Кейнсианская концепция спроса на деньги

Дж. М. Кейнс выделил три мотива, порождающих спрос на деньги: трансакцион­ный мотив, мотив предосторожности, спекулятивный мотив.

Трансакционный мотив (спрос на деньги для сделок) — спрос для осуществле­ния запланированных покупок и платежей.

Мотив предосторожности — желание хранить деньги для обеспечения в буду­щем возможности распоряжаться определенной частью своих ресурсов в форме наличных денег; это желание хранить наличные деньги для непредвиденных об­стоятельств (болезнь, несчастные случаи, колебания цен на рынке, возможность совершить очень выгодную покупку и т. д.). В сущности, этот мотив является раз­новидностью трансакционного спроса — деньги нужны для сделок.

Мотив предосторожности противоречив: с одной стороны, индивид может поте­рять возможность иметь выгоду от совершения сделок, если он не сможет быстро получить наличные деньги, а с другой — чем больше он хранит денег на случай не­предвиденных обстоятельств, тем больший процент он теряет, не вкладывая день­ги в ценные бумаги, приносящие процент.

Вплоть до 30-х гг. XX в. совокупный спрос на деньги ограничивался только трансакционным спросом. Неоклассики считали, что трансакционный мотив вы­ступает единственным объяснением спроса на деньги. Кейнс и его сторонники утверждали, что кроме трансакционного спроса имеет место спрос, вызванный не­обходимостью приобретения финансовых средств. Этот спрос Кейнс назвал спе­кулятивным.

Трансакционный спрос зависит от уровня дохода и не зависит от ставки процен­та. Поэтому его линия вертикальна (рис. 25.1).

Кейнс считал, что трансакционный спрос на деньги — функция дохода. Спрос на деньги для сделок определяется общим денежным доходом общества и изменяется прямо пропорционально номинальному национальному доходу, а частота де­нежных поступлений — скорости обращения денег.

Спекулятивный мотив (спрос на деньги как на имущество) — часть общего cпроса на деньги, определяется желанием людей сохранить свое имущество или накопить его.

Спекулятивный мотив зависит от ставки процента: чем выше процент, тем боль­ше вложения в ценные бумаги и ниже спекулятивный спрос на ликвидность. Этот вид спроса на деньги связан с их функцией сохранения богатства, а не с функцией средства платежа. Следовательно, данный мотив хранения денег исходит из жела­ния избежать потерь капитала, вызываемых хранением активов в виде облигаций в периоды ожидаемого роста нормы ссудного процента.

Спекулятивному мотиву хранения денег Кейнс придавал ключевое значение в своей теории предпочтения ликвидности, ибо в условиях неопределенност и и риска на финансовом рынке спрос на деньги во многом зависит от уровня до­ходов по облигациям. Если индивид полагает, что будущая норма процента будет выше в сравнении с ожидаемой большинством участников рынка, то следует хра­нить свои сбережения в денежной форме и не приобретать облигации, поскольку рост нормы процента вызовет снижение курса облигации. Если же индивид пола­гает, что нынешняя высокая норма процента снизится, то следует ожидать роста курса облигаций и можно поместить свои средства в облигации.

Тогда B_n x i_n ≥ - , или 1 ≥ - ,

где В_п — номинальная цена облигации; i_n — гарантированная процентная ставка по облигациям; B_n x i_n — доход на облигации; i — процентная ставка, сложившаяся на рынке; i^e — ожидаемая процентная ставка.

Уровень процентной ставки, при котором данное неравенство превращается в равенство, называется критической процентной ставкой:

i_k = ,

Поскольку решения экономических субъектов определяются пропорциями между фактическими и ожидаемыми на рынке ставками, Кейнс предположил, что существуют минимальные и максимальные процентные ставки. Поэтому кейнсианская функция спекулятивного спроса на деньги может быть представлена как

L_s = L_i (i_max - i),

где i_max — максимальная процентная ставка, при которой спекулятивный спрос на деньги отсутствует; i — текущая (фактическая) ставка процента; L _i — коэффициент, характеризующий предпочтения экономических субъектов по процентной ставке.

Спекулятивный спрос на деньги представлен на рис. 25.2.

Рис. 25.2. Спекулятивный спрос на деньги

Таким образом, по Кейнсу, совокупный спрос на деньги (L) — функция двух пе­ременных:

1) дохода;

2) процентной ставки — L = L(Y, i), которые обусловлены трансакционным и спекулятивным спросом на деньги.