы). Другие считают, что концепция М. Фридмена состоит из двух частей: теории монетарного режима и переходных мер по его достижению. Эти меры предполагают выбор одного объекта воздействия – агрегата М1, обеспечение государством прироста денег в размере - 5% в год.
Суть же самой теории монетарного режима заключается в отказе государства от функции создания денег, отказе от регулирования процентных ставок, отмене воздействия на резервные требования. Таким образом, М. Фридмен, по их мнению, рассматривает предложение денег как эндогенную переменную, которая зависит от внутренних параметров экономической системы (количество денег меняется в соответствии с потребностями экономической системы, изменениями условий производства, потребления и в конечном счете в соответствии с изменениями спроса).
Для построения общей модели предложения денег следует проанализировать роль банковской системы в процессе создания и уничтожения денег.
19.2 Банковская система. Функции центрального и коммерческих банков
Для большинства стран в настоящее время характерна двухуровневая банковская система:
· Центральный банк, действующий под контролем государства;
· система коммерческих банков и других финансово-кредитных организаций.
Центральный банк выполняет следующие функции:
1. Это всегда эмиссионный банк, т.е. именно по решениям Центрального банка совместно с Министерством финансов осуществляется денежная эмиссия (выпуск денег) или ремиссия (изъятие), т.е. Центральный банк осуществляет предложение наличных денег.
2. Центральный банк является банком банков, т.е. осуществляет кредитование коммерческих банков.
3. Осуществляет хранение золотовалютного резерва страны.
4. Совместно с Министерством финансов осуществляет регулирование денежно-кредитной системы страны.
Коммерческие банки – это самостоятельные финансово-кредитные учреждения, основной функцией которых является привлечение на взаимовыгодной основе временно свободных денежных средств физических и юридических лиц и выдача на платной основе ссуд.
Основным источником прибыли коммерческих банков является разница между процентами по ссудам и процентами по вкладам.
Источниками временно свободных денежных средств, кроме сбережений домашних хозяйств, могут быть временно свободные средства предприятий и фирм. К ним относятся:
1. Амортизационные фонды, поскольку средства в эти фонды перечисляются постоянно, т.к. перенесенная стоимость средств производства включается в цену каждого товара и услуги. Ремонт или замена оборудования осуществляются периодически.
2. Задолженность по заработной плате. Работник вначале осуществляет производство товаров или услуг, лишь затем получает заработную плату.
3. Часть прибыли, направляемой на расширение производства, т.е. фонд накопления. До тех пор, пока этот фонд не достигнет размеров, необходимых для осуществления запланированных мероприятий.
Предложение привлеченных средств в использование существенно увеличивает общее предложение денег в стране.
Эта норма устанавливается Центральным банком и определяет, какую часть привлеченных средств банк не имеет права размещать в виде ссуд, а обязан передавать в специальный резервный фонд при Центральном банке страны. Первоначально основной функцией нормы обязательных резервов была функция страхования вкладов. В настоящее время основной функцией обязательных резервов является регулирующая функция. Изменяя норму обязательных резервов, Центральный банк воздействует на способность всей банковской системы осуществлять предложение денежных средств. Повышение нормы обязательных резервов способствует снижению предложений банковской системы, и наоборот.
Регулирующая функция нормы обязательных резервов может быть ограничена в тех случаях, когда коммерческие банки кроме обязательных имеют избыточные резервы, т.е. затрудняются разместить все привлеченные средства. Поэтому основными инструментами регулирования денежно-кредитной системы являются: операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами, регулирование учетной ставки процента.
Осуществляя выпуск и размещение государственных ценных бумаг, Правительство сокращает предложение как наличных, так и банковских денег. Таким образом может быть:
а) снижен уровень инфляции;
б) государство может получить средства для финансирования дефицита государственного бюджета.
Погашая ранее размещенные обязательства, государство увеличивает предложение денег с учетом мультипликационного эффекта.
Под учетной ставкой понимается та ставка процента,