РК-3 Кейс № 1 по теме «Методы обоснования предпринимательских решений»

Рабочая тетрадьпо дисциплине

Студент ________________________

Группа_________________________

 

 

Москва

 

 

 

Самостоятельная работа студента по материалам темы № 1

 

 

 

Самостоятельная работа студента по материалам темы № 2

 

 

 

Самостоятельная работа студента по материалам темы № 3

 

 

 

Самостоятельная работа студента по материалам темы № 4

 

 

 

Самостоятельная работа студента по материалам темы № 5

 

 

 

Самостоятельная работа студента по материалам темы № 6

 

 

 

Самостоятельная работа студента по материалам темы № 7

 

 

 

Самостоятельная работа студента по материалам темы № 8

 

 

Кейсы для рубежного контроля (РК)

 

 

РК-2 Кейс по теме «Аналитические инструменты для оценки

предпринимательской идеи»

Ф.И.О. ________________________________ группа _______________

Задание 1. Используя обозначения на схеме на рис. 1, запишите формулы для определения денежных потоков инвестиционного проекта с использованием российского и международного формата финансовой отчетности.

Рис. 1. Показатели финансового состояния и результатов
финансово-хозяйственной деятельности предприятия

	Российский формат	Международный формат
Поток от инвестиционной деятельности	CFI =	CFI =
Поток от операционной деятельности	CFO =	CFO =
Поток от финансовой деятельности	CFF =	CFF =

Задание 2. Рассчитайте денежные потоки предприятия по данным финансовой отчетности предприятия (табл. 1 и табл. 2).

 

Таблица 1 Показатели бухгалтерского баланса, тыс. руб. Показатель 2013 г. 2014 г. Внеоборотные активы ВА     Амортизация Ам     Оборотные активы ОА     Долгосрочные обязательства ДО     Краткосрочные обязательства КО     Собств. оборотный капитал СОК = ОА–КО     Чистые активы ЧА = ВА+СОК – ДО

Таблица 2 Показатели отчета о прибылях и убытках, тыс.руб Показатель 2014 г. Выручка В   Себестоимость С   Коммерческие расходы Рком   Управленческие расходы Рупр   Расходы на выплату процентов Рпр   Прибыль до налогообложения Пд/н = В – С – Рком – Рупр - Рпр   Налог на прибыль Нп = Пд/н * 0,2   Чистая прибыль Пчист = Пд/н – Нп

Таблица 3

Расчет денежных потоков предприятия, тыс. руб.

Показатель	Значение на 2014 г.
Поток по операционной деятельности CFO
Поток по инвестиционной деятельности CFI
Чистый денежный поток на инвестированный капитал FCFF = CFO + CFI
Поток по финансовой деятельности CFF
Чистый денежный поток на собственный капитал FCFE = CFO + CFI + CFF

 

РК-3 Кейс № 1 по теме «Методы обоснования предпринимательских решений»

Ф.И.О. ________________________________ группа _______________

Менеджмент компании ОАО «Альфа» планирует начать производство автомобиля с использованием изобретения, на которое существует патент № 2179128 «Автомобиль с двумя рулями». Рассматриваются альтернативы.

1. Приобретение лицензии на использование технологии в производстве.

2. Покупка всех прав по исключительной лицензии на технологию.

В табл. 1 и 2. приведены данные по ООО «Альфа». В табл. 3-9 приведена необходимая справочная информация для расчетов. Расчеты осуществляются в табл. 10-11.

	РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ ФЕДЕРАЛЬНАЯ СЛУЖБА ПО ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ, ПАТЕНТАМ И ТОВАРНЫМ ЗНАКАМ (19) RU (11)   (13) C2   (51) МПК 7 B62D1/22, B60R25/02   (12) ОПИСАНИЕ ИЗОБРЕТЕНИЯ К ПАТЕНТУ
	(21), (22) Заявка: 2000109651/28, 17.04.2010 (24) Дата начала отсчета срока действия патента: 17.04.2010 (46) Опубликовано: 10.02.2012 (56) Список документов, цитированных в отчете о поиске: SU 397408 А, 25.01.1974. DD 265124 А, 22.02.1986. US 4921066 А, 01.05.1990. (71) Заявитель(и): Никитин Андрей Андреевич (72) Автор(ы): Никитин А.А. (73) Патентообладатель(и): Никитин Андрей Андреевич (54) АВТОМОБИЛЬ С ДВУМЯ РУЛЯМИ (57) Реферат: Изобретение относится к автомобилестроению. Сущность изобретения заключается в том, что на панели приборов размещено два рулевых колеса справа и слева. Каждое рулевое колесо установлено на телескопической рулевой колонке и имеет возможность вдавливания в гнездо на панели приборного щитка в зависимости от необходимого использования при движении по дороге с правосторонним или левосторонним движением. Крышка закрывает утопленное в панель рулевое колесо. При использовании данного устройства в качестве противоугонного средства в панель утапливаются оба рулевых колеса, закрываются крышками и запираются на замок. Технический результат заключается в повышении комфортности и использовании данной конструкции в качестве противоугонного средства. 1 ил.

Таблица 1

Основные финансовые показатели ООО «Альфа» в 2014 г.

Показатель тыс. руб. Активы 16 000 Собственный капитал 7 000 Долгосрочные обязательства 5 000

Показатель тыс. руб. Выручка 17 000 Себестоимость 11 500 Чистая прибыль 2 000

Таблица 2

Прогноз объемов продаж продукции с использованием патента

Объем продаж, тыс. руб.		3 000	3 000	6 000	6 000	6 000

Таблица 3

Годовые пошлины за поддержание в силе патента на изобретение или патента на промышленный образец за годы действия, считая с даты подачи заявки ¹

	3,4	5,6	7,8	9,10	11,12	13,14	15-18	19,20	21 и далее
Пошлина, руб.

¹‑поданнымРоспатента [https://www1.fips.ru/wps/wcm/connect/content_ru/ru/ documents/russian_laws/regulation_government_rf/priloj_poloj_pos]

Таблица 4

Данные по рынку государственных ценных бумаг ²

Показатель	Период
Краткосрочная ставка ГКО-ОФЗ, % годовых	3,16	2,89	3,85	5,79	5,82	8,91	5,60	4,19	5,77	5,76	8,31
Среднесрочная ставка ГКО-ОФЗ, % годовых	4,13	4,42	4,90	5,14	6,38	8,78	6,02	6,21	6,01	6,01	8,66
Долгосрочная ставка ГКО-ОФЗ, % годовых	7,68	7,70	6,81	6,59	7,48	10,12	8,13	8,15	7,80	7,43	9,08

²‑ по данным Банка России [https://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?prtid=gkoofz_mr]

Таблица 5

Данные по рынку корпоративных ценных бумаг ³

Показатель	Период
Рыночная капитализация компаний в индексе РТС, млрд долл.	104,32	52,13	116,57	180,55	147,31	88,74	148,25	171,2	157,77	206,95	170,39
Среднегодовой темп прироста рыночной капитализации компаний в индексе РТС, %	–8,86	–50,03	123,61	54,89	–18,41	–39,76	67,06	15,48	–7,84	31,17	–17,67

³‑ по данным фондовой биржи РТС [https://moex.com/ru/index/stat/dailyhistory.aspx?code=RTSI]

Таблица 6

Статистические показатели

Показатель	Значение
Средняя величина чистых активов крупнейших компаний в отрасли (NAm)	2 000
Среднеотраслевой коэффициент автономии (kа.m), %	50 %
Ставка ЦБ РФ по кредитам нефинансовым организациям, %	15 %

Таблица 7

Ориентировочная величина поправок на риск неполучения
предусмотренных проектом доходов4

Величина риска	Цели проектов	Поправка на риск, %
Низкий	Вложения в развитие производства на базе освоенной техники	3 – 5
Средний	Увеличение объема продаж существующей продукции	8 – 10
Высокий	Производство и продвижение на рынок нового продукта	13 – 15
Очень высокий	Вложения в исследования и инновации	18 – 20

⁴‑ Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая редакция) / М-во экон.РФ, М-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; Рук. авт. кол.: В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров М.: ОАО НПО «Изд-во «Экономика», 2000.

Таблица 8

Стандартные ставки роялти по отраслям промышленности
от валового объема реализации лицензионной продукции

Отрасль промышленности	Ставка роялти, %
Автомобильная промышленность	1 – 3
Авиационная промышленность	6 – 10
Металлургическая промышленность	5 – 8
Производство потребительских товаров длительного пользования
Станкостроительная промышленность	4,7 – 7,5
Текстильная промышленность	3 – 7
Фармацевтическая промышленность	2 – 5
Химическая промышленность	1,5
Электронная промышленность	4 – 10
Электрохимическая промышленность	1 – 5

Таблица 9

Данные по сделкам на покупку исключительных прав
по патентам на аналогичные объекты

Отрасль промышленности	Сумма сделки, тыс. руб.
Сделка № 1	7 000
Сделка № 2	3 500
Сделка № 3	5 000

Таблица 10

Расчет ставки дисконтирования по методу Build-up

Показатель	Обозначение и алгоритм расчета	Значение
Безрисковая ставка (текущая доходность государственных ценных бумаг)	Rf1
Историческая доходность корпоративных ценных бумаг	Rm
Историческая доходность государственных ценных бумаг	Rf2
Премия за риск вложений в акции (ERP – EquityRiskPremium), %	ERP = (Rm - Rf2)
Премия за риск размера компании, %	Rp1 = 0,05 (1– NA / NAm)
Премия за риск финансовой структуры компании	Rp2 = 0,05 (1– kа / kа.m)
Премия за специфические риски	Rp3 см. табл. 7
Ставка дисконтирования денежного потока на собственный капитал (COE – CostofEquity), %	COE = Rf1 + ERP + Rp1 + Rp2 + Rp3
Ставка по долгосрочным кредитам (COD – CostofDebt)	см. табл. 6
Ставка налога на прибыль	Tax	20 %
Ставка дисконтирования денежного потока на инвестированный капитал(WACC – WeightedAverageCostofCapital), %	WACC = COE kа + COD (1– kа) (1– Tax)

Таблица 11

Определение денежных потоков и анализ альтернатив

Объем продаж
Платежи роялти
Паушальный платеж
Пошлина
Альтернатива № 1 Денежный поток
Альтернатива № 2 Денежный поток

 

NPV для альтернативы №1

NPV для альтернативы №2

 

РК-3Кейс № 2 по теме «Методы обоснования предпринимательских решений»

ФИО___________________________________гр. ________

Компания «Калибр» представляет собой закрытое акционерное общество, которое осуществляет технологические продуктовые инновации в сфере разработки и производства высокоточных измерительных приборов и стабильно развивается на рынке, увеличивая объемы продаж своей продукции. Акционерам требуется определить справедливую рыночную стоимость своего бизнеса в целях принятия решений по развитию компании.

Метод капитализации

Рассчитайте рыночную стоимость собственного капитала компании «Калибр» по методу капитализации. Исходные данные для расчета ставки дисконтирования см. на обороте.

Таблица 1 Расчет показателей финансовой отчетности Показатель Обозначение или алгоритм расчета Значение, тыс. руб. Период 1 Период 2 Внеоборотные активы ВА 650 700 Амортизация Ам 50 65 Оборотные активы ОА 425 590 Долгосрочные обязательства ДО 400 500 Краткосрочные обязательства КО 250 350 Собственный капитал СК =ВА+ОА-ДО-КО     Собств. оборотный капитал СОК = ОА-КО     Коэффициент автономии ka = СК / (СК + ДО)     Выручка В 1300 1500 Себестоимость С 455 500 Коммерческие расходы КР 150 210 Управленческие расходы УР 100 130 Проценты за кредит ПК 60 75 Прибыль до налогообложения Пд/н =В-С-КР-УР-ПК     Налог на прибыль Нп = Пд/н * 0,2     Чистая прибыль Пчист = Пд/н-Нп     Таблица 2 Расчет показателей формирования денежного потока Показатель Обозначение или алгоритм расчета Значение Поток по операционной деятельности CFO =   Поток по инвестиционной деятельности CFI =   Денежный поток на инвестированный капитал CFIC = CFO – CFI

Таблица 3 Расчет стоимости по методу капитализации Показатель Обозначение или алгоритм расчета Значение Безрисковая ставка (текущая долгосрочная доходность государственных ценных бумаг) RFR   Историческая долгосрочная доходность корпоративных ценных бумаг (средняя за период) Rm   Историческая долгосрочная доходность государственных ценных бумаг (средняя за период) Rf   Премия за риск вложений в акции (EquityRiskPremium), % ERP = (Rm - Rf)   Премия за риск размера компании, % Rp1 = 0,05 (1–СК/СКср)   Премия за риск финансовой структуры компании, % Rp2 = 0,05 (1– kа / kа. ср)   Премия за специфические риски компании, % Rp3 см. табл. 10 9 % Ставка дисконтирования денежного потока на собственный капитал(CostofEquity), % COE = RFR+ERP+ +Rp1+ Rp2+ Rp3   Ставка по кредитам (CostofDebt), % COD = ПК / ДО   Ставка налога на прибыль Tax 20 % Ставка дисконтирования денежного потока на инвестированный капитал(WeightedAverageCost ofCapital), % WACC =COE* ka + +COD*(1- ka)*(1-Tax)   Рыночная стоимость инвестированного капитала (InvestedCapitalValue) ICV = CFIC/ WACC   Рыночная стоимость собственного капитала(EquityValue) EV = ICV –(ДО+КО)

Метод чистых активов

Рассчитайте рыночную стоимость собственного капитала компании «Калибр» по методу чистых активов. Примите во внимание следующие данные:

‑ инновационные технологии собственной разработки (прочие активы), не нашедшие отражения на балансе, имеют рыночную стоимость 200;

‑ стоимость неликвидных запасов на складе составляет 10.

Таблица 4

Расчет стоимости по методу чистых активов

Показатель	Обозначение или алгоритм расчета	Значение, тыс. руб.
Балансовая стоимость	Рыночная стоимость
Активы	А
Обязательства	Об
Собственный капитал	СК = А-Об

Метод мультипликаторов

На фондовом рынке представлены компании «Прибор», «Квазар» и «Микрон», бизнес которых аналогичен оцениваемой компании «Калибр». Рассчитайте рыночную стоимость собственного капитала компании «Калибр» с использованием мультипликаторов.

Таблица 5

Расчет рыночных мультипликаторов

Показатель	Обозначение или алгоритм расчета	Значение, тыс. руб.
Прибор (1)	Квазар (2)	Микрон (3)
Рыночная капитализация	MC	2100	1550	750
Выручка	В	2550	2450	1550
Активы	А	1500	1000	500
Обязательства	Об	700	300	50
Собственный капитал	СК = А-Об
Статический мультипликатор	m ст = СККалибр / СК
Динамический мультипликатор	m дн = ВКалибр / В

Таблица 6

Расчет стоимости по методу рыночных мультипликаторов

Рыночная стоимость собственного капитала	Обозначение или алгоритм расчета	Значение
По стат. мультипликатору	V ст = (m ст1 MC 1+ m ст2 MC 2+ m ст3 MC 3)/3
По динам. мультипликатору	V дн = (m дн1 MC 1+ m дн2 MC 2+ m дн3 MC 3)/3
Итоговая оценка	V = (V ст+ V дн)/2