Принципиальное отличие международной сделки от внутренней состоит в том, что в ней участвуют две и более разных валют. Поэтому международные сделки предполагают сопоставление, сравнивание различных национальных валют по их покупательной способности.
Другим ведущим элементом валютной системы является режим валютного курса. Валютный курс — это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны или международных счетных валютных единицах. Валютный курс – это цена одной валюты, выраженная в валютах других стран.
Валютный курс необходим для установления пропорций обмена валют при международной торговле товаре ми и услугами, при движении капиталов в виде инвестиций и кредитов, для сравнения цен на мировых товарных рынках и стоимостных показателей различных стран, переоценке счетов в иностранной валюте фирм банков, правительств и частных лиц.
В основе валютного курса лежит валютный паритет. Валютный паритет — это соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке.
На практике курсы валют только случайно и очень кратковременно могут совпадать с их паритетом — при равновесии сароса и предложения. Валютный курс зависит от покупательной способности валют, степени инфляции, состояния платежного баланса, спроса и предложения валют.
Существует теория паритета покупательной способности (ППС) как основы соотношения обмена двух валют, которая связывает динамику валютного курса с изменением соотношения цен в соответствующих странах. Паритет покупательной способности (ППС) – это соотношение между национальными валютами по их покупательной способности, т.е. с учетом в каждой стране цен на определенный набор товаров и услуг.
Теория построена на предположении, что международная торговля сглаживает разницу в движении цен основных товаров; такие товары должны иметь во всех странах приблизительно одинаковые цены, исчисленные в одной и той же валюте. Если бы какой-либо товар стоил в США дешевле, чем вы ФРГ, то, очевидно, что американские компании увеличили бы его импорт, что привело бы к увеличению предложения и уменьшению цены до равновесного с рынком США уровня (не принимая во внимание транспортные и прочие издержки). Если же учесть, что действия экспортеров США и импортеров ФРГ увеличивают спрос на доллары и курс может повыситься, то и равновесный уровень цены данного товара в ФРГ будет несколько выше.
Совершенно очевидно, что не по всем товарам и особенно услугам может действовать механизм такого выравнивания. Например, цены на недвижимость при пересчете по валютному курсу могут значительно различаться в разных странах. Точно также обычно не ездят из одной страны в другую для того, чтобы посетить парикмахерскую или пообедать в ресторане в целях экономии.
Тем не менее, теория ППС имеет эмпирическое подтверждение. Во-первых, она в целом работает и оказывается полезной при анализе цен и валютных курсов в странах с высокими темпами инфляции. А в условиях гиперинфляции индексы внутренних цен и курс национальной валюты, например, к доллару, практически совпадают. Во-вторых, зависимость между соотношением уровней инфляции в различных странах и динамикой валютных курсов существует в долгосрочном плане.
В краткосрочном плане теория ППС не находит достаточных подтверждений, особенно в странах с низкими темпами инфляции. Средневзвешенное соотношение цен, рассчитанное на базе различных товарных корзин двух стран, на протяжении нескольких лет может не соответствовать абсолютному уровню валютного курса и его динамике.
При установлении обменного курса национальной валюты берется соотношение спроса и предложения на эту валюту, которое образуется вследствие внешнеторговых операций, т.е. на базе торгуемых товаров и услуг. Однако в большинстве стран мира они представляют меньшую часть их ВВП. При определении паритета покупательной способности берется как можно более широкий круг товаров и услуг, чтобы в него попали как торгуемые, так и неторгуемые товары и услуги. Так, в рамках Программы международных сопоставлений ООН, нацеленной на определение объема ВВП разных стран по ППС их национальных валют, берут 600-800 основных потребительских товаров и услуг, 200-300 основных инвестиционных товаров и 10-20 типичных строительных объектов. Затем определяют, сколько стоит этот набор в национальной валюте исследуемой страны и в долларах США. На основе установления ППС определяют покупательную способность той или иной национальной валюты.
Для государств с переходной экономикой и развивающихся стран характерно, что ППС их национальной валюты превышает ее обменный курс, для развитых стран – наоборот, ППС чаще ниже обменного курса (и только в США в связи с тем, что их цены берутся в качестве отправных, ППС доллара полностью совпадает с его обменным курсом).
Каждой валютной системе соответствует свой режим валютного курса, то есть механизм его определения и изменения.
Режимы валютных курсов:
1. Золотой паритет.
Курс валюты основан на соотношении золотого содержания денежных единиц, т.е. на золотом паритете (равенстве).
Например, золотое содержание английского фунта стерлингов составляло 1/4 унции золота, а доллар США - 1/20, т.е. валютный курс составлял 1:5, т.е. 1 фунт стерлингов = 5 долларам.
Таким образом, валюты, «привязанные» к золоту соотносились по твердому курсу. Отклонения от паритета - +/- 1% связано с расходами по транспортировке золота за границу.
2. Фиксированный курс валют.
Он связан с установлением в законодательном порядке пропорций обмена одной валюты на другую на определенный период времени.
Главное достоинство такой системы - абсолютная предсказуемость ситуации и ее устойчивость. Отрицательным моментом является то, что ситуация в любой стране, в т.ч. и экономическая, меняется ежедневно, что находит свое отражение в изменении спроса и предложения на валютных рынках, а в нормальных условиях приводит к колебанию валютного курса, который законодательно фиксирован. Для ликвидации (минимизации) отклонения реального курса от законодательно установленного правительство применяет ряд мер:
· Использование резервов иностранной валюты Минфина и ЦБ.
· Прямое регулирование внешней торговли (экспорта и импорта). Например, государственная монополия внешней торговли.
· Валютный контроль, т.е. обязательная продажа всей или части валютной выручки фирмами; экспортерами.
· Внутреннее макроэкономическое регулирование через налоговую, денежно-кредитную систему, что ведет к изменению спроса на валюту.
Условия существования фиксированных валютных курсов: наличие значительных золотовалютных ресурсов в стране; отсутствие значительных дефицитов платежного баланса; невысокий уровень инфляции в стране.
3. Плавающие курс валют.
В этих условиях валютный курс, как и любая другая цена, определяется взаимодействием спроса и предложения. Колебания валютных курсов под воздействием изменений спроса и предложения характерны как для сильных, так и для слабых валют. У валют отсутствует официальный паритет.
При этом, размер спроса на иностранную валюту определяется: потребностями страны в импорте товаров и услуг; расходами туристов; разного рода платежами, которые обязана производить страна. Размеры предложения иностранной валюты определяются: объемами экспорта страны; займами, которые страна получает и т.п.
На спрос и предложение иностранной валюты, а, следовательно, и на валютный курс прямо или косвенно влияет вся совокупность экономических отношений страны, как внутренних, так и внешних.
Факторы, непосредственно влияющие на динамику курса валют:
1. Национальный доход и уровень издержек производства.
2. Реальная покупательная способность денег и уровень инфляции в стране.
3. Состояние платежного баланса.
4. Уровень процентных ставок в стране.
5. Доверие к национальной валюте на мировом рынке.
6. Спекуляция на валютной бирже.
Достоинством системыгибких валютных курсов является фактический автоматизм регулирования платежного баланса страны в зависимости от изменения ситуации в национальной экономике. Ее недостаток состоит в неопределенности, связанной со сложностью предсказания величины валютного курса при заключении контрактов на продолжительный временной промежуток, что сдерживает развитие внешней торговли; значительные колебания валютного курса отрицательно влияют на национальную экономику.
В настоящее время широко используются как плавающие, так и фиксированные валютные курсы. Практика знает и промежуточные варианты: плавающий курс в определенных пределах. (Например, в России: плавающий курс в рамках валютного коридора).
Валютная котировка - фиксирование курса национальной денежной единицы по отношению к иностранным денежным единицам. Существуют два метода котировки валют: прямая и обратная (косвенная). Наиболее распространенной является прямая котировка. Прямая котировка предполагает, что курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте. Например, 1 дол. США равен 30 руб. Обратная котировка предполагает, что за основу принимается единица национальной валюты, курс которой выражается в определенном количестве иностранной валюты. В нашем примере обратная котировка составит 1/6=0,1666 доллара за рубль. Валютный курс, полученный путем прямой котировки, иногда называют американским валютным курсом, а на основе обратной котировки – европейским.
Для профессиональных участников валютных рынков просто понятие «валютный курс» не существует. Оно распадается на два курса: курс покупателя и курс продавца. Курс покупателя – это курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную. Курс продавца – курс, по которому банк продает иностранную валюту за национальную. При этом курс покупателя немного меньше курса продавца. Расхождение между курсами определяется главным образом причиной сделок. Для небольших по объему сделок это расхождение будет большим, чем для крупных.