Совокупный рычаг (СР) – это коэффициент, показывающий, во сколько раз процент изменения чистой прибыли больше процента изменения выручки предприятия, т.е. во сколько раз быстрее изменяется прибыль владельцев по сравнению с выручкой [2].
Любое изменение выручки приводит к более сильному изменению прибыли – в этом выражается действие совокупного рычага. Высокий риск не обязательно означает большие убытки, возможна и высокая прибыль. Риск тем выше, чем сильнее вероятный разброс ожидаемой прибыли.
Снижение рычага определяет уменьшение роста прибыли из-за нарушения правильной пропорция между переменными и постоянными затратами. Действие совокупного рычага обусловлено наличием постоянных затрат, которые не зависят от объемов производства. При относительно небольших изменениях выручки постоянные затраты не изменяются, но могут предотвратить ее дальнейший рост, если не увеличатся. А рост постоянных затрат приводит к увеличению совокупного рычага, также увеличивает риск существенного снижения прибыли при снижении выручки.
Максимальный уровень совокупного рычага не должен превышать частного от деления 100% на величину обычных колебаний выручки, выраженную в процентах [9].
Хотя совокупный риск приводит к росту риска компании, это не означает, что его воздействие необходимо минимизировать. Предприятию следует поддерживать некоторый минимальный уровень совокупного рычага, который обеспечивает довольно высокую скорость роста прибыли при увеличении выручки. А также необходимо заботиться о том, чтобы СР не выходил за рамки максимального значения.
Действие совокупного рычага связано с наличием постоянных затрат.
Предприятие может влиять на величину совокупного рычага путем преобразования некоторых видов затрат из постоянных в переменные и наоборот.
Следует управлять постоянными затратами так, чтобы войти и удержаться в интервале совокупного рычага от минимального до максимального:
, где (3)
- стандартное отклонение объемов продаж предприятия;
Вср – средний объем продаж за тот же период;
a – субъективно определяемый параметр степени допустимого риска,
b - темп роста рынка,
РСС - рентабельность собственных средств предприятия.
Параметр а обуславливается склонностью к риску лица, принимающего решение, и варьируется от 0,5 до 3[10]. Чем больше а, тем риск меньше, но также меньше и темп роста предприятия.
Эффективная стратегия развития предприятия обусловлена поиском компромисса между риском и возможностью роста прибыли [9]. Но теперь мы знаем границы интервала, в пределах которого необходимо добиваться этого компромисса.
Совокупный рычаг представляет собой произведение следующих 6 коэффициентов: операционного рычага, зарплатного, маркетингового и 3 финансовых, вызванных процентами за кредит, фиксированными расходами из чистой прибыли и доходами по ценным бумагам других эмитентов:
, (4)
где ОР- операционный рычаг,
ЗР-зарплатный рычаг,
МР-маркетинговый рычаг,
- финансовый рычаг, вызванный процентами за кредит
доходами по ценным бумагам других эмитентов
-финансовый рычаг, вызванный фиксированными расходами из чистой прибыли
Управление уровнем совокупного риска заключается в том, чтобы произведение этих 6 сомножителей не выходило за предел интервала, определяемого по формуле (3). Теоретически значения сомножителей можно определить методом нелинейного программирования, но в действительности оказывается достаточным контролировать выполнение условия (3) при каждом решении, которое затрагивает ту или иную часть постоянных затрат.
Разные аспекты деятельности предприятия интегрированы в единый показатель. Сбалансированность решений в области операций, человеческих ресурсов и маркетинга можно достичь через структуру затрат и определение верхних и нижних пределов риска.
Один из способов уменьшить постоянные расходы – передача части функций производства, реализации или управления сторонним компаниям (аутсорсинг).
Снижению совокупного рычага способствует применение различных форм аутсорсинга, например, отказ от содержания собственной маркетинговой/юридической/транспортной и т.д. службы и обращение по мере необходимости к услугам специализированных фирм-партнеров.
Основная идея концепции управления риском состоит в том, что предприятие может влиять на величину совокупного рычага путем передачи организацией определённых видов или функций производственной предпринимательской деятельности другой компании.
Цель управления - войти и удержаться в интервале совокупного рычага от минимального до максимального.
Заключение
Определение совокупного влияния на деятельность компании структуры затрат и структуры капитала и управление этими параметрами является одной из основных задач финансового менеджмента.
Совместный эффект операционного и финансового рычага определяется умножением силы операционного рычага на силу финансового рычага. Полученная величина показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль в расчете на одну акцию при изменении объема продаж на один процент.
Расчет совместного эффекта операционного и финансового рычага позволяет оценить совокупный риск, связанный с предприятием. Однако, сочетание высокой силы операционного рычага (низкий запас финансовой прочности, высокая доля постоянных расходов) с высокой силой финансового рычага (высокая доля заемных средств, значительный объем процентных платежей) ведет к сильному увеличению совокупного риска, связанного с предприятием. Такой ситуации необходимо избегать всеми доступными средствами, прежде всего, разумной политикой заимствования средств и взвешенным управлением структурой затрат.
Задача снижения совокупного риска, связанного с предприятием, сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов:
1. Высокий уровень эффекта финансового рычага в сочетании со слабой силой воздействия операционного рычага.
2. Низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным операционным рычагом.
3. Умеренные уровни эффектов финансового и операционного рычагов — и этого варианта часто бывает труднее всего добиться.
В самом общем случае критерием выбора того или иного варианта служит максимум курсовой стоимости акции при достаточной безопасности инвесторов.
Управление уровнем совокупного риска заключается в том, чтобы произведение операционного рычага, зарплатного, маркетингового и 3 финансовых, вызванных процентами за кредит, фиксированными расходами из чистой прибыли и доходами по ценным бумагам других эмитентов не выходило за предел допустимого интервала.
Снижению совокупного рычага способствует применение различных форм аутсорсинга.
Основная идея концепции управления риском состоит в том, что предприятие может влиять на величину совокупного рычага путем передачи организацией определённых видов или функций производственной предпринимательской деятельности другой компании.
Список используемой литературы
1. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. М.: ИНФРА-М., 2015, с.240.
2. Виды и формы аутсорсинга - определение, услуги компаний, преимущества и недостатки. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://sovets.net/13742-autsorsing-chto-eto.html(дата обращения: 20.11.2017).
3. Журнал «Справочник экономиста». № 7, 2016 г. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.profiz.ru/se/7_2016/(дата обращения: 20.11.2017).
4. Иода Е.В. Анализ совокупного риска предприятия // Вестник Тамбовского государственного технического университета. – Тамбов, 2013.
5. Постоянные расходы предпринимателя и пути их снижения. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.pro-biznes.com/organizaciya-i-upravlenie-biznesom/postoyannye-rasxody-predprinimatelya-i-puti-ix-snizheniya.html(дата обращения: 20.11.2017).
6. Производственные риски. [Электронный ресурс]. Режим доступа: //https://stud.ibi.spb.ru/144/kuprann/html_files/poniatie.html: (дата обращения: 20.11.2017).
7. Сторожук В. А. Аутсорсинг как способ минимизации затрат предприятия // Молодой ученый. — 2016. — №5. — С. 416-417
8. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Теория и практика. - М.: Перспектива, 2016. - 405 с.
9. Ушакова Н.В. Совокупный риск при наличии выплат из чистой прибыли // Известия Тульского государственного университета: Серия «Экономика и финансы». – Тула, 2012.
10. Ушакова Н.В., Ерина ТЮ., Ушаков Е.А. Управление совокупным риском на уровне предприятия через изменение соотношения переменных и постоянных затрат // Известия Тульского государственного университета. – Тула, 2012.