бизнес-планов инвестиционных проектов
| Название показателя | Синонимы | Условное обозначение | Английский аналог названия показателя |
| Статические (или традиционные, простые, учётные, не учитывающие фактор времени) методы в оценке эффективности инвестиционных проектов | |||
| Срок окупаемости | Период окупаемости | PP | Payback Period |
| Коэффициент эффективности инвестиций | Учётная норма прибыли | ARR | Accounting Rateof Return |
| Динамические (дисконтные, дисконтированные, временные, основанные на учёте фактора времени) методы в оценке эффективности инвестиционных проектов | |||
| Чистый дисконтированный доход | Чистая приведённая (или текущая) стоимость | NPV | Net Present Value |
| Внутренняя норма доходности | Внутренняя норма окупаемости | IRR | Internal Rate of Return |
| Индекс доходности | Индекс рентабельности (прибыльности) | PI | Profitability Index |
| Модифицированная внутренняя норма доходности | Модифицированная внутренняя норма прибыли | MIRR | Modified Internal Rate Of Return |
| Дисконтированный срок окупаемости | Дисконтированный период окупаемости | DPP | Discounted Payback Period |
| Альтернативные методы в оценке эффективности инвестиционных проектов | |||
| Стратегическая чистая приведённая стоимость | Стратегическая чистая текущая стоимость | SNPV | Strategic Net Present Value |
| Скорректированная текущая стоимость | Скорректированная приведённая стоимость | APV | Adjusted PresentValue |
| Экономическая добавленная стоимость | Добавленная стоимость | EVA | Economic ValueAdded |
| Денежная добавленная стоимость | Добавленная стоимость денежного потока | CVA | Cash Value Added |
| Рыночная добавленная стоимость | - | MVA | Market Value Added |
| Рентабельность инвестиций по денежному потоку | Денежный поток на инвестированный капитал | CFROI | Cash Flow Return on Investment |
| Денежная рентабельность инвестированного капитала | - | CROCI | Cash Return on Capital Invested |
| Реальные опционы | - | ROV | Real option valuation |
Статические методы – это методы,в которых денежные потоки, возникающие в разные моменты, рассматриваются как равноценные – не предполагающие использование концепции дисконтирования.
|
|
Все статические методы имеют общие недостатки:
1. Не учитываются моменты получения доходов и производства расходов (инвестиций), то есть не учитывается временная стоимость денег (фактор времени). Следовательно, в процессе расчёта сопоставляются заведомо несопоставимые величины;
2. Показателем возврата инвестированного капитала чаще всего принимается только прибыль. Однако в реальной практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока, состоящего из чистой прибыли и амортизационных отчислений, поэтому оценка эффективности инвестиций существенно искажает результаты расчётов: завышает срок окупаемости и занижает коэффициент эффективности;
3. Не принимается во внимание, что достигнутый ранее избыток доходов над расходами может быть помещён под проценты и, таким образом, оказывается выгоднее, чем достигаемый позднее избыток (то есть возможность реинвестирования доходов);
4. Предполагается наличие достоверной информации.
Однако статические методы достаточно просты для расчёта, понимания и получения исходной информации и могут быть использованы для быстрой первоначальной отбраковки проектов или для их ранжирования.
Бизнес-планирование связано с формированием событий как в настоящем, так и в будущем посредством наилучшего размещения наличных ресурсов для выполнения краткосрочных целей прогнозирования с определёнными надеждами или допущениями для достижения долгосрочных целей. Существует компромисс между тем, что представляется наилучшим при взгляде только на настоящее, и тем, что представляется наилучшим при одновременном рассмотрении настоящего и будущего. Компромисс достигается с помощью того, что называют процессом дисконтирования.
|
|
Динамические методы – это методы, в которых денежные потоки, вызванные реализацией инвестиционного проекта, приводятся к сопоставимому виду с помощью дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных проектов.
Динамические методы в отличие от статических (и это является их преимуществом, особенно если мы имеем в виду среднесрочные и долгосрочные проекты) учитывают изменение стоимости денег во времени (временная стоимость денег).
Тем самым методы этой группы, преодолевая главные недостатки статических методов, имеют свои:
1. Трудность и неоднозначность прогнозирования денежного потока;
2. Сложность в выборе ставки дисконта;
3. Необходимость учитывать допущение о существовании совершенного рынка капитала.
Действующие в современное время статические и динамические методы оценки эффективности инвестиционных проектов характеризуется как определённым перечнем достоинств, так и значительным количеством недостатков, наиболее важные из которых представлены в табл. 3.
Таблица 3.