3. Транснациональные корпорации и международное производство.
4. Свободные экономические зоны.
5. Иностранные инвестиции в России и их регулирование.
6. Вывоз капитала из России.
| Вопрос 1.Сущность международного движения капитала как формы МЭО. Вывоз предпринимательского и ссудного капитала. Прямые и портфельные инвестиции | |
| Капитал – это самовозрастающая стоимость, находящаяся в производительной и денежной формах. | |
| Международное движение (миграция) капитала – перемещение капитала, принадлежащего юридическим и физическим лицам одной страны, в другие страны с целью получения прибыли (дохода), укрепления своих позиций в зарубежной экономике, для борьбы за рынки сбыта и за ресурсы. | |
| Экспорт капитала – помещение части капитальной стоимости за границей, главным образом, для повышения нормы и массы прибыли, а также для укрепления позиций инвестора в стране – объекте экспорта капитала. Осуществляется в предпринимательской и в ссудной формах (рис. 7.1). | |
| Отличие движения товаров и капиталов | При реализации товаров за рубежом происходит лишь смена форм стоимости: D – T; T – D |
| При движении капитала происходит одностороннее перемещение за границу стоимости в денежной или товарной форме с целью ее самовозрастания | |
| Движение капитала на макроуровне | Это межгосударственный перелив капитала. Статистически он отражается в платежном балансе страны |
| Движение капитала на микроуровне | Это перемещение капитала внутри международных монополий по внутрикорпорационным каналам |
Рис. 7.1
| Вывоз предпринимательского капитала | Вложения в создание промышленных, сельскохозяйственных, финансовых, торговых и других предприятий, а также покупка акций действующих компаний зарубежных стран |
| Вывоз ссудного капитала | Предоставление иностранцам займов, кредитов, в том числе экспортных, вложения на текущие счета в иностранные банки, а также покупка облигаций компаний |
| Основными формами вывоза предпринимательского капитала являются прямые и портфельные инвестиции. | |
| Прямые инвестиции (direct investment) – капиталовложения, обеспечивающие контроль и участие в управлении компанией, в которую инвестирован капитал. | |
| Через вывоз прямых инвестиций инвесторы учреждают за рубежом новую фирму (самостоятельно или с местным партнером), покупают существенную долю в уже действующей фирме или полностью покупают (поглощают) эту фирму. За рубежом такие фирмы называют зарубежными филиалами родительских компаний. | |
| Портфельные инвестиции – инвестиции предпринимательского капитала, не дающие управленческого контроля над объектом (предприятием), в который инвестирован капитал. Они обычно представлены пакетом акций, на который приходится менее 10–20% | |
| Расширяя свою экспансию, ТНК широко используют новые формы вывоза капитала, не связанные с участием в акционерном капитале зарубежных фирм. Эти формы в значительной степени основываются на контрактных отношениях (рис. 7.2). |
|
|
Рис. 7.2
| Темпы вывоза капитала | Примерно в 2 раза больше темпа вывоза товаров и в 3 раза выше темпа прироста производства |
| Основные причины вывоза | · экономическая мощь страны больше возможностей внутреннего рынка; · перенакопление капитала (США, Швейцария); · МРТ и неравномерность развития стран; · стремление минимизировать цену экспортируемого товара за счет экономии на транспортных издержках, на страховании в пути и на импортных пошлинах; · преступные, политические цели |
| Экономические эффекты прямых зарубежных инвестиций | ||
| Конкретная причина миграции капитала | Международное движение капитала основано на различиях эффективности его применения в разных странах. При его избытке предельная (маржинальная) эффективность (прибыльность, условная производительность) низка | |
| Количественные соотношения | Правило Вальраса (1834–1910): IM – X = NA + NR,где IM – импорт; X – экспорт товаров и услуг; NA – чистые продажи активов (разность стоимости активов, проданных иностранцам и купленных у них); NR – чистые платежи % по капиталу (разность % на вложенный капитал за рубеж и %, выплаченных иностранцам), т.е. положительное сальдо торгового баланса равно отрицательному сальдо баланса движения капиталов | |
Графический анализ экономических эффектов прямых инвестиций  приведен на рисунке 7.3.
Рис. 7.3
| ||
| Капитал в стране I | K (отрезок КA) | |
| Капитал в стране II | K' (отрезок AK') | |
| Наклонные прямые линии | Показывают прирост стоимостного объема производства в зависимости от количества капитала (К)в стране I и в стране II | |
| До миграции капитала (линия раздела АА') в стране I | Производство(a + b + c + e + f) | |
| Доход на капитал (a + f) | ||
| Доход других факторов (b + c + e) | ||
| Прибыльность капитала в стране I ниже (KC < К'D). | ||
| После перемещения капитала из страны I в страну II (линия раздела BB') | Общее производство и доходы двух стран увеличились на (g + h) | |
| Доход на капитал AК увеличился на (b + + e + h) | ||
| Производство h является итогом более эффективного использования капитала страны I в стране II | Принадлежит стране I | |
| Производство g возникает из-за притока капитала | Принадлежит стране II | |
| В стране I | – доходы владельцев капитала увеличиваются (b + e + h); – доходы других факторов уменьшаются (–b – e) | |
| В стране II | Противоположные результаты | |
| Вопрос 2. Государственное и межгосударственное регулирование движения капитала | |
| Государственное регулирование движения капитала | – Предоставление государственных гарантий (в законе об инвестициях РФ: «Правительство гарантирует неприкосновенность иностранных инвестиций»). Гарантии представляет одно или другое правительство, или они предоставляются двух- и многосторонними соглашениями; – страхование зарубежных инвестиций; – урегулирование инвестиционных споров (чаще – в международном арбитраже); – исключение двойного налогообложения (фирма платит в принимающей стране только тот налог, который она не платит в стране базирования); – административная и дипломатическая поддержка |
| Межгосударственное регулирование движения капитала | – определение основных принципов перемещения капитала («Большая семерка», международная олигархия – владельцы крупных компаний, СМИ, военные и политические лидеры, НИР-центры); – либерализация процессов иностранного инвестирования (ОЭСР); – разработка правил поведения ТНК и принимающих стран (Международные организации, в частности Мировой Банк, МВФ); – регулирование двусторонних и многосторонних отношений государств |
|
|
|
|
| Вопрос 3. Транснациональные корпорации и международное производство | |
| Сущность ТНК | ТНК – результат и важнейший институт развития МЭ и МЭО. Их быстрый рост начался четверть века назад, что связано с обострением международной конкуренции и углублением МРТ. ТНК дополнили международное движение товаров и услуг международным производством |
| Транснациональные корпорации – корпорации, национальные по капиталу, но интернациональные по его приложению, т.е. осуществляющие свою деятельность в нескольких странах. |
| Факторы, способствующие концентрации производства и капитала в международном масштабе | · эффект масштаба производства; · государственная поддержка (последняя характерна Японии, Ю. Корее, Китаю); · стремление к получению сверхприбыли; · жесткая конкуренция | |
| Количество ТНК | В конце века их было около 60 тыс. с 250 тыс. дочерних предприятий. В МЭ господствуют 400– 500 ТНК из США, ЕС и Японии | |
| Разные критерии отнесения фирмы к ТНК | · оборот более 100 млн $ и наличие филиалов более чем в 6 странах; · более 25% активов должны быть размещены за рубежом | |
| Современные особенности ТНК | Диверсификация производства; использование зарубежного сырья; размещение филиалов в регионах с наименьшими издержками производства; внутрифирменное МРТ; объединение ТНК в многонациональные корпорации (МНК) | |
| Отраслевая структура | Электроника, нефтепереработка, химия, авиа-, автомобилестроение и др. В каждой отрасли доминируют 2–3 супергиганта | |
| Как противостоять ТНК? | Национальные компании могут противостоять ТНК путем преобразования в подобные структуры | |
| Сравнение мощи ТНК и государств | По вкладу в ВМП ТНК можно сравнивать с экономикой отдельных государств. Тогда места с 1 по 53 займут страны, а последующие места распределятся так: 54.Wal-Mart Stores (68 млрд $) 56. Exxon (53 млрд $) 57. General Motors (46 млрд $) 58. Ford motors (45 млрд $) 59. Mitsubishi (44 млрд $) 61. Mitsui (41 млрд $) | |
| Роль ТНК в международном движении капитала | 1. ТНК контролируют до 50% ВМП, 63% внешней торговли, 4/5 патентов, направляют 3/5 объема инвестиций на поглощение компаний вместе с НИР-подразделениями. Международные экономические организации способствуют экспансии, а не ограничивают ее. 2. Благодаря деятельности ТНК интенсивно развивается международная кооперация производства (international cooperation of production) – форма организации совместного или взаимосогласованного производства с участием двух или нескольких стран | |
| Сегодня международное кооперативное производство трансформируется в международную научно-производственную кооперацию, которая представлена 5 моделями, характеризующими специфику взаимоотношений кооперантов – лицензиара и лицензиата. | ||
| Модели международной научно-производственной кооперации | ||
| Модель 1 | Лицензиар по соглашению о международной кооперации производства передает лицензиату свои технологии, лицензии на использование его прав промышленной и (или) интеллектуальной собственности, отдельные виды технологического оборудования | |
| Модель 2 | Содержит дополнительно обязательства лицензиара поставить лицензиату часть комплектующих своего производства | |
| Модель 3 | Предусматривает передачу комплектных технологических линий, (а не отдельных видов оборудования) вместе с соответствующими технологиями на условиях финансового лизинга | |
| Модель 4 | Подрядная кооперация, при которой подрядчик выполняет заказ лицензиара по изготовлению для него промежуточной продукции, при этом лицензиату передается необходимая техническая документация, в некоторых случаях отдельное оборудование и часть комплектующих, производимых лицензиаром | |
| Модель 5 | Совместное производство согласованной номенклатуры продукции, сопровождаемое обменом некоторых видов оборудования и взаимными поставками финальной, а также промежуточной кооперированной продукции, нередко одновременно предусматриваются совместные НИОКР | |
| Договорные формы международной кооперации производства без объединения собственности (рис. 7.4) в дальнейшем часто перерастают в сотрудничество с добровольным объединением собственности в форме консорциумов, концернов или в более жестких формах слияний и поглощений. | ||
Рис. 7.4 Сеть изготовления комплектующих и самого автомобиля
«Форд-Эскорт» для Европы
| Вопрос 4. Свободные экономические зоны | ||
| Создание и функционирование свободных (специальных) экономических зон (СЭЗ) – одна из форм привлечения иностранного капитала | ||
| История СЭЗ | Эта форма используется с XIV в. в виде «свободных» городов и портов для привлечения торговых потоков | |
| СЭЗ – сравнительно небольшие территории государства, на которых вводится льготный, по сравнению с общим, режим хозяйственной и внешнеэкономической деятельности с целью привлечения иностранных и отечественных инвесторов и создается вся необходимая для этого производственная и деловая инфраструктура. | ||
| СЭЗ –часть территории (экономического пространства) государства с особым, льготным режимом хозяйственной, инвестиционной деятельности. | ||
| Общее для СЭЗ | – локальность; – отсутствие или низкие таможенные тарифы (ТТ= 0); – низкие налоги; – свободное обращение иностранных валют; – гарантии от конфискации собственности | |
| Основные модели свободных зон: типовые размеры и состав льгот | ||||||
| Виды свободных зон | Размеры (кв. км) | Наличие таможенной границы | Базовые льготы | Основные регионы/страны распространения | ||
| Зоны свободной торговли | до 3–5 | обязательно | таможенные | Крупные транспортные узлы в развивающихся и развитых странах | ||
| Промышленно-производственные: а) точечные б) промпарки | до 1–2 | отсутствует | таможенные | Бразилия, Мексика, Пуэрто-Рико, Филиппины, Карибский бассейн | ||
| 0,1–0,5 1–20 | не обязательно | таможенные | ЮВА, Мексика | |||
| Торгово- производственные | 1–4 | обязательно | таможенные | США | ||
| Зоны малого бизнеса | 0,01–3 | отсутствует | финансовые, налоговые | Индия, Ближний Восток, Аргентина, Франция | ||
| Технико-внедренческие (научно-производственные) | 2–20 | не обязательно | налоговые | НИС Юго-Восточной Азии | ||
| Оффшорные финансовые центры | 0,05–0,1 | отсутствует | налоговые | Карибский бассейн, Гонконг, Сингапур | ||
| Комплексные: а) специальные экономические б) территории особого режима типа зоны «Манаус» | 16–330 | обязательно | таможенные, налоговые, финансовые | КНР | ||
| 2 200 000 (льготируется до 10 000) | обязательно для части зоны | таможенные, налоговые, финансовые | Бразилия («Манаус»), Аргентина («Огненная земля») | |||
| в) особые экономические зоны | в пределах адм.-терри-ториальных образований (город, район) | обязательно для отдельных локальных зон, находящихся на территории особой зоны | налоговые, таможенные, финансовые | Россия (Калининградская обл., проекты для других территорий) |
| Особым видом свободных экономических зон являются оффшорные зоны, в которых действует льготный режим для нерезидентов. | |
| Оффшорная зона (оффшорный финансовый центр) – территория или страна, законодательство которой разрешает регистрацию и функционирование оффшорных компаний, т.е. компаний, извлекающих прибыль из источников, действующих вне страны или территории их регистрации. | |
| Off – shorе – «за берегами», т.е. за рубежами страны, оказание иностранным инвесторам услуг по льготам налогов, финансов – «налоговые гавани», с целью привлечения иностранного капитала (обычно имеют выгодное географическое расположение). | |
| Преимущество оффшорного бизнеса для предпринимателей | Конфиденциальность владения через услуги лиц, которые регистрируют off shorе – фирмы. Центр прибыли – в налоговой гавани. Доходами могут быть доходы и от портфельных инвестиций |
| Уровень налогообложения | Отсутствуют налоги (о. Мэн, Гибралтар, Панама…) |
| Низкие налоги – в Западной Европе (Швейцария, Австрия, Нидерланды) | |
| Комбинированные налоги (Кипр, Ирландия) | |
| Современное состояние | Методы оффшорного бизнеса становятся разнообразнее. Например, судовладельческие компании регистрируются в Либерии, на Кипре. Ряд стран имеет «антиоффшорное» законодательство |
| Новое в СЭЗ | Появление эколого-экономических регионов (СЭЗ), как правило, в горных районах развитых стран: туризм, международные финансовые центры |
| СЭЗ в России | |
| Цель создания и надежды | · повышение квалификации работников, уровня менеджмента, освоение новых форм хозяйствования; · рост инвестиций, ВВП, предложения товаров; · интенсификация внешнеэкономической деятельности (использовать как шлюз); · изменение структуры производства и экспорта |
| Количество СЭЗ в РФ | · Около 30 СЭЗ (Находка, Калининград, Калмыкия). К понятию «экспортно-производственная зона» близка СЭЗ «Находка», иностранных предприятий там более 200, она развивается довольно успешно. · Таможенных складов и свободных складов только в Москве более сотни. Срок хранения товаров 3 года и более, т.е. импортеру «дают» таможенный кредит |
| Создаются СЭЗ: Россия – Китай – КНДР | |
| В РФ СЭЗ пока неэффективны. |
| Вопрос 5. Иностранные инвестиции в России и их регулирование | |
| Сущность иностранных инвестиций | Вложения иностранного капитала, а также капитала зарубежных филиалов российских юридических лиц в предприятия и организации на территории РФ |
| Российские зарубежные инвестиции | Вложение российского капитала, а также капитала российских филиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации за пределами РФ |
| Иностранные инвестиции в России (1) | Реальные и финансовые инвестиции (см. схему). Реальные (2) – вложения в производство. Финансовые (3) – вложения в финансовые инструменты (акции, облигации, банковские депозиты и др.) (рис. 7.5) |
Рис. 7.5
| |
| Прямые (4) | Напрямую участвуют в производственном процессе |
| Косвенные (5) | Поступили через государственные структуры в разные отрасли с малой эффективностью – это основная часть долга РФ (от СССР) |
| Прочие (6) | Торговые кредиты, кредиты МВФ, МБ, ЕБРР, банковские вклады. К сожалению, эти инвестиции составляют значительную часть всех иностранных инвестиций в Российскую экономику и имеют тенденцию к росту (с последующим «вымыванием» и дестабилизацией экономики) |
| Портфельные (7) | Малы (<5%). Причина в том, что нет сформировавшегося фондового рынка и соответствующей законодательной базы |
| В РФ число предприятий с иностранным капиталом | 5300, число занятых на них работников – 1300 тысяч |
| Примечание | Потоки капитала проходят, как правило, сложные пути посредников и финансовых рынков |
| Поступления иностранных инвестиций в экономику РФ, млрд$ в год | ||||||||
| Всего | 11,7 | 9,36 | 14,3 | 19,8 | 29,7 | 40,5 | 53,7 |
| Негативные стороны зарубежных инвестиций в РФ: |
| – интерес, в основном, к добывающим отраслям; |
| – пренебрежение экологией; |
| – скупка предприятий за бесценок; |
| – международная «прачечная» для отмывания денег; |
| – доля инвестиций в промышленность не увеличивается, а в торговлю, общественное питание, транспорт, финансово-кредитные сферы возрастает |
| Вопрос 6. Вывоз капитала из России | |
| Отток капитала | Это следствие политической и экономической нестабильности, когда многие российские экспортеры хранят прибыль в зарубежных банках (т.е. выдают кредиты иностранцам) |
| Объем | Легальная часть российских прямых накопленных инвестиций за границей – 7 млн $,«грязных» – более 150 млрд $ (их можно вернуть, но после установления доверия правительству) |
| Прямые инвестиции | Прямые производственные инвестиции российских компаний за рубежом связаны с деятельностью топливно-энергетического сектора. Газпром и нефтяные компании вкладывают капитал в транспортную систему, переработку. Есть примеры организации машиностроительных предприятий |
| Отток капитала в форме инвестиций составил в 2003 г. 7 млрд $, в 2005 г. – около 10 млрд $ | |
| В последнее время рост официального вывоза превышает неофициальный |
| «Бегство» капитала – нелегальный перевод денег в крупных масштабах за границу или отказ от их репатриации в нарушение действующего нормативно-правового режима. |
Тема 8.
Международные валютно-расчетные отношения
1. Валютные отношения: мировая и национальная валютные системы.
2. Сущность международных расчетов.
3. Платежный и расчетный балансы.
| Вопрос 1. Валютные отношения: мировая и национальная валютные системы |
| Валютные отношения – отношения, которые складываются между участниками международного обмена при функционировании денег в международном валютном обороте. |
| Национальная валютная система – часть денежной системы страны, в рамках которой формируются валютные курсы, осуществляется международный платежный оборот. |
| Национальная валютная система формируется на основе национального законодательства с учетом норм международного права. |
| Национальная валюта – платежное средство на территории государства. |
| Иностранная валюта – платежное средство других государств |
| Мировая валютная система – система организации и регулирования международных валютных отношений, закрепленная межгосударственными отношениями. |
| Элементы национальной и международной валютных систем | |
| Национальная валютная система | Международная валютная система |
| 1. Национальная валюта | 1. Резервные валюты, международные счетные денежные единицы |
| 2. Степень обратимости национальной валюты | 2. Условия взаимной обратимости валют |
| 3. Паритеты национальной валюты | 3. Унифицированный режим валютных паритетов |
| 4. Режим курса национальной валюты | 4. Регламентация режимов валютного курса |
| 5. Международная валютная ликвидность | 5. Международное регулирование международной валютной ликвидности |
| 6. Наличие или отсутствие валютных ограничений | 6. Межгосударственное регулирование валютных ограничений |
| 7. Международные кредитные средства обращения, регламентация правил их использования | 7. Унификация правил использования международных кредитных средств обращения |
| 8. Регламентация международных расчетов страны | 8. Унификация основных форм международных расчетов |
| 9. Режим национального валютного рынка и рынка золота | 9. Режим мировых валютных рынков и рынков золота |
| 10. Национальные органы, обслуживающие и регулирующие валютные отношения страны | 10. Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование |
| Эволюция международной валютной системы (рис. 8.1) |
Рис. 8.1
| Парижская валютная система | В соответствии с Парижской валютной системой 1867 г., золото выступало единственной формой мировых денег, национальная валютная система была тождественна мировой иосновывалась на золотом монометаллизме (золото в форме золотых монет). Основа обменного курса – золотые паритеты. Схема расчетов: национальные деньги – золото – расчеты |
| Крах золотого стандарта. Во время Первой мировой войны наступил крах золотого стандарта. Внутри стран в обращении находились только бумажные деньги. В международных экономических отношениях – только золото (никаких кредитных денег). Постепенно происходило укрепление американского доллара ($) | |
| Генуэзская валютная система | Была принята в 1922 г. – фактически золотодевизный стандарт (gold exchange standard). Ее основой являлись золото и девизы. Сохранялись золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия, еще около 30 стран). Статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой. Фунт стерлингов и $ оспаривали лидерство в этой сфере |
| Бреттон-вудская валютная система | Во время Второй мировой войны укрепился доллар. В 1944 г. была создана Бреттон-вудская валютная система: введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – $ и англ. фунте стерлингов. Были сохранены паритеты валют, их фиксировал МВФ. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в $. В 1971 г. «закрылось золотое окно». Бреттон-вудская система потеряла позиции, паритеты перестали существовать. В 1972 г. Великобритания объявилаоплавающем валютномкурсе. В 1973 г. «поплыли» валюты других стран |
| Ямайская валютная система | Принята в 1976 г. соглашением стран – членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) и ратифицирована в 1978 г. изменением устава МВФ 140 странами. Действует по н/время. Введен стандарт СДР (специальные права заимствования SDR) вместо золотодевизного стандарта. Завершена демонетизация золота: отменена его официальная цена и золотые паритеты, прекращен размен $ на золото. Введена система плавающих валютных курсов, странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса |
| СДР | Специальные права заимствования (SDR – special drawing right) – международная счетная единица, эмиссия которой осуществляется юридическим решением МВФ. СДР не имеют собственной стоимости и реального обеспечения. Они используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. Их главное предназначение – роль валютного эталона, который выполняет свои задачи на принципе многовалютной «корзины» | |
| «Корзина» СДР | С 2001 и до конца 2005 гг. установлен следующий состав СДР: $ – 45%, евро – 29, японская йена – 15, фунт стерлингов – 11% | |
| Результаты функционирования СДР свидетельствуют, что они далеки от мировых денег. | ||
| Валютный курс | «Цена» денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны или в международных валютных единицах (СДР, Евро) | |
| Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют | ||
| Система валютных курсов | Система правил, посредством которых описывается роль ЦБ на валютном рынке | |
| Теория ППС | Наиболее полно теория паритета покупательной способности (ППС) впервые была обоснована шведским ученым Г. Касселем в 1918 г.: «в условиях нормальной торговли устанавливается такой валютный курс, который отражает соотношение между покупательной силой соответствующих валют» | |
| Курс ППС | (Purchasing Power Parity Rate – PPP Rate) рассчитывается как средневзвешенное соотношение цен для стандартной корзины промышленных, потребительских товаров и услуг двух стран: r = P 1/ P 2, где r – курс по ППС; P 1, P 2 – уровни цен в двух странах | |
| Связь валютного курса и ППС | В долгосрочной перспективе обменный валютный курс имеет тенденцию отклоняться от курса ППС, т.е. как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы – покупательной способности валют – под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от целого ряда факторов. Причем, происходит их сложное переплетение и выдвижение в качестве определяющих, то одних, то других факторов |
| Основные факторы, влияющие на динамику валютного курса | ||||||||||||||||||||||
| 1. Уровень инфляции в странеоказывает влияние на курс ППС. Теория ППС гласит, что курс ППС всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах. | ||||||||||||||||||||||
2. Соотношение спроса и предложения на национальном валютном рынке(рис. 8.2).
Рис. 8.2
| ||||||||||||||||||||||
| 3. Колебания в торговле.При гибком валютном курсе колебания в торговле (новый экспорт, замещение импорта, открытие новых источников сырья и т.п.) вызывают сдвиг в сторону положительного сальдо торгового баланса в торговле и ведут к обесценению иностранной валюты и укреплению отечественной | ||||||||||||||||||||||
| 4. Циклические колебания в экономике.Рестрикционная денежно-кредитная и фискальная политика ведут к падению в стране совокупного спроса, в том числе и на импорт, вызывают увеличение экспорта, т.к., затрудняясь реализовать товары на внутреннем рынке, производители устремляются на мировой. Как следствие, происходит сдвиг к активному сальдо в торговле, удешевление иностранной валюты и удорожание национальной. При политике экспансии – все наоборот | ||||||||||||||||||||||
| 5. Различия в процентных ставках.Если в какой-то стране процентные ставки растут относительно ставок в остальном мире, инвесторы, желая извлечь высокие доходы, устремляются в эту страну, конвертируя свои портфели из других валют в данную валюту. Это вызывает удорожание валюты данной страны и удешевление валют тех стран, откуда уходят капиталы | ||||||||||||||||||||||
        
Рис. 8.3: а) увеличение предложения при неизменном спросе ведет к обесценению иностранной валюты – r 1 (точка А'); б) чтобы иностранная валюта не обесценивалась, а национальная
Рис. 8.4 а) увеличение спроса при неизменном предложении ведет к удорожанию иностранной валюты – r 1 (точка А'); б) чтобы курс иностранной валюты не вырос, ЦБ должен осуществить продажу на национальном валютном рынке иностранной валюты |
| Режимы валютных курсов | ||
| С точки зрения способа установления валютных курсов МВФ делит все страны на три основные группы: с фиксированными курсами, с гибко фиксированными курсами и с плавающими курсами. | ||
| Валютные режимы | Число стран и территорий | Некоторые примеры |
| Фиксированные курсы: 1) Использование $ Использование евро 2) Валютное управление с привязкой к $ к евро 3) Привязка к $ к евро к СДР к другим корзинам валют 4) Неофициальная привязка к $ к евро | Панама, Пуэрто-Рико Ватикан, Черногория Гонконг Болгария, Босния-Герцеговина Малайзия, Сирия Дания, Новая Каледония Бахрейн, Катар Кувейт, Марокко Египет, Китай Румыния | |
| Гибко фиксированные курсы: 5) Скользящая привязка к $ к евро 6) Скользящий валютный коридор по отношению к $ к евро | – | Индия, Ямайка Алжир Армения, Венесуэла |
| Плавающие курсы: 7) свободное «плавание» 8) Управляемое плавание по отношению к $ к евро 9) с учетом заданных параметров | США, Великобритания, Италия, Швейцария Россия, Бразилия, Грузия Россия,Тунис, Швеция Другие | |
| До введения евро валютная структура МЭО характеризовалась монопольным доминированием $.В настоящее время можно предположить дальнейший рост использования евро в МЭ. |