К статическим методам оценки эффективности единовременных затрат относится метод определения срока окупаемости и коэффициента эффективности единовременных затрат.
Метод определения срока окупаемости — один из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике, так как не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений.
Срок окупаемости отражает число лет, необходимых для возмещения стартовых единовременных затрат, определяемое путем отношения исходных фиксированных затрат к годовому притоку наличности за период возмещения.
Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими:
(10.7)
где Со — срок окупаемости, лет;
KB — капиталовложения, руб.;
П — прибыль (доход), руб.
Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом, то есть последовательно прибавляя доходы каждого периода до тех пор, пока полученное значение не сравняется с первоначальной суммой капиталовложений. Если рассчитанный период окупаемости меньше максимально приемлемого, то проект принимается, если нет — отвергается.
Чаще всего этот метод используется для быстрой оценки при выборе альтернативных проекту Вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в процессе проведения анализа эффективности единовременных затрат (табл. 10.2).
|
|
Таблица 10.2
Достоинства и недостатки статистических методов оценки единовременных затрат
| Достоинства | Недостатки |
| Метод определения срока окупаемости | |
| - простота расчетов; - простота для понимания и традиции применения; - соответствие общепринятым методам бухгалтерского учета и, как следствие, доступность исходной информации | - привязка к учетным данным (обычно доход определяют не по денежным потокам, а по данным бухгалтерского учета); - инвестиции производят для получения выгод, превышающих затраты. Критерий окупаемости показывает, когда инвестор сможет «вернуть свое» и ничего не говорит о том, какую выгоду принесет проект за пределами срока окупаемости. В результате инвестиционное предложение с меньшим сроком окупаемости может показаться более предпочтительным, чем вариант, способный принести больший суммарный доход; - риск учитывается лишь косвенно (разность между длительностью жизненного цикла проекта и сроком окупаемости – это запас времени для того, чтобы проект стал экономически выгодным); - не учитывается альтернативная стоимость используемых для проекта ресурсов (денежных, кадровых, информационных и т.д.); - неаддитивность (окупаемость проекта не равна сумме окупаемостей его этапов) |
| Метод расчета коэффициента эффективности | |
| - простота расчетов; - соответствие общепринятым методам бухгалтерского учета и, как следствие, доступность исходной информации - простота для понимания и традиционность использования | - не учитывается стоимость денег во времени; - привязка к условным бухгалтерским величинам (прибыль вместо денежных доходов); - показатель учитывает относительные, а не абсолютные величины (рентабельность может оказаться большой, в то время как прибыль – маленькой); - риск учитывается лишь косвенно (превышение расчетной рентабельности над минимально приемлемой величиной – это запас, показывающий, на сколько мы имеем права ошибиться); - не учитывается альтернативная стоимость используемых для проекта ресурсов (финансовых, трудовых, информационных и т.д.); - неаддитивность (рентабельность проекта не равна сумме величин рентабельности его этапов) |
Метод расчета коэффициента эффективности, так же как и предыдущий метод, не предполагает дисконтирования показателей дохода, и характеризуется показателем чистой прибыли. Простота алгоритма расчета предопределила широкое использование этого показателя на практике.
|
|
Коэффициент эффективности — показатель, обратный сроку окупаемости, и рассчитывается делением среднегодовой прибыли на среднюю величину единовременных затрат.
(10.8)
где КЭ — коэффициент эффективности капиталовложений;
СО — срок окупаемости;
KB — капиталовложения, руб.;
П — прибыль, руб.
Средняя величина инвестиций находится путем деления исходной суммы единовременных затрат на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта они будут списаны на расходы предприятия. Данный показатель сравнивается с рентабельностью авансированного капитала, рассчитываемого делением чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность.
|
|
Для выбора наиболее экономичного (оптимального) варианта определяется сравнительная экономическая эффективность единовременных затрат — минимум затрат:
(10.9)
где Иmin — эффективность капиталовложений (минимум затрат);
С — текущие затраты (издержки обращения, производства), руб.;
KB — капиталовложения, руб.;
Ен — нормативный коэффициент эффективности капиталовложений.
К достоинствам данного показателя следует отнести простоту и наглядность расчетов. Однако есть серьезные недостатки, связанные с выбором базы сравнения, нормативного срока окупаемости, отсутствием возможности учета доходности проекта за пределами срока окупаемости, невозможностью применения при сравнении вариантов с одинаковыми периодами окупаемости, но с различными сроками жизни и для оценки проектов, связанных с принципиально новыми продуктами или продуктами инновационного характера.
ВЫВОДЫ
Единовременные затраты наиболее часто выступают в форме инвестиций. В современном понимании их сущность проявляется таким образом:
· во взаимосвязи с получением дохода как мотива осуществления инвестиционной деятельности;
· в единстве двух сторон инвестиций: ресурсов и затрат;
· во включении в состав инвестиционных ресурсов любых вложений, дающих социально-экономический эффект;
· в анализе инвестиций не в статике, а в динамике, что позволяет объединить в рамках категории «инвестиции» ресурсы, вложения и отдачу вложенных средств.
Управление единовременными затратами, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов, степень сочетания которых определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае.
Методы, используемые в анализе единовременных затрат, подразделяются на две группы: основанные на дисконтированных оценках, или динамические методы оценки эффективности единовременных затрат, и на учетных оценках, или статические методы оценки эффективности единовременных затрат.
Группа динамических методов оценки эффективности единовременных затрат базируется на принципах дисконтирования, которые дают возможность избавиться от основного недостатка статических методов оценки — невозможности учета ценности будущих денежных поступлений по отношению к текущему периоду — и получить корректные оценки эффективности инвестиционных проектов.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ
1. Чем определяется особый характер единовременных затрат?
2. Что понимается под инвестициями? Какие виды инвестиций выделяют традиционно? В чем состоит необходимость классификации единовременных затрат?
3. Назовите статические методы оценки эффективности единовременных затрат. В чем их сущность?
4. Назовите динамические методы оценки эффективности единовременных затрат и особенности их применения.
5. Каковы основные преимущества и недостатки динамических методов оценки эффективности инвестиций по сравнению с группой статических методов?
ТЕСТЫ
1. Единовременные затраты — это:
а) затраты, связанные с производством и реализацией продукции;
б) затраты, связанные с расширением материально-технической базы;
в) затраты, относимые на финансовые результаты;
г) затраты, связанные с приобретением товаров.
2. Дисконтирование является процессом:
а) обратным начислению простого процента;
б) обратным начислению сложного процента;
в) аналогичным процессу начисления простого процента;
г) аналогичным процессу начисления сложного процента.
3. Коэффициент дисконтирования определяется по формуле (r — ставка процента; п — число лет):
а) 
;
б) 
;
в) 
;
г) 
.
4. Текущая дисконтированная стоимость определяется как:
а) отношение коэффициента дисконтирования к прибыли;
б) отношение прибыли к коэффициенту дисконтирования;
в) произведение прибыли и коэффициента дисконтирования;
г) сумма коэффициента дисконтирования и прибыли.
5. Какой показатель рассчитывается по формуле 
(r — ставка процента; п — число лет, П — сумма прибыли, руб.):
а) коэффициент дисконтирования;
б) текущая дисконтированная стоимость;
в) чистая дисконтированная стоимость;
г) срок окупаемости.
6. Чистая дисконтированная стоимость определяется как:
а) разница между суммой текущей дисконтированной стоимости и суммой капитальных вложений;
б) сумма текущей дисконтированной стоимости и капитальных вложений;
в) отношение текущей дисконтированной стоимости к капитальным вложениям;
г) отношение капитальных вложений к текущей дисконтированной стоимости.
7. Какой показатель рассчитывается по формуле: 
(П — сумма прибыли, руб.; К — капиталовложения, руб.; r — ставка процента, п — количество лет):
а) текущая дисконтированная стоимость;
б) коэффициент дисконтирования;
в) чистая дисконтированная стоимость;
г) внутренняя норма окупаемости.
8. Внутренняя норма окупаемости — это:
а) расчетная ставка процента, при которой получаемые доходы от проекта становятся равными затратам на проект;
б) расчетная ставка процента, при которой чистая дисконтированная стоимость равняется нулю;
в) максимальный процент, который может быть заплачен для мобилизации капиталовложений проекта;
г) все ответы верны.
9. Адаптационный принцип инвестирования заключается:
а) в свободе принятия решений, которая сменяется все большей несвободой его реализации, усиливающейся при увеличении масштабов инвестиций;
б) в том, что реализация инвестиций, как правило, влечет за собой изменение структуры управления;
в) в зависимости между оценкой на фондовой бирже и реальной восстановительной стоимостью;
г) в зависимости между отраслями.