Для вычисления степени операционного рычага (Degree of Operating Leverage, или сокращенно, DOL) используется следующая простая формула:
DOL = Вложенный доход / Чистая прибыль.
Рассмотрим следующий пример, иллюстрирующий влияние операционного рычага на изменение прибыли в связи с изменение объема продаж. Приняв за основу те же исходные данные, что и в предыдущем примере, вычислим операционный рычаг каждого из предприятий.
| Компания X | Компания Y | |||
| Выручка | 500,000 | 100% | 500,000 | 100% |
| Минус переменные издержки | 350,000 | 70% | 100,000 | 20% |
| Вложенный доход | 150,000 | 30% | 400,000 | 80% |
| Минус постоянные издержки | 90,000 | 340,000 | ||
| Чистая прибыль (убыток) | 60,000 | 60,000 | ||
| Операционный рычаг | 2.5 | 6.7 |
Исходя из определения операционного рычага, получаем, что 10-ти процентное увеличение объема продаж приводит в случае компании X к увеличению прибыли на 25 %, а в случае компании Y - на 67 %.
Это легко проверить с помощью простых расчетов, предусмотрев 10-ти процентное увеличение выручки в формате отчете о прибыли:
| Компания X | Компания Y | |||
| Выручка | 550,000 | 100% | 550,000 | 100% |
| Минус переменные издержки | 385,000 | 70% | 110,000 | 20% |
| Вложенный доход | 165,000 | 30% | 440,000 | 80% |
| Минус постоянные издержки | 90,000 | 340,000 | ||
| Чистая прибыль (убыток) | 75,000 | 100,000 | ||
| Увеличение чистой прибыли | 25% | 67% |
Рассмотрение этого примера вызывает естественный вопрос - какую выбрать структуру затрат:
- с преобладанием переменных расходов (малый рычаг и невысокое значение относительного вложенного дохода) или
- с преобладанием постоянных расходов (большой рычаг и высокое значение относительного вложенного дохода)?
Изучим этот вопрос на сравнительном примере. Рассмотрим две компании с различной структурой затрат
|
|
| Компания X | Компания Y | |||
| Выручка | 100,000 | 100% | 100,000 | 100% |
| Минус переменные издержки | 60,000 | 60% | 30,000 | 30% |
| Вложенный доход | 40,000 | 40% | 70,000 | 70% |
| Минус постоянные издержки | 30,000 | 60,000 | ||
| Чистая прибыль | 10,000 | 10,000 |
Пусть в будущем ожидается улучшение состояния на рынке, что в конечном итоге приведет к увеличению объема продаж на 10 процентов. Тогда отчеты о прибыли будут выглядеть следующим образом:
| Компания X | Компания Y | |||
| Выручка | 110,000 | 100% | 110,000 | 100% |
| Минус переменные издержки | 66,000 | 60% | 33,000 | 30% |
| Вложенный доход | 44,000 | 40% | 77,000 | 70% |
| Минус постоянные издержки | 30,000 | 60,000 | ||
| Чистая прибыль | 14,000 | 17,000 |
Очевиден вывод: компания Y находится в лучшем положении, т.к. ее прибыль увеличилась на 7,000 грн. по сравнению с 4,000 грн. у компании X.
Пусть в будущем ожидается ухудшение состояния на рынке, что в конечном итоге приведет к уменьшению объема продаж на 10 процентов.
| Компания X | Компания Y | |||
| Выручка | 90,000 | 100% | 90,000 | 100% |
| Минус переменные издержки | 54,000 | 60% | 27,000 | 30% |
| Вложенный доход | 36,000 | 40% | 63,000 | 70% |
| Минус постоянные издержки | 30,000 | 60,000 | ||
| Чистая прибыль | 6,000 | 3,000 |
В этом случае мы приходим к выводу о том, что компания Х находится в лучшем положении, т.к. ее прибыль уменьшилась на 4,000 грн. по сравнению с 7,000 грн. у компании Y.
Общий вывод таков:
- предприятие с большей величиной операционного риска больше рискует в случае ухудшения рыночной конъюнктуры, и в то же время оно имеет преимущества в случае улучшения конъюнктуры,
- предприятие должно ориентироваться в рыночной ситуации и регулировать структуру издержек соответствующим образом.
Рассмотрим влияние структуры издержек на степень финансового рычага. В реальных ситуациях иногда есть возможность перенести часть переменных издержек в разряд постоянных, и наоборот (например, когда менеджерам по продажам устанавливаются фиксированные оклады вместо уплаты комиссионных от объемов продаж).
|
|
Оценим на примере табл. 19, как отразится перераспределение затрат внутри неизменной суммы общих издержек на финансовых показателях, в частности, на величине операционного рычага.
Из сравнения различных вариантов распределения общей суммы затрат можно сделать следующие выводы:
- уменьшение переменных затрат на 10% при фиксированной величине суммарных издержек привело в данном примере к увеличению уровня безубыточности на 3,5%;
- это же изменение дает увеличение уровня операционного рычага на 17,8%, то есть ощутимый рост производственного риска;
Табл. 19. Сравнение вариантов распределения затрат
| грн. | Первый вариант | Второй вариант | Отклонение, % |
| Продажи | 3 000 000 | 3 000 000 | |
| Затраты | |||
| Переменные затраты | 1 920 000 | 1 728 000 | -10,0 |
| Вложенный доход | 1 080 000 | 1 272 000 | 17,8 |
| Постоянные затраты | 876 000 | 1 068 000 | 21,9 |
| Суммарные затраты | 2 796 000 | 2 796 000 | 0,0 |
| Прибыль | 204 000 | 204 000 | 0,0 |
| Точка безубыточности | 2 433 333 | 2 518 868 | 3,5 |
| Степень операционного рычага | 5,29 | 6,24 | 17,8 |
| Запас безопасности, % | 18,9 | 16,0 | -15,1 |
- в новом варианте прибыль, которую получает завод, становится более чувствительной к изменению объемов производства и продаж;
- с увеличением доли постоянных затрат даже при снижении переменных издержек очень значимым становится контроль объемов реализации: возможное снижение продаж может привести к большему уменьшению прибыли, чем в первом варианте, и наоборот.
Рост доли постоянных затрат даже при снижении переменных издержек на единицу продукции всегда ведет к необходимости выбора стратегии, нацеленной на рост объемов реализации.
|
|