Величина запасов х 360
ПОЗ =
Выручка реализованной продукции
ПОЗ0 = 10000 х 360 / 79230 = 45 дн. ПОЗt = 8000 х 360 / 69599 = 41 дн.
Снижение показателя может означать ухудшение условий сбыта продукции (недостаточная комплектация на складе готовой продукции) или быть признаком истощения запасов, что может в дальнейшем привести к остановке производства.
Для анализа эффективности политики товарного кредита, применяемой на предприятии, необходимо рассчитать и сравнить между собой срок предоставленного предприятием кредита своим потребителям и срок кредита, полученного от поставщиков.
Срок предоставленного кредита (период погашения дебиторской задолженности):
Остатки на дебетовых счетах х 360
СпредК =
Сумма продаж в кредит
СпредК0 = 7000 х 360 / 79230 = 32 дн. СпредКt = 6000 х 360 / 69599 = 31 дн.
Срок полученного кредита (период погашения кредиторской задолженности):
Остатки на счетах кредиторов х 360
СполК =
Сумма покупок в кредит
Допустим, что у данного предприятия приблизительно 70% себестоимости продукции сформировано за счёт покупок в кредит.
СполК0 = 6820 х 360 / 35602,7 = 69 дн. СполКt = 3400 х 360 / 28700 = 43 дн.
СполК0 - СпредК0 = 69 – 32 = 37 дн. СполКt - СпредКt = 43 – 31 = 12 дн.
Предприятие рассчиталось со своими поставщиками в базовом периоде через 37 дней после получения денег от потребителей за реализованную продукцию. Таким образом, предприятие имеет в своём распоряжении дополнительный источник финансирования. В анализируемом периоде отсрочка между поступлением денег и их выбытием снизилась и составляет 12 дней – дополнительный источник финансирования уменьшился, но предприятие вполне может им воспользоваться.
1.3. Анализ задолженности
Отношение величины активов к акционерному капиталу (А/АК) характеризует структуру капитала – соотношение собственных и заёмных средств, что является показателем зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Считается, что коэффициент задолженности должен быть <=2, то есть собственные средства должны составлять не менее половины всего имущества. В этом случае риск кредиторов сведён к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счёт собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если другая половина, в которую вложены заёмные средства, по какой-либо причине утрачена.
Рассчитаем коэффициент задолженности для анализируемого предприятия:
А0 / АК0 = 45820 / 31000 = 1,48 Аt / АКt = 40900 / 33000 = 1,24
Коэффициент задолженности находится в пределах нормативного значения и имеет тенденцию к снижению, что свидетельствует об уменьшении степени зависимости предприятия от заёмных средств. Таким образом, финансовая независимость предприятия достаточно велика.
Определим рентабельность вложенного капитала (акционерного и долгосрочного кредитов) и сравним её со стоимостью привлечения кредитов (процентной ставкой).
Норма прибыли на вложенный капитал:
НПвк = (ЧП + %ДКР) / (АК + ДКР),
где ДКР – долгосрочный кредит; %ДКР – сумма процентов, выплаченных за пользование долгосрочным кредитом.
НПвк0 = (10615 + 480) / (31000 + 3000) = 0,326 (грн / грн)
НПвкt = (11899 + 400) / (33000 + 2500) = 0,346 (грн / грн)
Относительное изменение показателя составляет:
It = 0,346 / 0,326 = 1,06,
то есть рентабельность всех вложенных в предприятие средств повысилась на 6%.
Ставка привлечения долгосрочных кредитов – 16% годовых. Таким образом, рентабельность вложенного капитала выше, чем расходы, связанные с использованием заёмного капитала: в базовом периоде 0,326 > 0,16; в отчётном – 0,346 > 0,16. Рентабельность акционерного капитала должна превышать рентабельность всех вложенных средств, что и подтверждается при сравнении соответствующих норм прибыли: 0,342 > 0,326; 0,361> 0,346.
При уменьшении коэффициента задолженности (уменьшении части заёмного капитала в общей величине активов) рентабельность собственного капитала, при прочих равных условиях, снижается или снижается с меньшими темпами, чем норма прибыли на весь капитал. Так, индекс НПвк больше индекса НПак (1,06 > 1,053).
Эффект финансового рычага
Положительный эффект финансового рычага (EFL) наблюдается при превышении рентабельности собственного капитала над рентабельностью всего вложенного капитала:
EFL = НПак – НПвк > 0
EFL0 = 0,342 – 0,326 = 0,016 EFLt = 0,361 – 0,346 = 0,014
EFL зависит от дифференциала FL и плеча FL:
EFL = Дифференциал FL х Плечо FL
Дифференциал FL = НПак - % за долгосрочный кредит
Диф. FL0 = 0,342 – 0,16 = 0,182 Диф FLt = 0,361 – 0,16 = 0,201
Плечо FL = заёмный долгосрочный кредит / акционерный капитал
Плечо FL0 = 3000 / 31000 = 0,097 Плечо FLt = 2500 / 33000 = 0,076
EFL0 = 0,182 * 0,097 = 0,016 EFLt = 0,201 * 0,076 = 0,014
Чем больше EFL, тем сильнее проявляется эффект, значит, больше возможность роста нормы прибыли на акционерный капитал. Однако высокие значения EFL сопровождаются высоким риском, связанным с возможностью нехватки средств для выплаты процентов.
Коммерческий банк может предоставить анализируемому предприятию в будущем кредит, максимальный процент по которому составляет 34%. Это объясняется тем, что он дожен быть не выше, чем норма прибыли на вложенный капитал, которая в отчётном периоде составляет 34,6%. Именно в этом случае будет наблюдаться положительный эффект от привлечения заёмного капитала.
1.4. Анализ платёжеспособности
В дополнении к основным показателям финансового анализа необходимо рассчитать показатели ликвидности, которые отражают способность предприятия погасить краткосрочную задолженность своими средствами, которые быстро реализуются.
Коэффициент текущей ликвидности:
Оборотные активы
КТЛ =
Текущие обязательства
КТЛ0 = 20820 / 11820 = 1,8 КТЛt = 17900 / 5400 = 3,3
Коэффициент быстрой ликвидности: