В результате осуществления государственными органами различных видов заимствований у физических и юридических лиц, иностранных государств, международных организаций образуется государственный долг.
Общее понятие государственного (публичного) долга Российской Федерации, его состав, принципы управления и порядок обслуживания сформулированы и законодательно закреплены в Бюджетном кодексе РФ.
1. В зависимости от заемщика публичный долг подразделяется на :
- государственный долг Российской Федерации,
- государственный долг субъекта РФ,
- муниципальный долг.
При этом каждый бюджетный уровень отвечает только по своим обязательствам и не отвечает по долгам других уровней, если они не были им гарантированы.
Предельный объем государственного долга субъекта РФ не должен превышать утвержденный общий годовой объем доходов бюджета субъекта РФ без учета безвозмездных поступлений.
Предельный объем муниципального долга не должен превышать утвержденный общий годовой объем доходов местного бюджета без учета безвозмездных поступлений и (или) поступлений налоговых доходов по дополнительным нормативам отчислений.
2. В зависимости от валюты возникающих обязательств выделяют :
· внутренний
· внешний долг.
Под внутренним государственным долгом понимаются обязательства, выраженные в валюте РФ. Под внешним государственным долгом понимаются обязательства, возникающие в иностранной валюте.
Государственные внешние заимствования РФ осуществляются в целях финансирования дефицита (ненефтегазового дефицита) федерального бюджета, а также для погашения государственных долговых обязательств Российской Федерации.
Планируется к концу 2008г. соотношение внешнего и внутреннего долга РФ довести до 57% к 43%, а в ближайшие годы уравнять соотношение внешнего и внутреннего долга РФ.
Общая величина государственного долга России (внешнего и внутреннего) уменьшилась с 4480,1 млрд. руб. в начале 2001г. (61,3% ВВП) до 9% ВВП к концу 2006г. Для сравнения: по состоянию на конец 2006г. государственный долг составлял в % к ВВП: у Великобритании – 43,2; Германии – 66,8; Италии – 106,8; США – 59,6; Франции – 64,7; и у Японии – 184,8.
3. В зависимости от срока погашения и объема обязательств выделяют :
· капитальный
· текущий государственный долг.
Под капитальным государственным долгом понимают всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты по этим обязательствам.
Под текущим государственным долгом понимают расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.
4. В зависимости от срока заимствования долговые обязательства Российской Федерации могут быть :
· краткосрочными {до одного года),
· среднесрочными (от одного года до пяти лет)
· долгосрочными (от пяти до 30 лет).
Долговые обязательства погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа. По долговым обязательствам Российской Федерации и ее субъектов сроки погашения не могут превышать 30 лет, а по обязательствам муниципального образования—10 лет.
Управление государственным долгом — одно из направлений финансовой политики государства, связанное с обеспечением его деятельности в качестве заемщика, кредитора и гаранта. Это совокупность действий государства, связанных с обслуживанием и погашением государственного долга, выпуском и размещением новых займов, поддержанием вторичного рынка долговых обязательств, регулированием рынка государственного кредита. Регулируют и осуществляют эту деятельность Министерство финансов РФ и Центральный банк РФ,
Задачи системы управления государственным долгом в России:
а) минимизация стоимости долга для заемщика;
б) эффективное использование привлеченных средств и контроль за целевым использованием выделенных кредитов;
в) усиление инвестиционного характера займов;
г) регулирование объемов заемных обязательств государства и поддержание их курса (недопущение переполнения рынка заемными средствами государства и резкого колебания их курса);
д) привлечение средств на самых выгодных для эмитента условиях;
е) определение приоритетов кредитной политики государства, обеспечение своевременного возврата предоставленных кредитов.
В системе действий по управлению государственным кредитом важнейшим является обслуживание и погашение государственного долга, поскольку все затраты такого рода осуществляются за счет бюджетных средств, создавая для него дополнительную нагрузку, а несвоевременность выплат ведет к увеличению суммы долга за счет штрафных санкций. Лишь в случае инвестиционных займов обслуживание и погашение обязательств осуществляются за счет доходов от проекта.
Обслуживание государственного долга предполагает:
1. осуществление операций по размещению долговых обязательств,
2. выплату доходов по ним,
3. погашение долга полностью или частично согласно плану или осуществление взносов в фонд погашения.
Погашение долга предполагает полный возврат основной суммы долга и процентов по нему, а также штрафов и иных платежей, связанных с несвоевременным возвратом долга.
Обслуживание государственного долга РФ производится Банком России и его учреждениями, если иное не предусмотрено Правительством РФ.Банк России осуществляет функции генерального агента по обслуживанию государственного долга безвозмездно. Оплата услуг агентов по размещению и обслуживанию государственного долга осуществляется за счет средств федерального бюджета.
Способы регулирования государственного долга:
Реструктуризация,
Консолидацию,
Конверсию,
Унификацию займа,
Реструктуризация долга - это основанное на соглашении прекращение долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения обязательств. Реструктуризация долга может быть осуществлена с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга.
Конверсия — это изменение доходности займов (понижение — в целях снижения расходов по управлению государственным долгом или повышения доходности для кредиторов) путем обмена на другие национальные активы.
Консолидация —изменение срока действия уже выпущенных займов в сторону увеличения (как правило) или сокращения. Предполагает облегчение условий выплаты долга в виде отсрочки платежей и погашения. Возможно совмещение консолидации с конверсией.
Унификация займов — это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. Цель — уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по обслуживанию долга. В ряде случаев правительство может провести обмен облигаций по регрессивному соотношению, т. е. когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации, что избавляет государство от необходимости выполнять в полноценных деньгах расчеты по облигациям (выплата процентов и (или) погашение облигаций), размещенным ранее в обесценившейся на момент расчета валюте.
Отсрочка погашения займа отличается от консолидации тем, что в этом случае не только отодвигаются сроки погашения, но и, как правило, прекращается выплата доходов.
Конверсия, консолидация, унификация государственных займов и обмен облигаций государства обычно осуществляются только в отношении внутренних займов. Что касается отсрочки погашения обязательств, то эта мера возможна и по отношению к внешней задолженности. Отсрочка погашения внешнего займа, как правило, проводится по согласованию с кредиторами, причем эта операция не обязательно предусматривает приостановку выплаты процентов по займу.
Под аннулированием государственного долга понимается полный отказ государства от обязательств по выпущенным займам.
Основная задача управления государственным долгом РФ — изменение долговой стратегии и переход от курса на отсрочку платежей к курсу на сокращение долга. В силу сложившихся обстоятельств в наибольшей степени это относится к внешнему долгу. Современный мировой опыт конверсионных финансовых методов урегулирования внешней задолженности, наиболее адекватный современному состоянию и кредитным возможностям РФ, состоит в ликвидации части внешней задолженности путем ее обмена на национальные активы:
· национальную валюту,
· облигации,
· акции,
· товары,
· финансовые активы и т. п.
Наиболее приемлемым для России могут быть следующие варианты.
Долг в обмен на экспорт. Имеется в виду не сырьевой экспорт, а экспорт готовой продукции. Этот вариант позволяет поддержать конкурентоспособные производства в стране, развивать экспорт, осваивать новые рынки сбыта, а следовательно, сохранять рабочие места, обеспечивать поступление налогов и погашение долгов, а также финансирование инвестиций. Важно поддерживать отрасли, имеющие значительный экспортный потенциал (космическая, алюминиевая, авиационная промышленность и др.), которые уже сейчас выпускают продукцию, соответствующую мировым стандартам и могут способствовать росту экономики в целом.
Долг в обмен на собственность. Этот вариант проводится, как правило, в рамках программы приватизации, а также предполагает обмен долговых обязательств на акции приватизируемых предприятий и привлечение стратегических инвесторов. В этом случае важно провести оценку стоимости отечественных предприятий в соответствии со стандартами мирового рынка, а обмен долговых обязательств на акции должен осуществляться по выгодному для России курсу.
Долг в обмен на налоги. В этом случае предполагается законодательное установление таких налоговых льгот для инвесторов — держателей внешнего долга, которые побудили бы их к инвестициям. Разрешение на конверсию должно предоставляться только при осуществлении инвестиций, важных для экономики России. В этом случае внешний долг будет погашаться за счет будущих доходов.
Выплата процентных платежей по внешнему государственному долгу в местной валюте. Этот вариант используется в мировой практике в отдельных случаях. Выплаты осуществляются по привлекательному для кредиторов курсу, но перевод денег в счет процентных платежей осуществляется на специальные инвестиционные счета в отечественных банках, причем средства с этих счетов могут быть направлены только для осуществления прямых инвестиций в экономику должника. Все иные манипуляции с такого рода средствами и доходами от этих инвестиций могут осуществляться лишь по истечении установленного в договоре конверсии срока (как минимум — через год).
Долг в обмен на наличные. Предполагает выкуп долга с дисконтом на вторичном рынке внешних долговых обязательств. В этом случае уменьшается номинальный долг и имеет место экономия на будущих процентных выплатах. Процедура этой операции такова: правительство назначает агента, обладающего достаточным опытом по купле-продаже внешних долгов и устанавливает дисконт к номиналу долга, согласно которому оно готово выкупить у агента купленные им долги.
Реструктуризация долга. Этот способ регулирования задолженности весьма распространен в современных условиях. Под реструктуризацией понимается погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований (принятием на себя других долговых обязательств) в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением иных условий обслуживания долгов и сроков их погашения. Реструктуризация долга может быть осуществлена с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга.
Контрольные вопросы
1. В чем отличие государственного кредита от классических финансовых категорий?
2. Какие виды денежных отношений отражает государственный кредит как экономическая категория?
3. Раскройте основные функции государственного кредита.
4. Назовите основные формы долговых обязательств РФ.
5. Назовите источники финансирования расходов по обслуживанию и погашению государственного долга.
6. В чем отличие понятий капитального и текущего государственного долга.
7. Какими ценными бумагами представлены на сегодняшний день федеральные долговые обязательства?
8. Региональные и муниципальные займы и их современное состояние.
9. Что представляет собой процедура обслуживания государственного и муниципального долга?
10. Назовите основные задачи в области управления государственным долгом.
11. Основные способы управления государственным долгом.
12. Раскройте финансовый механизм конверсии внешнего долга.
13. В чем состоит отличие таких способов управления государственным долгом как консолидация и отсрочка погашения займа.