Сущность, виды и критерии риска

Управление финансовыми рисками

Сущность, виды и критерии риска

2. Сущность и содержание риск-менеджмента

Стратегия и приёмы риск-менеджмента

Сущность, виды и критерии риска

В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность денежных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски. Финансовые риски – это коммерческие риски. Риски бывают чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения убытка или нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые риски – это спекулятивные риски. Инвестор, осуществляя венчурное вложение капитала, заранее знает, что для него возможны только два вида результатов – доход или убыток. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т. е. риска, который вытекает из природы этих операций. Финансовые риски подразделяют на два вида: риски, связанные с покупательной способностью денег, и риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски). К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь. Риск в любом инвестировании капитала всегда присутствует. Появление его как неотъемлемой части экономического процесса объек­тивно. Риск присущ любым видам капиталовложений.

Кредитные риски – опасность неуплаты заёмщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. Процентный риск – опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными фондами селенговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

Рис.6 – Система финансовых рисков

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюты при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риск упущенной финансовой выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например страхования) или остановки хозяйственной деятельности.

Инвестированию капитала всегда сопутствуют выбор вариантов инвестирования и риск. Выбор различных вариантов вложения капитала часто связан со значительной неопределенностью. Например, заёмщик берёт ссуду, возврат которой он будет производить из будущих доходов. Однако сами эти доходы ему неизвестны. Вполне возможный случай, что будущих доходов может и не хватить для возврата ссуды. В инвестировании капитала приходится также идти на определённый риск, т. е. выбирать ту или иную степень риска.

Например, инвестор должен решить, куда ему следует вложить капитал: на счёт в банк, где риск небольшой, но и доходы небольшие, или в более рискованное, но значительно доходное мероприятие (селенговые операции, венчурное инвестирование, покупка акций). Для решения этой задачи надо количественно определить величину финансового риска и сравнить степень риска альтернативных вариантов.

Финансовый риск, как и любой риск, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определённого результата. Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного, исходя из наибольшей величины математического ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.

Пример. Имеются два варианта вложения капитала. Установлено, что при вложении капитала в мероприятие А получение прибыли в сумме 15 тыс. руб. – вероятность 0,6; в мероприятие Б получение прибыли в сумме 20 тыс. руб. – вероятность 0,4. Тогда ожидаемое получение прибыли от вложения капитала (т. е. математическое ожидание) составит:

- по мероприятию А 15 •0,6 = 9 тыс. руб;

- по мероприятию Б 20 • 0,4 = 8 тыс. руб.

Вероятность наступления события может быть определена объективным методом или субъективным. Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие. Например, если известно, что при вложении капитала в какое-либо мероприятие прибыль в сумме 15 тыс руб. была получена в 120 случаев из 200, то вероятность получения такой прибыли составляет 0,6!¹²⁰.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта, мнение финансового консультанта и т.п.

Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями:

1) средним ожидаемым значением;

2) колеблемостью (изменчивостью) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение – это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем.

2. Сущность и содержание риск-менеджмента

В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска. Риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и экономическими, точнее, финансовыми отношени­ями, возникающими в процессе этого управления. Риск-ме­неджмент как система управления состоит из двух подсис­тем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управ­ляющей подсистемы (субъекта управления).

Объектом управления в риск-менеджменте являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отно­шения между хозяйствующими субъектами в процессе реа­лизации риска. К этим экономическим отношениям относят­ся отношения между страхователем и страховщиком, заём­щиком и кредитором, между предпринимателями (партнёра­ми, конкурентами) и т.п.

Субъект управления в риск-менеджменте – это специ­альная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор и др.), которая посредством раз­личных приёмов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

Процесс воздействия субъекта на объект управления, то есть сам процесс управления, может осуществляться только при условии циркулирования определённой информации между управляющей и управляемой подсистемами. В риск-менеджменте получение надёжной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно поз­воляет принять конкретное решение по действиям в услови­ях риска. Различают два типа риск-менеджмента: функции объекта управления, функции субъекта управления.

К функциям объекта управления относятся: разреше­ние риска, рисковые вложения капитала, работы по сниже­нию величины риска, процесс страхования риска, экономи­ческие отношения и связи между субъектами хозяйственно­го процесса.

К функциям субъекта управления относятся: прогнози­рование, организация, регулирование, координация, мотива­ция, контроль.

Риск-менеджмент можно выделить в самостоятельную форму предпринимательства, которую представляют профес­сиональные институты специалистов, страховые компании, а также финансовые менеджеры, менеджеры по риску, спе­циалисты по страхованию. Сферой предпринимательской де­ятельности риск-менеджмента является страховой рынок.

При выборе стратегии и приёмов управления рисками ча­сто используется какой-то определённый стереотип, который складывается из опыта и знаний финансового менеджера в процессе его работы и служит основой автоматических на­выков в работе, наличие стереотипных действий даёт менед­жеру возможность в определённых типовых ситуациях дейст­вовать оперативно и наиболее оптимальным образом.

Подходы к решению управленческих задач могут быть самыми разнообразными, поэтому риск-менеджмент облада­ет многовариантностью. Многовариантность риск-менедж­мента означает сочетание стандартных и неординарных фи­нансовых комбинаций, гибкость и неповторимость тех или иных способов действия в конкретной хозяйственной ситуа­ции.

В риск-менеджменте готовых рецептов нет. Он учит то­му, как, зная методы, приёмы, способы решения тех или иных хозяйственных задач, добиться ощутимого успеха в конкретной ситуации, сделав её для себя более или менее определённой.

Особую роль в решении рисковых задач играет интуиция менеджера. Интуиция представляет собой способность непо­средственно, как бы внезапно, без логического продумыва­ния находить правильное решение проблемы.

Риск-менеджмент имеет свою систему эвристических правил и приёмов для принятия решения в условиях риска.

Основные правила риск-менеджмента:

1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал.

2. Нельзя думать о последствиях риска.

3. Положительное решение принимается лишь при от­сутствии сомнения, иначе принимаются отрицательные решения.

4. Нельзя думать, что всегда существует только одно ре­шение, возможно, есть и другие.

Соотношение максимально возможного объёма убытка и объёма собственных финансовых ресурсов инвестора пред­ставляет собой степень риска, ведущего к банкротству. Эта сте­пень измеряется с помощью коэффициента риска: Кр = У / С, где Кр – коэффициент риска, У – максимально возможная сумма убытка, руб., С – объём собственных финансовых ре­сурсов с учётом точно известных поступлений средств, руб.

Таблица 8. – Расчет коэффициента риска

Например, необходимо рассчитать коэффициент риска и выбрать наименее рисковый вариант вложения капитала. При втором варианте вложения капитала величина риска в 1,5 раза меньше, чем при первом варианте (0,6:0,4) = 1,5. Исследования рисковых предприятий позволяют сделать вывод, что опти­мальный коэффициент риска составляет 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора, – 0,7 и более.