Биржевые фондовые индексы

Фондовые индексы исчисляются как средняя величина курсов акций группы компаний в данный момент. Фондовые индексы определяются как средняя величина курсов акций на конкретную дату не группу компаний по отношению к их базовой величине, рассчитанную на более раннюю дату. Базовое значение индекса рассчитывается на некоторую дату, или за определенный период времени. Текущее значение индекса характеризует направление движения рынка.

Методы расчета средней величины: метод простой средней арифметической, метод средней геометрической, метод средневзвешенной арифметической.

Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) определяется по формуле: J=Summa Pi/N,
где: J –индекс, P – цена одной акции i-ой компании, N – делитель, равный числу компаний в момент расчета индекса.

По мере роста курсовой стоимости акций эмитенты проводят дробление (сплит) с тем, чтобы рыночная цена акции находилась в пределах 20 – 100 долл, что является привычным для участников фондового рынка.

Пример расчета DJIA при дроблении акций

В 1928 г. делитель был равен 30, и индекс равен 1500:30=50.

3 акции компании А обменивается на 3 новых. При этом цена акции уменьшается не в 3 раза, а несколько меньше, аналогично по компании С сплит равен 1:2. В результате сплита рыночная стоимость акций 30 компаний (по каждой компании берется одна акция) составит 1300. Зная рассчитанный индекс до сплита и суммарную рыночную стоимость акции после дробления новый делитель N=Z Pi/J=1300/50=26.

В дальнейшем при расчете индекса используется новый делитель, равный 26. В 1993 г. делитель составил только 0,4627 вместо 50 в 1928 г. На 12.04.89 DJIA равен 2418,99, а на 25.06.97 – 2689,98.

Этот индикатор имеет смысл только при его сопоставлении с предыдущим периодом.

Индекс НИККЕЙ определяют на базе 225 акций, торгуемых на Токийской фондовой бирже.

По методу среднего геометрического J= VJ1xJ2xJ3…Jn,
где J1, J2, J3…Jn – темпы роста курсовой стоимости акций n компаний (их индивидуальные индексы).

Для компаний А, В. С, Д J=V1,05х1,08х0,93х1,06 = V1,1179 = 1,028

Индекс Стандард энд Пурз (S&P), системы NASDAQ

J=(ZPi1xQi1/ZPi0xQi0)xK,
где Pi1, Qi1 и Pi0, Qi0 значения базовые и отчетные,

K – базовое значение индекса.

J=(4443/3270)x100=135,87

При расчете индекса Никкей на фондовой бирже базовая величина капитализации принята по 2200 акциям, котировавшимся на бирже 31.12.65. Базовое значение индекса составляет 50, а по индексам НАСДАК-К составляет 100.

В примере параметры по состоянию на 1.02.92 и базовое значение приняты за 100. На отчетную дату надо сопоставить рыночную капитализацию на базовую и отчетную даты и пересчитать на базовые значения индекса J=4443/3270x100=135,87.

Индекс показывает повышательную тенденцию рынка, при этом индекс возрос на 35,87 пункта.

В России регулярные биржевые торги начались с 1997 г. на ММВБ из числа надежных эмитентов “голубых фишек” РАО ЕС России, Мосэнерго, Лукойл. Популярен индекс РТС. Индекс рассчитывается как отношение суммы рыночной капитализации обыкновенных акций компаний, включенных в список для расчета, к рыночной капитализации этих же компаний на базовую дату 1.09.95 г. Полученная величина умножается на базовое значение индекса, равное 100. Этот индекс рассчитывается по методу средневзвешенного арифметического.

Методика расчета индекса РТС при введении в список на дату (t+1) одной компании J=(C1/Co)x100=(ZPi1xQi1/ZPi0xQi0)xK.
При введении в список на следующий день (t+1) компании выборка будет (K+1). Расчет рыночной капитализации на день (t+1) сравнивается с капитализацией на предшествующий день, но с учетом новой компании.

Индекс на дату (t+1) Jt+1=(Ct+1,r+1 / Ct,k+1)xJk.

Пример

На день t для К-й компаний индекс равен 325. На день t+1 по новому числу компаний (К+1) Jt+1=(6680/6447)x325=337

При определении индекса надо знать цену акций на текущую дату по всем компаниям. По каждой компании рассчитывается средневзвешенная цена за торговую сессию.

При определении индекса надо знать цену акции на текущую дату по всем компаниям. По каждой компании рассчитывается средневзвешенная цена за торговую сессию.

Для семейства фондовых индексов AK&M – сводного финансового, промышленного в качестве базисного принят 1993 г., когда 1 сентября они начали рассчитываться и значение трех индексов приняты равными единице. Формула расчета имеет вид: Jn=(ЦnхОn)/(ЦохОо)х Jo
где: Jn – индекс на n-ю дату;

Цn – текущая рыночная цена на n-ю дату;

Оn – число акций в обращении на n-ю дату;

Цо – рыночная цена акций в базисный период;

Оо - число акций в обращении в базисный период;

Jo – базисное значение индекса (1, 10, 100, 1000).

Если при расчете индекса сравнение происходит с предшествующим периодом, то формула имеет вид:

Jn=(ЦnхОn)/(Цn-1хОn-1)хJn-1:
где: Цn-1 – текущая рыночная ценав в предшествующий период;

Оn-1 – число акций в обращении в предшествующий период;

Jo-1 – индекс в предшествующий период;

По этому методу рассчитывается семейство индексовS&P, сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи, FT-100.

Индексы системы РТС включают акции всех компаний, прошедших листинг. Общий индекс российского рынка ликвидных акций Грант-100 представляет 100 обыкновенных акций самых крупных по рыночной капитализации российских предприятий с достаточной ликвидностью.

Методика расчета индекса РБК на текущую дату (IndRBCi). Он рассчитывается как отношение текущей среднегеометрической рыночной капитализации акций (RBCi), включенных в листинг для расчета индекса, к среднегеометрической рыночной капитализации акций (RBCо) и умноженное на значение индекса на исходную дату (IndRBCо).

Для анализа доходности акций используется система показателей. Так как доход держателей обыкновенных акций состоит не только из дивидендов, но и из прироста курсовой стоимости, они заинтересованы в анализе дохода в расчете на акцию:
EPS(прибыль на акцию)=(Прибыль после налогов – Выплаты по привилегированным акциям)/Обыкновенные акции в обращении. Данный показатель дополняется коэффициентом дивидендной отдачи, который равен величине дивиденда, умноженной на 100 и деленному на цену акции. Для оценки доли в чистом доходе компании определяют коэффициент выплачиваемости, который равен величине дивиденда, умноженной на 100 и деленному на доход на одну акцию.

Индекс РТС, официальный индикатор Биржи, впервые был рассчитан 1.09.1995 г. и является основным показате­лем развития российского фондового рынка. Индекс рассчитывается каж­дые полчаса в течение всей торговой сессии на основании данных о сделках, заключенных в РТС с наиболее ликвидными акциями. Индекс РТС обновляется в режиме реального времени и публикуется на WEB-сервере РТС, транслируется на рабочие станции и распространяется информацион­ными агентствами.

Индексы РТС

* данные на начало расчета Индекса РТС – 1 сентября 1995 г.

** изменение по сравнению с начальным значением Индекса РТС

[1] Фондовая биржа РТС. Опционы и фьючерсы. Методическое пособие, с.5.

[2] Фондовая биржа РТС. Опционы и фьючерсы. Методическое пособие, с.6.