Согласно модели макроэкономического равновесия AD-AS подходы Блинова эффективно могут работать только на горизонтальном (так называемом кейнсианском) участке, когда наблюдается неполное использование производственных ресурсов. Это как раз то, что наблюдается в российской экономике [17].
Увеличение в этом случае совокупного спроса при наличии конкурентного рынка не приведет к росту цен. И лишь при достижении полного использования производственных ресурсов необходимо увеличивать совокупное предложение.
Далее по пунктам.
1. Большой интерес представляет интервью, которое дал «Комсомольской правде» еще в 2015 году Первый зампред Банка России Дмитрий Тулин [2]. В этом интервью господин Тулин отмечает, что для экономического роста «первично материальное производство, а не денежная эмиссия». Заметим, что это было бы верно, если совокупное предложение на модели AD-AS представлено вертикальным (классическим) участком или восходящим.
«Финансовая стабильность, – продолжает Тулин, – лишь создает условия для экономического развития … Судьба экономики больше зависит от факторов производства: сырье, заводы, люди. Если просто засыпать экономику деньгами, развития не будет. То есть, сначала ресурсы, а потом деньги».
Но, как видим, прошло 5 лет, а экономика России находится в состоянии стагнации. Здесь нет прямого оппонирования подходам Блинова. Блинов же предлагает «засыпать» экономику деньгами методом «смягчения по-русски», то есть насыщать реальный сектор экономики не путем снижения процентной ставки, а путем скупки активов на свободном рынке. Такой подход не будет вызывать инфляцию, а, следовательно, будет способствовать росту РДМ и экономическому росту.
При всём при том господин Тулин соглашается: «В принципе, есть связь между количеством денег в обращении и динамикой роста экономики. Но она не строгая». Как раз Блинов показал, что взаимосвязь очень высокая, почти стопроцентная (рис. 4).
Рисунок 4 – Взаимосвязь ВВП России и РДМ [10]
«Есть примеры, – продолжает господин Тулин – когда денежная масса растет на 20-30% в год, при этом инфляции нет, а экономика растет. Идеальная ситуация. А бывает наоборот: станок включили, цены растут, а экономика не растет. Почему так? Все зависит от того, на какие цели идут эти деньги в конечном итоге. Если на строительство заводов и выпуск новых товаров, развитие будет. А если на покупку валюты – вряд ли».
Эта цитата говорит о том, что господин Тулин не оперирует такими понятиями, как номинальная и реальная денежная масса, что является основополагающими инструментами в методологии Блинова.
Далее: «денежно-кредитная политика – это не строгая наука, а ремесло или искусство сродни врачеванию». Опять же, данное высказывание Тулина противоречит тем зависимостям, которые выявил господин Блинов: с ростом реальной денежной массы растет ВВП.
«Если наша финансовая система не повернется лицом к сфере материального производства, у нашей страны не будет будущего. Поэтому я являюсь ярым сторонником финансовой стабильности – низкой инфляции, стабильного курса и процентных ставок» – завершает своё интервью господин Тулин. Но, как показывают исследования Блинова, высокая инфляция и высокие ставки не главная проблема экономического роста, чему Сергей Николаевич посвятил специальную статью под названием «Вам низкую ставку или экономический рост?» [4].
2. Следующий пример. Бывший министр экономики, а ныне помощник президента России по экономическим вопросам Андрей Белоусов предложил снизить ставки ЦБ до 5%, улучшить инвестиционный климат, повысить доступность технологий для бизнеса и обеспечить предприятия кадрами. Всё в том же духе, что и господин Тулин, да и в учебниках по экономике о том же.
«Улучшать условия для бизнеса и снижать давление силовых ведомств на бизнес – оппонирует Белоусову Блинов – это хорошо. Только вот к экономическому росту это всё не имеет никакого отношения. И это видно невооруженным глазом, ведь никакими "условиями для бизнеса" не объяснить взлеты и падения российской (да и не только российской) экономики. Объясняют ли "условия для бизнеса" тот факт, что в первом полугодии 2008 г. экономика России росла на 8%, в 2009 г. уже падала на 8%, а в 2010 г. опять росла почти на 5%?» [10].
Никакими «условиями для бизнеса» такие перепады в настроении роста объяснить нельзя, зато изменениями прироста РДМ почти стопроцентно.
3. Пример недальновидности в вопросах экономического роста видного профессора Чикагского университета и Высшей школы экономики Константина Сонина. Профессор похвалил президента Путина за то, что экономику в начале 2000-х гг. не пытались накачать деньгами. Но экономика нулевых, – замечает Блинов – бурно росла как раз благодаря насыщению деньгами! [11].
4. Даже Президент России В.В. Путин в декабре 2019 года высказал свое понимание на заседании Совета по стратегическому развитию и нацпроектам о важности денежной массы для экономического роста. На том заседании Путин обратил внимание, что деньги из экономики изымаются и не возвращаются в полном объеме, что может плохо сказаться на экономическом росте.
«И если мы из экономики эти ресурсы вынули в результате повышения фискальной нагрузки, а назад эти средства в ключевые элементы развития не вернули, то негативный эффект от наших действий очевидный, потому что мы из экономики забрали часть этих денег» [21].
«Путин ожидает, что ситуацию может исправить Правительство. Но это ошибка. Дело в том, что в целом за количеством денег в экономике следит не Минфин (правительство), а Центральный банк» – замечает Блинов.
«Каковы возможности ЦБ в регулировании количества денег в экономике? Условно можно сказать, что они (для масштабов нашей экономики) безграничны. Это подтверждается статистикой ЦБ» – заверяет Блинов [12].
5. По мнению Министерства экономического развития основным фактором ускорения экономического роста в ближайшие годы станет увеличение инвестиционной активности. Увеличению запаса основного капитала будут способствовать повышение качества регулирования, внедрение новейших технологий, развитие инфраструктуры, а также улучшение конкурентной среды [18].
Как видим в планах правительства предполагается использовать стандартный набор мер, но будучи не подкрепленными достаточным ростом РДМ, эти меры не приведут к экономическому росту.
6. Какие настроения в Европейском Союзе?
Денежно-кредитная политика ЕС себя изжила – отрицательные ставки не способствуют экономическому росту. Директор по управлению инвестициями швейцарского банка Julius Baer Ив Бонзон считает, что «ближайшие десять лет в мировой экономике станут эпохой «вертолетных денег». Это концепция, высказанная еще Милтоном Фридманом в 1969 году, которая подразумевает раздачу денег всем желающим просто так.
Еще раньше Бонзона в 2016 году о скором переходе к концепции «вертолетных денег» предупреждал основатель инвестиционной управляющей компании Bridgewater Рэй Далио [16].
Данные настроения говорят о том, что главным фактором роста, в частности в ЕС, является совокупный спрос, который необходимо каким-то образом стимулировать. (Что-то вроде монетарного коммунизма.)
Заметим, что в ЕС не говорят о создании «условий для бизнеса» и прочих институциональных изменениях.
7. Сделаем попытку соотнести подходы Блинова с базовым положением в экономической теории. «Стратегическая цель антиинфляционной политики – сказано в курсе экономической теории – привести темпы роста денежной массы в соответствие с темпами роста товарной массы (или реального ВВП) в краткосрочном плане, а объем и структуру совокупного предложения с объемом и структурой совокупного спроса в долгосрочном плане» [22, 536].
Заметим, темпы роста денежной массы должны совпадать с темпами роста товарной массы. Из приведенной цитаты следует, что товарная масса первична, деньги – вторичны. Это противоречит «Теории реальных денег». И там же не говорится, какая по характеру должна быть денежная масса – номинальная или реальная?
8. В Департаменте денежно-кредитной политики Банка России считают, что в долгосрочной перспективе потенциал роста экономки определяется количеством и качеством производственных ресурсов и институциональными факторами (условиями ведения бизнеса) – всё как и прописано в учебниках.
Приемы количественного смягчения, которые применяла ФРС США (под управлением Бен Бернанке – дополнение автора), заместитель директора Департамента денежно-кредитной политики Банка России А.М. Чумаченко назвал нестандартными. В России в таких нестандартных мерах денежно-кредитной политики нет необходимости, был ответ на мой вопрос прокомментировать подходы С.Н. Блинова.
Вызывает удивление, почему важнейшие инструменты денежно-кредитной политики Центрального банка, прописанные во всех учебниках по экономической теории, в частности операции на открытом рынке, господин Чумаченко называет нестандартными?
Вторым странным моментом является поверхностное комментирование подхода господина Блинова: «Данные о динамике денежной массы, которые Блинов использует для критики политики Банка России, относятся к кризисным периодам (2008 и 2015 гг.) …», и более по Блинову ничего не говорится.
Как видно на графике «денежный светофор» (рис. 1) господин Блинов рассматривает изменение РДМ в широком диапазоне лет. Такие ответы вызывают сомнения в компетентности работников Центробанка России в вопросе экономического роста [19].
Заключение.
В пользу «Теории реальных денег» С.Н. Блинова можно привести такую формулу: ликвидность может породить только б о льшая ликвидность. По-другому сказать, блага будут производиться только в том случае, если за них будут платить реальные деньги.
Закончить статью хотелось бы словами господина Блинова: «Правило поддержания роста денежной массы прямо записано в самых первых строках раздела «Цели денежно-кредитной политики» законодательного Акта о Федеральном резерве: «Правление ФРС и Федеральный комитет по операциям на открытом рынке должны поддерживать долгосрочный рост денежных и кредитных агрегатов…» [7]
Пример Федерального резерва, без преувеличения самого влиятельного и продвинутого центрального банка в мире, может и должен браться на вооружение Банком России – считает Сергей Блинов.
Литература
1. Авторы. Эксперт online. URL: https://expert.ru/dossier/author/sergej-blinov/ (дата обращения: 11.01.2020).
2. Беляков Е. Первый зампред Банка России Дмитрий Тулин: «Если просто засыпать экономику деньгами, развития не будет». URL: https://www.kp.ru/daily/26371.4/3251791/ (дата обращения: 11.01.2020).
3. Блинов Сергей. Вести. Экономика. Статьи. URL: https://www.vestifinance.ru/articles/tag/%D0%A1%D0%B5%D1%80%D0%B3%D0%B5%D0%B9%20%D0%91%D0%BB%D0%B8%D0%BD%D0%BE%D0%B2 (дата обращения: 11.01.2020).
4. Блинов С. Вам низкую ставку или экономический рост? URL: https://www.vestifinance.ru/articles/127241 (дата обращения: 11.01.2020).
5. Блинов С. Нефть в декабре и итоги года. URL: https://blinov.whotrades.com/blog/43993278623 (дата обращения: 11.01.2020).
6. Блинов С. Нефть и Деньги – битва титанов. Эксперт online. URL: https://expert.ru/2017/05/3/neft-i-dengi---bitva-titanov/ (дата обращения: 11.01.2020).
7. Блинов С. Ответ на критику из ЦБ. URL: https://expert.ru/2019/08/6/otvet-na-kritiku-tsb/ (дата обращения: 11.01.2020).
8. Блинов С. Теория реальных денег, или мой ответ Ивантеру. URL: https://blinov.whotrades.com/blog/43703262822?mailing_log_id=content_digest&ml_log_id=65cf891e2bcf83db47bf6775d6d59e82&mail_link_type=blogpost.title.2 (дата обращения: 11.01.2020).
9. Блинов С. Три варианта экономической политики России. URL:
https://mpra.ub.uni-muenchen.de/68836/1/MPRA_paper_68836.pdf (дата обращения: 11.01.2020).
10. Блинов С. Приведут ли предложения советника президента к росту российского ВВП. URL: https://www.vestifinance.ru/articles/128735 (дата обращения: 11.01.2020)
11. Блинов С. Русское экономическое чудо нулевых годов: накачивали экономику деньгами при Путине или нет? URL: https://www.vestifinance.ru/articles/123878 (дата обращения: 11.01.2020).
12. Блинов С. Путин начинает понимать. Пока не всё. URL: https://whotrades.com/feed (дата обращения: 11.01.2020).
13. Блинов С. Ошибка доктора Кудрина. URL: https://expert.ru/2015/04/29/oshibka-doktora-kudrina/ (дата обращения: 11.01.2020).
14. Блинов С. ЦБ обрадовал под Новый год. URL: https://blinov.whotrades.com/blog/43111627815 (дата обращения: 11.01.2020).
15. Блинов С. ЦБ ставит пределы росту: не более 0,6-1,5% вплоть до 2023 года. URL: https://aurora.network/articles/6-jekonomika/72284-tsb-stavit-predely-rostu-ne-bolee-0-6-1-5-vplot-do-2023-goda (дата обращения: 11.01.2020).
16. В Европе предсказали раздачу денег всем желающим просто так URL: https://yandex.ru/turbo?text=https%3A%2F%2Flenta.ru%2Fnews%2F2019%2F12%2F20%2Fhelicopter%2F&utm_source=yxnews&utm_medium=mobile&utm_referrer=https%3A%2F%2Fyandex.ru%2Fnews&brand=news (дата обращения: 11.01.2020).
17. Загрузка производственных мощностей промышленности России в период рецессии 2014-2016 гг. URL: https://popecon.ru/otrivki/958-zagruzka-proizvodstvennyh-moschnostei-promyshlennosti-rossii-v-period-recessii-2014-2016-gg.html (дата обращения: 11.01.2020).
18. Министерство экономического развития Российской Федерации 26 августа 2019 г. Российская экономика: под влиянием кредитного цикла URL: https://economy.gov.ru/wps/wcm/connect/a06f6494-ac25-45d4-b148-53bf10b3d40b/190826.pdf?MOD=AJPERES (дата обращения: 11.01.2020).
19. Письмо из ЦБ от 20.12.2019 № 20-ОЭ/33600.
20. Решение Банка Японии по процентной ставке. URL: https://ru.investing.com/economic-calendar/interest-rate-decision-165 (дата обращения: 11.01.2020).
21. Стенограмма заседания Совета по стратегическому развитию и нацпроектам. URL: https://prezident.org/tekst/stenogramma-zasedanija-soveta-po-strategicheskomu-razvitiyu-i-nacproektam-25-12-2019.html (дата обращения: 11.01.2020).
22. Чепурин М.Н. Курс экономической теории: учебник – 5-е исправленное, дополненное и переработанное издание – Киров: «АСА», 2006 г. – 832 с.
23. BLINOV Sergey. Real Money and Economic Growth.. MPRA Paper No. 67256, posted 16. URL: https://mpra.ub.uni-muenchen.de/67256/1/ (дата обращения: 11.01.2020).
24. Milton Friedman, Anna Jacobson Schwartz Princeton University Press. URL: https://books.google.ru/books?id=Q7J_EUM3RfoC&printsec=frontcover&hl=ru#v=onepage&q&f=false (дата обращения: 11.01.2020).