Для оценки инвестиционного проекта применяют 2 способа, которые, в свою очередь, содержат в себе следующие показатели:
. Статическая оценка инвестиционного проекта:
чистый доход (ЧД);
срок окупаемости (Ток);
рентабельность проекта (R).
. Динамическая оценка инвестиционного проекта:
метод расчета периода окупаемости инвестиций (Ток);
внутренняя норма прибыли (ВНД);
индекс доходности (ИД).
Также необходимо рассчитывать чистую дисконтированную стоимость (ЧДД), основанную на определении разницы между суммой денежных поступлений, порождаемых реализацией инвестиционного проекта и дисконтированных к текущей их стоимости, и суммы дисконтированных текущих стоимостей всех затрат, необходимых для реализации этого проекта. Формула для расчета ЧДД имеет вид:
ЧДД = ΣPtdt - ΣKtdt, (1.2.1)
где ΣPtdt - накопленная дисконтированная чистая прибыль;
ΣKtdt - накопленные дисконтированные инвестиционные затраты.
Если ЧДД положительна, то проект может считаться приемлемым.
Если в проекте предполагаются длительные затраты и длительная отдача, то формула для расчета чистой текущей стоимости будет иметь следующий вид:
(1.2.2)
где: It - инвестиционные затраты в t-й период.
Этот метод оценки инвестиций получил широкое распространение. Однако он не говорит об относительной мере роста богатства инвестора. А это всегда имеет большое для него значение.
Первый способ оценки предполагает следующие расчеты.
Чистый доход рассчитывается как разность между чистой прибылью и инвестиционными затратами. Формула следующая:
ЧД = Pt - Kt, (1.2.3)
где Kt - инвестиционные затраты, связанные с реализацией проекта;
Pt - чистая прибыль от реализации инвестиционного проекта.
Срок окупаемости (Ток) - период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции. Его можно рассчитать как отношение инвестиционных затрат к средней прибыли. Формула выглядит следующим образом:
Ток = К / Pср, (1.2.4)
где К - инвестиционные затраты;ср - средняя прибыль.
Метод расчета рентабельности инвестиций - это метод расчета показателя R, позволяющего определить, в какой мере возрастает богатство инвестора в расчете на один рубль инвестиций. Формула для расчета этого показателя следующая:
R = Pср / К * 100, (1.2.5)
где Рср - средняя прибыль;
К - суммарная стоимость инвестиций.
Очевидно, что если ЧДД>0, то R>1 и наоборот. Следовательно, если R>1, то такие инвестиции приемлемы. Однако R, выступая как показатель абсолютной приемлемости инвестиций, в то же время позволяет:
определить что-то вроде меры устойчивости проекта;
получить надежный инструмент для ранжирования различных инвестиций с точки зрения их привлекательности.
Второй способ включает в себя расчеты следующих показателей.
Метод расчета внутренней нормы прибыли (ВНД) или внутреннего коэффициента окупаемости инвестиций представляет собой, по существу, расчет уровня окупаемости средств, направляемых на цели инвестирования и по своей природе близок к различного рода процентным ставкам. Наиболее близкими по экономической природе к внутренней норме прибыли считаются:
действительная (реальная) годовая ставка доходности, предлагаемая банками по своим сберегательным счетам (т.е. номинальная ставка доходности за год, рассчитанная по схеме сложных процентов в силу неоднократного начисления процентов в течение года, например, ежеквартально);
действительная (реальная) ставка процента по ссуде за год, рассчитанная по схеме сложных процентов в силу неоднократного погашения задолженности в течение года (например, ежеквартально).
ВНД = r1 - (ЧДД1 * (r2 - r1)) / ЧДД2 - ЧДД1, (1.2.6)
где r1,2 - ставки дисконта;
ЧДД1,2 - значение ЧДД при r1 и r2 соответственно.
Формально ВНД определяется как тот коэффициент дисконтирования, при котором ЧДД = 0, т.е. при котором инвестиционный проект не обеспечивает роста ценности фирмы, но и не ведет к ее снижению. Поэтому ВНД называют поверочным дисконтом, так как она позволяет найти граничное значение коэффициента дисконтирования, разделяющее инвестиции на приемлемые и невыгодные. Для этого ВНД сравнивают с тем уровнем окупаемости вложений, который выбирается в качестве стандартного. Этот стандартный уровень желательной рентабельности называют барьерным коэффициентом HR. Принцип сравнения этих показателей такой:
если ВНД > HR, проект приемлем;
если ВНД < HR, проект неприемлем;
если ВНД = HR, можно принимать любое решение. Таким образом, показатель ВНД является:
«ситом», отсеивающим невыгодные проекты;
основой для ранжирования проектов по степени выгодности;
индикатором уровня риска по проекту - чем в большей степени ВНД превышает принятый барьерный коэффициент, тем больше запас прочности проекта и тем менее страшны возможные ошибки при оценке величин будущих денежных поступлений.
Метод расчета периода (срока) окупаемости инвестиций Ток:
Tok = t - (ЧДДt / (ЧДДt+1 - ЧДДt)), (1.2.7)
где t - год, в котором ЧДД еще меньше нуля;
t+1 - следующий за ним год.
Показатель срока окупаемости получил широкое применение в экономических расчетах благодаря своей простоте и легкости определения. Однако, пользуясь показателем периода окупаемости, надо понимать, что он хорошо работает только при следующих условиях:
все сопоставляемые с его помощью инвестиционные проекты имеют одинаковый срок жизни;
все проекты предполагают разовое вложение первоначальных инвестиций;
после завершения вложения средств инвестор начинает получать примерно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всего периода жизни инвестиционных проектов.
Метод расчета периода окупаемости, несмотря на широкое распространение, имеет серьезные недостатки, так как игнорирует два важных обстоятельства:
различие ценности денег во времени;
существование денежных поступлений и после окончания срока окупаемости (а по этому параметру проекты могут различаться весьма существенно).
Именно в связи с этим расчет срока окупаемости не рекомендуется использовать в качестве основного метода оценки приемлемости инвестиций. К нему целесообразно обращаться только ради получения дополнительной информации, расширяющей представление о различных аспектах оцениваемого инвестиционного проекта.
Метод определения индекса доходности (ИД) основывается на вычислении следующей формулы:
ИД = (ЧДД + Ди) / Ди, (1.2.8)
где Ди - дисконтированная стоимость накопленных инвестиционных затрат.
При ИД >1 - проект эффективен, при ИД < 1 - проект неэффективен, при ИД = 1 - эффективность нулевая.
Помимо вышеперечисленных показателей необходимо рассчитывать будущую величину прибыли, используя методику начисления сложных процентов:
Ft = Kt * (1 + r)t, (1.2.9)
где Ft - будущая ценность денег в период времени t;
Kt - размер инвестиций,
r - ставка процента [13, с. 26].
Для определения экономической эффективности профессионального обучения персонала в организации применяется метод контрольной группы или метод, который базируется на сопоставлении значений конкретных показателей трудовой деятельности работников за предшествующий и следующий после подготовки, переподготовки или повышение квалификации периоды.
В мире существует несколько моделей измерения эффективности инвестиций в персонал. Классическая методика определения результативности обучения разработана в 1975 г. Дональдом Кирпатриком. Ее цель - подсчитать, как изменились показатели работы предприятия благодаря проведенному обучению, продемонстрировать, принесли ли инвестиции в подготовку кадров необходимую отдачу. Теоретически можно подсчитать отдачу на инвестиции в обучение по следующей формуле:
, (1.2.10)
где ROІ (return on іnvestment) - отдача на инвестиции в обучение;
ΔД - прирост дохода, принесенный подразделением, который учился;
Зоб - затраты на обучение (прямые затраты на оплату тренера, аренду помещения, недополученная прибыль из-за отсутствия сотрудников на рабочем месте).
Рассчитанную величину отслеживают в динамике, что позволяет установить, как соотносятся затраты на подготовку кадров и доходы предприятия. Но точного ответа на вопрос, какую отдачу в денежных единицах принесли вложения в повышение квалификации персонала, таким способом не получить. Изменение экономических показателей работы фирмы не зависит прямо от результатов проведенного обучения. На доход влияет великое множество факторов: конъюнктура рынка, ценовая политика, рекламные акции, действия конкурентов, кадровые перестановки и т.п. Выделить, какая часть прибыли заработана «благодаря» проведенным тренингам, практически невозможно.
При инвестировании финансовых ресурсов в интеллектуальный потенциал у руководства и владельцев предприятия возникает ряд вопросов, связанных с эффективностью вложений. В связи с этим при расчетах необходимо использовать интегральный критерий, включающий показатели прогнозной оценки изменения рентабельности создаваемого ИА в результате развития ИП, прогнозной оценки изменения коммерческой значимости ИА, социально-психологической значимости развития ИП, прироста интеллектуальной активности персонала, окупаемости затрат на развитие ИП, а также рентабельности инвестиций в развитие ИП. Расчет интегрального критерия различается в зависимости от того, планируется ли использовать создаваемый ИА внутри компании или во внешней среде. Например, показатель прогнозной оценки изменения рентабельности создаваемого ИА в результате развития ИП рассчитывается следующим образом:
а) расчет стоимости ИА на заданном этапе его разработки затратным методом:
(1.2.11)
где Тф - фактический срок действия охранного документа на дату оценки;
Тн - номинальный срок действия охранного документа;
ЗtH - затраты на НИР в t-м периоде;
ЗtK - затраты на конструкторскую и технологическую документацию в t-м периоде;
ЗtП - затраты на правовую охрану в t-м периоде;
at - коэффициент приведения разновременных ежегодных сумм к одному расчетному году;
Кn - коэффициент индексации, учитывающий изменение индекса цен в t-м периоде;
tn - начальный период;
tк - конечный период;
б) расчет стоимости ИА, приходящейся на одно изделие:
ИА = SИА / N, (1.2.12)
где N - объем выпуска продукции;
в) расчет прогнозной доли прибыли от реализации продукции, приходящейся на ИА:
РИА = (Pn - Sn) - (Pp - Sp), (1.2.13)
где Pn, Sn, Pp, Sp - соответственно прогнозная цена изделия с использованием ИА, себестоимость единицы продукции с использованием ИА, цена единицы базового образца, себестоимость единицы продукции с использованием базового образца;
г) расчет прогнозной рентабельности ИА:
ИА = РИА / SИА х 100%, (1.2.14)
д) расчет прогнозной рентабельности ИА в результате инвестирования в развитие ИП - RИАR (аналогично пунктам а - г);
е) расчет прироста рентабельности ИА в результате инвестирования в развитие ИП:
ИА= (RИАR - RИА)/ RИА х 100%, (1.2.15)
Таким образом, данный подход к оценке окупаемости инвестиций в развитие ИП является в некоторой степени нетрадиционным. В соответствии с ним окупаемость инвестиций в развитие ИП при IКЗ = 1 достигается в момент завершения работ по созданию ИА и его вовлечения в хозяйственный оборот.
Предложенный подход к оценке и выбору вариантов инвестирования в развитие ИП позволяет руководству предприятия принимать более обоснованные управленческие решения.
Подводя итог, можно сказать, что инвестиционные вложения в подготовку кадров и интеллектуальный потенциал организации имеют очень важное значение. Их необходимость объясняется тем, что на данный момент в современных рыночных условиях наиболее важным инструментом, обеспечивающим стабильность компании и повышение её конкурентоспособности, является именно подготовка персонала в соответствии с текущими и перспективными требованиями её внешней и внутренней среды. Способность и готовность сотрудников учиться быстрее конкурентов является надежным фактором, обеспечивающим эффективное функционирование любого предприятия на рынке труда.
Помимо этого, важным фактором также является необходимость обеспечения быстрой профессиональной адаптации новых сотрудников, связанная с ростом численности персонала предприятий, обусловленным постоянным расширением сфер деятельности, созданием развернутой филиальной сети.
Разработка технологий подготовки персонала крупных организаций становится практически востребованным направлением управленческой деятельности и предназначена для поддержания высокой профессиональной компетентности работников.
Подготовка, переподготовка, повышение квалификации связана с интеллектуальным потенциалом. Он складывается из накопленного объема знаний, интеллектуального уровня сотрудников, опыта инновационной деятельности. Интеллектуальный потенциал нуждается в непрерывном формировании, развитии и поддержании, так как именно он, его уровень развития и степень реализации являются одним из условий эффективного функционирования любой организации.
И именно все вышеуказанное определяет важность и необходимость инвестирования в подготовку кадров и интеллектуальный потенциал организации.