Однако существует и модифицированная формула финансового рычага, которая выводится из формулы второй концепции (американский подход).
Эффект финансового рычага выражается следующей формулой:
, где
- прибыль до выплаты налогов и процентов или валовой доход;
- прибыль до выплаты налогов (отличается от PBIT на сумму выплаченных процентов).
Вышеприведенному варианту присущи как минимум два недостатка.
Во-первых, при таком подходе не учитывается то, что существуют определенные виды обязательных платежей из прибыли после налогообложения. В Украине к таким платежам можно отнести следующие:
- проценты за банковский кредит, превышающие ставку рефинансирования, увеличенную на 3 процентных пункта (в указанных пределах проценты уплачиваются за счет прибыли до налогообложения);
- большинство местных налогов, уплачиваемых за счет чистой прибыли;
- штрафные санкции, подлежащие внесению в бюджет и т.д.
Во-вторых, не учитывается влияние ставки налога на прибыль. В этом случае сравнение финансового риска предприятия в двух разных периодах становится затруднительным, если произошло изменение ставки налога на прибыль.
Некоторые авторы предлагают несколько иной вариант расчета ЭФР. Он измеряется путем деления прибыли за вычетом налога на прибыль к прибыли за вычетом обязательных расходов и платежей. Интерпретация данного показателя следующая - на сколько изменится прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия при изменении прибыли за вычетом налога на прибыль на 1 %. При таком подходе устраняются указанные недостатки, так как рассматривается прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия. С другой стороны, не принимаются во внимание факторы, влияющие на величину прибыли до налогообложения.
|
|
Принимая во внимание все вышесказанное, можно сделать вывод, что ЭФР должен учитывать все вышеизложенные факторы, то есть он должен отражать взаимосвязь валового дохода и прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Для этого результирующий ЭФР следует рассчитывать путем умножения ЭФР, рассчитанного по первому варианту и ЭФР по второму варианту. Данное утверждение справедливо, так как при использовании первого варианта мы увидим, как изменится прибыль до налогообложения, а при использовании второго - как изменится прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия. Математически эту взаимосвязь можно выразить следующим образом:
НРЭИ - прибыль до выплаты налогов и процентов или валовой доход;
НРЭИ – ПРОЦЕНТ ЗА КРЕДИТ - прибыль до выплаты налогов (отличается от PBIT на сумму выплаченных процентов);
T - ставка налога на прибыль (в долях единицы);
E - сумма обязательных платежей из прибыли после налогообложения.
Из вышеприведенной формулы видно, что налог на прибыль снижает уровень риска. Например, если бы ставка налога на прибыль равнялась 100%, то финансовый риск отсутствовал бы. На первый взгляд это парадоксальный вывод, но он легко объясним - чем больше ставка налога на прибыль, тем в большей мере уменьшение прибыли отражается на поступлениях в бюджет в виде налога на прибыль и в меньшей степени на прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия. Более того, чем больше налог на прибыль, тем меньше прибыли остается у предприятия и тем меньше предприятие принимает обязательств по выплатам за счет чистой прибыли. Если же такая вполне разумная политика отсутствует, (то есть предприятие не регулирует свои обязательные платежи в зависимости от получаемой прибыли), то повышение ставки налога на прибыль влечет за собой повышение финансового риска предприятия.
|
|
Используя данный подход, мы получим показатель, характеризующий финансовый риск предприятия в полной мере.
Получается, что в наших условиях, когда имеется множество обязательных платежей за счет чистой прибыли, целесообразно использовать модифицированную формулу ЭФР.
3 Анализ эффекта финансового левериджа для ООО «Графика»
ООО «Графика» занимается изготовлением визиток и печатной рекламной продукции. Работает на рынке г.Каширы, московской области с 1998 г. Данные для анализа представлены в Приложении 1.
3.1 Анализ ЭФР при включении суммы выплат по кредиту в налогооблагаемую
прибыль
Рассчитаем влияние ЭФР поквартально за период 2001г. на рентабельность собственного капитала ООО «Графика» (поквартально).
В 1 квартале весь капитал предприятия был собственным, соответственно его чистая рентабельность составляла:
Рс=560/2000*100%=28,0%
Во 2-ом квартале предприятием был взят кредит под 12%-ную годовую ставку на сумму 1000 тыс.руб. (с поквартальной выплатой процентов за кредит, равной 3% от суммы кредита), совокупный капитал составил 3000 тыс.руб.,
Т.е. удельный вес собственного капитала = 2000/3000=66,67% (рис.3.1)
Рассчитаем рентабельность собственного капитала на основе расчета ЭФР:
|
|
(40(1-0,3)-3)/2 = 12,5%
Рс = (1-n)Р + ЭФР = 0.7*40 + 12,5 = 28 + 12,5 = 40,5%
Проверим расчет по формуле:
Рс= Пч/Кс = 810/2000 =40,5%
Следовательно, по сравнению с 1 кв. рентабельность собственного капитала во 2 кв. выросла на 12,5% благодаря ЭФР, т.е. появлению заемного капитала.
В 3 квартале сумма заемного капитала увеличилась на 500 тыс.руб., на тех же условиях заема (ставка - 3% за квартал), соотношение собственного и заемного капитала на рис. 3.2
Доля заемного капитала увеличилась на 10,1%, рассмотрим, как рост суммы заемного капитала повлиял на рентабельность собственного капитала. Рассчитаем ЭФР:
ЭФР=(40(1-0.3)-3)*0,75=18,75%
Рс=40*0,7+18,75=46,75%
Проверка: Рс=935/2000=46,75%
Рентабельность за счет роста значения плеча финансового рычага выросла на 6,25% по сравнению со 2-м кварталом.
В 4-м квартале предприятие частично рассчиталось с кредитором, сумма заемного капитала составила 1200 тыс.руб., и
за счет фонда валовых накоплений увеличили сумму собственного капитала на 600 тыс.руб. (2600) Соотношение – рис. 3.3
Доля заемного капитала уменьшилась по сравнению с 3кв. на 11,85%, доля собственного капитала увеличилась на 11,85%, рассмотрим, как изменение сумм заемного и собственного капитала повлиял на рентабельность собственного капитала. Рассчитаем ЭФР:
ЭФР=(40(1-0.3)-3)*12/26=11,54%
Рс=40*0,7+11,54=39,54%
Проверка: Рс=1028/2600=39,54%
То есть уменьшение доли заемного капитала снизило значение ЭФР и снизило рентабельность собственного капитала.
Сравнительный анализ приведен в Таблице 3.1:
Таблица 3.1
| Квартал | Доля заемного капитала (%) | ЭФР, (%) | Рентабельность собственного капитала, (%) | отклонение (к предыдущему периоду), (%) | Отклонение (к базовому периоду), (%) |
| 1кв | - | - | |||
| 2кв | 33,33 | 12,5 | 40,5 | 12,5 | 12,5 |
| 3кв | 43,43 | 18,75 | 46,75 | 6,25 | 18,75 |
| 4кв | 31,58 | 11,54 | 39,54 | -7,21 | 11,54 |
3.2 Анализ ЭФР при исключении суммы выплат по кредиту
из налогооблагаемой прибыли.
Ситуация несколько изменяется с эффектом финансового рычага, если при исчислении налогооблагаемой прибыли учитывают финансовые расходы по обслуживанию долга. Тогда за счет налоговой экономии реальная ставка процента за кредиты уменьшается по сравнению с контрактной. Она будет равна: СП (1 – n). В таких случаях ЭФР рекомендуется рассчитывать следующим образом:
ЭФР=[Р(1 – n) – СП (1 – n)] Кз/Кс=(Р – СП)(1 – n)Кз/Пс. (3.1)
Данные приведены в Приложении 2.
В этом случае ЭФР для 1 квартала не изменится.
Для 2 квартала ЭФР составит: ЭФР=(40-3)(1-0,3)/2=12,95%
Рс=40(1-0,3)+ЭФР=28+12,95=40,95%
Проверка: Рс=819/2000=40,95%
Для 3 квартала ЭФР составит: ЭФР=(40-3)(1-0,3)1500/2000=19,43%
Рс=40(1-0,3)+ЭФР=28+19,43=47,43%
Проверка: Рс=948,5/2000=47,43%
Для 4 квартала ЭФР составит: ЭФР=(40-3)(1-0,3)1200/2600=11,95%
Рс=40(1-0,3)+ЭФР=28+11,95=39,95%
Проверка: Рс=1038,8/2600=39,95%
Сравнительный анализ по расчетам ЭФР двумя способами приведен в Таблице 3.2
Таблица 3.2
| квартал | Доля заемного капитала (%) | ЭФР (по формуле 1.1), (%) | Рентабельность собственного капитала (при ЭФР 1.1), (%) | ЭФР (по формуле 3.1), (%) | Рентабельность собственного капитала (при ЭФР 3.1), (%) | Отклонение по ЭФР (5-3), и по Рс (6-4) |
| 1 кв | ||||||
| 2 кв | 33,33 | 12,5 | 40,5 | 12,95 | 40,95 | 0,45 |
| 3 кв | 43,43 | 18,75 | 46,75 | 19,43 | 47,43 | 0,68 |
| 4 кв | 31,58 | 11,54 | 39,54 | 11,95 | 39,95 | 0,41 |
Из таблицы видно, что за счет изменения расчета налогооблагаемой прибыли (налоговая экономия) ЭФР и рентабельность собственного капитала увеличились.
3.3. По факторный анализ изменения ЭФР
Как показывают приведенные данные, при одинаковом уровне рентабельности совокупного капитала в 40% рентабельность собственного капитала разная, в зависимости от доли заемного капитала. Эффект финансового рычага в случае учета финансовых расходов зависит от трех факторов:
1) разности между общей рентабельностью всего капитала после уплаты налога и контрактной процентной ставкой;
2) сокращения процентной ставки по причине налоговой экономии;
3) плеча финансового рычага.
Рассчитаем их влияние на основе данных из Приложения 2.
Для 2-го квартала:
1. Влияние разности между общей рентабельностью всего капитала после уплаты налога и контрактной процентной ставкой:
Р(1-n)-СП=40*0,7-3=25
2. Влияние сокращения процентной ставки по причине налоговой экономии:
СП-СП(1-n)=3-3*0,7=0,9%
3. Влияние плеча финансового рычага:
1000/2000=0,5%
Тогда ЭФР=([1]+[2])*[3]=(25+0,9)*0,5=12,95%
Для 3-го квартала:
1. Влияние разности между общей рентабельностью всего капитала после уплаты налога и контрактной процентной ставкой:
Р(1-n)-СП=40*0,7-3=25
2. Влияние сокращения процентной ставки по причине налоговой экономии:
СП-СП(1-n)=3-3*0,7=0,9%
3. Влияние плеча финансового рычага:
1500/2000=0,75%
Тогда ЭФР=([1]+[2])*[3]=(25+0,9)*0,75=19,43%
Для 4-го квартала:
1. Влияние разности между общей рентабельностью всего капитала после уплаты налога и контрактной процентной ставкой:
Р(1-n)-СП=40*0,7-3=25
2. Влияние сокращения процентной ставки по причине налоговой экономии:
СП-СП(1-n)=3-3*0,7=0,9%
3. Влияние плеча финансового рычага
1200/2600=0,75%
Тогда ЭФР=([1]+[2])*[3]=(25+0,9)*0,46=11,95%
По приведенным расчетам можно заметить, что для ООО «Графика», ключевым фактором изменения ЭФР является непосредственно плечо финансового рычага, т.е. отношение заемного капитала к собственному. (Таблица 3.3)
Таблица 3.3
| Влияние на ЭФР (%) | |||
| факторы | 2кв | 3кв | 4кв |
| разность между общей рентабельностью всего капитала после уплаты налога и контрактной СП. | |||
| сокращение процентной ставки по причине налоговой экономии | 0,9 | 0,9 | 0,9 |
| плечо финансового рычага | 0,5 | 0,75 | 0,46 |
| ЭФР | 12,95 | 19,43 | 11,95 |
Графически участие факторов – на рис. 3.4
3.4. Расчет эффекта финансового рычага в условиях инфляции
Нужно иметь в виду, что все предыдущие расчеты полностью абстрагируются от влияния инфляции. В условиях инфляции, если и проценты по ним не индексируются, ЭФР и Рс увеличиваются, поскольку обслуживания долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР=[Р – СП/1+И](1 – n)*Кз/Кс + И*Кз/(1+И)*Кс *100% (3.2)
Рассмотрим изменение ЭФР в 3 и 4 квартале с учетом инфляции.
Примем за уровень инфляции рост курса доллара США, в конце 2кв он составил 30,4 руб./$, а в конце 3кв – 30,6 руб./$.
Тогда в 3 квартале уровень инфляции составил 30,6/30,4*100-100=0,7% или индекс – 0,007, а в 4 квартале - 31/30,6*100=1,3% или индекс – 0,013.
Скорректируем данные, приведенные в Приложении 2 соответственно уровню инфляции. (Таблица 3.4)
Таблица 3.4
| Показатели | 3квартал | 3кв (скорректированный на уровень инфляции) (*1.007) | 4квартал | 4кв (скорректированный на уровень инфляции) (*1.013) |
| Среднегодовая сумма капитала (тыс.руб.) | 3500,00 | 3514,00 | 3800,00 | 3833,80 |
| в том числе: | ||||
| заемного (тыс.руб.) | 1500,00 | 1500,00 | 1200,00 | 1200,00 |
| собственного (тыс.руб.) | 2000,00 | 2014,00 | 2600,00 | 2633,80 |
| Прибыль до налогооблажения (тыс.руб.) | 1400,00 | 1409,80 | 1520,00 | 1539,76 |
| Общая рентабельность совокупного капитала, % | 40,00 | 40,12 | 40,00 | 40,16 |
| ставка % за кредит (%) | 3,00 | 3,00 | 3,00 | 3,00 |
| Сумма процентов за кредит (тыс.руб.) | 45,00 | 45,00 | 36,00 | 36,00 |
| Налогооблагаемая прибыль (тыс.руб.) | 1355,00 | 1364,80 | 1484,00 | 1503,76 |
| Налог на прибыль (30%) (тыс.руб.) | 406,50 | 409,44 | 445,20 | 451,13 |
| Чистая прибыль (тыс.руб.) | 948,50 | 955,36 | 1038,80 | 1052,63 |
Эффект финансового рычага с учетом инфляции в 3кв. составляет:
ЭФР=(40-3/1,007)(1 – 0,3)*1500/2000+0,007*1500/1,007*2000*100=
(40-2,979)*0,7*0,75+10,5/2014*100=21-1,5639+0,5213=19,96%
Таким образом, прирост ЭФР за счет инфляции составил:
19,96-19,43=0,53 %
Инфляция создает две дополнительно составляющие ЭФР:
1) увеличение доходности собственного капитала за счет не индексации процентов по займам:
(СП*И)*Кз (1 –n) / Кс (1 + И) = 3*0,007*1500(1 – 0,3) / 2000*1,007
=22,05/2014=0,011%
2) рост рентабельности собственного капитала за счет не индексации самих заемных средств:
И*Кз/Кс(1+И)*100= (0,007*1500/2000*1,007)*100=
=10,5/2014=0,52%
Т.е. прирост ЭФР = 0,011+0,52=0,531%
Отсюда следует, что в условиях инфляционной среды даже при отрицательной величине дифференциала [ Р – СП/(1 + И)]<0 эффект финансового рычага может быть положительным за счет не индексации долговых обязательств, что создает дополнительный доход от применения заемных средств и увеличивает сумму собственного капитала.
Таким образом, в условиях инфляции эффект финансового рычага зависит от следующих факторов:
-разницы между ставкой доходности всего инвестированного капитала и
ставкой ссудного процента;
-уровня налогообложения;
-суммы долговых обязательств;
-темпов инфляции.
Рассчитаем также эффект финансового рычага за 4кв с учетом инфляции (31/30,6=1,013).
ЭФР=(40 – 3/1,013)(1 – 0,3)*1200/2600+0,013*1200/1,013*2600*100=
(28-2,96)*0,46+15,6/26,338=11,52+0,59=12,11%
Таким образом, прирост ЭФР за счет инфляции в 4кв составил:
12,11-11,95=0,16%
Полученные данные за 3кв и 4кв сгруппированы в Таблице 5.
На ее основе рассчитаем методом цепных подстановок ЭФР за 3кв и 4кв для того, чтобы узнать, как он изменился за счет каждой его составляющей.
Таблица 5
| Показатели | 3кв | 4кв |
| Балансовая прибыль,тыс. руб. | ||
| Налоги из прибыли, тыс. руб | 406,5 | 445,2 |
| Уровень налогообложения, коэффициент | 0,3 | 0,3 |
| Среднегодовая сумма капитала, тыс. руб.: | ||
| Собственного | ||
| Заемного | ||
| Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному) | 0,75 | 0,46 |
| Экономическая рентабельность совокупного капитала,% | ||
| Средняя ставка процента за кредит, % | ||
| Темп инфляции,% (изменение курса доллара США) | 0,7 | 1,3 |
| Эффект финансового рычага по формуле (3.1), % | 19,43 | 11,95 |
| Эффект финансового рычага по формуле с учетом инфляции (3.2),% | 19,96 | 12,11 |
| Прирост ЭФР,% | 0,53 | 0,16 |
Расчет ЭФР за 3 квартал:
ЭФР 0 =(40-3/1,007)(1-0,3)1500/2000+(1500*0,007/2000*1,007)*100=
=19,96%
Расчет ЭФР с подстановкой общей рентабельности и ставки за кредит за 4 квартал никак не изменит ЭФР, т.к. они одинаковые в 3-ем и 4-ом кварталах:
ЭФР 1 =(40 -3/1,007)(1-0,3)1500/2000+(1500*0,007/2000*1,007)*100 = 19,96%
ЭФР 2 =(40 - 3 /1,007)(1-0,3)1500/2000+(1500*0,007/2000*1,007)*100 = 19,96%
Расчет ЭФР с подстановкой индекса инфляции за 4 квартал:
ЭФР 3 =(40 - 3 / 1,013)(1-0,3)1500/2000+(1500* 0,013 /2000* 1,013)*100=
=19,44+0,96=20,40%
DЭФР = 20,4-19,96=0,44%
Рост индекса инфляции в 4квартале вызвал рост ЭФР на 0,44%.
Расчет ЭФР с подстановкой налоговой ставки тоже не изменяет его значение:
ЭФР 4 =(40 - 3 / 1,013)(1- 0,3)1500/2000+(1500* 0,013 /2000* 1,013)*100=
19,44+0,96=20,40%
Расчет ЭФР с подстановкой суммы заемного капитала за 4кв:
ЭФР 5 =(40 - 3 / 1,013)(1- 0,3) 1200 /2000+(1200 * 0,013 /2000* 1,013)*100=
15,55+0,77=16,32%
DЭФР = 16,32-20,4=-4,08%, т.е. уменьшение суммы заемного капитала уменьшило значение ЭФР на 4,08%
Расчет ЭФР с подстановкой суммы собственного капитала за 4кв:
ЭФР 5 =(40 - 3 / 1,013)(1- 0,3) 1200/2600 +(1200 * 0,013 / 2600*1,013) *100=
11,52+0,59=12,11%
DЭФР = 12,11-16,32=-4,21%, т.е. увеличение суммы собственного капитала уменьшило значение ЭФР на 4,21%
Итого: DЭФР = 0,44-4,08-4,21=-7,85%
Проверка: DЭФР = 12,11-19,96=-7,85%
Вывод: Общее изменение ЭФР в 4-ом квартале составило –7,85%, за счет увеличения индекса инфляции, уменьшения суммы заемных средств, увеличения суммы собственных средств. График на рис. 3.5:
ВЫВОДЫ
В заключении подведем итоги данной работы.
Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Дифференциал – это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам.
Плечо финансового рычага – характеризует силу воздействия финансового рычага – это соотношение между заемными и собственными средствами.
Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены кредита.
Риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск.
Разумный финансовый менеджер не станет увеличивать любой ценной плечо финансового рычага, а будет регулировать его в зависимости от дифференциала.
Дифференциал не должен быть отрицательным.
Эффект финансового рычага оптимально должен быть равен одной трети – половине уровня экономической рентабельности активов.
Чем больше проценты и чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем выше финансовый риск, связанный с предприятием:
- возрастает риск не возмещения кредита с процентами для банкира;
- возрастает риск падения дивиденда и курса акций для инвестора.
Исходя из расчетов в курсовой работе можно сделать вывод:
связь между рентабельностью собственного капитала и суммой заемного капитала – прямая, т.е. чем больше денег предприятие берет взаем, тем большую прибыль оно получает с каждого гривны собственного капитала.
При росте доли заемного капитала в 3-ем квартале на 10,1% эффект финансового рычага (и рентабельность собственного капитала) выросли на 6,25%. А при уменьшении доли заемного капитала в 4-ом квартале (по сравнению с 3-им) на 11,85% и ЭФР уменьшился на 7,21%.
Рассмотрев два варианта расчета эффекта финансового рычага, с включением и исключением суммы выплат по кредиту в налогооблагаемую прибыль, мы увидели, на сколько режим налоговой экономии выгодней. Во 2 квартале ЭФР вырос на 0,45%, в 3-ем – 0,64%, в 4-ом квартале – 0,41%. Соответственно выросла и рентабельность собственного капитала.
При учете инфляции в расчете эффекта финансового рычага она тоже оказывает прямое влияние, так как суммы заемного капитала не индексируются.
На основе проделанной работы можно утверждать, что надо больше «брать в долг». Но в реальной экономике, это невозможно, так как соотношение заемного и собственного капитала ограничено производственными возможностями предприятия и емкостью рынка.
Расчет левериджа может быть использован также при оценке доходности выпускаемых предприятием облигаций. При заданной рентабельности собственного капитала.
Список литературы
1. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. -М: 1997
2. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности. –М: 1997
3. Быкова Е.В. и др. Финансовый менеджмент. – М:2002
4. Каракоз И.И., Самборский В.И. Теория экономического анализа. – Киев:1989г.
5. Ковалева А.М. и др. Финансы и кредит. – М:2002
6. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет, анализ хозяйственной деятельности и аудит в условиях рынка. – М:1992
7. Маркин Ю.П. Анализ внутрихозяйственных резервов. – М:1991
8. Муравьев А.И. Теория экономического анализа. – М:1988
9. Панков Д.А. Современные методы анализа финансового положения. – Минск:1995
10. Погостинская Н.Н., Погостинский Ю.А. Системный анализ финансовой отчетности. – СПб:1999
11. Погостинская Н.Н., Погостинский Ю.А. и др. Экономическая диагностика: теория и методы. – Нальчик:2000
12. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск:2001
13. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник. - Перспектива, 2002 г.
14. Менеджмент в России и за рубежом, №2 / 2000 г. Керимов В.Э., Батурин В.М. – Финансовый леверидж как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия.
Приложение 1
| Показатели | 1квартал | 2квартал | 3квартал | 4квартал |
| Среднегодовая сумма капитала (тыс.руб.) | ||||
| в том числе: | ||||
| заемного (тыс.руб.) | - | |||
| собственного (тыс.руб.) | ||||
| Прибыль до налогооблажения (тыс.руб.) | ||||
| Общая рентабельность совокупного капитала, % | 40.0 | 40.0 | 40.0 | 40.0 |
| Налог на прибыль (30%) (тыс.руб.) | ||||
| Прибыль после выплаты налога (тыс.руб.) | ||||
| ставка % за кредит (%) | - | |||
| Сумма процентов за кредит (тыс.руб.) | ||||
| Чистая прибыль (тыс.руб.) |
Приложение 2
| Показатели | 1квартал | 2квартал | 3квартал | 4квартал |
| Среднегодовая сумма капитала (тыс.руб.) | ||||
| в том числе: | ||||
| заемного (тыс.руб.) | - | |||
| собственного (тыс.руб.) | ||||
| Прибыль до налогооблажения (тыс.руб.) | ||||
| Общая рентабельность совокупного капитала, % | 40.0 | 40.0 | 40.0 | 40.0 |
| ставка % за кредит (%) | - | |||
| Сумма процентов за кредит (тыс.руб.) | ||||
| Налогооблагаемая прибыль (тыс.руб.) | ||||
| Налог на прибыль (30%) (тыс.руб.) | 406.5 | 445.2 | ||
| Чистая прибыль (тыс.руб.) | 948.5 | 1038.8 |