ООО «ЗСК «Фасады» имеет возможность приобретения технологического оборудования «Автоматическая линия по производству изделий из ПВХ» производительностью 30-70 окон в смену, у лизинговой компании ООО "Уралпромлизинг" в финансовый лизинг сроком на 2,3 года с возможностью его выкупа по остаточной стоимости.
При этом взаимоотношения между участниками лизинговой сделки будут выглядеть следующим образом:
|
|
2 3
 |
2 1 3
|
где:
1 – заключение договора лизинга;
2 – поставка предмета лизинга;
3 – оплата поставки предмета лизинга;
4 – платеж за лизинг имущества.
Рисунок 37 - Взаимоотношения между участниками лизинговой сделки.
Таблица 8 – Условия лизингового договора
| Стоимость оборудования | |
| Срок полной амортизации оборудования, лет | 7 (84 мес.) |
| Срок полной амортизации оборудования с применением ускоряющего коэфф. 3, мес. | |
| Сумма предоставляемого кредита (лизинговая сумма) | |
| Плата за кредитные ресурсы, % годовых | 16% |
| Кол-во выплат в год | |
| Фактический срок лизингового договора, мес. | |
| Фактический срок кредита для лизинговой компании и лизингополучателя, мес. | |
| Комиссионное вознаграждение лизинговой компании | 5% |
| Налог на прибыль | 20% |
| Налог на имущество | 2,2% |
Ежемесячная норма амортизации при линейном методе составит 1,19% (=1/84). Срок лизинга - 28 месяцев (соответствует сроку полной амортизации предмета лизинга при использовании линейного метода начисления амортизации с коэффициентом ускорения 3).
Оборудование учитывается на балансе лизингодателя, по окончании договора лизинга имущество передается лизингополучателю по условной оценке в 1 руб.
Поток денежных средств 
, возникающий при финансировании капитальных вложений через схему лизинга, можно определить следующим образом:
при i = {1,n} (25)
где
- лизинговый платеж с НДС в i-ом периоде, знак минус отражает произведенную лизингополучателем выплату и рассматривается как отток денежной наличности;
- величина налога на добавленную стоимость, возмещенная в i-ом периоде;
- экономия налога на прибыль в i-ом периоде;
t – порядковый номер временного периода, в котором проходит денежный поток (месяц, квартал, год, и т.д.);
n – количество временных периодов.
Сумма данных показателей 
дает значение потока денежных средств, возникающих у предприятия-лизингополучателя в i-ом периоде [21].
Рассчитаем общую сумму лизинговых платежей по формуле 1:
1. 
- погашение стоимости лизингового имущества, равное в нашем случае амортизации;
Амортизационные отчисления на используемый объект начисляются двумя методами: обычным и ускоренным. В случае применения лизинга возможно ускоренное списание имущества на себестоимость продукции с использованием коэффициента ускорения равного 3. Таким образом, удастся амортизировать предмет лизинга имеющий срок полезного использования, скажем 7 лет в 3 раза быстрее.
Таким образом, лизингодатель погашает равными долями по 12852 рублей стоимость оборудования в течение договора лизинга (28 месяцев), применяя коэффициент ускоренной амортизации равный 3.
2. 
- плата за кредитные ресурсы в i-ом периоде:
и т.д.
Величина 0,0133, есть ежемесячная процентная ставка по кредиту эквивалентная годовой в 16 % (
= 0,16).
(26)
Таблица 9 - Платежи процентов по кредиту, руб.
| Месяц | Выплата процентов | Месяц | Выплата процентов |
| 8478.75 | |||
| 19501.13 | 7630.875 | ||
| 18653.25 | |||
| 17805.38 | 5935.125 | ||
| 16957.5 | 5087.25 | ||
| 16109.63 | 4239.375 | ||
| 15261.75 | 3391.5 | ||
| 14413.88 | 2543.625 | ||
| 1695.75 | |||
| 12718.13 | 847.875 | ||
| 11870.25 | |||
| 11022.38 | |||
| 10174.5 | |||
| 9326.625 | |||
| ВСЕГО |
Поскольку срок лизинга (28 месяцев) превышает срок кредита (24 месяца), поэтому проценты за использование кредитных средств за последние 4 месяца лизингового договора не платятся.
3. 
- комиссионные выплаты лизингодателю в i-ом периоде, лизинговая маржа обычно рассчитываемая как процент от стоимости лизингового имущества (величины кредита). В нашем примере размер комиссионного вознаграждения лизингодателя составляет 5% (согласно договору лизинга) от стоимости оборудования (включая НДС) в год:
Суммарный размер лизинговой маржи за период лизинга составит 178500 рубля.
Таким образом, общий объем лизинговых платежей за период лизингового договора должен составить 1743766,50 рублей (без НДС).
4. 
- налог на добавленную стоимость, уплачиваемый с i-го лизингового платежа [4]:
Экономия налога на прибыль возникает при лизинге за счёт отнесения на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу, лизинговых платежей в полном объёме.[1] Сумму экономии 
можно рассчитать следующим образом:
= 
(27)
где
- это лизинговый платёж. Если лизингополучатель реализует продукцию, работы или услуги, облагаемые НДС, то при расчёте экономии налога на прибыль лизинговый платёж берётся без НДС. Если реализация предприятия не подлежит обложению НДС[2], то поскольку на расходы будет отнесён лизинговый платёж с НДС, экономия налога на прибыль также будет определена на основе лизингового платежа, включая налог.
- ставка налога на прибыль (20%) [3].
В результате, сумма лизинговых платежей равна 1646116 рублей.
Смотреть (приложение 1) Таблица – Денежные потоки при лизинге, руб.
Данное значение является оценочным при выборе источника финансирования приобретения оборудования.
Хотелось бы отметить, что на результаты расчетов серьезное влияние оказывает возможность предприятий быстро и в полном объеме возмещать уплаченный НДС. В случае лизинга уплата НДС осуществляется в течение всего срока договора лизинга, что позволяет предприятию зачитывать уплаченный налог за счет НДС с выручки и других налогов, зачисляемых в федеральный бюджет.
Важным моментом при сравнении является выбор временного периода, на котором рассматриваются денежные потоки при каждом источнике финансирования.
Горизонт планирования должен быть выбран таким образом, чтобы были учтены все расходы и все налоговые выгоды предприятия-лизингополучателя от использования того или иного источника финансирования. Действительно, по окончании сроков кредитования и лизинга прекращаются расходы предприятия по обслуживанию источников финансирования. Однако, если при лизинге за срок лизинга имущество как правило, полностью амортизируется за счёт применения коэффициента ускорения, то при покупке оборудования за счёт кредита по окончании кредитной сделки у предприятия остается имущество со значительной остаточной стоимостью. Это ведёт к тому, что и по окончании срока кредитования предприятие будет продолжать получать экономию на налоге на прибыль (за счёт отнесения на расходы амортизационных отчислений и налога на имущество), но при этом будут продолжаться и расходы по уплате налога на имущество. Если срок лизинга не равен сроку полной амортизации предмета лизинга, то за пределами срока лизинга также будут продолжаться налоговые выгоды [17].
Таким образом, период рассмотрения денежных потоков должен соответствовать сроку полной амортизации имущества.
Итак, перечислим основные принципы выбора между двумя источниками финансирования, лизингом и кредитом:
- не сравнивается процент по кредиту с процентом по лизинговым услугам, объявляемым лизинговой компанией;[3]
- учитываются все возможные расходы при каждом источнике финансирования;
- учитывается размер налоговых выгод при лизинге и при кредите;
- период рассмотрения денежных потоков выбирается равным сроку полной амортизации имущества и не ограничивается сроком лизинга и сроком кредитования;
- все денежные потоки приводятся к одному моменту времени путём дисконтирования (для простоты расчёта ставка дисконтирования может быть приравнена к ставке кредитования) [21].
Поток денежных средств, возникающий у предприятия вследствие привлечения банковского кредита на финансирование покупки оборудования 
, будет выглядеть следующим образом:
(28)
где:
1. 
- выплата процентов за кредит в в i-ом периоде;
2. 
- выплата в i-ом периоде части основного долга, представляющего сумму стоимости приобретенного имущества и НДС;
3. 
- уплата налога на имущество в i-ом периоде, рассчитываемого следующим образом:
(29)
где
- ставка налога на имущество (2%);
- стоимость объекта капиталовложений на начало и конец периода, соответственно.
4. - величина налога на добавленную стоимость, возмещенная в i-ом периоде (сумма возмещенного НДС равна сумме НДС уплаченном при приобретении основных средств);
5. - экономия налога на прибыль в i-ом периоде;
6. t – порядковый номер временного периода, в котором проходит денежный поток (месяц, квартал, год, и т.д.);
7. n – количество временных периодов.
При кредите сокращение выплат по налогу на прибыль происходит за счет того, что амортизация, налог на имущество, проценты по кредитам3 относятся на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу.
Экономия налога на прибыль при кредите может быть определена следующим образом:
(30)
где:
- амортизационные отчисления;
- размер налога на имущество;
- проценты по кредиту;
- ставка налога на прибыль (20 %) [3].
Временной период рассмотрения данного метода составляет 84 месяца, что является сроком полной амортизации оборудования, согласно сроку полезного использования (7 лет).
После погашения кредита предприятие получает льготы по уплате налога на прибыль, поскольку еще в течение 60 месяцев амортизирует имущество и платит налог на имущество относимые на затраты производства.
1. Выплата основного долга происходит на тех же условиях, что и при лизинге. Соответственно величина кредита составляет 1530000 рублей разбивается на равные платежи в течение срока кредитования - 24 месяцев.
Таким образом, ежемесячный платеж в счет погашения основного долга составит 1530000 / 24= 63750 рублей.
2. Погашение процентов производится аналогично процентным платежам при использовании лизинга (см. таблицу 9).
3. Размер месячного платежа налога на имущество зависит от средней стоимости оборудования за период (месяц).
4. Экономия налога на прибыль при кредите представляет собой сумму трех налоговых щитов.
Первый: представляет собой налоговый процентный щит, который образуется из-за отнесения процентов по кредиту на финансовый результат предприятия. Математически выражается как произведение налога на прибыль (20%) на величину погашения процентов в месяц.
Второй - амортизационный щит, произведение месячного размера амортизационных отчислений на ставку налога на прибыль.
Третий - налоговый щит. Налог на имущество относится на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу на величину произведения налога на имущество и ставку налога на прибыль.
Смотреть (приложение 2) Таблица - Денежные потоки при кредите, руб.
5. При покупке оборудования предприятие уплатило в бюджет сумму НДС в размере 275400 рублей. Размер налога превышает возможности предприятия по зачету НДС, по этому не возмещенная в течение 3-х месяцев сумма НДС подлежит возврату из бюджета через один месяц.
В таблице 11 представлены потоки денежных средств при кредите. Итоговая сумма оттока – 1784363 рублей является оценочной величиной при сравнении с лизингом.
Из приведенного приложения видно, что, после расчета с банком, у предприятия начинает чистый приток денежных средств за счет экономии налога на прибыль, что снижает текущую приведенную стоимость по проекту.
Критерием выбора источника финансирования капитальных вложений является величина суммарных приведенных затрат предприятия - лизингополучателя за период полной амортизации приобретаемого оборудования, с учетом налоговых выгод.
Приведенные расчеты позволяют сравнить два источника: банковский кредит и лизинг как показано в таблице 12.
Таблица 10- Преимущества и недостатки при использовании финансового лизинга и банковского кредита при приобретении основных фондов
| Финансовый лизинг | Банковский кредит |
| 1. Величина совокупных затрат | |
| 1646116 руб. | 1784363 руб. |
| 2. Экономия налога на прибыль |
Продолжение таблицы 10
| 411528,90 руб. все затраты на приобретение основного средства осуществляются в виде лизинговых платежей, которые в полной сумме относятся на себестоимость. В результате предприятие больше экономит на налоге на прибыль. | 306000 руб. |
| 3. Расходы на техническое обслуживание автотранспорта | |
| Принимает на себя лизингодатель | Принимает на себя покупатель |
Таким образом, проведенный анализ конкретной ситуации позволяет сделать вывод, что в данном случае применение лизинга, согласно установленным критериям, экономически более целесообразно.
В реальности нет прочих равных условий при выборе источников, поскольку есть ряд преимуществ лизинга над кредитом, которые не поддаются экономико-математической оценке. Например, благодаря ускоренной амортизации предприятие может осуществить более динамичное обновление основных фондов (модернизацию производства), т.е. приобрести вдвое - втрое больше оборудования за тот же период [22].
Для некоторых компаний такой источник финансирования, как банковское кредитование, недоступен. Основная причина - наличие жёстких нормативов деятельности коммерческих банков. Например, ряд банков не финансирует проекты, «реализуемые с нуля», или проекты, не имеющие достаточного обеспечения, т.е. высокорискованные проекты. Многие банки отказываются кредитовать небольшие по объёму финансирования сделки. Российские банки предпочитают работать с крупными предприятиями, способными предоставить достаточное обеспечение и имеющими стабильную кредитную историю.