Модели денежного потока
Существует две модели денежного потока:
§ денежный поток для собственного (акционерного) капитала;
§ денежный поток для всего инвестированного капитала.
Виды денежных потоков
Каждая модель может быть в свою очередь рассчитана как на номинальной основе (в текущих ценах), так и на реальной основе (с учетом фактора инфляции).
Расчет денежного потока
На практике используется два метода расчета денежного потока:
- прямой;
- косвенный.
Прямой метод.
Имеет более простую процедуру расчета, понятную отечественным бухгалтерам и финансистам. Он непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета – Главной книгой, журналами-ордерами и др., также данный метод удобен для расчета показателей и контроля за поступлением и расходованием денежных средств.
Аналитический отчет о величине денежного потока (прямой метод)
| показатели | Значения |
| 1. Остаток денежных средств на начало периода | |
| 1. Движение денежных средств в текущей (операционной) деятельности | |
| 2.Поступление выручки от реализации продукции | |
| 3. поступления от продажи имущества | |
| 4. оплата счетов поставщиков | |
| 5. оплата труда | |
| 6. взносы в бюджет и внебюджетные фонды | |
| 7. накладные расходы | |
| 8. выплата процентов по ссудам банка | |
| 9. прочие поступления и выплаты | |
| 10. результат от текущей деятельности(+ приток; - отток) | |
| 11. Движение денежных средств в инвестиционной деятельности. | |
| 11. поступления от реализации основных средств | |
| 12. приобретение основных средств | |
| 13. результат от инвестиционной деятельности. | |
| 111. Движение денежных средств в финансовой деятельности. | |
| 14. банковский кредит | |
| 15. бюджетная ссуда | |
| 16. погашение ссуд | |
| 17. целевое финансирование и поступления | |
| 18. долгосрочные финансовые вложения | |
| 19. прочие статьи | |
| 20. результат от финансовой деятельности | |
| 21. поступило всего | |
| 22. выплаты всего | |
| 23. всего – приток (+), отток (-) денежных средств. |
Косвенный метод.
Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам.
Для расчета прироста или снижения денежных средств в результате текущей деятельности целесообразно осуществить следующие операции:
§ Рассчитать оборотные активы. При корректировке статей оборотных активов следует вычесть их прирост из чистой прибыли, а их снижение за анализируемый период прибавить к данной прибыли.
§ Рассчитать краткосрочные обязательства. При корректировке краткосрочных обязательств следует прирост следует добавить, и уменьшение – вычесть из чистой прибыли.
§ Скорректировать чистую прибыль на расходы, не требующие выплаты денежных средств. Для этого амортизацию следует прибавить к величине чистой прибыли.
Аналитический отчет о величине денежного потока (косвенный метод)
| показатели | Значения |
| 1. Текущая (операционная) деятельность | |
| 1. Чистая прибыль | |
| + амортизация основных средств | |
| -увеличение ДЗ | |
| +уменьшение ДЗ | |
| -увеличение остатка производственных запасов | |
| + уменьшение товарно-материальных запасов | |
| + увеличение КЗ | |
| -уменьшение КЗ | |
| Чистый денежных потока от операционной деятельности | |
| 11. инвестиционная деятельность | |
| -приобретение оборудования и транспортных средств | |
| -прирост капитального строительства | |
| +поступления от реализации излишнего оборудования | |
| -приобретение долгосрочных ценных бумаг | |
| +поступления от продажи ценных бумаг | |
| Чистый денежных потока от инвестиционной деятельности | |
| 111. Финансовая деятельность | |
| +поступления по краткосрочным займам | |
| -погашение краткосрочных займов | |
| +поступления по долгосрочным займам | |
| -поступления от дополнительной эмиссии акций | |
| -погашение долгосрочных займов | |
| -выплаченные дивиденды акционерам | |
| Чистый денежных потока от инвестиционной деятельности | |
| Чистая сумма (увеличение (+), снижение (-) денежных средств) | |
| Денежные средства на начало года | |
| Денежные средства на конец года |
Денежный поток предприятия = I+II+III.
Обобщенная форма расчета чистого денежного потока косвенным методом.
| ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ПОСЛЕ УПЛАТЫНАЛОГОВ | |
| + | Амортизационные отчисления |
| +(-) | Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала |
| +(-) | Уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства |
| +(-) | Прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности |
| ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК |
Расчет денежного потока ЗАО «Сибур-Химпром» (тыс. руб)
| Показатель | 2005г. | 2006г. | 2007г. | 2008г. | 2009г. | Постпрогнозный период |
| Объем выручки | 40914979,6 | |||||
| Объем издержек | ||||||
| Валовая прибыль | 10468055,6 | |||||
| Проценты за кредит | ||||||
| Налогооблагаемая прибыль | 10468055,6 | |||||
| Налог на прибыль (24%) | 918879,8 | 2033261,5 | ||||
| Чистая прибыль | 2909786,2 | 6438661,5 | 7955722,6 | |||
| Начисленный износ | ||||||
| Прирост долгосрочной задолженности | ||||||
| Уменьшение чистого оборотного капитала | ||||||
| Капитальные вложения | ||||||
| Денежный поток | 3082887,2 | 6487837,5 | 8004321,6 | |||
| Коэффициент текущей стоимости | 0,8 | 0,64 | 0,512 | 0,41 | 0,327 | 0,262 |
| Текущая стоимость денежных потоков | 1761613,6 | 1973047,8 | 2097690,6 | 2156482,7 | 2121522,8 | |
| Сумма текущих стоимостей денежных потоков | 10110357,5 | |||||
| Выручка от продажи предприятия в конце последнего прогнозного года | 8004321,6 / (0,25-0,03) = 36383280 | |||||
| Текущая стоимость выручки от продажи предприятия | 36383280 * 0,262 = 9532419,36 | |||||
| Рыночная стоимость собственного капитала предприятия | 10110357,5 + 9532419,36 = 19642776,86 |