На практике часто возникает необходимость обмена двух иностранных валют, отличных от доллара США. С точки зрения международной практики обменный курс двух валют без участия американского доллара является кросс-курсом. Хотя кросс-курсы для многих валют котируются и выводятся на экраны мониторов, а также публикуются в финансовой прессе, они могут быть рассчитаны самостоятельно любым валютным дилером на базе текущих прямых долларовых курсов. На странице агентства Рейтер WXWX кросс-курсы основных валют обновляются автоматически каждые несколько минут. Исходя из понятия кросс-курса, котировку EUR / RUB можно назвать кросс-курсом, так как фактически не существует самостоятельного и в достаточной степени ликвидного рынка EUR / RUB. Котировку просто считают из EUR / USD и USD / RUB. Впрочем, понятие кросс-курс в достаточной степени условное, и поэтому можно принять за истину любое толкование, не противоречащее логике понятия. Например, согласно другому мнению, кросс-курсом может выступать курс обмена любых двух валют, активно не котируемых на рынке, рассчитанный с использованием текущих котировок к третьей валюте.
Кросс-курс - это обменный курс двух валют, установленный через курс каждой из них к третьей валюте, обычно доллару США.
Существует три способа расчета кросс-курсов с учетом того, являются ли котировки валют к доллару прямыми или косвенными.
.Расчеткросс-курса для валют с прямыми котировками к доллару (то есть доллар является базой котировки для обеих валют). Допустим, что российский импортер производит расчеты со своим поставщиком из Гонконга. При этом банковскому дилеру необходимо рассчитать котировку российского рубля к гонконгскому доллару. Курс RUB / HKD на рынке не котируется, поэтому банк совершит следующую операцию: дилер купит у клиента рубли и обменяет их на американские доллары, затем продаст доллары США за гонконгские доллары и выплатит полученную сумму в HKD клиенту. Для проведения данной двуступенчатой операции используются два курса:
/ RUB 31,5750/ HKD 7,7595 Следовательно:31, 5750 = HKD 7,75951 = HKD 7,7595 / 31,5750/ HKD = 0,2457
Таким образом, один рубль может быть обменен на 0,2457 гонконгских долларов. Этот курс, или HKD / RUB = 4,0692, и будет котировать для клиента дилер банка.
. Расчет кросс-курса для валют с прямой и косвенной котировками к доллару, где доллар является базой котировки для одной из валют.
Например, требуется найти кросс-курс фунта стерлингов к рублю. Известны следующие курсы:
/ USD 1,6750/ RUB 31,5750
Здесь курс GBP / USD является косвенной котировкой, а курс USD / RUB -прямой котировкой.
=GBP 1/1,6750= RUB 31,5750
ледовательно:= 31,5750 x 1,6750
GBP / RUB 52.8881 с округлением до пункта
Таким образом, если доллар является базой котировки только для одной из валют, то необходимо перемножить долларовые курсы этих валют.
. Расчет кросс-курса для валют с косвенными котировками к доллару США, где доллар является валютой котировки для обеих валют. Допустим, что дилеру банка необходимо рассчитать кросс-курс фунта стерлингов к австралийскому доллару.
/ USD 1,6750/ USD 0,6250
Следовательно:
=GBP 1/1,6750= AUD1 /0,62501 / 1,6750 = AUD 1 / 0,6250
GBP 1 = AUD 1,6750 /0,6250 = AUD 2,6800
Таким образом, если доллар является валютой котировки для обеих валют, то для нахождения их кросс-курса необходимо разделить долларовые курсы этих валют.
Правила расчета:
правило для валют с прямыми котировками к доллару. Для получения курса покупки надо разделить курс покупки валюты, выступающей в кросс-курсе валютой котировки, на курс продажи валюты, которая в кросс-курсе является базой котировки.
Для получения курса продажи надо разделить курс продажи валюты, выступающей в кросс-курсе валютой котировки, на курс покупки валюты, которая в кросс-курсе является базой котировки.
Например, надо определить, какой курс установит банк для перевода российских рублей в японские йены, если: USD/RUR=28,40-28,50; USD/JPY=118,75-118,85.
Рассчитаем курс покупки:
/JPY=118,75:28,50=4,1666.
Тогда курс продажи:
/JPY=118,85:28,40=4,1849.
Таким образом, кросс-курс равен:
/JPY=4,1666-4,1849.
Банк поменяет российские рубли на японские йены по курсу 4,1666.
правило для валют с прямыми и косвенными котировками к доллару. Для получения курса покупки надо умножить долларовые курсы покупки этих валют. Для получения курса продажи надо умножить долларовые курсы продажи этих валют.
Например, российскому дилеру надо EUR6,5 млн.Сколько российских рублей он должен продать банку, если USD/RUR=28,40-28,50; EUR/USD=1,2268-1,2309.
Рассчитаем сначала курс покупки:
/RUR=28,40*1,2268=34,8411;
Теперь рассчитаем курс продажи:
/RUR=28,50*1,2309=35,0801.
Таким образом, курс покупки и продажи равен:
/RUR=0,8264-0,8550.
Банк поменяет российские рубли на евро по курсу 35,0801.
Тогда российскому дилеру необходимо:
*35,0801=22802065 руб.
Примеры:
Даны котировки:
доллар США / марки ФРГ- 1,7973 - 1,7983,
доллар США / швейц. Франк-1,5617 - 1,5627.
Клиент желает приобрести у швейцарского банка марки ФРГ. В этой связи швейцарский банк должен предварительно купить их у немецкого банка на доллары США по курсу:
дол. США - 1,7973 марки
Для того, чтобы получить доллары США, которые швейцарский банк уплатит немецкому, ему необходимо продать швейцарские франки, полученные от клиента, на доллары США по курсу:
доллар США - 1,5627 швейц.франк
Следовательно,
Х швейц.франк - марке.
дол. США - 1,5627 швейц.фр.,
,7973 марки ФРГ = 1 дол. США
* 1,5627
Х= = 0,8695
,7973
марка ФРГ = 0,8695 швейц.франк - курс продавца
В случае, если клиент хочет продать марки швейцарскому банку, имеем:
Х швейц.фр. = 1 марке ФРГ,
,7983 марки = 1 дол. США,
дол. США = 1,5617 швейц.фр.
* 1,5617
Х= = 0,8684
,7983
марка ФРГ = 0,8684 швейц.фр.- курс покупателя.
Клиент в Цюрихе хочет купить фунты стерлингов на швейцарские франки.
Валютные курсы:
фунт стерлингов / дол. США - 1,6427 - 1,6457
дол США / швейц.фр. - 1,5617 - 1,5627.
Швейцарский банк продает в Цюрихе швейцарские франки на доллары США по курсу:
дол США = 1,5627 швейц.фр. и покупает в Лондоне фунты стерлингов на доллары США по курсу:
ф.ст. = 1,6437 дол США.
Х швейц.фр. = 1 ф.ст.
ф.ст. = 1,6437 дол. США.
дол США = 1,5627 швейц.фр.
Х = 1,6437 * 1,5627 = 2,5687
ф.ст. = 2,5687 шв.фр. - курс продавца.
Если клиент хочет продать фунты стерлингов швейцарскому банку, имеем:
Х швейц.фр. = 1 ф.ст.
ф.ст. = 1,6427 дол. США
дол США = 1,5617 швейц.фр.
Х = 1,6427 * 1,5617 = 2,5664.
ф.ст. = 2,5664 швейц.фр.- курс покупателя.
Далее надо рассмотреть примеры валютных позиций к доллару США:
|Наименование |Длинная позиция |Короткая |Курс к доллару |
|валюты | |позиция |США |
|Фунт стерлингов |3.286.400 дол. |2.000.000 |1,643 2 |
|марки ФРГ |2.781.177 дол. |5.000.00. |1,797 8 |
|швейцарский франк|3.392.952 |2.171.906 дол. |1,562 2 |
|французский франк|1.312.228 дол. |8.000.000 |6,096 5 |
|итальянская лира |672.948 дол. |900.000.000 |1337,40 |
|Японская йена |244.800.710 |1.784.652 дол. |137,17 |
Итого в долларах США - 4.096.195
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Рынок производных финансовых инструментов - очень интересная тема для исследований. Данные рынки представляют собой широкое поле деятельности и для практиков, и для теоретиков. Срочные рынки - относительно молодой и динамически развивающийся сегмент экономики. К тому же, производные финансовые инструменты являются одними из самых доходных активов финансового рынка. В отличие от рынка ценных бумаг, на срочном рынке можно не только спекулировать, но и строить систему защиты от рисков. То есть, если нет ни фьючерсов, ни опционов, а есть только акции, то рынок может привлечь только спекулянтов или уж действительно серьезных инвесторов, которые покупают крупные пакеты бумаг «навсегда», что для России достаточно сложно, в связи с нестабильной политической ситуацией. Срочный рынок очень важен, без него фондовый рынок выглядит незаконченным. Поэтому России необходимо приложить максимум усилий для развития нормального, функционирующего без перебоев и предоставляющего реальную защиту инвесторам рынка производных финансовых инструментов.
Кредитные кооперативы имеют ряд финансовых преимуществ по сравнению с различными кредитными институтами: надежность, основывающаяся на взаимном доверии членов друг к другу, неформальное и быстрое рассмотрение заявок (в среднем один день), размещение средств кооператива в низкорискованных финансовых инструментах, финансовая прозрачность работы кооператива, непосредственное участие членов в управлении кооперативом, независимость от ЦБР, собранные финансовые средства остаются в районе функционирования кооператива и «работают» на местную экономику, доступность денежных средств для сельскохозяйственных товаропроизводителей, жителей села и города.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1 Конституция Российской Федерации.
2 Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов -3-е издание - М.: НТО имени Вавилова С.И., 2009, - 418 с.
3 Сафонова Т.Ю. Рынок производных финансовых инструментов -М.: Феникс. 2008, - 454 с.
Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты - М.: Экономика, 2008. - 468 с.
Халл Д. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты - М.: Вильямс, 2008. - 1056 с.
6 Большой энциклопедический словарь/ под. ред. Лапина И.К. - М.: АСТ 2008. - 1248 с.
7 www.cbr.ru. Сайт Центрального банка РФ.