Особенности осуществления брокерских Интернет-услуг

Финансовый рынок - это сложная система взаимоотношений между экономическими субъектами этого рынка. Все субъекты являются одинаково значимыми, и без любого из них финансовый рынок не сможет выполнять те функции, которые на него возложены. В том числе это касается и брокерских компаний.

Массовое распространение персональных компьютеров, скачкообразное развитие и относительная дешевизна интернет-технологий очень быстро нашли применение на зарубежных биржах. Российский фондовый рынок не отстал от этой тенденции, и уже в 2000 году многие брокеры стали давать возможность совершать сделки с ценными бумагами через всемирную сеть, предлагая своим клиентам системы интернет-трейдинга. Принцип работы таких систем заключается в том, что инвестор получает компьютерную программу, которая позволяет следить за ходом торгов на бирже (или нескольких биржах) в режиме реального времени и самостоятельно «своими руками» совершать сделки купли-продажи акций, облигаций, валют и т. д. Эта программа - клиентская часть системы - подключается к торговому серверу брокера через интернет и обменивается с ним данными. Торговый сервер в свою очередь присоединен к системе самой биржи через специальный шлюз. Таким образом, совокупность клиентской части, торгового сервера брокера и биржевого шлюза и является системой интернет-трейдинга. [6]

Брокерская компания - это профессиональный участник финансового рынка, совершающий операции с финансовыми инструментами по поручению клиентов и за их счет. Брокер - это самый малозатратный способ получить доступ на финансовые рынки для частных и институциональных инвесторов. Следует отметить, что брокер обязан лично исполнять поручения клиентов, за исключением случая передоверия совершения сделок другому брокеру, если эта возможность предусмотрена в договоре с клиентом или брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего [2].

Брокеры обязаны исполнять следующие действия:

. Доводить до сведения клиентов всю информацию, связанную с поручениями клиентов и исполнением обязательств по договору купли-продажи ценных бумаг, принимать меры для того, чтобы клиент мог понять характер рисков по рекомендуемой сделке.

. Запрещается манипулировать ценами на рынке ценных бумаг и понуждать к покупке или продаже ценных бумаг путем предоставления умышленно искаженной информации о ценных бумагах, эмитентах ценных бумаг и ценах на ценные бумаги, включая информацию, предоставленную в рекламе.

. В случае возникновения конфликта интересов, в том числе связанного с осуществлением брокером дилерской деятельности, немедленно уведомить клиента о возникновении такого конфликта и принять все необходимые меры для его разрешения в пользу клиента.

. Совершать сделки купли-продажи ценных бумаг по поручению клиентов в первоочередном порядке по отношению к дилерским операциям самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

. Исполнять поручения клиентов в порядке их поступления с учетом существенных условий этих поручений.

Смысл деятельности на фондовом рынке - заработать денег. А системы интернет-трейдинга являются инструментами, востребованность которых зависит от стиля торговли конкретного игрока. Людей, которые совершают большое количество операций (более 100) в день, очень мало. Таких торговцев называют скальперами. Они «ловят» краткосрочные колебания цены и прибыль от операций может быть небольшой - например, купил бумаги по 1 рублю, а через некоторое время (даже спустя несколько минут) продал по 1,01 рубля. Для скальперов система интернет-трейдинга - главный рабочий инструмент, который должен быть надежен, удобен и быстр в работе. Кроме этого большое значение будет иметь качество коннекта. Сродни им категория игроков, разрабатывающих механические торговые системы, в которых аналитическая программа (дополнительное внешнее приложение) генерирует сигналы на покупку или продажу и дает их терминалу для выставления заявок на биржу. Такие системы автотрейдинга могут применяться для торговли акциями, облигациями и срочными инструментами: фьючерсами и опционами. Для этих игроков даже в большей степени, чем для скальперов, важно быстро выставить заявки на торги, и интернет-трейдинг для них, безусловно, важнейший в работе инструмент. Есть другой контингент трейдеров, которые совершают операции каждый день, - их иногда называют интрадейщики (от англ. - intraday). Они не мельчат, как скальперы, и сделок совершают на порядок меньше, однако требования к системе интернет-трейдинга здесь также очень высокие. Торговля «внутри дня» считается очень рискованной, и немногим она по силам. Остальные игроки совершают операции нерегулярно, и биржевой терминал им нужен в основном лишь для того, чтобы просто следить за ходом торгов. Кроме этого сейчас легко экспортировать биржевые данные (котировки, цены сделок, объем торгов) в распространенные системы технического анализа MetaStock и Omega TradeStation, другие аналитические программы, а также в таблицу Excel. Для отдельных игроков эти функции системы даже важнее возможности самостоятельно выставлять заявки на биржу, а некоторые говорят о том, что наличие под рукой торгового терминала провоцирует на лишние сделки, не всегда правильные. Вообще, говоря о торговых стратегиях, многие игроки ищут сильное движение цены, чтобы его «оседлать» и «проехаться» с ним, - в идеале третью волну Элиота. При таком подходе перед трейдером стоит задача определить направление тренда, совершить сделки и держать позицию до тех пор, пока тенденция не иссякнет. Если все рассчитано правильно, то позиция, например купленные акции, может удерживаться неделями. А если цены пошли не в нужную сторону, то трейдер постарается как можно быстрее позицию закрыть, чтобы убытки были минимальными. Критерии определения направления движения, момента входа в рынок и выхода из него у всех свои, однако такой подход не предусматривает совершения большого количества сделок. Впрочем, тенденции редко развиваются без откатов, коррекций и ложных пробоев, поэтому в такие моменты игрок будет проявлять активность. Кроме того, очень опасна «пила» - боковое движение. На «пиле» многие теряют деньги, и на ней совершается много лишних сделок. Из всего вышеизложенного следует простой вывод: интернет-трейдинг - лишь одна из услуг, предоставляемая брокером, а для успешной работы необходимо оценить и другие его качества [1].

Бизнес брокера достаточно прост. Его суть состоит в том, что компания при выполнении определенных требований получает лицензию, аккредитуется на бирже, приобретает или создает программное обеспечение и начинает привлекать клиентов. Деятельность эта носит чисто посреднический характер, и, казалось бы, рискам неоткуда взяться. Но брокеры тоже люди, поэтому подвержены азарту и страсти к обогащению. Когда они видят движение цен на рынке, то появляется искушение извлечь из этого прибыль. Хрестоматийные истории о банкротстве гласят о том, как брокер торговал на деньги клиентов и проиграл. Это скорее человеческий фактор, который невозможно выявить и предугадать. Другая возможная ситуация - проигрыш одного из клиентов. При торговле с кредитным плечом брокер обязан пересчитывать стоимость портфеля клиента и принудительно закрывать его позиции, если стоимость обеспечения (залога) стремится к нулю. Но здесь также может вмешаться человеческий фактор: позицию не закрывают в надежде на то, что ситуация переменится в лучшую сторону, а она только ухудшается. Таким образом, теряются деньги уже других ни о чем не подозревающих клиентов. Для развязки обычно достаточно толчка - кто-то из клиентов хочет получить свои деньги, а с ним не могут расплатиться. Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) уже несколько лет рейтингует инвестиционные компании и публикует результаты на своем сайте. Методика, с одной стороны, заключается в оценке финансовых показателей брокера - величины собственных средств, результатов деятельности (отчета о прибылях и убытках) и т. д. А другим аспектом оценки являются корпоративные события: изменения собственников компании, доля на рынке, качество клиентской базы. По словам главного специалиста РА НАУФОР Алексея Головцова, вес второй составляющей при оценке рейтинга компании больше. Правда, стоит напомнить, что, когда в 2003 году случился нашумевший крах инвестиционного агентства «Пролог», его высокий на тот момент рейтинг был отозван лишь задним числом. Так что на одни лишь рейтинги полагаться не стоит. Никогда нелишне быть осведомленным о состоянии дел в брокерской компании. Тенденция к монополизации присуща многим секторам экономики, в сфере финансовых услуг это также не редкость. По статистике, около 80% биржевого оборота на рынке акций приходится на 20 компаний. Часть из них «поднялась» как раз на волне развития интернет-трейдинга, и этот вид деятельности для них основной. К таковым относятся «Алор-инвест», «Брокеркредитсервис», «Финам», «Открытие», «КИТ Финанс» (ранее «Вэбинвест»). Для других из числа лидеров по обороту услуга интернет-трейдинга не самая главная - доход компании получают и от организации первичных размещений акций и облигаций, и от сопровождения сделок слияний и поглощений, и от обслуживания иностранных инвесторов на внебиржевом рынке. К этой категории относятся «Тройка Диалог», «Атон», туда же можно отнести банки: Альфа-банк, «Уралсиб», с определенными оговорками Внешторгбанк 24 (ранее Гута-банк). Отдельно стоит отметить, что, по некоторой информации, о выходе на рынок брокерских услуг подумывает и Сбербанк и уже предпринимает определенные усилия в этом направлении. Открытие трейдерского счета у крупного брокера имеет очевидные плюсы:

· Хорошая организация взаимодействия с клиентом - штат сотрудников у большого брокера достаточный.

· Техническая надежность - эти брокеры часто имеют более одной системы Интернет-трейдинга и несколько торговых серверов для резервирования мощностей.

· Большие брокеры имеют большие средства в деньгах и акциях, поэтому могут предоставлять кредитные плечи и бумаги для открытия коротких позиций практически всегда.

· Большие брокеры аккредитованы на всех возможных российских биржах и торговых секциях.

· Широкая региональная сеть представительств, которая делает рынок доступнее и «из глубинки».

Минусы при работе в такой компании также очевидны: рядовой клиент не получит эксклюзивных услуг, тогда как маленькие компании готовы сделать многое. [10]

Сколько трейдеров - столько систем Интернет трейдинга. Существуют базовые системы Интернет трейдинга (стратегии), которые используют в той или иной мере все трейдеры. Вот некоторые из них:

· Тренд акции - данная система Интернет трейдинга (стратегия) предполагает, что если акция начала расти или падать в начале сессии, то этот тренд сохранится как минимум до конца текущей сессии вне зависимости от тренда сектора акции или общего тренда рынка.

· Тренд сектора - стратегия предполагает, что если растет определенный сектор фондового рынка, в который входит данная акция например, если растет золотой сектор, растут индексы этого сектора, фонды золотого сектора (ETF) и акции смежных компаний, то будет расти и конкретная акция, входящая в состав сектора.

· Тренд рынка - стратегия (система интернет трейдинга) предполагает, что если растут основные индексы, отражающие поведение рынка (DJI, NASDAQ, SP500, индекс нефти(USO), золота(GLD) и так далее), то рынок "бычий" и большинство акции будут расти вместе с рынком. Часто это происходит в момент спокойного рынка, при хороших показателях американской и мировой экономики, а также отсутствии плохих макроэкономических новостей.

· Торговля на премаркете <https://proptrading.ru/statia/premarket.html>. Большинство трейдеров предпочитает торговать в основное рабочее время - то время, когда работает биржевой пол и условия прозрачны и одинаковы для всех участников фондового рынка. Однако есть достаточно много трейдеров, которые готовы рискнуть и войти в рынок еще до открытия сессии - на премаркете. Во время работы на премаркете трейдеры наблюдают за imbalance <https://proptrading.ru/statia/premarket.html> по интересующему активу - фактически это дельта (разность) заявок, которые выставляются игроками на покупку и на продажу по тому или иному тиккеру. Таким образом трейдер видит положительный или отрицательный imbalance <https://proptrading.ru/statia/premarket.html> по акциям и часто может принять решение о покупке интересующего тиккера еще до открытия основной сессии.

· Трейдинг в первые полчаса после открытия сессии. Это самый опасный и самый быстрый с точки зрения прибыль/убыток период времени сессии. Работа в этот период времени требует огромного опыта и крепких нервов.

· Трейдинг от локальных объемов дня. В течении дня на определенных уровнях цены актива образуются локальные объемы - то есть в определенных точках продавцы и покупатели соглашаются с тем, что цена в это точке справедлива. От этих уровней чаще всего и начинается основное трендовое движение дня. К этим же уровням чаще всего цена периодически возвращается в течении сессии или в ее конце.

· Трейдинг <https://proptrading.ru/statia/analiz.html> в период отчетности компаний. Все компании, которые торгуются на бирже, подают отчетность, которая служит для инвесторов информацией о состоянии дел в компании и позволяет принять решение о покупке или продаже акций компании. Период отчетности очень популярное среди интрадей-трейдеров время, так как возможностей быстро заработать на локальных трендах в этот период предостаточно.

· Торговля на закрытии сессии. Тренд дня часто разворачивается в последний час работы сессии - часть позиций закрывается спекулянтами и наблюдается откат, иногда этот откат полностью закрывает все движение дня. В этот же период уже хорошо видны объемные уровни, которые были наторгованы за весь день - они же и являются целями для спекулянтов, работающих в этот период времени.

· Торговля в канале или диапазоне цен. Эта система интернет трейдинга (стратегия) предполагает, что цена акции будет продолжать торговаться внутри определенного ценового диапазона или канала. При этом трейдеры покупают при приближении графика цены к нижней границе канала и продают у верхней границы канала или диапазона

Сегодня на российском фондовом рынке наблюдается очередная волна интереса к интернет-трейдингу. По мнению многих специалистов, в продвижении новейших технологий на рынок ценных бумаг мы опережаем даже развитые, но более консервативные европейские рынки. За короткую период истории на фондовом рынке России уже используются системы 4-го поколения и выше. Сегодня на рынке получили распространение более десятка программ интернет-трейдинга. Большинство программ просты в установке и не требуют специальных знаний для работы. Скорость исполнения заявок клиента в этих системах равна долям секунды. При этом вы мгновенно получаете отчет о сделке, а также видите состояние своего счета, свои зафиксированные финансовые результаты. Дополнительно на экран могут быть выведены окна с графиками, новостями, сообщениями, списками предпочитаемых акций и т.п. Все брокеры включают в свои программы-платформы множество различной информации, что позволяет клиенту получать все необходимые ему для работы данные и выбирать объекты для своих сделок.

Из наиболее известных программ интернет-трейдинга можно отметить программы QUICK, ИТС-Брокер, Netinvestor, а также некоторые собственные разработки крупных брокеров, в частности Альфа-директ, Alor-Trade, Гута-брокер, Аton-Line, Солид-Трейдинг и т.д

На данный момент три основных площадки (ММВБ, ФБ «Санкт-Петербург» и РТС) предоставляют Интернет-доступ к своим Торговым системам посредством биржевого шлюза. Практически в каждой вышеупомянутой системе Интернет-трейдинга клиент получает доступ в том или ином объеме на все эти площадки, а также в некоторых из них, например, в Альфа-директе, он сможете узнать котировки нефти, значения мировых и российских фондовых индексов, котировки еврооблигаций и т.д.

Проанализируем сложившуюся ситуацию на рынке акции ММВБ и РТС.

Таблица 1 - Ведущие брокеры по обороту на рынке акций ММВБ и РТС, млрд. руб.

На срочном рынке РТС ситуация внешне выглядит более радужной. По крайней мере, у всех крупных операторов рынка прирост оборота с марта 2010-го исчисляется десятками и сотнями процентов. Об изменениях в клиентской базе судить здесь не представляется возможным, поскольку биржа не раскрывает этой информации. Но, с точки зрения доходности бизнеса, брокерам было бы намного выгоднее, если бы их клиенты активнее торговали вовсе не в FORTS, где комиссии значительно ниже, а на рынке акций.

В то же время на ММВБ картина сложилась довольно пестрая: у разных компаний и банков динамика оборота сильно расходится. Традиционно занимающие первые строчки «Финам» и БКС хоть и сохранили значительный отрыв от ближайшего преследователя (группы «Алор»), но всего лишь удержались вблизи достижений годичной давности. При этом некоторые их конкуренты улучшили свои результаты и нарастили долю на рынке. [12] «ММВБ - пока не единственная биржа России, где работают наши клиенты, а суммарная выручка от брокерских услуг в первом квартале этого года у нас значительно выше, чем за аналогичный прошлогодний период», -отвечает на это генеральный директор БКС Юрий Минцев. В свою очередь председатель правления «Финама» Владислав Кочетков считает, что опережающий рост оборотов сейчас способны демонстрировать те брокеры, которые либо торгуют в собственных интересах, в том числе через аффилированные структуры, либо обслуживают клиентов - крупных юридических лиц.

Наиболее заметные потери среди крупных операторов рынка акций понесли ВТБ24, Альфа-банк и «Уралсиб». Если первые два, как «Финам» и БКС, занимаются продвижением форекса, то последний пока не замечен в стане приверженцев «валютной рулетки». Зам. начальника отдела продаж инвестпродуктов ВТБ24 Сергей Николаев связывает снижение клиентских оборотов своего банка исключительно с динамикой котировок, которая в 1 квартале этого года не располагала к активной торговле акциями.

Брокерские конторы существенно отличаются как спектром услуг, которые они предоставляют своим клиентам, так и размером комиссионных. Существуют брокерские конторы, которые предоставляют ограниченное количество услуг по более низкой цене. Так, например, инвесторы, которым не нужны консультации или другие дополнительные услуги, обращаясь к таким брокерским фирмам, могут сэкономить свои средства. В большинстве случаев брокерские фирмы представляют из себя довольно большие организации. В таких фирмах институционных и индивидуальных инвесторов обслуживают разные специалисты фирмы. Следует отметить, что для каждого клиента брокерская фирма открывает клиентский счет, движение средств на котором отражает операции покупки и продажи по заказу клиента тех или иных ценных бумаг. Заказ клиента оформляется в виде клиентской заявки. Основной информацией, которая содержится в клиентской заявке, есть: название брокерской фирмы, вид ценной бумаги, размер заявки, максимальный срок исполнения, тип заявки [1].

При проведении операций на фондовом рынке через посредничество брокерской фирмы инвестор может открывать в фирме или обычный клиентский счет, или счет с использованием маржи. Маржа открывает перед инвестором и брокерской фирмой больше возможностей по управлению денежными потоками и ценными бумагами клиента. Счет с использованием маржи дает возможность инвестору осуществлять маржинальные сделки и получать в кредит ценные бумаги.

Маржинальная сделка заключается в том, что когда у инвестора не хватает средств для покупки ценных бумаг, он может превысить лимит по счету. Таким образом, клиент получает взаймы в брокерской фирме, а она, в свою очередь - брокерский кредит в банке. Как обеспечение брокерского кредита используются ценные бумаги инвестора, которые хранятся в брокерской фирме.

В целом же процесс биржевой игры очень увлекателен. Это заманчивый мир, в котором есть и интересные маргинальные личности, и люди, алчущие легкой наживы. При всем при этом не стоит забывать, что целью работы на рынке является извлечение прибыли, а успех в прошлом не гарантирует его повторения в будущем. Говоря о перспективах развития фондового рынка и его массовости, следует отметить, что привлекательности операций способствует сильная динамика цен - стоимость акций на фондовом рынке не должна стоять на месте. Причем, как показывает статистика, игроков привлекает все-таки рост котировок, несмотря на то, что извлекать прибыль можно и при падении. На практике торговые обороты в период подъема рынка обычно выше, чем во время спадов.