МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ
по выполнению контрольной работы
по дисциплине «Управление стоимостью бизнеса»
Для студентов заочной формы обучения
направление подготовки 38.03.02 "Менеджмент"
I ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ
Целью изучения дисциплины «Управление стоимостью бизнеса» является изучение комплекса методик оценки стоимости бизнеса, их применимости в разных ситуациях, для различных целей, а так же изучение стандартов оценки.
Содержание учебной дисциплины и вырабатываемые компетенции приводятся в рабочей программе.
| № темы | Название темы, наименование вопросов, изучаемых на лекциях | Кол-во часов лек | Кол-во часов пр |
| 1. | Понятия, цели, задачи и значения оценки бизнеса. | ||
| 2. | Виды стоимости и принципы оценки бизнеса. | ||
| 3. | Система информации в оценке стоимости предприятия (бизнеса). | ||
| 4. | Основные понятия оценки недвижимости. Анализ рынка объекта оценки. | ||
| 5. | Доходный подход к оценке стоимости предприятия. Метод Инвуда, Хоскольда, Ринга, метод дисконтирования денежных потоков. | ||
| 6. | Сравнительный подход к оценке стоимости предприятия. Метод Валовой ренты. | ||
| 7. | Затратный подход к оценке стоимости предприятия. Определение износа недвижимости. | ||
| 8. | Детализированный анализ финансового состояния предприятия. Система показателей оценки финансово - хозяйственной деятельности. | ||
| 9. | Оценка рыночной стоимости недвижимости, земельных участков. | ||
| 10. | Оценка инвестиционных проектов. Отчет об оценке бизнеса, требования к отчету. | ||
| ИТОГО |
Контрольная работа состоит из одного теоретического вопроса, и решения двух задач по управлению стоимостью бизнеса.
Настоящие методические указания состоят из следующих разделов:
I ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ.. 1
II УКАЗАНИЯ ПО ВЫБОРУ ВАРИАНТА.. 2
III ВОПРОСЫИ ЗАДАНИЯ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ... 3
II УКАЗАНИЯ ПО ВЫБОРУ ВАРИАНТА
Вариант контрольной работы определяется по таблице вариантов контрольной работы в зависимости от двух последних цифр номера зачетной книжки студента.
В таблице по вертикали размещены цифры от 0 до 9, каждая из которых - предпоследняя цифра номера зачетной книжки студента. По горизонтали размещены также цифры от 0 до 9, каждая из которых - последняя цифра номера зачетной книжки студента.
Пересечение вертикальной и горизонтальной линий определяет клетку с номерами вопросов контрольной работы. Например, последние две цифры номера зачетной книжки 25. Пересечение 2-й строки по горизонтали и 5-го столбца по вертикали и определяет клетку с номерами вопросов, т, е. в данном примере студент выполняет задания 3, 38. Работа, выполненная не по своему варианту, возвращается студенту без проверки и зачета.
| Предпоследняя цифра в зачетной книжке | |||||||||||
| Предпоследняя цифра в зачетной книжжке | |||||||||||
III ВОПРОСЫИ ЗАДАНИЯ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ
Перечень теоретических вопросов.
1. Система информации в оценке стоимости предприятия, инфляционная корректировка, методика применения необходимых корректировок данных бухгалтерского учета.
2. Нормализация отчетности в оценке бизнеса, варианты учетной политики в соответствии с действующим законодательством (сделать таблицу).
3. Финансовый анализ отчетности в оценке предприятия, практика чтения (методика анализа) финансовых отчетов, экспресс анализ финансового состояния.
4. Финансовый анализ отчётности в оценке предприятия, детализированный анализ финансового состояния, анализ имущественного положения.
5. Финансовый анализ отчетности в оценке предприятия, анализ ликвидности и платежеспособности, анализ ликвидности баланса.
6. Финансовый анализ отчётности в оценке предприятия, анализ платежеспособности по относительным показателям, анализ финансовой устойчивости.
7. Финансовый анализ отчетности в оценке предприятия, анализ финансовой устойчивости по относительным показателям, анализ деловой активности и рентабельности.
8. Финансовый анализ отчетности в оценке предприятия, анализ положения на рынке ценных бумаг, система показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности.
9. Доходный подход в оценке стоимости предприятия, выбор длительности прогнозного периода, выбор вида (типа) денежного потока.
10. Доходный подход в оценке стоимости предприятия, определение размера денежного потока, составление прогноза инвестиций.
11. Доходный подход в оценке стоимости предприятия, определение ставки дисконтирования, кумулятивный метод.
12. Доходный подход в оценке стоимости предприятия, метод оценки капитальных активов (САРМ).
13. Доходный подход в оценке стоимости предприятия, ковариация в оценке бизнеса, метод средневзвешенной стоимости капитала (Weightcg Average Cost of Capital).
14. Доходный подход в оценке стоимости предприятия, определение остаточной стоимости бизнеса, расчёт итоговой величины стоимости бизнеса.
15. Доходный подход в оценке стоимости прсдприятия, метод капитализации дохода, расчет ставки капитализации.
16. Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия, достоинства, недостатки и особенности применения финансовых доходных мультипликаторов.
17. Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия, порядок расчёта и основные правила применения ценовых мультипликаторов «цена/выручка от продаж» и «стоимость компанни/выручка от продаж».
18. Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия, применение основных балансовых мультипликаторов: мультипликатор «стоимость компании/ балансовая стоимость активов».
19. Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия, базовые правила применения мультипликаторов и их расчёт.
20. Затратный подход в оценке стоимости предприятия, метод накопления чистых активов, этапы оценки дебиторской задолжности предприятия.
21. Затратный подход в оценке стоимости недвижимости, определение износа зданий и сооружений.
22. Затратный подход в оценке рыночной стоимости машин н оборудования, использование методов прямой калькуляции, трендов, расчета по цене однородного объекта.
23. Затратный подход в оценке рыночной стоимости машин и оборудования, использование методов покомпонентного разложения, целостной оценки, удельных экономических показателей с использованием линейного коэффициента торможения.
24. Оценка стоимости нематериальных активов с использованием доходного подхода, расчёт методом избыточных прибылей и методом освобождения от роялти.
25. Сравнительный подход в оценке стоимости недвижимости, использование метода сравнения продаж, расчет процентной поправки на местоположение методом парной продажи и расчёт абсолютной денежной поправки.
Перечень задач.
26. Оценить стоимость магазина со стабильным чистым операционным доходом 1,5 млн. рублей в год. Однако, в дальнейшем прогнозируется снижение стоимости объекта за счет износа: через 20 лет потеря стоимости объекта составит по прогнозам 20% его первоначальной цены. Безрисковая ставка составляет 7%. премия за риск вложения в недвижимость — 2,5%, премия за низкую ликвидность — 1,2%, премия за инвестиционный менеджмент— 1%. Норму возврата на капитал необходимо определить в данной задаче методом Ринга.
27. Оценить стоимость офисного помещения с годовым чистым операционным доходом 700 тыс.руб. в год. В дальнейшем ожидается увеличение стоимости объекта, прирост цены по истечении 20 лет составит 40%. Безрисковая ставка составляет 7%. премия за риск вложения в недвижимость — 2.5%, премия за низкую ликвидность — 2,5%. премия за инвестиционный менеджмент — 2,5%. Норму возврата на капитал необходимо определить в данной задаче методом Инвуда.
28. Оценить стоимость офисного помещения с годовым чистым операционным доходом 700 тыс.руб. в год. В дальнейшем прогнозируется снижение стоимости объекта за счет износа: через 20 лет- цена объекта составит по прогнозам 30% его первоначальной цены. Безрисковая ставка составляет 7%, премия за риск вложения в недвижимость — 2,5%. премия за инвестиционный менеджмент —2.5%. Для определения премии за низкую ликвидность оценщик проанализировал срок экспозиции аналогичных объектов на рынке, который составляет 3 месяца. Норму возврата на капитал расчитать методом Хоскатьда.
29. Рассчитать стоимость магазина с годовым чистым операционным доходом 4500000 руб., если известны данные по продажам аналогичных объектов недвижимости.
| Показатель | Объекты — аналоги | |||
| №1 | №2 | №3 | №4 | |
| Цена продажи, руб. | 12 000 000 | 1 500 000 | 1 400 000 | 1 000 000 |
| ЧОД, руб. | 2 200 000 | 305 000 | 310 000 | 215 000 |
30. Выявлены идентичные объекты недвижимости, которые отличаются по местоположению. Цена объекта в центре города - 147 000 руб/кв.м., цена объекта в спальном районе — 128 000 руб/кв.м., цена объекта рядом с промышленной зоной — 115 000 руб./кв.м. Определите коэффициентные корректировки на местоположение для различных оценочных ситуаций и заполните таблицу корректировок.
| Объект оценки | Объект — аналог | ||
| В центре | В спальном районе | В промзоне | |
| В центре | |||
| В спальном районе | |||
| В промзоне |
31. По данным рынка недвижимости был выявлен среднегодовой прирост цен в размере 4% год в сегменте офисных помещений до 100 метров. Выявлены цены по сопоставимым объектам, по всем отличающимся характеристикам по аналогам и объекту оценки поправки внесены кроме поправки на время продажи. Рассчитать стоимость оцениваемого объекта недвижимости (дата проведения оценки-10 апреля 2009) площадь 75 кв.м.
| Характеристики | Оцениваемый объект | Аналоги | ||
| Скорректированная цена. тыс. руб./кв.м | ||||
| Время продажи | 10 апреля 2009 | Апрель 2009 | Январь 2009 | Октябрь 2008 |
| Корректировка на время продажи | ||||
| Скорректированная цена | ||||
| Средняя скорректированная цена по аналогам | ||||
| Стоимость объекта оценки |
32. Определить стоимость объекта недвижимости, если стоимость земельного участка равна 750000 рублей. Суммарный накопленный износ здания составляет 26%. строительный объем здания — 1500 куб.м.
| Стоимость строительства 1куб.м. На 01.01.05г., руб7куб.м. | 4954,65 |
| Коэффициент перехода из уровня цен 01.01.05г. На дату проведения оценки | 1,67 |
| Прибыль предпринимателя | 25% |
| НДС | 18% |
33. Доля собственного капитала — 40%; ставка процента по кредиту — 15%; кредит предоставлен на 20 лет; ставка капитализации на собственный капитал — 10%, ЧОД — 100 тыс. руб. в год. Определи л, инвестиционную стоимость объекта недвижимости.
34. Были выявлены аналоги для оцениваемого объекта недвижимости, время продажи аналогов и оцениваемого объекта различалось. По данным парных продаж поправка не могла быть выявлена методом парных продаж, т. к. цены увеличивались в диапазоне 10-30% в год. На основе рыночных данных было взято среднее значение роста цен в данном сегменте рынка недвижимости (на уровне 20% в год). Рассчитать поправки с учетом временной разницы в продажах оцениваемого объекта и аналога.
| Характеристики | Оцениваемый объект | Аналоги | ||||
| Время продажи | Апрель 2010г. | Январь 2010г. | Апрель 2010г. | Октябрь 2009г. | Апрель 2009г. | Апрель 2010г. |
| Поправка на время продажи |
35. Необходимо оценить объект недвижимости методом валовой ренты, потенциальный валовый доход от которого оценивается в 550 000 рублей. На сегменте рынка недвижимости, к которому принадлежит объект оценки, были получены следующие сведения, представленные в таблице.
| Аналог | Цена продажи, руб. | ПВД. рублей в год | МВР |
| 3 500 000 | 630 000 | ||
| 4 200 000 | 750 000 | ||
| 4 500 000 | 790 000 |
36. Определите стоимость оцениваемого объекта недвижимости затратным подходом. Оцениваемый земельный участок со строением 1980 года постройки. Нормативный срок эксплуатации здания 150 лет. Рыночная стоимость земельного участка определена методом сравнения продаж и равна 4.5 млн. рублей. Полная стоимость замещения строения определена методом сравнительной единицы на уровне 11.4 млн. рублей. Дата оценки — 30 января 2010года. Хронологический возраст здания 30 лет.