Совокупность ценных бумаг других предприятий, которыми владеет инвестор, называют портфелем ценных бумаг. Он содержит ценные бумаги с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаги с фиксированным гарантированным доходом (с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям).
В широком смысле портфель ценных бумаг включает долгосрочные и краткосрочные ценные бумаги. Причисление их к той или иной группе определяется планами или обязательствами по использованию бумаг. Если ценные бумаги покупаются с целью их использования в течение года и более, то они относятся к долгосрочным. Если ценные бумаги должны быть погашены в текущем году (облигации, собственные акции) или предприятие планирует их продать в течение года, то они относятся к краткосрочным финансовым вложениям (оборотным активам).
Основная задача портфельного инвестирования заключается в улучшении условий инвестирования, недостижимых с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможных только при их комбинации. Структура больших портфелей отражает определенное сочетание интересов инвестора, а также консолидирует риски по отдельным видам ценных бумаг. При вложении денежных средств в краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги других эмитентов и государства у предприятия возникает необходимость управления портфелем с целью повышения его доходности, ликвидности и минимизации риска.
В зависимости от характеристики задач, стоящих перед портфелем ценных бумаг, их подразделяют на следующие типы:
1) портфели роста;
2) портфели дохода;
3) портфели роста и дохода;
4) специализированные портфели.
В зависимости от темпов роста курсовой стоимости портфели роста подразделяются на:
- портфели агрессивного роста;
- портфели консервативного роста;
- портфели среднего роста.
Портфели агрессивного роста нацелены на максимальный прирост капитала. Они включают акции в основном молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но могут приносить и весьма высокий доход.
Портфели консервативного роста являются наименее рискованными среди портфелей роста. Они состоят, как правило, из акций крупных, хорошо развитых компаний. Темпы роста курсовой стоимости невысоки, но устойчивы. Эти портфели нацелены на сохранение капитала.
Портфели среднего роста включают наряду с надежными ценными бумагами и рискованные бумаги. Прирост капитала в них - средний, степень риска - умеренная.
Тип портфеля характеризует в основном соотношение дохода и риска.
Портфели роста ориентированы на акции, растущие на фондовом рынке по курсовой стоимости. Цель таких портфелей - увеличение капитала инвесторов. Дивиденды их владельцам выплачиваются в небольшом размере либо не выплачиваются вообще в течение периода интенсивного инвестирования.
Портфели дохода ориентированы на получение высоких текущих доходов - процентных и дивидендных выплат.
Портфели роста и дохода формируются для уменьшения возможных потерь как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат.
При покупке ценных бумаг (акций и облигаций) одного эмитента инвестору необходимо исходить из принципа финансового левериджа. Финансовый леверидж представляет собой соотношение между облигациями и привилегированными акциями (префакциями), с одной стороны, и обыкновенными акциями - с другой:
ФЛ = (Облигации + Префакции) / Обыкновенные акции.
Финансовый леверидж является показателем финансовой устойчивости акционерного общества, что отражается и на доходности портфельных инвестиций. Высокий уровень данного показателя (больше 0,5) опасен для акционерной компании, так как приводит ее к нестабильности.
15. Для стабилизации экономики и активизации инвестиционного климата требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране, как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи привлечения инвестиций. Среди мер общего характера в качестве первоочередных следует назвать:
-достижения национального согласия между различными властными структурами, социальными группами, политическими партиями и прочими общественными организациями;
-радикализация борьбы с преступностью;
-торможение инфляции всеми известными в мировой практике мерами за исключением невыплаты трудящимся зарплаты;
-пересмотр налогового законодательства в сторону его упрощения и стимулирования производства;
-мобилизация свободных средств предприятий и населения на инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам;
-внедрение в строительство системы оплаты объектов за конечную строительную продукцию;
-запуск предусмотренного законодательством механизма банкротства;
-предоставление налоговых льгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочные инвестиции с тем, чтобы полностью компенсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями их деятельности;
-формирование общего рынка республик бывшего СССР со свободным перемещением товаров, капитала и рабочей силы.
В числе мер по активизации инвестиционного климата необходимо отметить:
-принятие законов о концессиях и свободных экономических зонах;
-создание системы приема иностранного капитала, включающей широкую и конкурентную сеть государственных институтов, коммерческих банков и страховых компаний, страхующих иностранный капитал от политических и коммерческих рисков, а также информационно-посреднических центров, занимающихся подбором и заказом актуальных для России проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативном оформлении сделок «под ключ»;
-создание в кратчайшие сроки национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России;
-разработка и принятие программы укрепления курса рубля и перехода его к полной конвертируемости. В выборе объектов инвестирования российские инвесторы чаще прибегают к "железной логике", нежели чем к расчетам финансовых показателей и коэффициентов инвестиционной привлекательности акций предприятия:
- Во-первых, надо выбирать наиболее перспективные отрасли экономики, продукция которых пользуется наибольшим спросом, рынки сбыта продукции этих отраслей должны только расти. Традиционно первый по привлекательности сектор - нефть. Нефть - международный товар, его легко оценить. Показатели рыночной капитализации компании на баррель запасов или добычи - уже основа для сравнения российских компаний с иностранными. Следующие отрасли, вызывающие интерес у инвесторов, - телекоммуникации и энергетика.
-Во-вторых, надо выбирать предприятия, информация обо всех аспектах, деятельности которых полностью доступна акционерам, то есть прозрачные компании в смысле финансов.
-Третья составляющая потенциально успешной компании - профессиональный менеджмент. Большое значение при выборе акций для инвестирования имеет оценка влияния ликвидности акций (проще говоря, торгуемости акций) на их рыночную стоимость. Это особенно актуально на нашем развивающемся рынке, где велико количество неликвидных и малоликвидных ценных бумаг.
-В-четвертых, на основе основных законодательных актов и для обеспечения их функционирования должна быть создана международная нормативно-правовая база, унифицированная система учета и отчетности, интегральный пакет модельных законодательных решений, позволяющих государствам мира оперативно гармонизировать свою законодательную базу.
18. Так, посредством нормы процента уравновешивается соотношение спроса и предложения кредита. Он содействует рациональному сочетанию собственных и заемных средств. В условиях рыночного формирования уровня ссудного процента привлечение в оборот заемных средств является выгодным только при покрытии кредитом временных и необходимых дополнительных потребностей. Всякое излишнее использование кредита снижает общий уровень рентабельности вложений.
Посредством процента осуществляется регулирование объема привлекаемых банком депозитов. Рост потребностей хозяйства в кредитах должен быть покрыт соответствующим приростом банковских депозитов как источников кредитования. Это ведет к повышению ставок депозитного процента до размера, уравновешивающего предложение депозитов и спрос на них со стороны банка. Напротив, при сокращении потребностей хозяйства в кредитах снизятся доходы банка от предоставляемых ссуд. Увеличить прибыль он сможет при сокращении пассивных операций. Таким образом, уменьшение притока ресурсов в кредитную систему выступает реакцией на снижение потребностей хозяйства в заемных средствах.
Процентная политика коммерческого банка уже сегодня направлена на соответствующее управление ликвидностью его баланса.
Дифференциация уровня ссудного процента по активным операциям в зависимости от ликвидности вложений приводит к соответствию спроса на рисковый кредит со стороны заемщиков требованиям ликвидности баланса банков. Аналогично прослеживается роль процента по депозитным операциям как стимула привлечения наиболее устойчивых средств в оборот кредитного учреждения.
Устанавливаемая центральным банком ставка платы за ресурсы наряду с нормой обязательных резервов и условиями выпуска и обращения государственных ценных бумаг постепенно становится эффективным средством управления коммерческими банками. Не прибегая к прямому регулированию процентной политики последних, центральный банк определяет единство процентной политики в масштабах хозяйства, стимулируя повышение или понижение процентных ставок.
В целом усиление роли банковского процента в экономике и превращение его в действенный элемент экономического регулирования непосредственно связаны с состоянием экономической ситуации в стране и ходом реформ. Для современных экономических отношений характерно усиление роли банковского процента как результат проявления его регулирующей функции.
С помощью ставки рефинансирования Центральный Банк Российском Федерации осуществляет свою кредитно-денежную политику в России. Увеличивая или снижая процентную ставку Банк России стимулирует или охлаждает экономическую деятельность. Снижает инфляцию, увеличивает или уменьшает денежную массу в стране.
Увеличивая учетную ставку Банк России делает заимствования(кредиты) в стране более дорогими, денежная масса и инфляция снижается. При снижении ставки происходит обратное.
На данном этапе развития экономики России, ЦБ использует изменение учетной ставки для борьбы с инфляцией. Например, если нм сообщают что процентная ставка поднимается на 0,5 процентных пункта, то можно предположить что Центробанк опасается увеличения инфляции в стране и поэтому использует инструмент процентных ставок для ее сдерживания и скорее всего у Правительства осталось мало ресурсов для сдерживания роста потребительских цен.
Для инвестора интересна именно динамика изменения учетной ставки и ее влияние на экономику в целом.
| 26 декабря 2011 г. – | ||
| 3 мая 2011 г. – 25 декабря 2011 г. | 8,25 | |
| 28 февраля 2011 г. – 2 мая 2011 г. | ||
| 1 июня 2010 г. – 27 февраля 2011 г. | 7,75 | |
| 30 апреля 2010 г. – 31 мая 2010 г. | ||
| 29 марта 2010 г. – 29 апреля 2010 г. | 8,25 | |
| 24 февраля 2010 г. – 28 марта 2010 г. | 8,5 | |
| 28 декабря 2009 г. – 23 февраля 2010 г. | 8,75 |
Для стимулирования инвестиций в производство ставка по кредитам должна быть сравнительно низкой.
20. Период окупаемости – продолжительного отрезка времени, в течении которого сумма притоков денежных доходов от проекта становится = сумме инвестируемых средств. Критерием выбора при этом является наименьший срок окупаемости. Период окупаемости представляет собой срок, рассчитанный со дня начала реализации проекта и осуществления первых инвестиционных затрат до момента, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли и объемом произведенных инвестиционных затрат приобретет положительное значение, то есть будет достигнута точка безубыточности.
Такой метод позволяет сделать корректировку с учетом риска, изменив минимально необходимый период окупаемости.
Алгоритм расчета срока окупаемости проекта зависит от равномерности распределения анализируемых доходов от инвестиций. Если доход распределяется по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением инвестиций (IC) на среднегодовую величину дохода
Если доходы по годам распределяются неравномерно, то срок окупаемости определяется прямым подсчетом суммы лет в течении которых сумма инвестиций будет погашена.(=((Дисконтный доход(3-й год)-ожидаемые поступления(4-й год)/ Дисконтный доход(3-й год))*100%.
«+»: -позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта, т.е. длительность окупаемости означает: длительную иммобилизацию средств, пониженную ликвидность инвестиций, повышенная рискованность проекта;
- метод прост по алгоритму расчета.
«-»: -игнорируются денежные поступление после окончания срока окупаемости проекта;
- игнорируются возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег, поэтому проекту с одинаковыми срокам окупаемости, с различной временной структурой доходов признаются равноценными.
21. РЦБ во все больших объемах выполняет свою важнейшую функцию - функцию инвестирования экономики. В 2007 году объем зарегистрированных ФСФР России выпусков эмиссионных ценных бумаг по номинальной стоимости составил по данным ФСФР 1889,3 млрд. рублей. Из них 626,7 млрд. рублей составили выпуски облигаций и 1262,6 млрд. рублей - акции. По открытой подписке было размещено соответственно акций на сумму 74,6 млрд. рублей и облигаций на сумму 616,4 млрд. рублей, что составляет 10.8% к величине инвестиций в основной капитал по данным ФСГС. Как видим, продолжается тенденция превалирования размещения акций по закрытым схемам. Размещают дополнительные выпуски акций в основном между «своими». Предприниматели продолжают опасаться прозрачности в сфере собственности и недобросовестной конкуренции в криминальной российской экономике, удерживая в основном акции у себя и у своих близких.
Рыночная стоимость публичного размещения акций в 2007 году составила около 30 млрд. долларов или 740 млрд. рублей. Объем капитала, привлеченного путем публичного выпуска акций и облигаций, составил по оценкам ФСФР около 1360 млрд. рублей или 21.2% от объема инвестиций в основной.
С учетом размещения российских еврооблигаций на зарубежных рынках (37 млрд. долл.) вклад РЦБ в основной капитал (по оценкам ФСФР) превысил 35%.
РЦБ стал играть ведущую роль из финансовых рынков в процессах инвестирования экономики РФ, отодвинув банковскую систему в этой сфере на второе место. Вклад банковских кредитов в инвестиции в основной капитал по данным ФСГС составил 9.6% в 2006 году, в 2007г. - 10.2%. Однако слишком оптимистические данные ФСФР по вкладу в инвестиции в основной капитал дают повод для их обсуждения. ФСФР включил в состав источников инвестиций в основной капитал облигационные займы, эмитентами которых в основном являются администрации субъектов РФ и крупных МО (табл. 1.3.5). Эти займы выпускаются регионами главным образом для урегулирования дефицита бюджетов и решения оперативных и среднесрочных хозяйственных задач. Поэтому представляется, что расчетная доля инвестиций РЦБ в основной капитал при использованном ФСФР подходе существенно завышена. Тем не менее, очевиден быстрый рост российского РЦБ, его капитализации и вклада в финансирование развития экономики страны.
23. Технико-экономическое обоснование (ТЭО) - основной предпроэктный документ, который отвечает на вопрос «быть или не проекту». это исследование технических, экономических, экологических и финансовых возможностей осуществления инвестиций с заданной рентабельностью.
Обоснование инвестиций разрабатывается, как правило, заказчиком(инвестором) с привлечением, при необходимости, на договорной основе научно-исследовательских и проектных (или проектно-строительных) организаций и других юридических или физических лиц. Настоящий документ содержит принципиальные, обобщенные подходы, требования и рекомендации по составу и содержанию обоснований на строительство объекта.
Так в ТЭО определяются традиционные параметры проектируемого предприятия: производственная мощность, номенклатура и качество выпускаемой продукции, обеспечение сырьем, материалами, полуфабрикатами, топливом, электро- и теплоэнергией, водой и трудовыми ресурсами. На основе сравнения вариантов выбираются наиболее эффективные технические, организационные, экономические (специализация, кооперирование производства и т.п.) решения по эксплуатации и строительству объекта, включая выбор конкретной площадки для строительства и определения расчетной стоимости строительства и основных технико-экономических показателей предприятий.
Итак, при разработке ТЭО необходимо[1. 235 c.]:
· учитывать перспективы развития науки и техники, предусматривать применение при строительстве предприятия прогрессивных строительных решений;
· обеспечивать высокую эффективность используемых капитальных вложений и минимизировать объемы строительно-монтажных работ на основе вариантной проработки строительных решений;
· предусматривать строительство предприятий, как правило, очередями с определением основных технико-экономических показателей на полное развитие и на очереди; обеспечивать рациональное и экономное использование земель, материальных, топливно-энергетических, финансовых и трудовых ресурсов;
этап разработки:инвестор подготавливает след сведения:
1)инвестор(заказчик),адрес,характеристика объекта,техн и технолог данные, обоснование намеченной деятельности
2)потребность в трудовых и др ресурсах при строительстве объекта, числ кадров,и источники её обеспечения,потребность в сырье, материалах,водн и энергетич ресурсах., перечень сроит сооружений и их хар-ка, транспортное обеспечение работников и их семей, влияние на окр среду.,
2) декларация направляется в органы местного самоупр и после + решения приступают к к разработке ТЭО. Состав и содержание ТЭО применяются по взаимному согласию заказчика и проектной орг-ции.и отражаются в договоре.каждый инв-ый проект должен детально проработан с точки зрения рисков и проанализирован, для уменьшения убытков.
23. Технико-экономическое обоснование (ТЭО) - основной предпроэктный документ, который отвечает на вопрос «быть или не проекту». это исследование технических, экономических, экологических и финансовых возможностей осуществления инвестиций с заданной рентабельностью.
Обоснование инвестиций разрабатывается, как правило, заказчиком с привлечением, при необходимости, на договорной основе научно-исследовательских и проектных (или проектно-строительных) организаций и других юридических или физических лиц. Настоящий документ содержит принципиальные, обобщенные подходы, требования и рекомендации по составу и содержанию обоснований на строительство объекта.
Так в ТЭО определяются традиционные параметры проектируемого предприятия: производственная мощность, номенклатура и качество выпускаемой продукции, обеспечение сырьем, материалами, полуфабрикатами, топливом, электро- и теплоэнергией, водой и трудовыми ресурсами. На основе сравнения вариантов выбираются наиболее эффективные технические, организационные, экономические (специализация, кооперирование производства и т.п.) решения по эксплуатации и строительству объекта, включая выбор конкретной площадки для строительства и определения расчетной стоимости строительства и основных технико-экономических показателей предприятий.
Предусматриваемые в ТЭО технический уровень, основные технико-экономические показатели предприятий и качество выпускаемой продукции после осуществления его строительства должны соответствовать или быть выше показателей лучших отечественных и зарубежных предприятий.
Итак, при разработке ТЭО необходимо[1. 235 c.]:
· учитывать перспективы развития науки и техники, предусматривать применение при строительстве предприятия прогрессивных строительных решений;
· обеспечивать высокую эффективность используемых капитальных вложений и минимизировать объемы строительно-монтажных работ на основе вариантной проработки строительных решений;
· предусматривать строительство предприятий, как правило, очередями с определением основных технико-экономических показателей на полное развитие и на очереди; обеспечивать рациональное и экономное использование земель, материальных, топливно-энергетических, финансовых и трудовых ресурсов;
· предусматривать комплексное решение вопросов строительства объектов производственного назначения, жилых домов, объектов социально-бытового назначения и природоохранных мероприятий;
В настоящее время основное внимание проектировщиков приковано к разработке ТЭО и определению в нем стоимости. В целях более точного определения расчетной стоимости строительства и основных технико-экономических показателей предприятий и сооружений на стадии разработки ТЭО предлагается предусматривать все необходимые затраты, в том числе и учитывающие новизну технологии, сложность технических решений и условия строительства.
Эффективна разработка ТЭО на конкурсной основе. В период рыночных отношений разработка ТЭО предусматривает:
· проведение полномасштабного маркетингового исследования (спрос и предложение, сегментация рынка, цены, эластичность спроса, поведение основных конкурентов, маркетинговая стратегия, программа повышения авторитета продукции и т.п.);
· подготовку программы выпуска продукции;
· подготовку пояснительной записки, включающей в себя данные предварительного обоснования инвестиционных возможностей;
· подготовку исходно-разрешительной документации;
· разработку технических решений, в том числе генерального плана; технологических решений (анализ состояния технологии, состава оборудования; загрузка действующих производственных мощностей; предложения по модернизации производства; закупка зарубежных технологий; расширение производств; производственный процесс, используемые сырьевые и другие материалы, комплектующие изделия, энергоресурсы);
· градостроительные, архитектурно-планировочные и строительные решения;
· инженерное обеспечение;
· мероприятия по охране окружающей среды и гражданской обороне;
· описание организации строительства;
· данные о необходимом жилищно-гражданском строительстве;
· описание системы управления предприятием, организации труда рабочих и служащих;
· сметно-финансовую документацию, в том числе оценку издержек производства; расчет капитальных издержек; расчет годовых поступлений от деятельности предприятий; расчет потребности в оборотном капитале; проектируемые и рекомендуемые источники финансирования проекта; предполагаемые потребности в иностранной валюте; условия инвестирования, выбор конкретного инвестора, оформление соглашения;
· оценку рисков, связанных с осуществлением проекта;
· планирование сроков осуществления проекта;
· оценку коммерческой эффективности проекта;
· анализ бюджетной и (или) экономической эффективности проекта при использовании бюджетных инвестиций;
· формирование условий прекращения реализации проекта.
Состав ТЭО инвестиций
Технико-экономическое обоснование состоит из следующих разделов[1.239 c.]:
1) исходные данные и положения -- выписка из перечня крупных и сложных объектов, по которым должны разрабатываться ТЭО, ссылки на постановления, решения и другие документы, являющиеся основанием разработки ТЭО; данные о техническом состоянии реконструируемого, расширяемого предприятия, оценка его деятельности, технико-экономические показатели работы за последние три года, предшествующие разработке ТЭО:
2) мощность (объем производства, продукции), номенклатура продукции, специализация и кооперирование предприятия; мощность предприятия, уточненная исходя из потребности всех предприятий данной отрасли и других отраслей с учетом экономного и рационального ее использования, а также полного использования имеющихся и создаваемых мощностей по производству аналогичной продукции; основные технические данные и экономические показатели продукции в сравнении с данными и показателями аналогичных видов продукции передовых отечественных и зарубежных предприятий:
· обоснование конкурентоспособности продукции на мировом рынке, ее влияние на расширение экспорта, сокращение импорта и пополнение валютного запаса;
· определение специализации и кооперации предприятия;
· обоснование возможности и целесообразности получения и использования в экономике страны полезной продукции при комплексной переработке сырья и утилизации отходов производства;
3) обеспечение предприятия сырьем, материалами, полуфабрикатами, энергией, топливом, водой и трудовыми ресурсами; подробное обоснование источников обеспечения предприятия всеми факторами производства;
4) основные технологические решения, состав предприятия, организация производства и управления; обоснование выбора технологии производства и основного технологического оборудования; в случае необходимости - применения импортного оборудования, его выбора, производства в установленном порядке;
5) выбор района, пункта, площадки (трассы) для строительства и их характеристика; обоснование выбора, района и пункта строительства во всех случаях (даже если в прогнозных материалах развития отрасли был определен пункт строительства предприятия);
6)основные строительные решения, организация строительства:
· принципиальные объемно-планировочные и конструктивные решения и их основные параметры по наиболее крупным и сложным зданиям и сооружениям, площади корпусов, зданий, сооружений;
· предложения по строительству предприятий очередями для ускорения ввода в действие производственных мощностей и основных фондов и получения от них экономической отдачи или обоснование нецелесообразности выделения очередей строительства;
· ситуационный план с указанием размещения площадок промышленного и жилищно-гражданского строительства, внеплощадных сооружений (водозабор, очистные сооружения, трассы линий электроснабжения, газоснабжения, водоснабжения, подъездных железных и автомобильных дорог);
· схема генерального плана предприятия, предусматривающая размещение на промышленной площадке наиболее крупных зданий и сооружений, зон размещения объектов подсобного и обслуживающего назначения, энергетического хозяйства, транспорта и связи, резервные площади для возможного расширения предприятия;
· особенности организации и сроки осуществления строительства исходя из норм его продолжительности;
· объемы основных строительно-монтажных работ и потребность в важнейших строительных материалах и технике;
· возможность использования мощностей строительно-монтажных организаций, предприятий строительной индустрии и строительных материалов, расположенных в районе строительства предприятия, а также предложения по их наращиванию или созданию новых производственных мощностей строительной базы;
7) охрана окружающей среды:
· характеристика и объем сточных вод и вредных выбросов;
· мероприятия по водопользованию;
· мероприятия по предупреждению загрязнения атмосферы, гидросферы и литосферы;
· размеры санитарно-защитной зоны;
8) расчетная стоимость строительства: в разделе излагаются методы определения в ТЭО расчетной стоимости строительства и гарантии ее достоверности;
9) основные технико-экономические показатели сравниваются с показателями действующих передовых отечественных и зарубежных предприятий, а также с перспективными показателями проектируемых предприятий соответствующей отрасли (подотрасли) промышленности или народного хозяйства:
· экономическая эффективность капитальных вложений;
· удельные капитальные вложения, в том числе и строительно-монтажные работы;
· расчетная себестоимость основных видов продукции;
· удельные расходы сырья, материалов и топливно-энергетических ресурсов;
· уровень производительности труда;
10) в заключение приводятся:
· данные для составления задания на проектирование предприятия в соответствии с общими требованиями о порядке разработки, согласования и утверждения проектно-сметной документации на строительство предприятий, зданий и сооружений;
· перечень научно-исследовательских, конструкторских и изыскательских работ, которые необходимо выполнить для проектирования и строительства предприятия, изготовления оборудования;
11) приложения: схема ситуационного плана, схема генерального плана, габаритные схемы по наиболее крупным и сложным зданиям и сооружениям, сводный расчет стоимости строительства, сводка затрат (в соответствующих случаях).
25. Источниками инвестиций могут являться (рис. 1):
собственные средства инвесторов, включая амортизационные фонды, прибыль, оставшаяся после уплаты налогов и других обязательных платежей, в том числе средства, полученные от продажи долей в уставном фонде юридического лица;
заемные и привлеченные средства, включая кредиты банков и небанковских кредитно-финансовых организаций, займы учредителей (участников) и других юридических и физических лиц, облигационные займы. [1]
В экономической науке к источникам финансирования прямых инвестиций относят:
собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных
резервов;
заемных денежных средств;
привлеченных денежных средств, получаемых от эмиссии
ценных бумаг, паевых и иных взносов юридических и физических лиц;
денежных средств, поступающих в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и других объединений;
средств внебюджетных фондов;
ассигнований из бюджетов различных уровней, предоставляемых на безвозвратной основе;
средств иностранных инвесторов. [2, c.12]
Основным источником прямых инвестиций в основной капитал продолжают оставаться собственные средства предприятий.
Собственные финансовые ресурсы предприятия включают первоначальные взносы учредителей в момент организации и часть денежных средств, полученных в результате его хозяйственной деятельности.
Собственные источники, получаемые в результате основной деятельности предприятия, включают амортизационные отчисления и прибыль от основной деятельности.
В собственных средствах, направляемых на финансирование прямых инвестиций, наибольший удельный вес занимают амортизационные отчисления. Накопление амортизационных отчислений на предприятии происходит систематически, в то время как элементы основного капитала не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате образуются свободные денежные средства в обороте, которые можно направлять на расширенное воспроизводство основного капитала предприятий.
Прибыль от основной деятельности — важный источник финансирования прямых инвестиций предприятий, который увязывает конечные финансовые результаты деятельности и возможности по развитию. Однако доля ее в источниках финансирования пока остается низкой.
Кроме прибыли и амортизации, к собственным источникам финансирования принято относить мобилизацию внутренних ресурсов (МВР). К ним относятся средства от реализации выбывающего оборудования, ненужных материалов, инструмента, инвентаря, ликвидации временных зданий и сооружений, реализации попутно добываемых полезных ископаемых (за вычетом затрат по их реализации). [8, c.30-34]
При недостатке собственных источников финансирования инвестиций предприятия вынуждены прибегать к внешним заимствованиям.
На практике к основным источникам внешнего финансирования инвестиций обычно относят рынки ценных бумаг, банковские кредиты и лизинг.
Среди перечисленных видов этих источников формирования инвестиционных ресурсов важную роль играет эмиссия акций (для акционерных обществ) или других видов ценных бумаг. Акционирование как метод финансирования инвестиций обычно используется для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.
26. Одна из задач, стоящих пред современным обществом, заключается в создании необходимых и благоприятных условий для интенсификации экономического роста, повышения качества жизни населения. Достижение поставленной задачи возможно путем привлечения инвестиций в реальный сектор экономики. Объем и темп роста инвестиций в основной капитал являются индикаторами инвестиционной привлекательности региона. Повышение инвестиционной привлекательности способствует дополнительному притоку капитала, экономическому подъему. Инвестор, выбирая регион для вложения своих средств, руководствуется определенными характеристиками: инвестиционным потенциалом и уровнем инвестиционного риска, взаимосвязь которых и определяет инвестиционную привлекательность региона.
Задачами оценки инвестиционной привлекательности региона является:
- определение социально-экономического развития,
- установление влияния инвестиционной привлекательности на приток инвестиций,
- разработка мер, направленных на урегулирование инвестиционной привлекательности.
В Российской Федерации законодательством не определена конкретная методика оценки инвестиционной привлекательности регионов, поэтому в последнее время стали все чаще появляться различные методики расчета показателей инвестиционной привлекательности.
Некоторые экономисты считают, что инвестиционная привлекательность определяется через уровень прибыли от вложения капиталов. Использование такого подхода отличается узкой сферой применения, так как для получения адекватных результатов необходимо, чтобы инвестиции осуществлялись с одинаковой степенью риска, что практически не возможно.
Наибольшее распространение получил подход, определяющий инвестиционную привлекательность как совокупность общественно-политических, природно-хозяйственных и психологических характеристик. В данном направлении методика оценки осуществляется с использованием интегрального показателя надежности инвестиционного климата, для оценки которого формируется определенная совокупность частных показателей. Интегральный показатель (К) оценки состояния инвестиционного климата рассчитывается как средневзвешенная арифметическая величина значений частных показателей:
, (1)
где К1, К2, … Кn - частные показатели, а именно: финансовые, экономические, политические;
l1, l2, … ln – веса частных показателей.
Значение К находится в интервале от 0 до 10. Чем выше значение интегрального показателя надежности инвестиционного климата, тем более благоприятным климатом обладает регион. Данная методика имеет свои недостатки, заключающиеся в размытости оценки составляющих показателей и неоднозначности оцениваемых характеристик.
В исследованиях экономических журналов