Процентная ставка как цена капитала

При анализе обычно рассматривают капитал исключительно в денежной форме, подразумевая, что на деньги покупают физический капитал.

Каждый фактор производства создает свой доход. Доход на капитал будет произведен лишь в том случае, если собственник капитала передаст его для производственного использования предпринимателю (или сам станет предпринимателем). При этом капитал, ссужаемый на время, должен вернуться с приращением. Этот прирост, возвращаемый собственнику капитала, и называется процентом.

Процент – это цена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его средств в течение определенного периода времени. Размер процентного дохода определяется ставкой процента, то есть ценой, которую банк или другой заемщик должен платить кредитору за пользование деньгами в течение какого-то периода времени.

Экономической основой процента является неудовлетворенность текущих потребностей и связанная с этим более высокая оценка «сегодняшних благ» по сравнению с «благами будущими».

Использование в настоящий момент недостающих человеку благ повышает степень удовлетворения его потребностей, расширяет спектр его возможностей. Тот, кто предоставляет блага (ресурсы) в кредит, отказывается от текущего потребления, вправе рассчитывать на определенную компенсацию.

Ставка банковского процента, как цена на рынке капитала, определяется с помощью сравнения полезности (предельной прибыли на капитал) MRP и издержек MRC, связанных с отказом от использования капитала в настоящее время.

Наклон кривых спроса (MRP) и предложения (MRC) на рынке капитала имеют классический вид.

 

 

Рис. 7.10. Равновесие на рынке капитала

СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ

Спрос на капитал тем выше, чем ниже процентная ставка. Предложение же капитала тем выше, чем больше процентная ставка. Процентная ставка, определяемая пересечением кривой спроса и кривой предложения, является равновесной.

Выделяют реальную и номинальную ставку процента.

Номинальная процентная ставка – та величина банковского процента, которую банк гарантирует в качестве дохода по вкладам или взимает за предоставленные им кредиты.

Реальная процентная ставка – номинальная процентная ставка, скорректированная на уровень инфляции. Реальная ставка процента равна номинальной ставке минус уровень инфляции. При принятии инвестиционных решений решающую роль играет реальная ставка, а не номинальная.

Процентная ставка как цена капитала определяется следующими факторами:

1) риск (Чем больше риск, что заемщик не выплатит ссуду, тем больший ссудный процент взимает кредитор);

2) срочность (чем больший срок, тем больше ставка банковского процента);

3) размер ссуды (чем больше размер, тем меньше ставка ссудного процента);

4) налогообложение (чем выше уровень налогов, тем выше ставка процента);

5) конкуренция на рынке капитала (чем выше конкуренция, тем ниже ставка процента).

Будущая стоимость капитала:

простой и сложный процент

Простой процент

Пусть некто внес в банк К₀ рублей под i % годовых.

Через год на счете будет сумма K₁ = K₀ (1 + i), руб.

Если в дальнейшем банк начисляет процент только на первоначально вложенную сумму, то такой процент называется простым. Через n лет на счету будет сумма:

K_n = K₀ (1 + ni)

Сложный процент

Если, начиная со второго года, банк начисляет процент на всю накопленную ранее сумму, то такой процент называется сложным:

K_n = K₀ (1 + i)ⁿ

Такие расчеты называют нахождением будущей стоимости (FV). Следовательно, К_n = FV.

Настоящая стоимость капитала

Исчисление первоначальной суммы денег на основании ее конечной величины называется дисконтированием.

Деньги имеют различную временную ценность: 100 рублей сегодня не равны 100 рублям через год. У индивида есть возможность положить деньги банк и тогда их сумма возрастет.

Пусть банк платит 20% годовых по вкладам. Следовательно, 100 рублей сегодня превратятся в 120 руб. через год. И наоборот: 120 руб. через год равны 100 рублям сегодня. В последнем случае результат получается дисконтированием 120 рублей по процентной ставке:

PV = FV_n/(1 + i)ⁿ