Государственное и межгосударственное регулирование движения капитала.





3. Транснациональные корпорации и международное производство.

4. Свободные экономические зоны.

5. Иностранные инвестиции в России и их регулирование.

6. Вывоз капитала из России.

 

 

Вопрос 1.Сущность международного движения капитала как формы МЭО. Вывоз предпринимательского и ссудного капитала. Прямые и портфельные инвестиции
Капитал – это самовозрастающая стоимость, находящаяся в производительной и денежной формах.
Международное движение (миграция) капитала – перемещение капитала, принадлежащего юридическим и физическим лицам одной страны, в другие страны с целью получения прибыли (дохода), укрепления своих позиций в зарубежной экономике, для борьбы за рынки сбыта и за ресурсы.
Экспорт капитала – помещение части капитальной стоимости за границей, главным образом, для повышения нормы и массы прибыли, а также для укрепления позиций инвестора в стране – объекте экспорта капитала. Осуществляется в предпринимательской и в ссудной формах (рис. 7.1).
Отличие движения товаров и капиталов При реализации товаров за рубежом происходит лишь смена форм стоимости: D – T; T – D
При движении капитала происходит одностороннее перемещение за границу стоимости в денежной или товарной форме с целью ее самовозрастания
Движение капитала на макроуровне Это межгосударственный перелив капитала. Статистически он отражается в платежном балансе страны
Движение капитала на микроуровне Это перемещение капитала внутри международных монополий по внутрикорпорационным каналам

 

 

 

Рис. 7.1

 

Вывоз предпринимательского капитала Вложения в создание промышленных, сельскохозяйственных, финансовых, торговых и других предприятий, а также покупка акций действующих компаний зарубежных стран
Вывоз ссудного капитала Предоставление иностранцам займов, кредитов, в том числе экспортных, вложения на текущие счета в иностранные банки, а также покупка облигаций компаний
Основными формами вывоза предпринимательского капитала являются прямые и портфельные инвестиции.
Прямые инвестиции (direct investment) – капиталовложения, обеспечивающие контроль и участие в управлении компанией, в которую инвестирован капитал.
Через вывоз прямых инвестиций инвесторы учреждают за рубежом новую фирму (самостоятельно или с местным партнером), покупают существенную долю в уже действующей фирме или полностью покупают (поглощают) эту фирму. За рубежом такие фирмы называют зарубежными филиалами родительских компаний.
Портфельные инвестиции – инвестиции предпринимательского капитала, не дающие управленческого контроля над объектом (предприятием), в который инвестирован капитал. Они обычно представлены пакетом акций, на который приходится менее 10–20%
Расширяя свою экспансию, ТНК широко используют новые формы вывоза капитала, не связанные с участием в акционерном капитале зарубежных фирм. Эти формы в значительной степени основываются на контрактных отношениях (рис. 7.2).

 


 

Рис. 7.2

 

Темпы вывоза капитала Примерно в 2 раза больше темпа вывоза товаров и в 3 раза выше темпа прироста производства
Основные причины вывоза · экономическая мощь страны больше возможностей внутреннего рынка; · перенакопление капитала (США, Швейцария); · МРТ и неравномерность развития стран; · стремление минимизировать цену экспортируемого товара за счет экономии на транспортных издержках, на страховании в пути и на импортных пошлинах; · преступные, политические цели
Экономические эффекты прямых зарубежных инвестиций
Конкретная причина миграции капитала Международное движение капитала основано на различиях эффективности его применения в разных странах. При его избытке предельная (маржинальная) эффективность (прибыльность, условная производительность) низка
Количественные соотношения Правило Вальраса (1834–1910): IM – X = NA + NR,где IM – импорт; X – экспорт товаров и услуг; NA – чистые продажи активов (разность стоимости активов, проданных иностранцам и купленных у них); NR – чистые платежи % по капиталу (разность % на вложенный капитал за рубеж и %, выплаченных иностранцам), т.е. положительное сальдо торгового баланса равно отрицательному сальдо баланса движения капиталов
Графический анализ экономических эффектов прямых инвестиций приведен на рисунке 7.3.   Рис. 7.3  
Капитал в стране I K (отрезок КA)
Капитал в стране II K' (отрезок AK')
Наклонные прямые линии Показывают прирост стоимостного объема производства в зависимости от количества капитала (К)в стране I и в стране II
До миграции капитала (линия раздела АА') в стране I Производство(a + b + c + e + f)
Доход на капитал (a + f)
Доход других факторов (b + c + e)
Прибыльность капитала в стране I ниже (KC < К'D).
После перемещения капитала из страны I в страну II (линия раздела BB') Общее производство и доходы двух стран увеличились на (g + h)
Доход на капитал увеличился на (b + + e + h)
Производство h является итогом более эффективного использования капитала страны I в стране II Принадлежит стране I
Производство g возникает из-за притока капитала Принадлежит стране II
В стране I – доходы владельцев капитала увеличиваются (b + e + h); – доходы других факторов уменьшаются (–b – e)
В стране II Противоположные результаты
     
Вопрос 2. Государственное и межгосударственное регулирование движения капитала
Государственное регулирование движения капитала – Предоставление государственных гарантий (в законе об инвестициях РФ: «Правительство гарантирует неприкосновенность иностранных инвестиций»). Гарантии представляет одно или другое правительство, или они предоставляются двух- и многосторонними соглашениями; – страхование зарубежных инвестиций; – урегулирование инвестиционных споров (чаще – в международном арбитраже); – исключение двойного налогообложения (фирма платит в принимающей стране только тот налог, который она не платит в стране базирования); – административная и дипломатическая поддержка
Межгосударственное регулирование движения капитала – определение основных принципов перемещения капитала («Большая семерка», международная олигархия – владельцы крупных компаний, СМИ, военные и политические лидеры, НИР-центры); – либерализация процессов иностранного инвестирования (ОЭСР); – разработка правил поведения ТНК и принимающих стран (Международные организации, в частности Мировой Банк, МВФ); – регулирование двусторонних и многосторонних отношений государств

 

Вопрос 3. Транснациональные корпорации и международное производство
Сущность ТНК ТНК – результат и важнейший институт развития МЭ и МЭО. Их быстрый рост начался четверть века назад, что связано с обострением международной конкуренции и углублением МРТ. ТНК дополнили международное движение товаров и услуг международным производством
Транснациональные корпорации – корпорации, национальные по капиталу, но интернациональные по его приложению, т.е. осуществляющие свою деятельность в нескольких странах.

 


 

Факторы, способствующие концентрации производства и капитала в международном масштабе · эффект масштаба производства; · государственная поддержка (последняя характерна Японии, Ю. Корее, Китаю); · стремление к получению сверхприбыли; · жесткая конкуренция
Количество ТНК В конце века их было около 60 тыс. с 250 тыс. дочерних предприятий. В МЭ господствуют 400– 500 ТНК из США, ЕС и Японии
Разные критерии отнесения фирмы к ТНК · оборот более 100 млн $ и наличие филиалов более чем в 6 странах; · более 25% активов должны быть размещены за рубежом
Современные особенности ТНК Диверсификация производства; использование зарубежного сырья; размещение филиалов в регионах с наименьшими издержками производства; внутрифирменное МРТ; объединение ТНК в многонациональные корпорации (МНК)
Отраслевая структура Электроника, нефтепереработка, химия, авиа-, автомобилестроение и др. В каждой отрасли доминируют 2–3 супергиганта
Как противостоять ТНК? Национальные компании могут противостоять ТНК путем преобразования в подобные структуры
Сравнение мощи ТНК и государств По вкладу в ВМП ТНК можно сравнивать с экономикой отдельных государств. Тогда места с 1 по 53 займут страны, а последующие места распределятся так: 54.Wal-Mart Stores (68 млрд $) 56. Exxon (53 млрд $) 57. General Motors (46 млрд $) 58. Ford motors (45 млрд $) 59. Mitsubishi (44 млрд $) 61. Mitsui (41 млрд $)
Роль ТНК в международном движении капитала 1. ТНК контролируют до 50% ВМП, 63% внешней торговли, 4/5 патентов, направляют 3/5 объема инвестиций на поглощение компаний вместе с НИР-подразделениями. Международные экономические организации способствуют экспансии, а не ограничивают ее. 2. Благодаря деятельности ТНК интенсивно развивается международная кооперация производства (international cooperation of production) – форма организации совместного или взаимосогласованного производства с участием двух или нескольких стран
Сегодня международное кооперативное производство трансформируется в международную научно-производственную кооперацию, которая представлена 5 моделями, характеризующими специфику взаимоотношений кооперантов – лицензиара и лицензиата.
Модели международной научно-производственной кооперации
Модель 1 Лицензиар по соглашению о международной кооперации производства передает лицензиату свои технологии, лицензии на использование его прав промышленной и (или) интеллектуальной собственности, отдельные виды технологического оборудования
Модель 2 Содержит дополнительно обязательства лицензиара поставить лицензиату часть комплектующих своего производства
Модель 3 Предусматривает передачу комплектных технологических линий, (а не отдельных видов оборудования) вместе с соответствующими технологиями на условиях финансового лизинга
Модель 4 Подрядная кооперация, при которой подрядчик выполняет заказ лицензиара по изготовлению для него промежуточной продукции, при этом лицензиату передается необходимая техническая документация, в некоторых случаях отдельное оборудование и часть комплектующих, производимых лицензиаром
Модель 5 Совместное производство согласованной номенклатуры продукции, сопровождаемое обменом некоторых видов оборудования и взаимными поставками финальной, а также промежуточной кооперированной продукции, нередко одновременно предусматриваются совместные НИОКР
Договорные формы международной кооперации производства без объединения собственности (рис. 7.4) в дальнейшем часто перерастают в сотрудничество с добровольным объединением собственности в форме консорциумов, концернов или в более жестких формах слияний и поглощений.
     

 

Рис. 7.4 Сеть изготовления комплектующих и самого автомобиля
«Форд-Эскорт» для Европы

 

 

Вопрос 4. Свободные экономические зоны
Создание и функционирование свободных (специальных) экономических зон (СЭЗ) – одна из форм привлечения иностранного капитала
История СЭЗ Эта форма используется с XIV в. в виде «свободных» городов и портов для привлечения торговых потоков
СЭЗ – сравнительно небольшие территории государства, на которых вводится льготный, по сравнению с общим, режим хозяйственной и внешнеэкономической деятельности с целью привлечения иностранных и отечественных инвесторов и создается вся необходимая для этого производственная и деловая инфраструктура.
СЭЗ –часть территории (экономического пространства) государства с особым, льготным режимом хозяйственной, инвестиционной деятельности.
Общее для СЭЗ – локальность; – отсутствие или низкие таможенные тарифы (ТТ= 0); – низкие налоги; – свободное обращение иностранных валют; – гарантии от конфискации собственности
     

 

  Основные модели свободных зон: типовые размеры и состав льгот
Виды свободных зон Размеры (кв. км) Наличие таможенной границы Базовые льготы Основные регионы/страны распространения  
Зоны свободной торговли до 3–5 обязательно таможенные Крупные транспортные узлы в развивающихся и развитых странах  
Промышленно-производственные: а) точечные   б) промпарки     до 1–2     отсутствует     таможенные     Бразилия, Мексика, Пуэрто-Рико, Филиппины, Карибский бассейн  
0,1–0,5 1–20 не обязательно таможенные ЮВА, Мексика  
Торгово- производственные 1–4 обязательно таможенные США  
Зоны малого бизнеса 0,01–3 отсутствует финансовые, налоговые Индия, Ближний Восток, Аргентина, Франция  
Технико-внедренческие (научно-производственные) 2–20 не обязательно налоговые НИС Юго-Восточной Азии  
Оффшорные финансовые центры 0,05–0,1 отсутствует налоговые Карибский бассейн, Гонконг, Сингапур  
Комплексные: а) специальные экономические б) территории особого режима типа зоны «Манаус»   16–330 обязательно таможенные, налоговые, финансовые КНР  
2 200 000 (льготируется до 10 000) обязательно для части зоны таможенные, налоговые, финансовые Бразилия («Манаус»), Аргентина («Огненная земля»)  
             

 

в) особые экономические зоны в пределах адм.-терри-ториальных образований (город, район) обязательно для отдельных локальных зон, находящихся на территории особой зоны налоговые, таможенные, финансовые Россия (Калининградская обл., проекты для других территорий)

 

Особым видом свободных экономических зон являются оффшорные зоны, в которых действует льготный режим для нерезидентов.
Оффшорная зона (оффшорный финансовый центр) – территория или страна, законодательство которой разрешает регистрацию и функционирование оффшорных компаний, т.е. компаний, извлекающих прибыль из источников, действующих вне страны или территории их регистрации.
Off – shorе – «за берегами», т.е. за рубежами страны, оказание иностранным инвесторам услуг по льготам налогов, финансов – «налоговые гавани», с целью привлечения иностранного капитала (обычно имеют выгодное географическое расположение).
Преимущество оффшорного бизнеса для предпринимателей Конфиденциальность владения через услуги лиц, которые регистрируют off shorе – фирмы. Центр прибыли – в налоговой гавани. Доходами могут быть доходы и от портфельных инвестиций
Уровень налогообложения Отсутствуют налоги (о. Мэн, Гибралтар, Панама…)
Низкие налоги – в Западной Европе (Швейцария, Австрия, Нидерланды)
Комбинированные налоги (Кипр, Ирландия)
Современное состояние Методы оффшорного бизнеса становятся разнообразнее. Например, судовладельческие компании регистрируются в Либерии, на Кипре. Ряд стран имеет «антиоффшорное» законодательство
Новое в СЭЗ Появление эколого-экономических регионов (СЭЗ), как правило, в горных районах развитых стран: туризм, международные финансовые центры

 

СЭЗ в России
Цель создания и надежды · повышение квалификации работников, уровня менеджмента, освоение новых форм хозяйствования; · рост инвестиций, ВВП, предложения товаров; · интенсификация внешнеэкономической деятельности (использовать как шлюз); · изменение структуры производства и экспорта
Количество СЭЗ в РФ · Около 30 СЭЗ (Находка, Калининград, Калмыкия). К понятию «экспортно-производственная зона» близка СЭЗ «Находка», иностранных предприятий там более 200, она развивается довольно успешно. · Таможенных складов и свободных складов только в Москве более сотни. Срок хранения товаров 3 года и более, т.е. импортеру «дают» таможенный кредит
Создаются СЭЗ: Россия – Китай – КНДР
В РФ СЭЗ пока неэффективны.

 

Вопрос 5. Иностранные инвестиции в России и их регулирование
Сущность иностранных инвестиций Вложения иностранного капитала, а также капитала зарубежных филиалов российских юридических лиц в предприятия и организации на территории РФ
Российские зарубежные инвестиции Вложение российского капитала, а также капитала российских филиалов иностранных юридических лиц в предприятия и организации за пределами РФ
Иностранные инвестиции в России (1) Реальные и финансовые инвестиции (см. схему). Реальные (2) – вложения в производство. Финансовые (3) – вложения в финансовые инструменты (акции, облигации, банковские депозиты и др.) (рис. 7.5)
      Рис. 7.5
Прямые (4) Напрямую участвуют в производственном процессе
Косвенные (5) Поступили через государственные структуры в разные отрасли с малой эффективностью – это основная часть долга РФ (от СССР)
Прочие (6) Торговые кредиты, кредиты МВФ, МБ, ЕБРР, банковские вклады. К сожалению, эти инвестиции составляют значительную часть всех иностранных инвестиций в Российскую экономику и имеют тенденцию к росту (с последующим «вымыванием» и дестабилизацией экономики)
Портфельные (7) Малы (<5%). Причина в том, что нет сформировавшегося фондового рынка и соответствующей законодательной базы
В РФ число предприятий с иностранным капиталом 5300, число занятых на них работников – 1300 тысяч
Примечание Потоки капитала проходят, как правило, сложные пути посредников и финансовых рынков

 

Поступления иностранных инвестиций в экономику РФ, млрд$ в год
 
Всего 11,7 9,36 14,3 19,8 29,7 40,5 53,7

 

Негативные стороны зарубежных инвестиций в РФ:
– интерес, в основном, к добывающим отраслям;
– пренебрежение экологией;
– скупка предприятий за бесценок;
– международная «прачечная» для отмывания денег;
– доля инвестиций в промышленность не увеличивается, а в торговлю, общественное питание, транспорт, финансово-кредитные сферы возрастает

 

Вопрос 6. Вывоз капитала из России
Отток капитала Это следствие политической и экономической нестабильности, когда многие российские экспортеры хранят прибыль в зарубежных банках (т.е. выдают кредиты иностранцам)
Объем Легальная часть российских прямых накопленных инвестиций за границей – 7 млн $,«грязных» – более 150 млрд $ (их можно вернуть, но после установления доверия правительству)
Прямые инвестиции Прямые производственные инвестиции российских компаний за рубежом связаны с деятельностью топливно-энергетического сектора. Газпром и нефтяные компании вкладывают капитал в транспортную систему, переработку. Есть примеры организации машиностроительных предприятий
Отток капитала в форме инвестиций составил в 2003 г. 7 млрд $, в 2005 г. – около 10 млрд $
В последнее время рост официального вывоза превышает неофициальный

 

«Бегство» капитала – нелегальный перевод денег в крупных масштабах за границу или отказ от их репатриации в нарушение действующего нормативно-правового режима.

 

 
 

Тема 8.
Международные валютно-расчетные отношения

 


1. Валютные отношения: мировая и национальная валютные системы.

2. Сущность международных расчетов.

3. Платежный и расчетный балансы.

 

Вопрос 1. Валютные отношения: мировая и национальная валютные системы
Валютные отношения – отношения, которые складываются между участниками международного обмена при функционировании денег в международном валютном обороте.
Национальная валютная система – часть денежной системы страны, в рамках которой формируются валютные курсы, осуществляется международный платежный оборот.
Национальная валютная система формируется на основе национального законодательства с учетом норм международного права.
Национальная валюта – платежное средство на территории государства.
Иностранная валюта – платежное средство других государств
Мировая валютная система – система организации и регулирования международных валютных отношений, закрепленная межгосударственными отношениями.

 

Элементы национальной и международной валютных систем
Национальная валютная система Международная валютная система
1. Национальная валюта 1. Резервные валюты, международные счетные денежные единицы
2. Степень обратимости национальной валюты 2. Условия взаимной обратимости валют
3. Паритеты национальной валюты 3. Унифицированный режим валютных паритетов
4. Режим курса национальной валюты 4. Регламентация режимов валютного курса
5. Международная валютная ликвидность 5. Международное регулирование международной валютной ликвидности
6. Наличие или отсутствие валютных ограничений 6. Межгосударственное регулирование валютных ограничений
7. Международные кредитные средства обращения, регламентация правил их использования 7. Унификация правил использования международных кредитных средств обращения
8. Регламентация международных расчетов страны 8. Унификация основных форм международных расчетов
9. Режим национального валютного рынка и рынка золота 9. Режим мировых валютных рынков и рынков золота
10. Национальные органы, обслуживающие и регулирующие валютные отношения страны 10. Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование
Эволюция международной валютной системы (рис. 8.1)

Рис. 8.1

Парижская валютная система В соответствии с Парижской валютной системой 1867 г., золото выступало единственной формой мировых денег, национальная валютная система была тождественна мировой иосновывалась на золотом монометаллизме (золото в форме золотых монет). Основа обменного курса – золотые паритеты. Схема расчетов: национальные деньги – золото – расчеты
Крах золотого стандарта. Во время Первой мировой войны наступил крах золотого стандарта. Внутри стран в обращении находились только бумажные деньги. В международных экономических отношениях – только золото (никаких кредитных денег). Постепенно происходило укрепление американского доллара ($)
Генуэзская валютная система Была принята в 1922 г. – фактически золотодевизный стандарт (gold exchange standard). Ее основой являлись золото и девизы. Сохранялись золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия, еще около 30 стран). Статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой. Фунт стерлингов и $ оспаривали лидерство в этой сфере
Бреттон-вудская валютная система Во время Второй мировой войны укрепился доллар. В 1944 г. была создана Бреттон-вудская валютная система: введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – $ и англ. фунте стерлингов. Были сохранены паритеты валют, их фиксировал МВФ. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в $. В 1971 г. «закрылось золотое окно». Бреттон-вудская система потеряла позиции, паритеты перестали существовать. В 1972 г. Великобритания объявилаоплавающем валютномкурсе. В 1973 г. «поплыли» валюты других стран
Ямайская валютная система Принята в 1976 г. соглашением стран – членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) и ратифицирована в 1978 г. изменением устава МВФ 140 странами. Действует по н/время. Введен стандарт СДР (специальные права заимствования SDR) вместо золотодевизного стандарта. Завершена демонетизация золота: отменена его официальная цена и золотые паритеты, прекращен размен $ на золото. Введена система плавающих валютных курсов, странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса

 

СДР Специальные права заимствования (SDR – special drawing right)международная счетная единица, эмиссия которой осуществляется юридическим решением МВФ. СДР не имеют собственной стоимости и реального обеспечения. Они используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. Их главное предназначение – роль валютного эталона, который выполняет свои задачи на принципе многовалютной «корзины»  
«Корзина» СДР С 2001 и до конца 2005 гг. установлен следующий состав СДР: $45%, евро – 29, японская йена – 15, фунт стерлингов – 11%  
Результаты функционирования СДР свидетельствуют, что они далеки от мировых денег.  
Валютный курс «Цена» денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны или в международных валютных единицах (СДР, Евро)  
Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют
Система валютных курсов Система правил, посредством которых описывается роль ЦБ на валютном рынке  
Теория ППС Наиболее полно теория паритета покупательной способности (ППС) впервые была обоснована шведским ученым Г. Касселем в 1918 г.: «в условиях нормальной торговли устанавливается такой валютный курс, который отражает соотношение между покупательной силой соответствующих валют»  
Курс ППС (Purchasing Power Parity Rate – PPP Rate) рассчитывается как средневзвешенное соотношение цен для стандартной корзины промышленных, потребительских товаров и услуг двух стран: r = P1/P2, где r – курс по ППС; P1, P2 – уровни цен в двух странах  
Связь валютного курса и ППС В долгосрочной перспективе обменный валютный курс имеет тенденцию отклоняться от курса ППС, т.е. как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы – покупательной способности валют – под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от целого ряда факторов. Причем, происходит их сложное переплетение и выдвижение в качестве определяющих, то одних, то других факторов  

 

Основные факторы, влияющие на динамику валютного курса
1. Уровень инфляции в странеоказывает влияние на курс ППС. Теория ППС гласит, что курс ППС всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах.
2. Соотношение спроса и предложения на национальном валютном рынке(рис. 8.2).
             
   
 
 
   
а) увеличение спроса при неизменном предложении (рост курса $ – обесценение рубля)
 
б) увеличение предложения при неизменном спросе (снижение курса $ – удорожание рубля)
 


Рис. 8.2

 

3. Колебания в торговле.При гибком валютном курсе колебания в торговле (новый экспорт, замещение импорта, открытие новых источников сырья и т.п.) вызывают сдвиг в сторону положительного сальдо торгового баланса в торговле и ведут к обесценению иностранной валюты и укреплению отечественной
4. Циклические колебания в экономике.Рестрикционная денежно-кредитная и фискальная политика ведут к падению в стране совокупного спроса, в том числе и на импорт, вызывают увеличение экспорта, т.к., затрудняясь реализовать товары на внутреннем рынке, производители устремляются на мировой. Как следствие, происходит сдвиг к активному сальдо в торговле, удешевление иностранной валюты и удорожание национальной. При политике экспансии – все наоборот
5. Различия в процентных ставках.Если в какой-то стране процентные ставки растут относительно ставок в остальном мире, инвесторы, желая извлечь высокие доходы, устремляются в эту страну, конвертируя свои портфели из других валют в данную валюту. Это вызывает удорожание валюты данной страны и удешевление валют тех стран, откуда уходят капиталы
Курс $ r1 A' x A r0 M M'   Q ($)
6. Интервенции ЦБ на национальном валютном рынке.Как правило, ЦБ регулирует курс национальной валюты, обеспечивая ее стабильность и вмешиваясь в работу национального валютного рынка. Это осуществляется посредством покупки или продажи иностранной валюты на национальном валютном рынке. Такие операции ЦБ называются операции с официальными резервами, или интервенции на национальном валютном рынке (рис. 8.3, 8.4).

       
   
 

 


Рис. 8.3: а) увеличение предложения при неизменном спросе ведет к обесценению иностранной валюты – r1 (точка А');

б) чтобы иностранная валюта не обесценивалась, а национальная
не дорожала, ЦБ должен скупить избыток валюты на национальном валютном рынке, увеличив тем самым свои официальные резервы.
Это увеличит спрос (от М до М'), и равновесный курс валюты останется на прежнем уровне (r0)

 

       
   
 
а)
 

 


Рис. 8.4 а) увеличение спроса при неизменном предложении ведет к удорожанию иностранной валюты – r1 (точка А');

б) чтобы курс иностранной валюты не вырос, ЦБ должен осуществить продажу на национальном валютном рынке иностранной валюты
из своих официальных резервов. Это увеличит предложение (от x до x'),
и равновесный курс останется на прежнем уровне (r0)

 

Режимы валютных курсов
С точки зрения способа установления валютных курсов МВФ делит все страны на три основные группы: с фиксированными курсами, с гибко фиксированными курсами и с плавающими курсами.
Валютные режимы Число стран и территорий Некоторые примеры
Фиксированные курсы:   1) Использование $ Использование евро   2) Валютное управление с привязкой к $ к евро   3) Привязка к $ к евро к СДР к другим корзинам валют   4) Неофициальная привязка к $ к евро                   Панама, Пуэрто-Рико Ватикан, Черногория   Гонконг Болгария, Босния-Герцеговина   Малайзия, Сирия Дания, Новая Каледония Бахрейн, Катар Кувейт, Марокко     Египет, Китай Румыния
Гибко фиксированные курсы: 5) Скользящая привязка к $ к евро   6) Скользящий валютный коридор по отношению к $ к евро       –     Индия, Ямайка Алжир   Армения, Венесуэла  
Плавающие курсы: 7) свободное «плавание»   8) Управляемое плавание по отношению к $ к евро 9) с учетом заданных параметров     США, Великобритания, Италия, Швейцария     Россия, Бразилия, Грузия Россия,Тунис, Швеция   Другие
До введения евро валютная структура МЭО характеризовалась монопольным доминированием $.В настоящее время можно предположить дальнейший рост использования евро в МЭ.

 





Читайте также:
Опасности нашей повседневной жизни: Опасность — возможность возникновения обстоятельств, при которых...
История русского литературного языка: Русский литературный язык прошел сложный путь развития...
Основные признаки растений: В современном мире насчитывают более 550 тыс. видов растений. Они составляют около...
Восстановление элементов благоустройства после завершения земляных работ: Края асфальтового покрытия перед его восстановлением должны...

Рекомендуемые страницы:



Вам нужно быстро и легко написать вашу работу? Тогда вам сюда...

Поиск по сайту

©2015-2021 poisk-ru.ru
Все права принадлежать их авторам. Данный сайт не претендует на авторства, а предоставляет бесплатное использование.
Дата создания страницы: 2016-03-24 Нарушение авторских прав и Нарушение персональных данных


Поиск по сайту:

Мы поможем в написании ваших работ! Мы поможем в написании ваших работ! Мы поможем в написании ваших работ!
Обратная связь
0.029 с.