Экономисты начала 20 в. (например, Д.А.Гобсон) отмечали, что экспорт капитала начал приобретать в мировом хозяйстве не менее важное значение, чем вывоз товаров. Крупный бизнес развитых стран Запада, которому уже становилось тесно в рамках только своей страны, переходил от экспортно-ориентированного производства к экспорту самого производства. Крупные корпорации стали создавать сеть зарубежных филиалов и дочерних компаний. Параллельно возросло значение международных кредитов, межправительственных и чисто коммерческих. Сформировались два основных потока международного движения капиталов – предпринимательского капитала и движение ссудного капитала (рис. 1.1).
Основную роль играет движение предпринимательского капитала, когда инвестиции идут непосредственно в зарубежное производство. Различают прямые и портфельные зарубежные инвестиции. В первом случае речь идет о капиталовложениях (учреждение новых фирм за рубежом либо приобретение контрольного пакета акций ранее существовавшей зарубежной фирмы), дающих право преимущественного контроля. Во втором случае инвесторы довольствуются получением прибыли на свой капитал (дивидендов от акций).
Рис.1.1. Формы международного движения капитала [4]
Экспортом предпринимательского капитала первоначально занимались фирмы исключительно высокоразвитых стран (даже сейчас они дают примерно 95% прямых зарубежных капиталовложений). В последние десятилетия в этот процесс начинают включаться также некоторые развивающиеся государства – «новые индустриальные страны» и богатые страны-нефтеэкспортеры. Что касается направлений экспорта капитала, то и здесь пока доминируют страны «ядра»: примерно 20% экспортируемых капиталов ввозится в США, примерно 40% – в Западную Европу, в развивающиеся страны идет лишь 25%.
Россия тоже активно участвует как и в инвестировании в зарубежные страны, так и привлечении инвестиций (табл. 1.1). Российские компании инвестируют свои средства в основном в экономику США, Кипра, Германии, Литвы, Швейцарии, Китая и Белоруссии (77% экспорта капитала). В Россию же наибольшие инвестиции в 2007 вложили компании Великобритании, Германии, Франции, Кипра, Люксембурга, Нидерландов и Японии (74% импорта капитала).
Таблица 1.1
Инвестиции России в экономику зарубежных стран и инвестиции зарубежных стран в экономику России (млн. долл. США) [5]
| Страна | Экспорт капитала | Импорт капитала | ||||||
| % | % | |||||||
| Всего | 15 074 | 23 146 | 100,00 | 100,00 | ||||
| Австрия | – | 0,22 | ||||||
| Белоруссия | – | 0,87 | – | – | 1,56 | |||
| Великобритания | 0,29 | 16,66 | ||||||
| Германия | 5,79 | 1 330 | 14,97 | |||||
| Дания | – | 0,64 | 0,26 | |||||
| Кипр | – | 25,65 | 1 221 | 10,85 | ||||
| Китай | 3,33 | 0,12 | ||||||
| Литва | – | 5,28 | – | 0,02 | ||||
| Люксембург | – | – | 0,85 | 8,34 | ||||
| Нидерланды | – | 0,39 | 1 130 | 5,95 | ||||
| Швейцария | 4,09 | 3,67 | ||||||
| США | 12 084 | 31,96 | 3,75 | |||||
| Франция | – | – | – | – | 13,81 | |||
| Япония | – | – | – | – | 3,78 | |||
| Прочие | 20,87 | 14,69 |
Международное движение капиталов стирает границы между национальными хозяйствами различных стран. Особое значение для этого имеет развитие прямых зарубежных инвестиций, что ведет к формированию транснациональные корпораций (ТНК) – крупнейших фирм, чьи предприятия раскинуты по многим странам, превращая тем самым международное разделение труда во внутрифирменное.
Международное движение ссудного капитала – это зарубежные займы, которые дают коммерческие банки, правительства и международные экономические организации (например, Международный валютный фонд – МВФ, другие международные банки и фонды), а также вклады в иностранные банки физических и юридических лиц.[6] Коммерческое движение капитала обусловлено, прежде всего, разным уровнем прибыльности и надежности на финансовых рынках различных стран, что важно для фирм и отдельных людей, желающих повысить свой доход. Международные организации и правительства, дающие займы другим правительствам, руководствуются в первую очередь заботой не о прибыли, а о стимулировании бизнеса «своей» страны. Подобные международные займы, как правило, либо носят связанный характер (правительство-заемщик обязано использовать займ строго целевым образом – например, на закупку товаров у фирм страны-кредитора), либо связаны с созданием определенных льгот для фирм страны-кредитора (например, уменьшением импортных тарифов на их товары).
Степень привлекательности какой-либо страны для иностранных частных капиталовложений называют ее инвестиционным климатом. Факторами инвестиционного климата являются не только чисто экономические показатели (дешевизна и качество местных трудовых и сырьевых ресурсов, уровень инфляции, уровень налогообложения), но также политическая стабильность и хозяйственная культура (уровень коррумпированности, враждебность или благожелательность местного населения к иностранцам). Так, следствием плохого инвестиционного климата России 1990-х являлся слабый приток иностранных частных инвестиций. Лишь в 2000-е инвестиционный климат России улучшился (табл. 1.2), в результате чего только за 2000–2003 иностранные инвестиции (главным образом, из стран Западной Европы в форме кредитов) выросли почти в 3 раза (с примерно 11 млрд. до почти 30 млрд. долл.)
Таблица 1.2
Динамика и структура иностранных инвестиций в Россию [7]
| Показатели | ||||
| млн. долл. | % | млн. долл. | % | |
| Общий объем инвестиций | 29 83 | 29 699 | ||
| в т.ч. | ||||
| прямые инвестиции | 20 20 | 67,7 | 6 781 | 22,8 |
| портфельные инвестиции | 1,3 | 1,4 | ||
| прочие инвестиции | 31,0 | 22 517 | 75,8 | |
| из них | ||||
| торговые кредиты | 6,3 | 2 973 | 10,0 | |
| прочие кредиты | 16,5 | 19 220 | 64,7 | |
| прочее | 8,2 | 1,1 |
Развитие мирового рынка ссудных капиталов в условиях поляризации мира на высокоразвитое «ядро» и слаборазвитую «периферию» привело к международному кризису неплатежеспособности. Слаборазвитые развивающиеся страны, которые с 1960-х брали крупные зарубежные займы у банков и правительств развитых стран, часто оказывались не в силах их вернуть, и потому вынуждены постоянно брать новые займы, чтобы покрывать выплаты по старым, либо объявлять дефолт. Хотя некоторым странам удалось преодолеть кризис внешнего долга, в целом внешняя задолженность стран «периферии» стремительно растет, превысив сумму в 1,5 трлн. долл. (табл. 1.3).
Таблица 1.3
Внешний долг наиболее крупных стран-должников (млн. долл. США) [8]
| Страны | ||
| Аргентина | 98 802 | 132 314 |
| Бразилия | 160 505 | 227 932 |
| Индия | 94 464 | 104 429 |
| Индонезия | 124 398 | 132 208 |
| Китай | 118 090 | 168 255 |
| Мексика | 165 379 | 141 264 |
| Россия | 121 451 | 147 541 |
| Таиланд | 100 039 | 59 212 |
| Турция | 73 781 | 131 556 |
Неплатежеспособные страны-должники оказываются в зависимости от стран-кредиторов, теряя часть своего экономического суверенитета. В 1990-е в такой ситуации находилась и Россия, но в 2000-е проблему обслуживания российского внешнего долга в основном удалось решить.