2.1. Резервные требования. Резервные требования – определенная часть денежных средств банка, которую он обязан хранить в качестве резервов в центральном банке.
Обязательные резервные требования являются старейшим инструментом ДКР (впервые использоваться в США в 1913 году). В России обязательные резервы (ОР) применяются с 1991 года. ОР относятся к административным методам регулирования, не используется некоторыми развитыми странами по этой причине.
Депонирование ОР в Банке России осуществляют все кредитные организации за исключением небанковских кредитных организаций – организаций инкассации. На ОР проценты не начисляются.
В состав резервируемых обязательств включают: обязательства кредитной организации перед юридическими лицами-нерезидентами; обязательства кредитной организации перед физическими лицами (резидентами и нерезидентами); иные обязательства кредитной организации в валюте РФ и (или) в иностранной валюте.
Регулирование размера ОР осуществляется Банком России ежемесячно.
В России разработан механизм усреднения ОР, который выступает дополнительным инструментом регулирования ликвидности банков. Правом на усреднение могут воспользоваться кредитные организации, отвечающие требованиям финансовой устойчивости.
Усреднение ОР предполагает, что в счет выполнения обязательных резервов принимается усредненный остаток денежных средств на корреспондентском счете кредитной организации, открытом в Банке России.
Выполнение кредитной организацией обязательных резервных требований является одним из критериев ее допуска к другим инструментам ДКР.
2.2. Рефинансирование коммерческих банков. Рефинансирование реализуется в рамках процентной политики центрального банка, которая может быть направлена как на регулирование займов, так и депозитных операций. Основу политики рефинансирования составляет установление и изменение процентных ставок – ставки рефинансирования и учетной ставки.
Ставка рефинансирования представляет собой процент, под который центральный банк предоставляет кредиты финансово устойчивым коммерческим банкам, выступая как кредитор последней инстанции. Учетная ставка – это процент (дисконт), по которому центральный банк учитывает векселя коммерческих банков, что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг. Во многих странах это одна и та же ставка, поскольку в качестве способа кредитования коммерческих банков центральный банк использует переучет векселей.
Изменение ставки рефинансирования оказывает существенное влияние на процентную политику коммерческих банков, следовательно, на стоимость кредитов и депозитов. С 14 сентября 2012 года Банка России установил ставку рефинансирования – 8,25%.
В сентябре 2013 года Банк России ввел ключевую ставку путем унификации процентных ставок по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности на аукционной основе на срок 1 неделя. К 1 января 2016 года Банк России скорректирует ставку рефинансирования до уровня ключевой ставки. До этого ставка рефинансирования будет иметь второстепенное значение. С 3 марта 2014 года ключевая ставка составляет 7%.
Механизм воздействия кредитов центральных банков на денежно-кредитный оборот состоит в следующем: коммерческий банк, получив от центрального банка денежные средства, увеличивает свои инвестиции и мультипликативно расширяет денежную массу. Для предотвращения неожиданных последствий от выдачи кредитов центральным банком кредитованию подлежат только финансово устойчивые банки, способные своевременно возвратить полученные кредиты, при этом выдаются такие кредиты в строго определенных размерах, т.е. в пределах лимитов.
Для участия в кредитовании кредитная организация должна соответствовать следующим требованиям:
– отнесена к 1 или 2 классификационным группам финансовой устойчивости;
– не иметь недовзноса в обязательные резервы, неуплаченных штрафов, непредставленного расчета размера обязательных резервов;
– не иметь просроченных денежных обязательств перед Банком России;
– предоставить Банку России право на списание денежных средств с ее корреспондентского счета;
– предоставила Банку России право получать информацию об операциях по счету в уполномоченной РНКО.
В настоящее время Банк России использует следующие инструменты рефинансирования:
1. кредиты под залог (блокировку) ценных бумаг, в т.ч. внутридневные кредиты, кредиты овернайт и ломбардные кредиты;
2. кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами, т.е. под векселя и кредитные требования, а также поручительства кредитных организаций;
3. кредиты, обеспеченные золотом;
4. сделки «валютный своп», т.е. средства предоставляются Банком России на условиях «овернайт» по фиксированной процентной ставке под обеспечение иностранной валютой.
В период кризиса 2008-2010 гг. банк России использовал кредиты без обеспечения.
Совершенствование инструментов рефинансирования связано с созданием единого механизма, обеспечивающего любой финансово стабильной кредитной организации возможность получать внутридневные кредиты, кредиты овернайт и кредиты на срок до 1 года под любой вид обеспечения, входящий в «единый пул обеспечения».
2.3. Депозитные операции Банка России. Для изъятия излишней ликвидности Центральный банк может использовать депозитные операции. Контрагентами Банка России являются банки и небанковские кредитные организации, соответствующие стандартным требованиям по участию в инструментах ДКР.
В настоящее время Банк России проводит 2 основных вида депозитных операций с кредитными организациями резидентами РФ и в валюте РФ:
– депозитные операции по фиксированным процентным ставкам (на условиях «овернайт», «том-некст», «спот-некст», «том-1 месяц» и до востребования);
– депозитные операции по процентным ставкам, установленным на аукционной основе, т.е. проведение депозитных аукционов (на срок 1 неделя).
Депозитные операции по фиксированным процентным ставкам проводятся ежедневно по стандартным условиям. Депозитные аукционы проводятся еженедельно по четвергам по «американскому» способу, при этом кредитная организация может подавать на аукцион как конкурентные, так и неконкурентные заявки.
Подача заявок осуществляется путем передачи в территориальное учреждение Банка России Договора-Заявки, переговоров с использованием системы «Рейтерс-Дилинг», подачи заявки в систему электронных торгов ММВБ.
2.4. Операции на открытом рынке (ООР). ООР считаются наиболее гибким инструментом регулирования ликвидности и широко используются в мировой практике (США, Канада, Австралия, Япония, Великобритания).
Ценными бумагами, с которыми совершаются ООР, являются долговые сертификаты, финансовые векселя, облигации.
К преимуществам ООР относят:
– оказывают быстрое корректирующее воздействие на уровень ликвидности банков и динамику денежной массы;
– обладают высокой гибкостью, поскольку позволяют влиять на денежную конъюнктуру на краткосрочных временных отрезках;
– не предполагают никакого административного принуждения по отношению к кредитным организациям.
Однако ООР становятся эффективным инструментом ДКР только при развитом рынке ценных бумаг, эффективной платежной и кредитной системах.
В практике Банка России ООР используются в относительно небольших масштабах как дополнительный инструмент регулирования банковской ликвидности. Банк России может осуществлять покупку/продажу как государственных, так и корпоративных долговых бумаг (акций – только в рамках операций РЕПО). При этом покупка государственных ценных бумаг может осуществляться только на вторичном рынке (в целях ограничения возможностей прямого эмиссионного финансирования бюджета).
Операция РЕПО – это сделка, состоящая из продажи и последующей покупки ценных бумаг через определенный срок по заранее установленной цене. Разница между ценой продажи и покупки составляет стоимость заимствований с помощью операции РЕПО.
В настоящее время операции РЕПО используются Банком России только для предоставления ликвидности. По первой части сделок Банк России выступает в качестве покупателя, а его контрагент (кредитная организация) в качестве продавца ценных бумаг. По второй части сделок Банком России производится обратная продажа ценных бумаг кредитной организации по установленной в момент заключения сделки цене.
Операции обратного модифицированного РЕПО, предусматривающие продажу Банком России ценных бумаг с обязательством обратной покупки, в настоящее время не проводятся (применялись до 2004 года).
2.5. Операции с облигациями Банка России. Выпуск центральными банками собственных краткосрочных облигаций достаточно широко распространён в мировой практике (Южная Корея, Израиль, Бразилия, Чили, ЮАР).
Банк России осуществляет выпуск собственных облигаций (ОБР) на регулярной основе в целях регулирования ликвидности банковского сектора. ОБР выпускаются в форме бескупонных дисконтных облигаций со сроком до погашения 3 месяца, размещаются только среди российских кредитных организаций на аукционной основе. Банк России обладает правом проведения операций по покупке и продаже ОБР на вторичном рынке.
2.6. Валютные интервенции. Банк России осуществляет курсовую политику в рамках режима управляемого плавающего валютного курса. В качестве операционного ориентира используется рублевая стоимость бивалютной корзины (45 евроцентов и 55 центов США). Диапазон допустимых значений корзины задан плавающим операционным интервалом.
При выходе стоимости бивалютной корзины за пределы интервала Банк России начинает осуществлять операции по покупке/продаже иностранной валюты на внутреннем рынке, интенсивность которых возрастает по мере приближения рыночной стоимости бивалютной корзины к границам операционного интервала.
Объемы целевых (плановых) интервенций определяются с учетом оценки внешнеторгового баланса страны и динамики цен на энергоносители на мировых рынках.
В целом инструменты денежно-кредитного регулирования достаточно разнообразны и включают множество вариантов их реализации на практике