1. В результате инвестирования средств в размере 1,5 млн. руб. предполагается получение прибыли в сумме 300 тыс.р. Ставка по банковским кредитам - 15%. Определить ожидаемую чистую рентабельность собственных средств для следующих вариантов источников инвестиций:
1) при использовании только собственных средств;
2) при использовании заемных средств в сумме 500 тыс.р.;
3) при использовании заемных средств в сумме 1000 тыс.р.
Выгодно ли такое заимствование?
2. Рассчитать цену капитала по приведенным ниже данным:
| Показатели | Учетная оценка, тыс.р. | Цена капитала, % |
| Заемные средства: | ||
| краткосрочные | 8,5 | |
| долгосрочные | 5,2 | |
| Обыкновенные акции | 16,5 | |
| Привилегированные акции | 12,4 |
3. У предприятия имеется только 100 млн. руб. собственных средств для инвестирования. Если не обращаться на финансовый рынок, то возможна реализация только инвестиционного проекта “А”. Если сделать структуру пассива “50 ´ 50”, то можно профинансировать оба проекта. Рассчитать рентабельность собственных средств и оценить целесообразность заимствования. Необходимые расчеты удобно выполнить в форме таблицы.
| Про-ект | Суммар-ные инвестиции млн р. | Прогно-зируемая годовая прибыль, млн р. | Эконо-мическая рента-бель-ность, % | Банковс- кий процент по ставке 10% годовых, млн р. | Прибыль за вычетом банковского процента, млн р. | Рентабель-ность проекта с учетом банковского процента, % | Чистая рентабельность собственных средств с учетом банк. процента, % | |
| А | ||||||||
| Б | ||||||||
| å | ||||||||
4. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала предприятия при следующих вариантах структуры капитала:
1). Исходный вариант (первый год):
v сумма акционерного капитала всего - 1000,0 тыс.р.
в том числе:
- привилегированные акции - 100,0 тыс.р.
- обыкновенные акции - 900,0 тыс.р.
v сумма дивидендов:
- по привилегированным акциям - 40,0 тыс.р.
- по обыкновенным акциям - 209,0 тыс.р.
v сумма заемных средств всего - 500,0 тыс.р.
в том числе:
- долгосрочный кредит сроком на 2 года по 23% годовых - 100,0 тыс.р.
- краткосрочный кредит на 12 месяцев под 21% годовых - 300,0 тыс.р.
- кредиторская задолженность (непросроченная) - 100,0 тыс.р.
2) Второй год.
Предприятие получило дополнительные источники финансирования:
v льготная государственная поддержка под 6% годовых - 200,0 тыс.р.
v прирост кредиторской задолженности - 100,0 тыс.р. При этом "прошлогодняя" кредиторская задолженность не погашена, и по ней уплачиваются пени по 1/300 ставки рефинансирования ЦБ
v краткосрочный кредит сроком на 12 месяцев под 20% годовых – 500,0 тыс.р.
Как изменится средневзвешенная стоимость капитала, если:
А) Дивиденды выплачиваются по всем акциям?
Б) Дивиденды выплачиваются только по привилегированным акциям?
Справочно: ставку рефинансирования принять на уровне 13%.
5. Рассчитать уровень производственно-финансового левериджа при 10-ти процентном росте объема реализации, если в базовом периоде предприятие имело следующие показатели:
- объем реализации, ед. - 80000,
- объем реализации, тыс. р. - 240000,
- переменные расходы, тыс. р. - 160000,
- постоянные расходы, тыс. р. - 30000,
- проценты по ссудам, тыс. р. - 20000.
6. Найти оптимальную структуру капитала исходя из условий, приведенных в таблице.
| Показатель, % | Варианты структуры капитала и его цена | ||||||
| Доля собственного капитала | 100,0 | 90,0 | 80,0 | 70,0 | 60,0 | 50,0 | 40,0 |
| Доля заемного капитала | - | 10,0 | 20,0 | 30,0 | 40,0 | 50,0 | 60,0 |
| Цена собственного капитала | 13,0 | 13,3 | 14,0 | 15,0 | 17,0 | 19,5 | 25,0 |
| Цена заемного капитала | - | 7,0 | 7,1 | 7,5 | 8,0 | 12,0 | 17,0 |
7. Оценить экономическую целесообразность использования кредитов банка (по показателю рентабельности собственных средств) на основе следующих данных.
а) Сведения о полученных краткосрочных ссудах:
| Дата получения ссуды | Сумма, руб. | Процентная ставка, % | Число дней ссуды |
| 3.05.02 | |||
| 15.08.02 | |||
| 10.11.02 | |||
| ИТОГО |
б) Показатели деятельности предприятия (тыс. р.):
| Показатели | Вариант с использованием кредитов | Вариант без использования кредитов |
| 1. Источники собственных средств | ||
| 2. Средняя величина активов | ||
| 3. Выручка от реализации без НДС | ||
| 4. Выручка от прочей реализации без НДС | ||
| 5. Себестоимость реализованной продукции (без процентов за кредит) |
Для упрощения расчетов предположим, что величина балансовой прибыли совпадает с налогооблагаемой.
8. Определить уровень эффекта финансового рычага по нижеприведенным исходным данным за год при ставке налога на прибыль 24%.
| Выручка от реализации, т.р. | |
| Переменные издержки, т.р. | |
| Постоянные издержки, т.р. | |
| Среднегодовая стоимость собственных средств, т.р. | |
| Среднегодовая сумма долгосрочных кредитов, т.р. | |
| Среднегодовая сумма краткосрочных кредитов, т.р. | |
| Средневзвешенная стоимость заемных средств, % |
9. Стоимость собственного капитала предприятия – 20000 т.р. Балансовая прибыль – 3000 т.р. Ставка налога на прибыль – 24%. В связи с увеличением масштабов деятельности предприятию надо увеличить стоимость активов с 30000 т.р. до 40000 т.р.
Какие источники финансирования целесообразно привлечь для покрытия дополнительной стоимости активов – собственные или заемные? Проценты за кредит взимаются по годовой ставке 20%. Расширение масштабов деятельности обеспечить дополнительную прибыль в сумме 2000 т.р.