Размер и стоимость чистых активов оценивается на основании данных бухучета согласно совместному приказу министерства финансов РФ и ФКЦБ № 104 от 29.01.2003 «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ». Под стоимостью чистых активов понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы текущей стоимости активов суммы его пассивов, принимаемых к расчету.
В состав активов, принимаемых к расчету, включается: внеоборотные активы, оборотные активы (запасы, НДС, дебиторская задолженность, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и прочие внеобротные активы), за исключением задолженности участников по взносам в уставный капитал.
В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются: долгосрочные обязательства по займам и кредитам, краткосрочные обязательства по займам и кредитам, кредиторская задолженность, резервы предстоящих расходов и прочие краткосрочные обязательства.
Информация о стоимости чистых активов раскрывается в квартальной и годовой бухгалтерских отчетностях.
1.Оценка нематериальных активов. Если нематериальные средства не используются по назначению, то их рыночная стоимость равна нулю. Если нематериальные активы будут использоваться в производственно-хозяйственной деятельности, то необходимо оценить будущие денежные потоки или иную выгоду от использования. Ставкой дисконта может быть рентабельность реализованной продукции.
2. Оценка основных средств. Оценка основных средств предприятия осуществляется в полном соответствии с требованиями, предъявляемыми к оценке основных средств, то есть тремя подходами: затратным, доходным, сопоставимых продаж. Оценка основных средств возможна индексным методом на основе применения индексов, применяемых для переоценки основных фондов бюджетных учреждений, принятых Федеральной Службой Государственной Статистики.
3. Долгосрочные финансовые вложения. Это инвестиции предприятия в ценные бумаги, в уставные капиталы других предприятий. Данные активы оцениваются по рыночному курсу.
4. Оценка запасов. При оценке рыночной стоимости запасов необходимо выявить высоколиквидные, низколиквидные запасы и запасы, по которым истек годности. Если сроки оборачиваемости запасов меньше 1 месяца, то есть все наименования материалов, сырья полностью расходуются в течение 1 месяца, то корректировка затрат на сырье и материалы не производится. Рыночная стоимость этих запасов принимается равной их балансовой стоимости. Если сроки оборачиваемости запасов больше 1 месяца, то производится корректировка балансовой стоимости запасов. Запасы дисконтируются по сроку их оборачиваемости.
С=Сбал/(1+ R)T,
где С – рыночная стоимость запасов;
Сбал – балансовая стоимость запасов;
R – ставка дисконта (можно принять рентабельность оборотных активов);
T – период оборачиваемости запасов.
5. Оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности. Из общей суммы дебиторской задолженности предприятия исключается задолженность с истекшим сроком исковой давности, а также нереальная к взысканию сумма дебиторской задолженности. Остальная часть дебиторской задолженности анализируется с точки зрения сроков ее погашения к должникам штрафных санкций. С учетом этих факторов определяется оценочная стоимость по должнику путем дисконтирования этих сумм по следующей формуле:
С=ДЗ/(1+ R)T)
где С – рыночная стоимость дебиторской задолженности;
ДЗ – балансовая стоимость дебиторской задолженности;
R – ставка дисконта;
T – период оборачиваемости дебиторской задолженности.
Оценку рыночной стоимости дебиторской задолженности можно произвести исходя из следующих соображений: платежи по погашению дебиторской задолженности должны быть получены в течение трех месяцев, если организация - дебитор не рассчитывается в пределах этого срока, то на 4-м месяце обязательства начинают дисконтироваться или пропорционально уменьшаться в зависимости от срока неплатежа. Коэффициенты дисконтирования в зависимости от срока неплатежа указаны в таблице 3.
Таблица 3 Коэффициенты дисконтирования в зависимости от срока неплатежа
| Срок неплатежа свыше 3-х месяцев | 6 и более | |||||
| Коэффициент дисконтирования | 0,8 | 0,6 | 0,4 | 0,2 | 0,1 | 0,01 |
6. Оценка рыночной стоимости денежных средств
Денежные средства на рублевых счетах принимаются по балансовой стоимости, а на валютном счете подлежат переоценке с учетом курса соответствующей валюты на дату оценки.
7. Оценка рыночной стоимости обязательств. Для установления рыночной стоимости предприятия оценщику необходимо запросить в налоговой инспекции информацию о начисленных, но не предъявленных предприятию штрафных санкциях, а также рассмотреть отсрочку по оплате налоговых платежей (реструктуризация задолженности). Корректировку обязательств предприятия проводить не следует, поскольку все платежи предприятия являются обязательными.
Стоимость чистых активов предприятия определяется по формуле
ЧА=А-ЗК
где: А – сумма внеоборотных и оборотных активов по рыночной тенденции;
З.К. – заемный капитал.
Оценка ликвидационной стоимости предприятия
Ликвидационная стоимость организации представляет собой чистую денежную сумму, которую собственник организации может получить при ликвидации организации и раздельной распродаже ее активов.
Различают три вида ликвидационной стоимости:
- упорядоченная ликвидация, когда распродажа активов осуществляется в течение разумного периода с тем, чтобы можно было получить высокие цены продажи активов.
- принудительная ликвидация, когда активы распродаются настолько быстро, насколько это возможно, часто одновременно и на одном аукционе.
- ликвидационную стоимость прекращения существования активов организации. В этом случае активы организации не продаются, а списываются и уничтожаются. При этом стоимость организации представляет собой отрицательную величину, так как требует от владельца организации определенных затрат на ликвидацию активов.
При расчете ликвидационной стоимости необходимо учесть и вычесть из полной восстановительной стоимости активов организации затраты на ликвидацию организации. Эти затраты включают комиссионные риэлторов, оплату услуг оценщиков и юристов, административные издержки по поддержанию работы организации вплоть до завершения ее ликвидации, выходные пособия и выплаты, расходы на перевозку проданных активов и т.д.
При расчете ликвидационной стоимости вырученная от продажи активов денежная сумма, очищенная от сопутствующих затрат, дисконтируется на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск. Считается, что ликвидационная стоимость организации как целого обычно меньше, чем сумма выручки, полученная от раздельной распродажи его активов.
Технологическая последовательность работ по расчету упорядоченной ликвидационной стоимости организации, т.е. стоимости, которую можно получить при упорядоченной ликвидации организации, включает следующие этапы:
- разработку календарного графика ликвидации активов организации;
- расчет текущей стоимости активов с учетом затрат на их ликвидацию;
- корректировку текущей стоимости активов;
- определение величины обязательств организации;
- вычитание из текущей скорректированной стоимости активов величины обязательств организации.
Вариант 10.
Оцените дебиторскую задолженность, если известно следующее:
· Общая сумма дебиторской задолженности 1050 тыс. руб.
· Задолженность с истекшим сроком давности – 150 тыс. руб.
· Просроченная задолженность (до 6 месяцев) – 230тыс. руб.
· Годовая банковская процентная ставка -15%.
Вариант 11.
Рассчитайте величину чистых активов предприятия, если известны следующие сведения, в тыс. руб.:
1. Основные фонды7150
2. Незавершенное строительство1830
3. Материалы750
4. Готовая продукция180
5. Дебиторская задолженность710
6. Долгосрочные займы 250
7. Кредиторская задолженность 4730
8. Резервы предстоящих расходов 150
Вариант 12.
Оцените дебиторскую задолженность, если известно следующее:
· Общая сумма задолженности 4000 тыс. руб.
· Задолженность с истекшим сроком давности 250 тыс. руб.
· Просроченная задолженность (до 5 месяцев) 200 тыс. руб.
· Годовая банковская процентная ставка -10%.
Вариант 13.
Рыночная стоимость активов предприятия оценивается в 800000рублей, нормализованная чистая прибыль составляет 200000рублей. Средний доход на активы равен 20%. Ставка капитализации – %. Оценить стоимость гудвилла.
Вариант 14.
Рассчитайте стоимость предприятия затратным подходом (методом чистых активов) при следующих данных:
| Показатель, | Балансовая стоимость, тыс. руб. | |
| Внеоборотные активы | ||
| 1.1 | Нематериальные активы | |
| 1.2 | Основные средства, в том числе | |
| Здания, сооружения | ||
| 1.3 | Незавершенное строительство | |
| Оборотные активы | ||
| 2.1 | Запасы | |
| 2.2 | Дебиторская задолженность, в том числе | |
| Просроченная дебиторская задолженность (6 месяцев) | ||
| Со сроком исковой давности более 3-х лет | ||
| 2.3 | Денежные средства, в том числе на валютном счете, приобретенные по курсу: 1 доллар=30 рублей | |
| Итого активы | ||
| Общая сумма обязательств |
Дополнительные данные:
Стоимость нематериальных активов уменьшилась на 3%.
Рост стоимости основных фондов (без зданий) составил по сравнению с балансовыми данными - 1,6 раза.
Ставка дисконта составляет 24%.
Коэффициент оборачиваемости запасов - 3.
Оценку незавершенного строительства произвести на основе индексов роста стоимости капитальных вложений: за 2007 год-1.1; за 2008 год-1,6.
Курс доллара на дату оценки -28 рублей за один доллар.
Вариант 15.
Определить рыночную стоимость дебиторской задолженности, если величина задолженности составляет 800 тыс. рублей, в том числе просроченная дебиторская задолженность составляет 600 тыс.руб.и предусмотрено ее погашение в два приема через 6 и 9 месяцев. Ставка дисконта, учитывающая риски неплатежа, равна 18% годовых.
Вариант 16.
Рассчитать ликвидационную стоимость предприятия, если известны следующие данные:
Затраты на содержание активов до их продажи - 100тыс. руб.;
Выходные пособия и выплаты – 90 тыс. руб.;
Управленческие расходы -70 тыс. руб.
| № | Показатели, тыс. руб. | Балансовая стоимость | Корректировка, % |
| Внеоборотные активы | |||
| 1.1 | Нематериальные активы | +10 | |
| 1.2 | Основные средства | +80 | |
| 1.3 | Незавершенное строительство | -15 | |
| Оборотные активы | |||
| 2.1 | Запасы | -5 | |
| 2.2 | Дебиторская задолженность | -12 | |
| 2.3 | Денежные средства | +25 | |
| Всего активы | |||
| Капитал и резервы | - | ||
| Долгосрочные обязательства | - | ||
| Краткосрочные обязательства | - | ||
| Всего пассивы |
Вариант 17.
Рассчитать ликвидационную стоимость предприятия, если известны следующие данные:
Затраты на содержание активов до их продажи - 85тыс. руб.
Выходные пособия и выплаты –1 10 тыс. руб.
Управленческие расходы -60 тыс. руб.
Недвижимость будет продана через 6 месяцев.
Машины, оборудование будет продано через 8 месяцев.
Ставка дисконта равна 26%.
| № | Показатели, тыс. руб | Балансовая стоимость | Корректировка, % |
| Внеоборотные активы | |||
| 1.1 | Нематериальные активы | +20 | |
| 1.2 | Основные средства, в том числе | ||
| 1.2.1 | здания | ||
| 1.2.2 | машины, оборудование | ||
| 1.3 | Незавершенное строительство | -25 | |
| Оборотные активы | |||
| 2.1 | Запасы | -8 | |
| 2.2 | Дебиторская задолженность | -12 | |
| 2.3 | Денежные средства | +25 | |
| Всего активы | |||
| Капитал и резервы | - | ||
| Долгосрочные обязательства | - | ||
| Краткосрочные обязательства | - | ||
| Всего пассивы |
Вариант 18.
Составьте прогноз величины дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов, если известны нормативные значения коэффициентов оборачиваемости, а также прогноз объема продаж и себестоимости реализованной продукции:
· Коэффициент оборачиваемости запасов5
· Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 7
· Прогноз объема продаж, тыс. руб. 10000
Вариант 19.
Определить рыночную стоимость земельного участка при следующих исходных данных:
| № | Показатель | |||
| Чистая прибыль, тыс.руб. | ||||
| Амортизационные отчисления за год, тыс.руб. | ||||
| Коэффициент капитализации для предприятия | - | - | 0,24 | |
| Коэффициент капитализации для предприятия | - | - | 0,16 | |
| Площадь земельного участка,га | ||||
| Стоимость основных фондов тыс. руб. | - | - |
Вариант 20.
Определите ликвидационную стоимость предприятия (бизнеса) на основе следующих данных.
Балансовая стоимость активов и пассивов предприятия:
Денежные средства = 150 000
Дебиторская задолженность = 300 000
Товарно-материальные запасы = 700 000
Основные средства = 2 400 000
Всего активы = 3 550 000
Текущие обязательства = 800 000
Долгосрочная задолженность = 850 000
Собственный капитал = 1 900 000
1. Ликвидация активов компании и погашение ее задолженностей займет 1,5 года. Оборудование будет продано через 8 месяцев, недвижимость через 10 месяцев, товарно-материальные запасы, готовая продукция и незавершенное производство – через 1 месяц.
2. Производственная деятельность компании прекращена.
3. Оценщик сделал следующие выводы:
20 % дебиторской задолженности не будет собрано;
25% готовой продукции, общая стоимость которой 300 000 руб., являются неликвидными;
затраты при транспортировке сырья, стоимость которого равна 200 000 руб., снизят стоимость последнего на 10%;
при продаже недвижимости прямые затраты составят 10% от оценочной стоимости, равной 1 050 400 руб.;
при продаже машин и оборудования прямые затраты составят 20% от оценочной стоимости, равной 1 000 000 руб.;
затраты, связанные с содержанием активов до ликвидации, составят: по товарно-материальным запасам – 2000 руб. в месяц; по оборудованию – 2500 рублей в месяц; по недвижимости – 3200 рублей в месяц;
управленческие расходы на ликвидацию компании – 1300 руб./мес.
4. Выходные пособия и выплаты работникам будут произведены в размере 200% от средней заработной платы. Средняя заработная плата на предприятии 20 000 руб.
5. Ставка дисконтирования – 15%.
Вариант 21.
Определите ставку дисконта, используя модель оценки капитальных активов, если известны следующие данные:
Безрисковая ставка дохода – 10 %
Коэффициент бета - 1,2
Средняя доходность на сегменте рынка – 18 %
Премия для малых предприятий – 3 %
Премия за риск для конкретной фирмы – 2%
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В заключениинеобходимо дать комментарий полученному результату.
В списке использованных источников приводятся только те источники, которые непосредственно использовались при выполнении курсовой работы. Указываются нормативные акты, учебники, монографии, статьи из журналов и Интернет-сайты. Ссылки в тексте работы на приведенные источники обязательны!