Управление денежными потоками на предприятии включает в себя расчет времени обращения денежных средств, анализ денежного потока, его прогнозирование. определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.д. Хранение финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями, поэтому предприятие должно учитывать 2 взаимоисключающих обстоятельства:
n поддержание текущей платежеспособности
n получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств.
Финансовый цикл или время обращения денежных средств представляет собой время, в течение которого эти средства отвлечены из оборота. Рассмотрим величину данного цикла в динамике на изучаемом предприятии.
Таблица 4.1. Финансовый цикл на предприятии (дни)
| Показатели | 1993г. | 1994г. | 1995г. | 1996г. |
| Оборачиваемость средств в расчетах | 32,7 | 51,4 | ||
| Оборачиваемость производственных запасов | 356,4 | 156,5 | 58,1 | |
| Операционный цикл | 389,1 | 174,5 | 109,5 | |
| Оборачиваемость кредиторской задолженности | 213,2 | 109,5 | 68,6 | 75,5 |
| Финансовый цикл | 176,0 | 50,4 |
Исходя из полученных результатов можем заметить, что в 1994 году финансовый цикл сократился по сравнению с 1993 годом на 111 дней. Основными причинами этого является ускорение оборачиваемости средств в расчетах, производственных запасов и кредиторской задолженности. 1996 год характеризуется самым коротким операционным циклом, продолжительность которого составила 109.5 дней.
В 1994 и 95 году но прежнему идет уменьшение показателей, в связи с причинами описанными выше.
Анализ движения денежных средств позволяет объяснить расхождения между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в отчетном периоде и полученной за этот период прибылью. Осуществляется данный анализ прямым и косвенным методами.
Прямой метод основывается на исчислении притока (выручки от реализации продукции, авансы полученные и т.д.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка.
Косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.
Проведем анализ движения денежных средств на изучаемом предприятии косвенным методом.
Таблица 4.2. Движение денежных средств в разрезе видов деятельности (лей)
| Показатель | 1993 год | 1994 год | 1995 год | 1996 год |
| 1.Текущая деятельность 1.1. приток ден. средств -выручка от реал-ции | ||||
| -изменение дебит-кой задолж-сти (увел(-);умен(+)) | -3934534 | -1250114 | -3645094 | -21763738 |
| Всего приток | ||||
| 1.2 отток ден. средств -затр.на произ-во и реал-цию пр- ции | ||||
| -измен.пр-ств. запасов (увел(+);умен(-)) | -486889 | -352283 | ||
| -измен.расчетов с кре-дитор. (увел(-)умен(+) | -868155 | -82259 | -163382 | -6012906 |
| -измен. краткосроч..кредитов (увел(-);умен(+)) | -2160000 | -2993999 | -1254100 | |
| платежи в бюджет | ||||
| Всего отток | ||||
| Итого ден.ср-ств от тек. деят-сти | ||||
| 2. Инвестицион. деятельность 2.1. Приток ден.ср-ств -выручка от реал-ции осн. средств | - | - | - | - |
| -выручка от реал-ции немат активов и долгоср..фин. влож-я | -166322 | |||
| Всего поступлений | -166322 | |||
| 2.2. Отток ден.ср-в -приобрет.осн.ср-в и немат.активов | ||||
| -долгоеср.фин. влож-я | ||||
| Всего отток | ||||
| Итого ден.ср-в от инвест, деят-сти | -617331 | |||
| З.Финанс.деят-сть 3.1. Приток ден.ср-ств -выручка от продажи акций предприятия | - | - | - | - |
| -получен.долгоср.ссу-ды и займы | - | - | - | - |
| Всего поступлений | - | - | - | - |
| 3.2.Отток ден.ср-в -выплата дивидендов; погаш-е долгоср.ссуд | - | - | - | - |
| Всего отток | - | - | - | - |
| Итого ден. ср-ств от фин. деят-сти | - | - | - | - |
| Итого измене-ние ден. средств |
В результате анализа данных приведенных в таблице можно сделать следующие выводы:
1. Наибольший доход предприятию приносит основная деятельность, т.е. производство табачных изделий и ферментированного табака.
2. Инвестиционная деятельность, осуществляемая предприятием в 1993 - 1996 годах, является убыточной на протяжении всего рассматриваемого периода.
3. Финансовая деятельность на протяжении рассматриваемого периода отсутствовала.
4. Наибольшее поступление денежных средств было отмечено в 1994 году. Основной причиной этого является довольно большой доход от основной деятельности и незначительный от инвестиционной деятельности.
5. Наиболее доходным годом можно признать 1994 год, т.к. денежные поступления в этот период составляли 46825226 лей. Основной причиной поступления являются доходы от операционной деятельности и незначительные доходы от инвестиционной.
6. Доходы от реализации продукции возрастают из года в год, что свидетельствует о росте реализации продукции.
Анализ денежных потоков позволяет судить о ликвидности предприятия, детально раскрывая движение денежных средств. Рассмотрим группу показателей ликвидности, представленных в таблице 4.3.
Таблица 4.3. Показатели ликвидности
| Показатели | 1993 год | 1994 год | 199 5 год | 1996 год |
| Коэф-т платежеспособности | 1,6 | 1,9 | 2,1 | 1,7 |
| Коэф-т быстрой ликвидности | 0,6 | 0,3 | 0,5 | 0,8 |
| Коэф-т абсолютной ликвидности | 0,2 | 0,04 | 0,04 | 0,002 |
| Вел-на собственных оборотных средств | -13380967 | -59251972 | ||
| М аневренность собств.обороти.ср-ств | -0,2 | 0,03 | 0,1 | -0,001 |
| Доля обороти, ср-ств в активах | 0,7 | 0,2 | 0,5 | 0,8 |
| Доля производствен. Запасов в тек. активах | 0,9 | 1,6 | 0,8 | 0,6 |
Коэффициент платежеспособности предприятия или коэффициент общего покрытия показывает сколько лей текущих активов приходится на 1 лей текущих обязательств и рассчитывается по следующей формуле:
Кпл = текущие активы/текущие обязательства.
По западным стандартам данный показатель должен быть больше либо равен единице, как можем заметить из таблицы, изучаемое предприятие соответствовало стандарту в особенности в 1995 году. Из этого можно сделать вывод, что в эти годы предприятие успешно функционировало. Эта тенденция к росту является благоприятной.
Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по следующей формуле:
Кбл = (денежные средства + дебиторская задолженность)/текущие обязательства.
Данный показатель аналогичен предыдущему, однако из активов исключается наименее ликвидная часть - запасы. Значение показателя уменьшается с 1993 по 1994 год. Снижение коэффициента быстрой ликвидности обуславливается ростом текущих обязательств (приблизительно в 2.1 раза). В 1995 году значение показателя увеличилось и составило 0.5, а в 1996 году достигло значения 0,8. Рост происходит в следствии увеличения дебиторской задолженности (в 6,8 раза).
Коэффициент абсолютной ликвидности определяется по формуле:
Кал =денежные средства/текущие обязательства.
Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Согласно иностранным стандартам данный показатель должен составлять около 0.2, однако на изучаемом предприятии он приближался к стандарту только в 1993 году а последующие годы происходит его спад, что характеризует его с отрицательной стороны. Основной причиной этого является уменьшение денежных средств в 8.5 раза при увеличении текущих обязательств в 1.9 раза.
Величина собственных оборотных средств рассчитывается следующим образом:
Всос = Собственный капитал + долгосрочные обязательства - текущие активы - текущие обязательства.
Этот показатель характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия. Собственные оборотные средства в 1993 и 1996 годах являются величиной отрицательной, что говорит о том, что основная доля капитала предприятия - заемные средства. Абсолютная ликвидность предприятия возрастала, с 1994 по 95 год за счет увеличения денежных средств приблизительно в 5,2 раза, против 1993 года.
Маневренность функционирующего капитала можно рассчитать следующим образом:
Мфк = денежные средства/функционирующий капитал.
Этот показатель характеризует ту часть собственных оборотных средств, которые находятся в форме денежных средств, т.е. средств с абсолютной ликвидностью.
В 1993 и 1996 годах этот показатель является величиной отрицательной в связи с тем, что в эти годы собственные оборотные средства также отрицательны. С 1994 по 1995 год маневренность возрастает с 0.03 до 0.1 за счет роста денежных средств в этот период.
Доля оборотных средств в активах рассчитывается как отношение текущих активов к хозяйственным средствам. Наибольшее значение данного показателя зафиксировано в 1996 году, когда он составил 0.8.
Самое низкое значение показатель составил в 1994 году - 0,2, за счет роста хозяйственных средств. В следующем году он увеличился до 0,5 а в 1996 - 0,8 в результате роста текущих активов.
Доля производственных запасов в текущих активах представляет собой отношение запасов и затрат к текущим активам, она характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами.
Снижение этого показателя свидетельствует о том, что из года в год (1993-1996) текущие активы увеличиваются в 3,9 раза. Исключение составил лишь 1994 год - 1,6, что свидетельствует о росте запасов против 1995 года в 2,4 раза.