Метод динамической окупаемости (Discounted Payback Period, DPP)
Потоки Кеш Флоу (КФ) за период действия инвестиционного объекта идут в первую очередь на погашение инвестиционных выплат. Отношение суммы инвестиций к среднегодовому потоку КФ показывает как скоро инвестиции окупятся (Payback Period, PP). Если рассматривать инвестиционный процесс в динамике, то возникающие в различные периоды потоки КФ должны быть дисконтированы, т.е. приведены к начальному моменту времени. Рассчитанный с помощью приведенных КФ срок окупаемости называют динамическим сроком окупаемости (Discounted Payback Period, DPP). Чем меньше срок динамической окупаемости, тем меньше риск невозврата инвестиционных выплат. Таким образом, как статистический, так и динамический сроки окупаемости указывают на степень риска по альтернативным вариантам инвестиций.
Задача 8. Объект инвестиций стоит 80000 ден. ед. Проект рассчитан на 5 лет, ставка процентов 10%. Рассчитайте срок окупаемости, если известны следующие данные:
| ГОДЫ | Обратный поток платежей | Дисконтный множитель | Приведенная сумма |
| ИТОГО | ????? |
Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI)
Можно рассчитать статично и динамически. Формулы напишите сами.
При каких значениях следует принять проект?
Метод расчета эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR)
Также называется учетная норма прибыли
Не предполагает дисконтирование показателей дохода.
Доход характеризуется показателем чистой прибыли (прибыль за минусом отчислений в бюджет). Рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиций (коэффициент в процентах).
Формулы запишите сами. Возможны варианты.
ЗАДАЧА НА РАСЧЕТ ПО ВСЕМ МЕТОДАМ
Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. Стоимость линии — 10 млн. ден.ед. Срок эксплуатации — 5 лет. Износ оборудования исчисляется по методу прямолинейной амортизации, т. е. 20% годовых. Ликвидационная стоимость оборудования будет достаточна для покрытия расходов, связанных с демонтажем линии. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам (тыс. ден.ед):
6800, 7400, 8200, 8000, 6000.
Текущие расходы по годам оцениваются следующим образом:
3400 тыс. ден. ед. с последующим ежегодным ростом их на 3 %. Ставка налога на прибыль составляет 30%. Сложившееся фин-хоз. Положение предприятия таково, что коэффициент рентабельности авансированного капитала составлял 21-22%; цена авансированного капитала (WACC) – 19%. В соответствии со сложившейся практикой принятия решений в области инвестиционной политики руководство организации не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более 4 лет. Целесообразен ли данный проект к реализации?
Оценка выполняется в три этапа: 1) расчет исходных показателей по годам; 2) расчет аналитических коэффициентов 3) анализ коэффициентов.
Выполнить все три пункта. По 2 пункту рассчитать NPV, PI, IRR, DPP, ARR
Инновации, как правило, сопровождаются значительными инвестициями. При этом инвестиции в нововведения обладают гораздо более высоким риском, чем инвестиции в известные материальные и нематериальные объекты.
В случае, если инновация преследует чисто коммерческие цели и финансируется за счет собственных или заемных средств, подлежащих возврату, в качестве основных показателей оценки будущего экономического успеха инноваций следует рассматривать различные виды финансово-экономических критериев: затраты, прибыль, рентабельность, окупаемость, приведенная величина дохода и т.д., поскольку именно они определяют успешность реализации проекта вцелом.
Инновации же, осуществляемые за счет государственных программ, меценатства и спонсорства, чаще всего оцениваются по социальным, политическим, экологическим и прочим аналогичным критериям. В отдельных случаях, например, для привлечения государственного или муниципального финансирования может проводиться оценка народно-хозяйственной эффективности проекта, например: удовлетворение спроса на особо важные товары; социальные и экологические факторы: занятость населения, чистота окружающей среды; обеспечение безопасности, престижа государства.
1. Карминский А.М., Фалько С.Г. Оценка эффектов инноваций и экономической эффективности управления инновационными процессами. – М.: МГТУ им. Н.Э. Баумана, 2000.
2. Экономика предприятия: Учебник для ВУЗов/ И.Э. Берзинь, С.А. Пикунова, Н.Н. Савченко, С.Г. Фалько; Под ред. С.Г. Фалько. – М.: Дрофа, 2003.