ПОКАЗАТЕЛИ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ АКТИВНОСТИ (ОБОРАЧИВАЕМОСТИ)

ПОКАЗАТЕЛИ ЛИКВИДНОСТИ

Ликвидность — это способность организации ответить по сво­им краткосрочным обязательствам. Если платежеспособность фир­мы низка, это говорит о ее крайне слабом финансовом здоровье и невозможности решать большинство вопросов своей деятельно­сти, в частности такого, как привлечение новых займов, поскольку доверие кредиторов будет подорвано. Иначе ликвидность опреде­ляют как качество оборотных (текущих) активов фирмы, их спо­собность покрывать долги фирмы.

Если фирма хочет составить обоснованный стратегический план, то проблема ликвидности должна быть решена еще до начала про­цесса долгосрочного планирования.

Выделяют два основных вида показателей ликвидности:

- общий коэффициент покрытия,

- коэффициент абсолютной ликвидности.

Общий коэффициент покрытия выражает соотношение между те­кущими (оборотными) активами фирмы и ее текущими (кратко­срочными) обязательствами.

Общий коэффициент Текущие активы покрытия (ОКП) = Текущие пассивы

В нашем случае ОКП = 320/200 = 1.6 (см; баланс «Сирин-графики»).

Минимально необходимая величина ОКП должна быть не ме­нее 1 — иначе фирма будет признана неплатежеспособной. Опти­мальный показатель ОКП по оценкам экспертов колеблется в диа­пазоне от 2 до 2,5.

Однако приемлемая величина ОКП в большой степени зависит от специфики отрасли, размеров фирмы, степени доверия к ней кредиторов. ОКП может быть ниже для отраслей с быстрой оборачи­ваемостью текущих активов (около 1,5), для фирм с небольшими товарно-материальными запасами и хорошей репутацией.

Значение общего коэффициента покрытия, как и в целом показа­телей ликвидности для планирования определяется его способ­ностью ответить на следующие вопросы.

1. Могут ли прогнозы ликвидности обеспечить выплаты фирмы по значительным обязательствам?

2. В состоянии ли подготовленные прогнозы ликвидности объяс­нить причины падения платежеспособности (если такое существует) и связать эти процессы с изменениями в доходах?

3. Какие усилия должна предпринять организация (а точнее, ее менеджмент) для улучшения позиций платежеспособности?

4. Могут ли быть изменены условия, лежащие в основе ухудшив­шейся ситуации?

Существует ряд практических советов по повышению платеже­способности фирмы.

Один из них — увеличение краткосрочных долгов предприятия, а за счет их — и величины текущих активов. Если предприятие путем эффективной деятельности сумеет вложить денежные средства так, чтобы они принесли дополнительную прибыль, то полу­ченная прибыль позволит увеличить оборотные средства, а значит, улучшить соотношение между текущими активами и пассивами.

Другой способ — не увеличивать оборотные средства, а часть их, напротив, направить на погашение долгов. Но в этом случае снижается величина как текущих пассивов, так и текущих акти­вов, что может привести не только к повышению, но и к пониже­нию показателей ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает соотношение между наиболее ликвидной частью текущих активов и текущими пассивами. Наиболее ликвидная часть текущих активов, или «быстрооборачиваемые» активы, определяется как разница между общей величиной текущих активов (оборотных средств) и всеми товарно-материальными запасами.

 

Коэффициент абсолютной Текущие активы запасы ликвидности (АЛ К) = Текущие пассивы

 

У нас АЛК = (320-220)/200 ==100/200 = 0.5.

По оценкам экспертов теоретически приемлемой величиной счи­тается АЛК не ниже 0,2. Показатель АЛК менее консервативен, чем общий коэффициент покрытия, он определяет способности наиболее ликвидных текущих активов — денег в кассе, на банков­ском счете, ценных бумаг — оплатить долги предприятия. В на­шем гипотетическом случае фирма «Сирии-графика» имеет несколь­ко заниженный ОКП, но обладает хорошей структурой оборотных средств в отношении обязательств, что выражено в высоком АЛК.

ПОКАЗАТЕЛИ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ АКТИВНОСТИ (ОБОРАЧИВАЕМОСТИ)

Этот тип финансовых показателей определяет, насколько хоро­шо фирма использует свои ресурсы. Обычно показатели активно­сти выражают соотношение между величиной продаж и различ­ными элементами активов, то есть выясняют количество продаж, созданное одним рублем инвестиций в активы. Одними из наибо­лее употребляемых показателей активности являются:

- оборот счетов к оплате (оборот дебиторской задолженности);

- оборот запасов;

- оборот основных средств (фиксированных активов).

Оборот счетов к оплате определяется как соотношение величины продаж в кредит и счетов к оплате (дебиторской задолженности).

 

Оборот счетов Чистые продажи в кредит

к оплате (ОСО) = ———————————————————

Счета к оплате (дебиторская задолженность)

 

 

Предположим, что «Сирин-графика» треть своих продаж осуще­ствила в кредит. Тогда:

ОСО = 260 (1/3) / 20 = 4.3.

Следовательно, счета к оплате в течение года обернулись 4,3 раза.

Чем выше показатель ОСО, тем короче время между продажей и получением денег. Величина ОСО, таким образом, показывает, насколько хорошо фирма управляет дебиторской задолженностью.

Если показатель ОСО фирмы низок по сравнению с предыду­щими периодами, или среднеотраслевыми цифрами, или показа­телями фирм-конкурентов, это может означать:

- разнообразие разновидностей потребительских кредитов, при­меняемых фирмой;

- чрезмерно мягкую кредитную политику;

- неумение фирмы справляться со сбором платежей в назна­ченные сроки.

Если при планировании своей деятельности фирма не обратит внимание на тревожные показатели ОСО, в будущем это приведет к следующим негативным последствиям:

- убыткам в сфере кредитных продаж;

- увеличению издержек по получению платежей;

- снижению ликвидности за счет увеличения доли активов, вы­раженных в дебиторской задолженности.

 

Оборот товарно-материальных запасов. Этот показатель опреде­ляет насколько сбалансирована величина запасов фирмы. Рассчиты­вается как соотношение между стоимостью проданных товаров (издержек на реализованные фирмой товары) и величиной товар­но-материальных запасов.

 

 

Оборот товарно- Стоимость проданных товаров материальных запасов (03) = ————————————————

Запасы

В нашем случае 03 = 145/220 =0.66.

Данный показатель измеряет скорость прохождения товаров от покупки ресурсов до продажи готовых товаров. Расчет 03 приме­ним только в тех случаях, когда продажи возрастают равномерно.

Высокий показатель 03 показывает очень хорошую ликвидность фирмы или превосходное торговое искусство. Или наоборот — коли­чество запасов, не достаточное для торговли. Низкий показатель 03 означает неважную ликвидность, излишек запасов или их устаре­лость. Иногда причиной низкого 03 являются сезонность продаж (и накопление несезонных товаров), проведение политики придерживания запасов или запланированное повышение запасов в ожидании некоторых других событий (например, создание запа­сов угля в ожидании забастовки шахтеров).

Показатель 03 у фирмы «Сирии-графика» очень низкий (в ста­бильных условиях рынка он иногда достигает 6-ти единиц и более). Это может быть связано с уже названными причинами, а может быть следствием неравномерности продаж, обусловленной внешними обстоятельствами. В этом случае, как уже указывалось, расчет 03 оказывается некорректным. Так, предприятие, имеющее низкий 03 из-за кризиса неплатежей или вследствие общей ситуации перепроиз­водства, не должно относить неудовлетворительный уровень показате­ля только к серьезным недостаткам своей внутренней деятельности.

Другим способом определения оборота запасов является деле­ние величины чистых продаж на объем запасов:

Чистые продажи 03 =————————————

Запасы

У нас03 = 260/220 = 1.18.

Оборот основных средств (фиксированных активов) определяет­ся в результате деления чистых продаж фирмы на величину основ­ных средств.

Оборот основных Чистые продажи средств (ОСС) = ——————————————————

Основные средства (чистая величина основных

средств за вычетом нематериальных

активов)

ОСС у «Сирин-графики» = 260/180 = 1.44.

ООС определяет ежегодный доход, приносимый каждым руб­лем основных средств. В нашем случае 1 рубль основных средств принес 1,44 рубля валового дохода.

Подсчет ООС — хороший способ реальной оценки основных средств в противовес установлению их балансовой стоимости, ко­торая не может учесть подлинную ценность основных средств для хозяйственной деятельности.

Еще один показатель активности — оборот общих активов фир­мы, который является общим индикатором эффективности управ­ления использованием ресурсов фирмы.

Оборот общих Чистые продажи активов (ООА) = ——————————

Общие активы

У нас ООА = 260/500 = 0.52.

Общий показатель активности у «Сирин-графики» довольно ни­зок (обычно выше 1). Это в первую очередь связано с крайне вя­лой торговой деятельностью фирмы, низким уровнем продаж (260), отягощенностыо активов фирмы крупными товарно-материальны­ми запасами. Показатель вызывает сомнения в способности фир­мы генерировать достаточный доход в будущем. Конечно, одной из важных причин слабой активности фирмы являются неблаго­приятные внешние условия: узость спроса, кризис неплатежей и т.д. Вместе с тем фирма, очевидно, имеет серьезные недостатки в организации управления внутренней деятельностью, не обладает хорошими способностями приспособления к внешней среде.

Таким образом, финансовые показатели сами по себе не являют­ся причиной неудач фирмы. Они всего лишь индикаторы неблаго­получия, глубинные причины которого кроются в непосредственной хозяйственной деятельности, а также в стратегии действий, которую выбрало руководство фирмы. Следовательно, неудовлетворительные финансовые показатели должны послужить отправной точкой не толь­ко для пересмотра финансовых планов, но и в первую очередь для переформулирования общей стратегии фирмы.

ПОКАЗАТЕЛИ ДОХОДНОСТИ

Показатели доходности (рентабельности) — наиболее распро­страненный способ измерения успеха фирмы. Показатели рентабельности являются относительными ха­рактеристиками финансовых результатов и эффективности дея­тельности предприятия. Основные показатели доходности:

- коэффициент чистой прибыли;

- оборот на вложенный капитал;

- чистый доход на акционерный (собственный капитал).

Рассчитаем их для нашей гипотетической фирмы.

 

 

Коэффициент Чистая прибыль 50 чистой прибыли = —————————— = —— = 0,19

Чистые продажи 260

 

Оборот на вло- Чистая прибыль 50 женный капитал = —————————— == ——— == 0,1

Общие активы 500

 

Чистый доход Чистая прибыль 50 на акционерный (соб- = ——————————— = —————= 0,17

ственный) капитал Активы “-“ пассивы 500—200

Сравнить показатели доходности, как и любые другие финансовые показатели, можно при помощи следующих таблиц.

 

Сопоставление показателей прибыльности по годам
Финансовые показатели	1995 г.	1996 г.	1997 г.
Коэффициент чистой прибыли	0.23	0.20	0.19
Оборот на вложенный капитал	0.11	0.12	0.10
Чистый доход на собст­венный капитал	0.16	0.17	0.17

 

Сопоставление показателей прибыльности со средними и внутриотраслевыми показателями

Финансовые показатели	«Сирин-графика»	Средние показатели для аналогичных фирм с капиталом не менее 300 тыс. руб.	Среднеотраслевой показатель
Коэффициент чистой прибыли   Оборот на вложенный капитал   Чистый доход на собственный капитал	0,19     0,10     0,17	0,18     0,13     0,15	0,20     0,11     0,16

 

Показатели доходности у фирмы «Сирин-графика» довольно не­плохие. Очевидно, учитывая низкую торговую активность фирмы, это обусловлено завышенными ценами на продаваемые фирмой товары. Однако, несмотря на то, что политика завышенных цен пока приносит неплохие результаты, будущие ее последствия мо­гут быть отрицательными: фирме грозит потеря конкурентоспо­собности. Если фирма не намерена менять свою ценовую страте­гию, для обеспечения конкурентной силы ей нужно сосредото­читься на таких конкурентных стратегиях, как дифференциация или фокусирование, чтобы сформировать свою устойчивую ры­ночную нишу. Иначе неминуема опасность катастрофического су­жения спроса на товары фирмы.