До этого момента мы рассматривали организацию и функционирование рынков физического металла. Однако не меньший интерес вызывает и другая часть, связанная с торговлей виртуальными инструментами.
Среди череды событий, изменивших облик мировых финансовых рынков, немногие имели такое значение, как введение торговли срочными инструментами. Наступившая в 70-х гг. эра беспрецедентного изменения процентных ставок и валютных курсов вызвала потребность в новых финансовых инструментах, которые могли бы быть использованы для управления возросшими рисками. Расцвет индустрии производных финансовых инструментов в значительной мере связан с их способностью быстро и эффективно реагировать на меняющиеся тенденции на рынке. Со временем виртуальная часть рынка золота превратилась в самостоятельную сферу с гигантскими оборотами, превышающими обороты рынка физического золота во много раз. Основными инструментами являются фьючерсы и опционы.
Фьючерс
Это законное связывающее стороны соглашение (срочный контракт), в соответствии с которым одна сторона соглашается осуществить, а другая - принять поставку определенного количества (а также определенного качества) товара в определенный срок в будущем по цене, устанавливаемой во время заключения контракта. В мировой практике золотые фьючерсные контракты торгуются на нескольких биржах, при этом наибольший объем контрактов на золото заключается на Товарной бирже Нью-Йорка (COMEX). Операции с золотом стали там осуществляться с 1974 г. Основными целями операций с фьючерсами являются хеджирование и спекуляции. Привлекательность данных сделок состоит в том, что для их заключения не нужно иметь больших денег или большого количества товара. Вложение относительно небольшого капитала при благоприятных условиях может дать большую прибыль.
Фьючерсы на золото - дают определенные возможности для участников финансового рынка:
максимальное облегчение и упрощение финансовых операций с золотом;
золото может поспособствовать снижению общей волатильности (изменения цены) портфеля и улучшению его инвестиционных характеристик;
золото является прекрасным диверсификатором из-за незначительной корреляции с фондовым рынком;
стабилизация в периоды высокой инфляции и политической/экономической нестабильности путем включения золота в портфель инвестора;
стоимость золота не зависит от состояния ни одной национальной экономики, поэтому золото способно обеспечить защиту от кризисных явлений на валютном рынке;
При использовании фьючерсов на золото можно выбрать одну из стратегий:
. Хеджирование риска роста цен на золото - при необходимости совершить покупку физического золота в будущем и опасении роста цен, хеджер покупает фьючерсный контракт на этот актив уже сегодня на ту дату, когда предполагается покупка золота (длинный хедж). Покупка фьючерсного контракта фиксирует цену покупки физического золота и является страховкой от возможного роста цен в будущем.
. Хеджирование риска падения цен на золото - при необходимости продать золото в будущем и опасении падения цен, хеджер продает фьючерсный контракт на требуемый актив на соответствующий срок (короткий хедж). Продажа фьючерсного контракта фиксирует цену продажи физического золота и является страховкой от возможного падения цен в будущем.
. Торговля «с плечом» на повышение/понижение цен золота - фьючерсы на золото являются привлекательным инструментом для игры на повышение/понижение цен, поскольку предоставляют для этого «плечо» 1:20 (минимальный размер гарантийного обеспечения под каждую позицию по фьючерсу составляет 5% от его цены).
. Короткая продажа - фьючерсы на золото позволяют участникам торгов играть на понижение цен даже в том случае, если у них нет физического золота.
. Календарный спред - наличие в обращении одновременно нескольких фьючерсных контрактов позволяющих участникам играть на сужении или расхождении спредов цен между ними.
Опцион
Это срочный контракт, который дает право покупателю опциона купить или продать определенное стандартное количество товара по определенной цене на определенную дату (европейский опцион) или в течение всего оговоренного срока (американский опцион). Продавец опциона продает контрагенту право исполнить сделку или отказаться от нее. За это право покупатель опциона платит продавцу вознаграждение - опционную премию. Покупатель имеет право исполнить опцион по зафиксированной цене - цене исполнения опциона. Таким образом, активной стороной при совершении операций с опционами является покупатель, ибо только он принимает решение о выполнении условий опционного контракта.
Опционные сделки часто используются для хеджирования. Так, если инвестор хеджирует себя от повышения цены золота, он может купить опцион "колл" или продать опцион "пут"; если он хеджирует себя от понижения цены, он может продать опцион "колл" или купить опцион "пут". По сравнению с другими инструментами хеджирования опцион привлекателен тем, что, помимо фиксации цены исполнения в целях защиты от неблагоприятного изменения конъюнктуры, он дает возможность воспользоваться благоприятной конъюнктурой.
Помимо этого опционы способствуют развитию спекулятивных операций. Максимальный размер потерь покупателя опциона ограничен уплаченной премией, выигрыш потенциально не ограничен. Соответственно, наоборот складывается ситуация для продавца опциона.
Опционы могут обращаться и на внебиржевом рынке. Такие опционы называются дилерскими. Их отличие состоит в том, что они эмитируются не биржей, а конкретным юридическим лицом, которое и гарантирует исполнение опциона. При этом дилерские опционы можно разделить на две группы:
Опционы, предназначенные для продаж на розничном рынке для удовлетворения частного спекулятивного спроса. Первоначально приобретение таких опционов было связано с повышенным риском, ибо во второй половине 70-х гг. в США было зафиксировано много случаев мошенничества с опционами в силу высокой волатильности рынка. Реакцией властей стало введение новых требований к организации торговли дилерскими опционами. В частности, предусматривались депонирование золота в кастодиальном банке, а также опционной премии для дилера до исполнения опциона или истечения срока его действия.
Золотые торговые опционы. Субъектами сделок здесь выступают золотодобывающие предприятия, промышленные потребители и крупные дилеры. Сделки с такими опционами отличаются большими объемами и более продолжительными сроками действия. Назначением таких опционов является сглаживание ценовых рисков производителей и потребителей металла, то есть не спекулятивный мотив, а хеджирование участников процесса.
В отличие от биржевых опционов, характеризующихся всемерной открытостью информации относительно его ключевых параметров, дилерские опционы продаются либо напрямую, либо через дилерскую сеть. В любом случае все сделки с опционами должны сопровождаться представлением соответствующей отчетности, что должно гарантировать выполнение условий опционного контракта и снизить риски участников.
Объемы торговли фьючерсами и опционами многократно превосходят обороты по купле-продаже желтого металла (последние составляют лишь несколько процентов). В то же время, будучи вторичной по экономическому смыслу к рынку физического золота, индустрия производных инструментов в последнее время оказывает огромное влияние на ценовую динамику базового актива в силу многократного превосходства в объемах. Участники биржевых сделок с золотом заинтересованы в высокой волатильности рынка, ибо это создает возможности максимизации дохода. Именно действия спекулянтов зачастую резко усиливают движение рынка.
Заключение
золото рынок хеджирование фьючерс
В заключение работы подведем итоги проделанному исследованию. В курсовой работе были рассмотрены мировые рынки золота и операции с золотом. В результате чего, мы выяснили, что мировой рынок золота представляет собой совокупность международных и внутренних рынков - разветвленную структуру глобальной и круглосуточной торговой деятельности физическим металлом и производными инструментами, в значительной мере освободившуюся от государственного регулирования.
В зависимости от объема проводимых операций и их разновидности можно выделить следующие виды рынков золота:
Международные (Лондонский, рынок золота в Цюрихе, в Нью-Йорке),
Внутренние (внутренние свободные: большинство европейских рынков: Париж, Милан, Франкфурт-на-Майне, Амстердам; регулируемые: большинство стран третьего мира),
Черные (некоторые страны азиатского континента).
Участниками мирового рынка золота являются:
Золотодобывающие компании
Промышленные потребители
Биржевой сектор.
Инвесторы.
Центральные банки
Профессиональные дилеры и посредники
Виды операций, осуществляемых с физическим золотом:
операции типа спот (текущие операции купли-продажи металла осуществляются на условиях «spot» с датой валютирования (датой зачисления-списания металла и валюты) на 2-й рабочий день после дня заключения сделки);
операции типа своп (купля-продажа металла с одновременным осуществлением обратной сделки). Типы свопов с золотом:
своп по времени (представляет собой сочетание наличной и срочной контр сделки: покупки (продажи) одного и того же количества металла на условиях спот и продажи (покупки) на условиях форвард)
своп по качеству металла (предусматривает одновременную покупку (продажу) металла одного качества против продажи (покупки) золота другого качества. При этом сторона, продающая металл более высокого качества, будет получать премию, которая может зависеть от размера сделки и размера риска, связанного с заменой одного вида золота на другое)
своп по местонахождению (предусматривает покупку (продажу) золота в одном месте против продажи (покупки) его в другом месте. Так как золото в одном месте может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает премию);
депозитные операции (золото становится объектом займа);
форвардные операции (реальная поставка металла на срок, превышающий второй рабочий день. Заключая такую сделку, покупатель страхуется от повышения в будущем цены металла на спотовом рынке. Продавец, в свою очередь, преследует цель обезопасить себя от снижения цен в будущем).
Виды операций, осуществляемых с «виртуальным» золотом:
фьючерс (соглашение, в соответствии с которым одна сторона соглашается осуществить, а другая - принять поставку определенного количества (а также определенного качества) товара в определенный срок в будущем по цене, устанавливаемой во время заключения контракта)
опцион (срочный контракт, который дает право покупателю опциона купить или продать определенное стандартное количество товара по определенной цене на определенную дату или в течение всего оговоренного срока). Группы опционов:
опционы, предназначенные для продаж на розничном рынке для удовлетворения частного спекулятивного спроса;
золотые торговые опционы (субъектами сделок здесь выступают золотодобывающие предприятия, промышленные потребители и крупные дилеры).
В итоге имеет место отметить, что золото занимает особое место на товарных и финансовых рынках. Оно играет важную роль, как в национальных экономиках, так и в мировой экономике.
Список использованной литературы
1. Борисов С.М. Мировой рынок золота на современном этапе / С.М. Борисов; Институт мировой экономики и междунар. отношений. М.: Наука, 2007, 10 с.
. «Большая советская энциклопедия» - М.: Советская энциклопедия. 1969-1978, 65 с.
. Комаров А. Мировой рынок золота: принципы функционирования / Банковский вестник, январь 2007, 42-49 с.
. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. - 3-е изд., перераб. и доп., 2008, 525 c.
. Шишкин И. Золото как финансовый инструмент банковского бизнеса, М.: Наука, 2007, 25 с.
6. Официальный сайт Аналитика Forex [Электронный ресурс]. Код доступа: <https://forexaw.com/TERMs/Exchange_Economy/International_Exchange/>
. Официальный сайт интернет-журнал «Золото и технологии» [Электронный ресурс]. Код доступа: <https://zolteh.ru/index.php?dn=info&pa=about>
. Официальный сайт Международный промышленный портал [Электронный ресурс]. Код доступа: <https://www.promvest.info/>
. Официальный сайт интернет-журнал «Ваши деньги» [Электронный ресурс]. Код доступа: <https://vashidengi-online.ru/>
. Официальный сайт Банковское дело - о банках, о кредитах, о процентах, о деньгах и финансах [Электронный ресурс]. Код доступа: <https://www.banki-delo.ru/about/>
. Официальный сайт Большой словарь эрудита [Электронный ресурс]. Код доступа: <https://www.krossw.ru/>