Предложение денег. Денежный мультипликатор

Рассмотрим подробнее роль коммерческих банков в изменении предложения денег в экономике. В начале представим себе, что бан­ки занимаются только пассивными операциями: они привлекают день­ги клиентов на депозиты, но не выдают кредитов. Следовательно, бан­ки не могут начислять проценты на депозиты. Привлеченные на депо­зиты денежные средства, не выданные в качестве кредитов, становят­ся банковскими резервами. В упрощенном случае, когда банки не выдают кредиты (хотя это трудно представить, так как противоречит интересам банков), но получают депозиты, направляемые в резервы, мы имеем систему 100%-го банковского резервирования.

Такая система (если бы она существовала) позволила бы бан­кам чувствовать себя очень уверенно - они могли бы вернуть деньги клиентам, даже если бы последние одновременно обратились за ними в банки. Однако банкиры уже давно обратили внимание на то, что вкладчики не обращаются одновременно в банки с просьбой о снятии денег со счетов (за исключением периодов крупных финансово-эко­номических потрясений). Кроме того, у банков появляются все новые вкладчики и, таким образом, новые депозиты. Все это позволяет бан­кам лишь часть полученных депозитов держать на счетах в качестве резервов, а остальную сумму - направлять на кредитование экономи­ки и получать процентные платежи. Такая система называется частич­ным банковским резервированием.

В условиях частичного банковского резервирования коммерчес­кие банки могут создавать новые деньги, когда они выдают креди­ты. Однако, когда должники (население и фирмы) возвращают эти кредиты, новые деньги «уничтожаются» и денежная масса снова со­кращается.

Более подробно процесс создания новых денег банками можно проследить на следующем примере. Допустим, что вкладчики (насе­ление и фирмы) поместили в качестве депозитов (D) на счета Сбер­банка сумму 100 млн. руб. Часть полученной суммы банк обязан хра­нить в качестве резерва, который предназначается как для покрытия текущих расходов банка, так и для снижения степени риска неуплаты по обязательствам. Минимальные пределы обязательного резервного фонда банков устанавливаются в странах с рыночной экономикой за­конодательно и за выполнением этих требований следит Центральный банк, что играет важную роль в регулировании предложения денег. Норма обязательных резервов рассчитывается как отношение ре­зервов к депозитам, ее значение колеблется в странах с рыночной экономикой в пределах от 3 до 20% по различным видам вкладов. В России норма обязательных резервов была установлена с 1 апреля 2011 г. в размере 4% по рублевым и валютным вкладам. Это озна­чает, что, если, например, Сбербанк получил депозитов на 100 млн. руб. (D), то он обязан отправить 4 млн. руб. (R) в Фонд обязательно­го резервирования, а остальные 96 млн. руб. могут быть выданы кли­ентам в качестве кредитов.

Воспользуемся упрощенным (Т-образным) балансом банка, что­бы показать произошедшие изменения в его активах и обязатель­ствах по сравнению с неким начальным состоянием. В таблице 20.1 показаны активы и обязательства банка «А» после получения де­позитов на 100 млн. руб.

Избыточные резервы могут быть выданы клиентам в качестве кре­дитов. При выдаче кредита банк переводит соответствующую сумму на текущий счет клиента или выплачивает ее наличными. Результатом этих действий банка является появление новых денег в размере 96 млн. руб. В данном случае в состав денежной массы (М1) включает­ся не только сумма депозитов, но и выданные банком кредиты, кото­рые активно используются клиентами.

В то же время необходимо учесть, что, когда срок кредита ис­течет и все 96 млн. руб. будут возвращены банку клиентами, на такую же сумму уменьшится количество денег в обращении. Сле­довательно, каждый отдельно взятый банк увеличивает путем вы­дачи кредитов размер денежной массы лишь временно, пока эти деньги обращаются в экономической системе и не вернулись в банк.

Поскольку в любой стране с рыночной экономикой функционирует большое количество коммерческих банков, интересно проследить из­менения, которые произойдут в структуре и размере денежной массы в результате первоначального депозита в отдельном банке при частич­ном банковском резервировании.

Клиенты Банка «А», получившие кредиты на сумму 96 млн. руб., уплатили эти деньги различным физическим и юридическим лицам за предоставленные товары и услуги, а последние поместили эти деньги на депозитные счета в Банк «Б». Эти депози­ты позволяют банку выдать новых кредитов на сумму 90,25 млн. руб. Эти операции отражены в таблице 20.3.

96-4%=92.16

96-92.16=3.84

С учетом операций указанных двух банков общий прирост пред­ложения денег составил 188.16 млн. руб. Но на этом процесс увели­чения денежной массы не заканчивается. На следующем этапе вы­данные кредиты направляются в оплату товаров и услуг и становятся доходами хозяйственных агентов, получивших эти средства в каче­стве платежей за товары и услуги. Затем эти 92.16 млн. руб. вновь помещаются на депозиты, скажем, в Банк «В», который теперь может расширить сумму выданных кредитов на 85,74 млн. руб. (с учетом того, что из суммы 90,25 млн. руб. необ­ходимо вычесть 4,51 млн. руб. как обязательные резервы). Эти опе­рации показаны в таблице 20.4.

Следовательно, операции Банка «В» уве­личили общую сумму новых денег, созданных всеми упомянутыми банками до 276.63 млн. руб. (это суммарная величина выданных кре­дитов).

Логика рассуждений ведет нас к следующему выводу: процесс создания новых денег будет продолжаться на последующих этапах увеличения депозитов в системе банков, но до определенного предела. Этот предел рассчитывается как предел бесконечной убывающей геометрической прогрессии:

100 млн. руб. + 96 млн. руб. + 92,16 млн. руб. + 88.47 млн. руб. +... =

100 млн. руб. х (1 + 0,96 + 0,96² + 0,96³ +...) =

100 млн. руб. х 1/(1-0,96) =

100 млн. руб. х 1/0,04 = 2.5 млрд. руб.

Таким образом, при уровне резервных требований 4% первона­чальный депозит 100 млн. руб. породил мультипликационный эффект расширения банковских депозитов, что привело, в конечном счете, к приросту предложения денег на 2.5 млрд. руб.

Конкретно оценить масштабы расширения денежной массы в результате создания банками новых денег позволяет депозитный мультипликатор (m_d). Он рассчитывается по формуле:

m_d = ΔM / ΔD или m_d = 1/ rr

где ΔM - прирост денежной массы,

ΔD - первоначальный прирост депозитов,

rr - обязательная норма банковских резервов.

В нашем примере депозитный мультипликатор m_d = 25, т.е. возрас­тание депозитов в банковской системе на 1 руб. ведет к увеличению денежной массы на 25 руб.

Обратим внимание, что создание новых денег банками при систе­ме частичного резервирования приводит к увеличению денежной мас­сы, повышению ликвидности, но не к росту национального богатства. Дело в том, что заемщики не становятся богаче после получения кре­дитов, так как растут их долговые обязательства.

В нашем примере предполагалось, что все деньги, взятые в бан­ках в качестве кредитов, вновь возвращаются туда в форме депози­тов. Однако в реальном мире заемщики могут оставить у себя часть полученной наличности. Это, несомненно, повлияет на величину муль­типликатора денежного предложения. Кроме того, коммерческие бан­ки могут иметь фактические резервы в сумме, превышающей обяза­тельные резервы. Эта разница между фактическими и обязательными резервами называется избыточными резервами банков и также влия­ет на величину мультипликатора денежного предложения. Рассмотрим модель предложения денег с учетом указанных «утечек» в систему текущего обращения.

Предположим, что население имеет коэффициент депонирова­ния, представляющий собой отношение наличности к депозита м, в размере сr, а банки поддерживают норму банковских резервов на уровне rr. В таком случае мы можем записать, что

C/D = сr, a

R/D = rr,

где С - наличность, R - резервы, a D - депозиты.

Введем понятие денежной базы (В), как суммы денежных средств у населения (наличность) и резервов коммерческих банков. Тогда денежная масса В и денежная масса М или предложение денег (MS) могут быть записаны как:

В = С + R (2)

М (MS) = С + D (3)

Отношение денежной массы к денежной базе позволит нам рас­считать мультипликатор денежного предложения, или денежный муль­типликатор (т_т).

Для этого разделим денежную массу и денежную базу, проставленные соответственно в числителе и знаменателе, на величину D (см. уравнение (4):

= = (4)

Таким образом, денежный мультипликатор можно представить в виде формулы:

M_m = (5)

Очевидно, что денежный мультипликатор оказывается меньше депозитного мультипликатора, поскольку наличность С присутствует как в составе денежной массы, так и денежной базы:

˂ 1/ rr ( 6)

Следовательно, если население не имеет наличности на руках и все свои деньги держит на депозитах в банках (сr = 0), то денежный мультипликатор превращается в депозитный мультипликатор: 1/ rr

Рис. Взаимосвязь между денежной базой и де­нежной массой.

На рис. 20.1 показана взаимосвязь между денежной базой, В и де­нежной массой, М (как правило, на практике Центральный банк опери­рует денежным агрегатом М2). Рисунок показывает, что, поскольку резервы составляют устойчивую долю от депозитов, любое увеличе­ние резервов позволяет банкам увеличивать депозиты в большей про­порции, и депозитный мультипликатор равен обратной величине от нормы банковских резервов. Денежный мультипликатор показывает результат воздействия прироста денежной базы (С + R) на прирост денежного предложения. Так как денежная база оказывает мультипли­цирующее воздействие на предложение денег, то ее часто называют деньгами повышенной силы или деньгами повышенной эффективности. MS (предложение денег) = m х B

Таким образом, количество денег в стране увеличивается в том случае, если:

растет денежная база;

· снижается норма минимального резервного покрытия;

· уменьшаются избыточные резервы коммерческих банков;

· снижается доля наличных денег в общей сумме платежных средств населе­ния.

Различают краткосрочные и долгосрочные кривые предложения денег, отража­ющие зависимость предложения денег от ставки процента.

Краткосрочная кривая строится при неизменности денежной базы. Долгосроч­ная кривая отражает реакцию банковской системы на изменения в спросе на день­ги. Определяющую роль в формировании долгосрочной кривой предложения де­нег играют тактические цели центрального банка (табл. 25.1).

Следовательно, модель предложения денег позволяет рассчитать денежный мультипликатор и показать, что величина денежного пред­ложения находится в прямой зависимости от денежной базы, в обрат­ной зависимости от нормы банковского резервирования и также в об­ратной зависимости от коэффициента депонирования денег.

Важным выводом, вытекающим из анализа модели предложения денег, является то, что Центральный банк не в состоянии полнос­тью контролировать предложение денег в стране. Он, конечно, мо­жет жестко регулировать денежную базу, но не может регламенти­ровать фактическую норму банковских резервов, как и соотноше­ние между наличностью и депозитами (коэффициент депонирования денег, (сr).