Из предыдущего примера:
Отношение ЧПС/капитал
= 3640
= 0.182
Здесь приведен простой метод расчета отношения ЧПС к капиталу на примере, который мы постоянно используем в этом курсе. Рассчитанное отношение ЧПС/капитал равно 0,182.
Рассматривая другой проект, стоящий 200000 грн. с ЧПС 30000 грн., получаем, что отношение ЧПС/капитал равно 0,15 (=30000/200000). У этого проекта ЧПС гораздо выше, чем у предыдущего, однако из-за значительно больших капитальных инвестиций при использовании этого метода он выглядит менее привлекательным.
15. Какой метод наилучший?
Возникает вопрос, какую из трех методик оценки следует использовать?
Метод возврата денег легок для выполнения расчетов и прост для понимания большинством людей. Основной недостаток заключается в том, что он игнорирует выгоды (и затраты), которые появляются после периода возврата денег.
Расчет ЧПС более сложен и результат не всегда прост для понимания. Часто присутствует высокая степень неуверенности, что касается выгод и затрат, которые могут иметь место через несколько лет (хотя в коэффициентах дисконтирования это учитывается, поскольку чем дальше по времени получение выгоды от затрат, тем меньше ее стоимость на сегодняшний день). Однако, метод ЧПС учитывает все затраты и выгоды на протяжении всей жизни проекта. Основой для расчета ЧПС является то, что предприятие имеет стандартную ставку дисконта, а если это не так, то можно использовать метод ВНП. Если сравнивать метод ВНП с методом ЧПС, то первый имеет те же достоинства и недостатки.
Наиболее приемлемый метод может быть выбран только после обсуждения всех вариантов с менеджерами предприятия. В Западной Европе метод расчета возврата денег часто используется для небольших инвестиций, а более сложные методики дисконтирования - для крупных инвестиций.
|
|
Коэффициент издержки/выгоды, аннуитет чистой приведенной стоимости, отношение ЧПС/капитал являются полезными инструментами для оценки результатов анализа ЧПС при выборе проекта. Невзирая на то, что энергоменеджер непосредственно не использует эти инструменты, любые его предложения могут быть оценены с их помощью, поэтому важно понимать суть этих методов.
Сравнение проектов с целью принятия правильных инвестиционных решений является самой сложной проблемой для правильного планирования развития производства. Ранжирование проектов по разным критериям может только осложнить решение данного вопроса, поскольку лучший проект по одному из критериев может оказаться далеко не лучшим по другим критериям.
Вероятно, наиболее часто используемыми в проектном анализе критериями являются ЧПС, коэффициент И/В и ВНП. Однако, большинство аналитиков склоняются к тому, что при рассмотрении конкретного проекта почти всегда более предпочтительным является критерий ЧПС (особенно при условии, что сравниваемые проекты независимы и нет ограничений на капитальные затраты). К этому выводу склоняет нас то обстоятельство, что критерий ЧПС направлен на максимизацию частных выгод для инвестора. В большей степени полагаться на данный критерий побуждают нас также недостатки, присущие критериям ВНП и И/В, и далеко не всегда имеющееся стремление к достижению максимальных их значений. ВНП делает нереалистическое допущение о том, что средства, полученные в результате выполнения проекта, могут затем быть инвестированы по той же ставке, что и ВНП, в то же время ЧПС предполагает, что средства будут реинвестированы по стоимости капитала
|
|
Вообще говоря, подходящие критерии принятия решений становятся очевидными для аналитика в результате точного определения цели проектного анализа (например, максимизировать чистые выгоды проекта или найти наибольший процент его окупаемости).
В конечном счете решение одобрить или отклонить проект всегда принимается в русле общей стратегии развития предприятия, поскольку проектный анализ - это только одна из компонент проектного цикла. Менеджмент несет окончательную ответственность за принятие решений про внутреннее либо внешнее инвестирование.
Список использованной литературы:
1. Энергетический менеджмент/ А.В. Праховник, А.И. Соловей, В.В. Прокопенко и др. – К.: ІЕЕ НУТУ «КПИ», 2001. – 472с.: ил.
2. Енергетичний менеджмент: Навчальний посібник/ Праховник А.В., Розен В.П., Розумовський О.В., та інші. – К.: Київ. Нот. ф-ка, 1999. – 184с.: іл.. – (Енергозбереження; Кн.. 3).
Приложение
Задачи для самостоятельной работы студентов:
1. Методическая печь прокатного цеха оборудована комплектом горелок частичного предварительного смешения для организации двухстороннего трехзонного отопления, каждая производительностью 800 кВт. Продукты сгорания удаляются из печи с температурой 970 оС. Предполагается заменить существующий комплект горелочных устройств на более современный вариант горелки со встроенным шариковым регенератором. Рассчитать ЧПС (чистую приведенную стоимость) проекта с временным горизонтом 4 года стоимостью 20000 грн. (предоплата 100%) при учетной ставке дисконтирования 15 %. Ежегодная экономия составит: 1-й год – 10000 грн., 2-й год – 10000 грн., 3-й год – 6000 грн. и 4-й год – 6000 грн. Затраты на эксплуатацию нового оборудования возрастут на 500 грн. ежегодно. Через 3 года эксплуатации понадобятся дополнительные средства на замену рабочего тела регенератора в размере 3500 грн. Определить простой срок окупаемости проекта, ВНП (внутреннюю норму прибыли), коэффициент издержки/выгоды, отношение ЧПС/капитал и аннуитет приведенных затрат.
|
|
2. Предполагается возвратить часть тепла отработавших уходящих газов рабочее пространство печи с помощью установки теплообменника – рекуператора в дымовом тракте, стоимость изготовления и монтажа которого 25000 грн. (предоплата 90% и 10% в качестве гарантии с задержкой на 1 год). Рассчитать ЧПС (чистую приведенную стоимость) проекта с временным горизонтом 4 года стоимостью при учетной ставке дисконтирования 20 %. Ежегодная экономия составит: 1-й год – 10000 грн., 2-й год – 9000 грн., 3-й год – 8000 грн. и 4-й год – 7000 грн. Затраты на эксплуатацию нового оборудования возрастут на 600 грн. ежегодно. Через 3 года эксплуатации понадобиться очистка нагревательных поверхностей рекуператора, на что потребуются дополнительные средства в размере 4500 грн. Определить простой срок окупаемости проекта, ВНП (внутреннюю норму прибыли), коэффициент издержки/выгоды, отношение ЧПС/капитал и аннуитет приведенных затрат.
3. Дуговая сталеплавильная печь может быть оборудована водоохлаждаемыми испарительными панелями на уровне шлакового пояса футеровки. Экономия Рассчитать ЧПС (чистую приведенную стоимость) проекта с временным горизонтом 4 года стоимостью 30000 грн. (предоплата 90% и 10% в качестве гарантии с задержкой на 1 год) при учетной ставке дисконтирования 10 %. Ежегодная экономия по расходу огнеупорных материалов и дополнительный доход при организации собственного отопления и горячего водоснабжения составят: 1-й год – 15000 грн., 2-й год – 10000 грн., 3-й год – 6000 грн. и 4-й год – 5000 грн. Затраты на эксплуатацию нового оборудования возрастут на 800 грн. ежегодно. Через 3 года эксплуатации понадобится замена испарительных поверхностей, т.е. дополнительные средства на капремонт оборудования в размере 6500 грн. Определить простой срок окупаемости проекта, ВНП (внутреннюю норму прибыли), коэффициент издержки/выгоды, отношение ЧПС/капитал и аннуитет приведенных затрат.
4. Система автоматического управления процессом нагрева камерной нагревательной печи позволит сократить продолжительность выдержки приблизительно на 2,5 часа, не ухудшая при этом равномерность нагрева отжигаемой садки металла. Это приведет к ежегодной экономии топлива в денежном эквиваленте: 1-й год – 10000 грн., 2-й год – 10000 грн., 3-й год – 5000 грн. и 4-й год – 5000 грн. Рассчитать ЧПС (чистую приведенную стоимость) проекта с временным горизонтом 4 года стоимостью 20000 грн. (предоплата 100%) при учетной ставке дисконтирования 10 %. Затраты на эксплуатацию нового оборудования возрастут на 400 грн. ежегодно. Возможно, что через 3 года эксплуатации могут выйти из строя первичные датчики температуры, что предусмотрено их паспортными характеристиками; поэтому следует предусмотреть дополнительные средства на их замену в размере 3000 грн. на этот период. Определить простой срок окупаемости проекта, ВНП (внутреннюю норму прибыли), коэффициент издержки/выгоды, отношение ЧПС/капитал и аннуитет приведенных затрат.
5. Замена пневматического инструмента на электрический в адъюстажном участке термического цеха, а также частично в калибровочном цеху металлургического завода позволит отказаться от сжатого воздуха как энергоносителя. Стоимость нового электроинструмента 35000 грн. (предоплата 90% и 10% в качестве гарантии с задержкой на 1 год). Ежегодная экономия составит: 1-й год – 15000 грн., 2-й год – 15000 грн., 3-й год – 8000 грн. и 4-й год – 6000 грн. Кроме того, продажа компрессора и пневмоинструмента даст дополнительно еще 30000 грн. В то же время возрастет количество закупаемого электричества на 10000 грн. ежегодно, а также затраты на эксплуатацию нового оборудования возрастут на 1000 грн. ежегодно. Через 3 года эксплуатации понадобятся дополнительные средства на капремонт оборудования в размере 5000 грн. Рассчитать ЧПС (чистую приведенную стоимость) проекта с временным горизонтом 4 года при учетной ставке дисконтирования 15 %.Определить простой срок окупаемости проекта, ВНП (внутреннюю норму прибыли), коэффициент издержки/выгоды, отношение ЧПС/капитал и аннуитет приведенных затрат.
6. Переход с природного газа на коксо-доменную смесь при отоплении нагревательных печей кузнечно-прессового цеха металлургического предприятия позволит сэкономить приблизительно 18000 грн. в год, однако потребуется модернизация существующих горелочных устройств, что обойдется в 40000 грн. (предоплата 80% и 20% в качестве гарантии с задержкой на 1 год). Кроме того, возрастут затраты на эксплуатацию и техобслуживание нового оборудования на 1000 грн. ежегодно, т.к. из-за наличия в коксо-доменной смеси загрязняющих и парафиносодержащих соединений необходима периодическая очистка внутренних конструктивных элементов горелок; а через каждые 2 года – полная их замена (стоимость ремкомплекта - 3800 грн.) Рассчитать ЧПС (чистую приведенную стоимость) проекта с временным горизонтом 4 года при учетной ставке дисконтирования 10 %. Определить простой срок окупаемости проекта, ВНП (внутреннюю норму прибыли), коэффициент издержки/выгоды, отношение ЧПС/капитал и аннуитет приведенных затрат.
7. Если частично заменить воздушное дутье мартеновской печи кислородом, можно сократить продолжительность плавки более, чем на 4 часа, что приведет к экономии топлива и, соответственно, средств в размере: 1-й год – 22000 грн., 2-й год – 17000 грн., 3-й год – 13000 грн. и 4-й год – 10000 грн. Капитальные затраты на внедрение новой технологии продувки составят 45000 грн. (предоплата 80% и 20% в качестве гарантии с задержкой на 1 год). Они могут быть компенсированы не только повышением производительности печи, но и отказом от части сжатого воздуха, что даст еще 2000 грн. в год. Рассчитать ЧПС (чистую приведенную стоимость) проекта с временным горизонтом 4 года при учетной ставке дисконтирования 15 %. Затраты на эксплуатацию нового оборудования возрастут на 1500 грн. ежегодно. Через 3 года эксплуатации понадобятся дополнительные средства на капремонт оборудования в размере 7000 грн. Определить простой срок окупаемости проекта, ВНП (внутреннюю норму прибыли), коэффициент издержки/выгоды, отношение ЧПС/капитал и аннуитет приведенных затрат.
8. Металлургическое предприятие затрачивает на энергоносители 3 млн. грн. ежегодно. Согласно плановому техническому обновлению основных фондов администрацией было принято решение о выделении 3 % сэкономленных на энергосбережении средств реинвестировать в новые энергосберегающие проекты, предусматривающие внедрение в производство современного энергоэффективного оборудования. Энергоменеджером завода было отобрано на конкурсной основе 5 предложений, каждый из которых соответствует выделенному бюджету и имеет следующие экономические параметры:
Проект №1 – 55000 грн., ЧПС – 7820 грн., срок окупаемости – 2,5 года;
Проект №2 – 32000 грн., ЧПС – 6342 грн., срок окупаемости – 3,7 года;
Проект №3 – 68000 грн., ЧПС – 3200 грн., срок окупаемости – 1,2 года;
Проект №4 – 86780 грн., ЧПС – 9940 грн., срок окупаемости – 8,6 года;
Проект №5 – 28700 грн., ЧПС – 6130 грн., срок окупаемости – 4,4 года.
Проанализируйте эти предложения и ранжируйте проекты по приоритету с точки зрения отношения ЧПС/капитал. Какие проекты или их комбинации Вы считаете наиболее привлекательными, чтобы рекомендовать их администрации к реализации?
9. Зажигательный горн агломерационной машины оборудован стандартными горелками частичного предварительного смешения типа «труба в трубе». Появилась возможность заменить их на более современные горелочные устройства с регулируемой длиной факела в зависимости от физико-химического состояния обжигаемых материалов (шихты, флюсов, кокса, связующих), а также их количества (высоты слоя). Кроме того, новые горелки могут использовать для горения подогретый воздух из теплообменников эксгаустера. Суммарные выгоды составят: 1-й год – 20000 грн., 2-й год – 20000 грн., 3-й год – 20000 грн. и 4-й год – 15000 грн. При этом жизнедеятельность проекта - 4 года, а стоимость - 50000 грн. (предоплата 75% и 25% в качестве гарантии с задержкой на 1 год). Рассчитать ЧПС (чистую приведенную стоимость) при учетной ставке дисконтирования 10 %. Затраты на эксплуатацию нового оборудования возрастут на 700 грн. ежегодно. Через 3 года эксплуатации понадобятся дополнительные средства на капремонт оборудования в размере 8000 грн. Определить простой срок окупаемости проекта, ВНП (внутреннюю норму прибыли), коэффициент издержки/выгоды, отношение ЧПС/капитал и аннуитет приведенных затрат.
10. Предложенная новая установка сушки сталеразливочных ковшей с наливной футеровкой позволит сократить расход природного газа на 12 – 15%, что, в свою очередь, сэкономит приблизительно 6500 грн. в год. Затраты на эксплуатацию нового оборудования возрастут на 200 грн. ежегодно. Через 2 года эксплуатации установка потребует замены некоторых деталей, работающих в особо сложных температурных условиях, на что понадобятся дополнительные средства на капремонт оборудования в размере 2000 грн. Рассчитать ЧПС (чистую приведенную стоимость) проекта с временным горизонтом 4 года стоимостью 15000 грн. (предоплата 100%) при учетной ставке дисконтирования 20 %. Определить простой срок окупаемости проекта, ВНП (внутреннюю норму прибыли), коэффициент издержки/выгоды, отношение ЧПС/капитал и аннуитет приведенных затрат.
11. Перевод оборудования и персонала ремонтного цеха металлургического завода на круглосуточный режим работы с максимальной загрузкой во внепиковое время (по электрической нагрузке) позволил внедрить многотарифную систему учета и контроля электроэнергии. Стоимость затрат на приобретение, программирование, монтаж и установку многозонного элетросчетчика составит 10000 грн. (предоплата 100%). Рассчитать ЧПС (чистую приведенную стоимость) проекта с временным горизонтом 4 года при учетной ставке дисконтирования 15 %. Ежегодная экономия составит: 1-й год – 6000 грн., 2-й год – 5000 грн., 3-й год – 4000 грн. и 4-й год – 3000 грн. Затраты на эксплуатацию нового оборудования возрастут на 200 грн. ежегодно. Через 2 года эксплуатации понадобится тестовое перепрограммирование счетчика электроэнергии, что потребует дополнительные средства в размере 1000 грн. Определить простой срок окупаемости проекта, ВНП (внутреннюю норму прибыли), коэффициент издержки/выгоды, отношение ЧПС/капитал и аннуитет приведенных затрат.
12. Ежегодная суммарная экономия средств (экономия топлива, заработной платы обслуживающего персонала, расходных материалов и т.д.) в результате внедрения установки непрерывного литья заготовок (УНЛЗ) составит 200000 грн. Стоимость разработки, изготовления и монтажа оборудования УНЛЗ – 4000000 грн., причем изготовитель предлагает следующие условия контракта: предоплата – 30 % вместе с размещением заказа; 60 % - после ввода в строй, который предусмотрен через 6 месяцев после заказа и 10 % задерживается после этого еще на 1,5 года в качестве гарантии. Проект рассчитан на 9 лет и через каждые 2 года нужно будет заменять запорный медный клапан установки, который стоит 30000 грн. Рассчитать ЧПС (чистую приведенную стоимость) при учетной ставке дисконтирования 10 %. Затраты на эксплуатацию нового оборудования возрастут на 7000 грн. ежегодно. Определить простой срок окупаемости проекта, ВНП (внутреннюю норму прибыли), коэффициент издержки/выгоды, отношение ЧПС/капитал и аннуитет приведенных затрат.
13. Строительство доменной печи новой улучшенной конструкции обойдется металлургическому комбинату в 5000000 грн., из которых 20 % стоит разработка проекта (срок – 0,5 года), 75 % - непосредственно строительство и монтаж основного и вспомогательного оборудования (срок – 1,5 года) и 5 % - пуско-наладочные работы (срок – 0,5 года). Подсчитано, что суммарная экономия от внедрения, учитывающая экономию топлива, заработной платы обслуживающего персонала, расходных материалов и т.д., составит 300000 грн. в год. Рассчитать ЧПС (чистую приведенную стоимость) проекта с временным горизонтом 14 лет при учетной ставке дисконтирования 12 %. Определить простой срок окупаемости проекта, ВНП (внутреннюю норму прибыли), коэффициент издержки/выгоды, отношение ЧПС/капитал и аннуитет приведенных затрат.
14. Замена двухванной сталеплавильной мартеновской печи на кислородный конвертер с донной продувкой даст совместный экономический и экологический эффект 200000 грн./год. Совокупная стоимость проекта – 2000000 грн. Затраты распределятся следующим образом: 15 % - предпроектные разработки (в течение 1-го года); 70 % - строительство и монтаж основного и вспомогательного оборудования (в течение 2-х лет); 15 % - пуско-наладочные работы (в течение 1-го года), после чего начнется полноценная эксплуатация новой технологии. Рассчитать ЧПС (чистую приведенную стоимость) проекта с временным горизонтом 16 лет при учетной ставке дисконтирования 14 %. Определить простой срок окупаемости проекта, ВНП (внутреннюю норму прибыли), коэффициент издержки/выгоды, отношение ЧПС/капитал и аннуитет приведенных затрат.
15. Руководству металлургического завода удалось убедить Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) в рациональности инвестиций в собственное энергоемкое оборудование для повышения его энергоэффективности в размере 2 млн. грн. под 10 % годовых на срок 12 лет. В пределах выделенного бюджета необходимо выбрать один или несколько из 6-ти представленных к рассмотрению энергосберегающих проектов, имеющих следующие экономические параметры:
Проект №1 – 550000 грн., ЧПС – 78200 грн., срок окупаемости – 2,5 года;
Проект №2 – 320000 грн., ЧПС – 63420 грн., срок окупаемости – 3,7 года;
Проект №3 – 680000 грн., ЧПС – 32000 грн., срок окупаемости – 1,2 года;
Проект №4 – 967800 грн., ЧПС – 99400 грн., срок окупаемости – 8,6 года;
Проект №5 – 287000 грн., ЧПС – 61300 грн., срок окупаемости – 4,4 года;
Проект №6 – 495000 грн., ЧПС – 83100 грн., срок окупаемости – 6,3 года.
Определить отношение ЧПС/капитал и распределить по приоритету эти проекты с точки зрения их финансовой привлекательности. Проанализировать полученную информацию и отобрать конкурентоспособные проекты (или их комбинации) для внедрения на предприятии в рамках выделенных средств.