Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального риска, так же, как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе. Он рассчитывается по следующей формуле:
, (1.1.2)
где σ – среднеквадратическое (стандартное) отклонение.
Коэффициент вариации.
Коэффициент вариации позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:
, (1.1.3)
где CV – коэффициент вариации.
Пример оформления таблиц
В данной исследовательской работе, рассматривается возможность приобретения акций компаний: Ростелеком (А), Нижнекамнефтехим (Б) их доходноть по акциям и их вероятности представлены в таблице 1.1.1.
Таблица 1.1.1
Значения доходности по акциям, %, и их вероятности
| Прогноз | Вероятность, р | Доходность акции, % | |
| Ростелеком (А) | Нижнекамнефтехим (Б) | ||
| Пессимистический | 0,3 | 5,8 | |
| Вероятный | 0,4 | 6,38 | 6,17 |
| Оптимистический | 0,3 | 9,5 |
Предполагаемая дивидендная доходность, рассчитанная аналитиками компании БКСЭкспресс на основании данных финансовой отчетности эмитента.
Определим среднюю величину ожидаемой прибыли по акциям:
Из приведенного расчета следует, что доходность акций компании Нижнекамнефтехим на 0,006 % больше доходности акций Ростелекома.
Рассчитаем по формуле 1.1.1 дисперсии доходности по акциям анализируемых компаний А и Б.
Полученные расчеты показывают разброс доходности относительно среднего значения. Из расчетов заметим, что риск по акциям А меньше риска по акциям фирмы Б на 0,9282.
Рассчитаем стандартные отклонения доходности акций фирм А и Б.
Расчеты показывают, что диапазон колебаний доходностей по акциям фирмы А в пределах одного стандартного отклонения от ожидаемого значения уже и составляет от 5,76 % до 8,35 % (7,052 ± 1,2949), а для фирмы Б 5,45 % до 8,66 % (7,058 ± 1,606).
Таким образом применив закон распределения вероятностей, были рассчитаны степени риска покупки акций компаний Ростелеком (А) и Нижнекамнефтехим (Б).
На первом этапе была определена средняя величина ожидаемой прибыли по акциям. Доходность акций компании Б оказалась больше на 0,006 % доходности акций компании А. Но ожидаемая прибыль по акциям не является достаточным показателем при принятии решения о капиталовложении, следует также оценить возможный риск потери прибыли, поэтому во втором этапе был рассчитан разброс доходности. Чем ниже разброс, тем ниже риск капиталовложения. Разброс доходности относительно среднего значения компании А оказался ниже риска по акциям фирмы Б на 0,9282.
Расчет стандартного отклонения доходности акций подтвердил, что покупка акций компании А является менее рискованным, чем покупка акций компании Б на 0,62%.
Совокупность количественных и качественных методов, их сильные слабые стороны, возможности и угрозы можно представить в виде SWOT-анализа[8] (см. табл. 1.1.2.).
Таблица 1.1.2.
SWOT-анализ качественных и количественных оценок рисков
| Качественные: экспертные оценки – Мозговой штурм, сценарный анализ, Метод «Дельфи» | |||
| O–Возможности | T–Угрозы | ||
| 1) оперативность получения оценки; 2) расчет max потерь; 3) точность и достоверность прогноза. | 1) искажение оценки; 2) субъективность анализа; 3) длительность анализа | ||
| Поле SO | Поле ST | ||
| Каличественные: Статестические методы – VaR. EaR. CFA. Shortall | S– сильные стороны | 1) определение потенциальных зон риска; 2) возможность на начальном этапе оценить степень рискованности; 3) сочетание взаимодополняющих качественных и количественных подходов; | 1) возможность анализа и оценки различных вариантов развития событий; 2) возможность учета разных факторов рисков в рамках одного подхода, при использовании в них вероятностных характеристик. |
| а) точность; б) учитывают кризисные явления | |||
| Каличественные: Статестические методы – VaR. EaR. CFA. Shortall | ПолеWO | ПолеWT | |
| W–слабые стороны | 1) установление ориентира в качественном выражении, например, «min риск», «умеренный риск», «предельный риск», «недопустимый риск» 2) сопоставление эффективности различных методов воздействия на риск: избежание, снижение, принятие риска | 1) в условиях неопределенности, когда вероятность возможных вариантов решений неизвестны, целесообразно применить 4 критерия: Вальда, Севиджа, Лапласа, Гурвица. |
Примеры оформления рисунков (графики, диаграммы, схемы и т.п.)
Процесс управления рисками (см. рис. 1.1.1) при обосновании хозяйственных решений включает выполнение следующих процедур[9]:
   |
Рисунок 1.1.1. Процесс управления рисками
Важной группой в системе общих рисков выступают предпринимательские риски, систему которых целесообразно свести к классификации, представленной на рисунке 1.1.2.
 |
Рисунок 1.1.2. Классификация предпринимательских рисков
Графики определения точки безразличия и плотности распределения вероятностей совмещены (см. рис.1.1.3).
Рисунок 1.1.3. Точка безразличия и график плотности распределения вероятностей для EBIT
График зависимости стоимости фирмы от структуры капитала (величины долга) приведен на рисунке 1.1.4.
Стоимость фирмы V, млн руб.
Объем долга D, млн руб.
Рисунок 1.1.4. Взаимосвязь между стоимостью фирмы и величиной заемных средств
Приложение 5
Образец оформления библиографии
(Списка использованной литературы)
1. Конституция Российской Федерации [Текст]: офиц. текст. - М.: Юридит. Лит. 2003.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации [Текст]:// «Российская газета», № 283 (7 дек.), 2012.
3. Налоговый кодекс Российской Федерации в двух частях. 7-е изд. [Текст] – М.: Ось-89, 2006.
4. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 № 145-ФЗ [Текст] // Собрание законодательства. - 1998. - № 31.
5. Федеральный закон «О некоммерческих организациях» [Текст] // «Российская газета», № 5839 (23 июль), 2012.
6. Указ Президента Российской Федерации от 12.05.2009 № 537 «О Стратегии национальной безопасности Российской Федерации до 2020 года» [Текст] // Собрание законодательства. - 2009, - № 20.
7. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 17.11.2008 № 1662-р «О Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года» [Текст] // Собрание законодательства. – 2008. - № 47.
8. ГОСТ 7.9 – 77. Реферат и аннотация. – М.: Изд-во стандартов, 1981. – 6 с.
9. ГОСТ 7.53 – 2001. Издания. Международная стандартная нумерация книг [Текст]. – Взамен ГОСТ 7.53 – 86; введ. 2002 – 07 – 01. – Минск: Межгос. Совет по стандартизации, метрологии и сертификации; М.: Изд-во стандартов, 2002. – 3 с.
10. Абалкин, Л. Экономическая политика и ее ответственность за развитие науки (методологические размышления) [Текст]. Экономист. – 2004. - № 5. - С.8.
11. Бычкова, С.М. Планирование в аудите [Текст] / С.М. Бычкова, А.В. Газорян. - М: Финансы и статистика, 2001. – 263 с.
12. Алексунин, В.А. Маркетинг. [Текст] /В.А. Алексунин: Краткий курс. - М.: Издательский дом «Дашков и Ко», 2000.
13. Котлер Ф. Основы маркетинга. [Текст] / Ф. Котлер и др. Учеб. пособие. - 4-е европ. изд. / Пер. с англ. - М.: Издательский дом «Вильямс», 2009.
14. Пилипенко, Н.Н., Основы маркетинга. [Текст] / Н.Н. Пилипенко, Е.Л. Татарский. Учебно-методическое пособие. - М.: Издательский книготорговый центр «Маркетинг», 2002.
15. Голубков, Е.П. Основы маркетинга [Текст] / Е.П. Голубков. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Финпресс, 2008.
16. Брусов, П.Н. Финансовый менеджмент. Финансовое планирование [Текст] / П.Н. Брусов учеб. пособие / П.Н. Брусов, Т. В. Филатова. – М.: Кнорус. 2012. – 226 с.
17. Краснова, Л.П. Бухгалтерский учет [Текст]: учебник для вузов /Л.П. Краснова, Н.Т. Шалашова, Н.М. Ярцева. – М: Юристъ, 2001. – 550 с.
18. Родников, А.Р. Логистика [Электронный ресурс]: терминологический словарь. – /А.Р. Родников. – Электронные данные. – М: ИНФРА-М, 2000. – 1 эл. опт. диск (CD- ROM).
19. Исследовано в России [Электронный ресурс]: многопредмет. науч. журн. / Моск. физ.-техн. ин-т. – Электрон. журн. – Долгопрудный: МФТИ, 1998. – режим доступа к журн.:https://zhurnul.milt.rissi.ru [Электронный ресурс]. Дата обращения 01.12.15
[1] Мисанова И. Н. Курс лекций по дисциплине «Маркетинг».
[2] Теория рисков и моделирование рисковых ситуаций: Учебник для бакалавров / А.С. Шапкин, В.А. Шапкин. - 6-е изд. – М.: Издательство торговая корпорация «Дашков и Ко», 2014. – 880 с.
[3] Там же.
[4] Агарков С.А. Управление рисками: учебное пособие; рекомендовано УМО РАЕ / С.А. Агарков, Е.С. Кузнецова. — Старый Оскол: ТНТ, 2014. — 112 с.
[5] Панягина А.Е. Подходы к пониманию и классификации рисков / А.Е. Панягина // Современная экономика: проблемы, тенденции, перспективы. - 2012. - №6. - С. 6–16.
[6] Ю. Бригхем, Л. Гапенски Финансовый менеджмент. Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В. В. Ковалева. СПб.: Институт «Экономическая школа», 2004.
[7] Бланк И. А. Управление финансовыми рисками. – К.: Ника- Центр, 2014. – 600 с.
[8] Ромащенко В.А. Финансовые риски и методы их оценки. //KANT. - 2014. - № 2 (11) – с.57.
[9] Гримашевич О.Н. Формирование системы управления рисками промышленного предприятия / О.Н. Гримашевич // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. - 2011. - №2.