Задача 1.
| Период времени, лет | Денежный поток, тыс. р. по вариантам | |||||||||
| Вариант 11 | Вариант 12 | Вариант 13 | Вариант 14 | Вариант1 5 | Вариант 16 | Вариант 1 7 | Вариант 18 | Вариант 1 9 | Вариант 20 | |
| -20 000 | -700 000 | -200000 | -150 000 | -290 000 | -320 000 | -200 000 | -280 000 | -150000 | -180000 | |
| +241 690 | +128000 | +70 00 | +100000 | +50 000 | +200000 | +50 000 | + 50000 | +45000 | ||
| +250 206 | +82 730 | +80 000 | +100 000 | +150 000 | +150000 | +125 000 | + 65000 | +70000 | ||
| +255 824 | +92 800 | +150000 | +130 000 | +150 000 | +100000 | +200 000 | + 90000 | +80000 | ||
| +273 100 | +96700 | +130 000 | +200 000 | +50000 | +200 000 | + 80000 | +120000 | |||
| Дисконтная ставка |
По исходным данным рассчитать чистую текущую стоимость NPV, внутреннюю норму рентабельности IRR, рентабельность инвестиций PI, срок окупаемости инвестиций.
Методические рекомендации: NPVb
· Приблизительное значение внутренней нормы рентабельности рассчитывается по формуле IRR=rb +(ra-rb)-----------
при этом rb <IRR< ra и NPVa <0 < NPVb NPVb-NPVa
· Дробная часть срока окупаемости определяется (I0 – (CF1+ CF2+…+ CFj))/ CFj+1 Целая часть дисконтированного срока окупаемости определяется периодом, в котором кумулятивная текущая стоимость принимает свое последнее отрицательное значение.
ВАРИАНТ 1
Задача 2. Денежные потоки от реализации инвестиционного проекта характеризуются следующими данными.
(у.д.е.)
| Показатель | Номер | шага | потока | ||
| Производственная | деятельность | ||||
| Приток (поступления) денежных средств | |||||
| Отток (выплаты) денежных средств | |||||
| Финансовая деятельность | |||||
| Приток (поступления) денежных средств | |||||
| Отток (выплаты) денежных средств | |||||
| Инвестиционная деятельность | |||||
| Приток (поступления) денежных средств | |||||
| Отток (выплаты) денежных средств |
Определите финансовую реализуемость инвестиционного проекта.
|
|
Задача 3. Номинальная стоимость облигации 1000 руб.; процентный доход — 8%, т.е. 80 руб. в год; рыночная стоимость облигации — 850 руб.; до срока погашения — 10 лет; инвестор предполагает владеть облигацией пять лет; по прогнозу рыночная стоимость облигации возрастет до 900 руб.
Определите текущую доходность этой облигации, заявленную и реализованную
доходность за период владения.
Задача 4 Количество обыкновенных акций компании составляет 1 400 000; чистая прибыль компании за год — 28 000 000 руб.; коэффициент выплаты дивидендов равен 30%.
Рассчитайте коэффициенты EPS, Р/Е и дивидендную доходность акции, если ее текущая рыночная цена составляет 175 руб.
Задача 5.
Выбрать наиболее эффективный вариант:
| Проект | Инвестиции | Доход от операционной деятельности | |||
| С1 | С2 | С3 | С4 | ||
| А | |||||
| Б | |||||
| В |
Ставка дисконтирования 10%
Варианты сравнить методом бесконечного цепного повтора и методом НОК (вар.А и Б)(наименьшего общего кратного).
Задача 6.
Определить модифицированную внутреннюю норму доходности MIRR:
| Ставка дисконтирования r=8% | Денежные потоки по годам | ||||
| -20 | -10 |
|
|
Задача 7. Определите точку Фишера для двух инвестиционных проектов. Объясните значение т. Фишера. Постройте график.
| Год | ||||
| А | -100 | |||
| Б | -60 |
| Задача 8 | |||||||||||||||||||
| Фирма рассматривает проект, который требует первоначальных инвестиций в размере (см. таблицу). | |||||||||||||||||||
| Предполагается финансирование за счет собственных и заемных средств (кредита) | |||||||||||||||||||
| Погашение кредита осуществляется аннуитетными платежами | |||||||||||||||||||
| Рассчитать показатель APV- скорректированной приведенной стоимости | |||||||||||||||||||
| Показатели | Период | ||||||||||||||||||
| Денежный поток от операционной деятельности | |||||||||||||||||||
| Первоначальные инвестиции | |||||||||||||||||||
| Финансирование за счет кредита | |||||||||||||||||||
| Процент кредита, % | |||||||||||||||||||
| Стоимость собственного капитала без учета финансового рычага, % | |||||||||||||||||||
| Задача 9 | |||||||||||||||||||
| Проект требует инвестиций в основной и оборотный капитал (см. таблицу). | |||||||||||||||||||
| Налог на прибыль – 20%.Рассчитать экономическую эффективность методом NPV, экономической добавленной стоимости EVA, EVA по методу Бирмана, по методу денежной добавленной стоимости CVA. | |||||||||||||||||||
| Наименование показателя | Период | ||||||||||||||||||
| Операционная прибыль (EBIT) | |||||||||||||||||||
| Величина инвестированного капитала(IC), в т.ч. | |||||||||||||||||||
| - основной капитал | |||||||||||||||||||
| - оборотный капитал | |||||||||||||||||||
| Норма амортизации | 20% | ||||||||||||||||||
| WACC | 12% | ||||||||||||||||||
|
|
Задача 10
Дано бинарное дерево событий инвестиционного проекта.
Ставка дисконтирования r=10%
Построить дерево ценности инвестиционного проекта. Вероятности событий по 50% (р=0,5)
Предусмотреть в рамках реального опциона PUT продажу инвестиционного объекта за 75 % от инвестиций после первого года..
В случае благоприятной ситуации рассмотреть возможность реализации реального опциона CALL дополнительных инвестиций в размере 300 у.е., позволяющие увеличить денежные потоки на 15%.
Построить новое дерево ценности инвестиционного проекта
|  2100
| |||||
|  1800
| |||||
| 500
| 
| ||||
| ||||||
| ||||||
 -1250
| ||||||
| ||||||
| 
| |||||
| ||||||
| ||||||
 200
| ||||||
ВАРИАНТ 2
Задача 2.
Денежные потоки от реализации инвестиционного проекта представлены следующими данными.
(у.д.е.)
| Показатель | Номер | шага | потока | ||||
| Производственная деятельность | |||||||
| Приток (поступления) денежных средств | |||||||
| Отток (выплаты) денежных средств | |||||||
| Финансовая деятельность | |||||||
| Приток (поступления) денежных средств | |||||||
| Отток (выплаты) денежных средств | |||||||
| Инвестиционная деятельность | |||||||
| Приток (поступления) денежных средств | |||||||
| Отток (выплаты) денежных средств | |||||||
1. Определите финансовую реализуемость проекта.
2. Укажите, какие могут быть приняты меры, чтобы не было отрицательного сальдо.
3. Допустим, шаг потока равен одному году. Накопленные денежные средства могут быть положены в банк под 30% годовых. Как будут выглядеть денежные потоки в этом случае?
Задача 3. На фондовом рынке выставлены для продажи облигации предприятия по цене 100 тыс. руб. за единицу. Они были выпущены на пять лет; до погашения осталось два года. Номинальная стоимость —120 тыс. руб.
Проценты выплачиваются один раз в год по ставке 25 % к номиналу. С учетом уровня риска данного типа облигаций норма текущей доходности принимается в размере 35% в год.
Определите текущую рыночную стоимость облигации и ее соответствие цене продажи.
Задача 4. Всоответствии с проводимой дивидендной политикой предприятие ограничило выплату дивидендов в предстоящие три года суммой 60 тыс. руб. в год; в последующие пять лет оно обязалось выплачивать постоянные дивиденды в размере 80 тыс. руб.; норма текущей доходности акций данного типа составляет 25% в год.
Определите текущую рыночную стоимость акции
Задача 5.
Выбрать наиболее эффективный вариант:
| Проект | Инвестиции | Доход от операционной деятельности | |||
| С1 | С2 | С3 | С4 | ||
| А | |||||
| Б | |||||
| В |
Ставка дисконтирования 10%
Варианты сравнить методом НОК (наименьшего общего кратного) и методом бесконечного цепного повтора.
Задача 6.
Определить модифицированную внутреннюю норму доходности MIRR:
| Ставка дисконтирования r=10% | Денежные потоки по годам | ||||
| -10 | -10 |
Задача 7. Определите точку Фишера для двух инвестиционных проектов. Объясните значение т. Фишера. Постройте график.
| Год | ||||||||||||||||||
| А | -50 | |||||||||||||||||
| Б | -80 | |||||||||||||||||
| Задача 8 | ||||||||||||||||||
| Фирма рассматривает проект, который требует первоначальных инвестиций в размере (см. таблицу). | ||||||||||||||||||
| Предполагается финансирование за счет собственных и заемных средств (кредита) | ||||||||||||||||||
| Погашение кредита осуществляется аннуитетными платежами | ||||||||||||||||||
| Рассчитать показатель APV- скорректированной приведенной стоимости | ||||||||||||||||||
| Показатели | Период | |||||||||||||||||
| Денежный поток от операционной деятельности | ||||||||||||||||||
| Первоначальные инвестиции | ||||||||||||||||||
| Финансирование за счет кредита | ||||||||||||||||||
| Процент кредита, % | ||||||||||||||||||
| Стоимость собственного капитала без учета финансового рычага, % | ||||||||||||||||||
Задача 9
| Проект требует инвестиций в основной и обротный капитал (см. таблицу). | |||||||||||
| Налог на прибыль – 20%.Рассчитать экономическую эффективность методом NPV, экономической добавленной стоимости EVA, EVA по методу Бирмана, по методу денежной добавленной стоимости CVA | |||||||||||
| Наименование показателя | Период | ||||||||||
| Операционная прибыль (EBIT) | |||||||||||
| Величина инвестированного капитала(IC), в т.ч. | |||||||||||
| - основной капитал | |||||||||||
| - оборотный капитал | |||||||||||
| Норма амортизации | 20% | ||||||||||
| WACC | 12% | ||||||||||
Задача 10
Дано бинарное дерево событий инвестиционного проекта. Вероятность событий 50% (р=0,5)
Ставка дисконтирования r=10%
Построить дерево ценности инвестиционного проекта.
Предусмотреть в рамках реального опциона PUT продажу инвестиционного объекта за 75 % от инвестиций после первого года..
В случае благоприятной ситуации рассмотреть возможность реализации реального опциона CALL дополнительных инвестиций в размере 200 у.е., позволяющие увеличить денежные потоки на 12%.
Построить новое дерево ценности инвестиционного проекта
|
| 1970
| |||||
|
| 1620
| |||||
|
| 500
|
| ||||
|
| ||||||
|
| ||||||
| -1000
| ||||||
|
| ||||||
|
|
| |||||
|
| ||||||
|
| ||||||
| 250
| ||||||
ВАРИАНТ 3.
Задача 2.
Денежные потоки от реализации инвестиционного проекта характеризуются нижеприведенными данными.
(у.д.е.)
| Показатель | Номер | шага потока | |||
| д | |||||
| Производственная деятельность | |||||
| Приток (поступления) денежных средств | |||||
| Отток (выплаты) денежных средств | |||||
| Финансовая деятельность | |||||
| Приток (поступления) денежных средств | |||||
| Отток (выплаты) денежных средств | |||||
| Инвестиционная деятельность | |||||
| Приток (поступления) денежных средств | |||||
| Отток (выплаты) денежных средств |
1. За шаг потока принят один год. Процентная ставка по банковским ссудам — 20%. Если в каком-то шаге получится отрицательное сальдо, то указать, какие могут быть приняты меры.
2. Определите финансовую реализуемость проекта.
Задача 3. Бескупонная облигация была куплена за 106 дней, а продана за 32 дня до своего погашения. В момент покупки процентная ставка на рынке составляла 31% годовых, а в момент продажи - 24% годовых.
Рассчитайте доходность операции купли-продажи.
Задача 4. По привилегированным акциям выплачивается дивиденд 8%, или 80 руб. на одну акцию номинальной стоимостью 1000 руб.; акция приобретена за 900 руб.; в соответствии со стратегией фирмы через четыре года дивиденд увеличится до 10%.
Определите ожидаемую реализованную доходность акций.
Задача 5.
Выбрать наиболее эффективный вариант:
| Проект | Инвестиции | Доход от операционной деятельности | |||
| С1 | С2 | С3 | С4 | ||
| А | |||||
| Б | |||||
| В |
Ставка дисконтирования 10%
Варианты сравнить методом НОК (наименьшего общего кратного) и методом бесконечного цепного повтора.
Задача 6.
Определить модифицированную внутреннюю норму доходности MIRR:
| Ставка дисконтирования r=8% | Денежные потоки по годам | ||||
| -20 | -10 |
Задача 7. Определите точку Фишера для двух инвестиционных проектов. Объясните значение т. Фишера. Постройте график.
| Год | ||||
| А | -120 | |||
| Б | -70 |
Задача 8
| Фирма рассматривает проект, который требует первоначальных инвестиций в размере (см. таблицу). | |||||||||||
| Предполагается финансирование за счет собственных и заемных средств (кредита) | |||||||||||
| Погашение кредита осуществляется аннуитетными платежами | |||||||||||
| Рассчитать показатель APV- скорректированной приведенной стоимости | |||||||||||
| Показатели | Период | ||||||||||
| Денежный поток от операционной деятельности | |||||||||||
| Первоначальные инвестиции | |||||||||||
| Финансирование за счет кредита | |||||||||||
| Процент кредита, % | |||||||||||
| Стоимость собственного капитала без учета финансового рычага, % | |||||||||||
Задача 9.
| Проект требует инвестиций в основной и обротный капитал (см. таблицу). | |||||||
| Налог на прибыль – 20%.Рассчитать экономическую эффективность методом NPV, экономической добавленной стоимости EVA, EVA по методу Бирмана, по методу денежной добавленной стоимости CVA | |||||||
| Наименование показателя | Период | ||||||
| Операционная прибыль (EBIT) | |||||||
| Величина инвестированного капитала(IC), в т.ч. | |||||||
| - основной капитал | |||||||
| - оборотный капитал | |||||||
| Норма амортизации | 20% | ||||||
| WACC | 11% | ||||||
Задача 10
Дано бинарное дерево событий инвестиционного проекта. Вероятность событий – 50% (р=0,5)
Ставка дисконтирования r=10%
Построить дерево ценности инвестиционного проекта.
Предусмотреть в рамках реального опциона PUT продажу инвестиционного объекта за 75 % от инвестиций после первого года.
В случае благоприятной ситуации рассмотреть возможность реализации в рамках реального опциона CALL дополнительных инвестиций в размере 120 у.е., позволяющие увеличить денежные потоки на 15%.
Построить новое дерево ценности инвестиционного проекта
|
| 1270
| |||||
|
| 800
| |||||
|
| 400
|
| ||||
|
| ||||||
|
| ||||||
| -500
| ||||||
|
| ||||||
|
|
| |||||
|
| ||||||
|
| ||||||
| 150
| ||||||
ВАРИАНТ 4.
Задача 2.
Денежные потоки от реализации инвестиционного проекта характеризуются нижеприведенными данными.
(у.д.е.)
| Показатель | Номер | шага потока | |||
| Производственная деятельность | |||||
| Приток (поступления) денежных средств | |||||
| Отток (выплаты) денежных средств | |||||
| Финансовая деятельность | |||||
| Приток (поступления) денежных средств | |||||
| Отток (выплаты) денежных средств | |||||
| Инвестиционная деятельность | |||||
| Приток (поступления) денежных средств | |||||
| Отток (выплаты) денежных средств |
1. За шаг потока принят один год. Процентная ставка по банковским ссудам — 15%. Если в каком-то шаге получится отрицательное сальдо, то указать, какие могут быть приняты меры.
2. Определите финансовую реализуемость проекта.
Задача 3.
Номинал облигации равен 700 руб.; текущая рыночная цена — 580 руб., годовая купонная ставка—13%; облигация будет погашена через два года.
Рассчитайте норму дохода этой облигации.
Задача 4 Прибыль компании в расчете на одну акцию (EPS) составляет 10 дол. США. Предполагается, что в течение последующих пяти лет этот показатель будет ежегодно увеличиваться на 8%. Коэффициент выплаты процентов составляет 40% (от прибыли на одну акцию), и также предполагается, что этот коэффициент не будет меняться в течение следующих пяти лет.
Определите текущую стоимость акции (или справедливую рыночную цену) при условии, что предполагаемый доход инвестирования равен пяти годам, коэффициент Р/Е на конец пятого года составит 12, а ставка доходности, используемая для дисконтирования, равна 12%.
Задача 5.
Выбрать наиболее эффективный вариант:
| Проект | Инвестиции | Доход от операционной деятельности | |||
| С1 | С2 | С3 | С4 | ||
| А | |||||
| Б | |||||
| В |
Ставка дисконтирования 10%
Варианты сравнить методом бесконечного цепного повтора и методом НОК (вар. Б и В) (наименьшего общего кратного).
Задача 6.
Определить модифицированную внутреннюю норму доходности MIRR:
| Ставка дисконтирования r=8% | Денежные потоки по годам | ||||
| -30 | -20 |
Задача 7. Определите точку Фишера для двух инвестиционных проектов. Объясните значение т. Фишера. Постройте график.
| Год | ||||
| А | -140 | |||
| Б | -180 |
Задача 8
| Фирма рассматривает проект, который требует первоначальных инвестиций в размере (см. таблицу). | |||
| Предполагается финансирование за счет собственных и заемных средств (кредита) | |||
| Погашение кредита осуществляется аннуитетными платежами | |||
| Рассчитать показатель APV- скорректированной приведенной стоимости | |||
| Показатели | Период | ||||
| Денежный поток от операционной деятельности | |||||
| Первоначальные инвестиции | |||||
| Финансирование за счет кредита | |||||
| Процент кредита, % | |||||
| Стоимость собственного капитала без учета финансового рычага, % |
Задача 9.
| Проект требует инвестиций в основной и обротный капитал (см. таблицу). | |||||||
| Налог на прибыль – 20%.Рассчитать экономическую эффективность методом NPV, экономической добавленной стоимости EVA, EVA по методу Бирмана, по методу денежной добавленной стоимости CVA | |||||||
| Наименование показателя | Период | ||||||
| Операционная прибыль (EBIT) | |||||||
| Величина инвестированного капитала(IC), в т.ч. | |||||||
| - основной капитал | |||||||
| - оборотный капитал | |||||||
| Норма амортизации | 20% | ||||||
| WACC | 10% | ||||||
Задача 10
Дано бинарное дерево событий инвестиционного проекта. Вероятность событий – 50% (р=0,5)
Ставка дисконтирования r=10%
Построить дерево ценности инвестиционного проекта.
Предусмотреть в рамках реального опциона PUT продажу инвестиционного объекта за 75 % от инвестиций после первого года.
В случае благоприятной ситуации рассмотреть возможность реализации в рамках реального опциона CALL дополнительных инвестиций в размере 230 у.е., позволяющие увеличить денежные потоки на 15%.
Построить новое дерево ценности инвестиционного проекта