Приложения 1-7. Оценка рыночной стоимости и финансовой устойчивости группы СУЭК
Г.
Приложение 1. Анализ показателей МСФО по группе СУЭК (Suek plc) за 2014 г.
Я провёл оценку финансовой устойчивости группы СУЭК (Сибирская угольная энергетическая компания). При этом я являюсь в данный момент – не "Начальником Управления Спец. Проектов" СУЭК (так как формально я ещё не вернулся на работу, - не успеваю подготовить проект мирного соглашения по трудовому спору - дорабатываю концепцию дальнейшего взаимодействия, не хватает времени – так как юридические вопросы по Мосгорсуду отвлекают большую часть времени), - а "Кредитором" (то есть в данный момент – моя оценка финансовой устойчивости компании – является практически независимой), которому АО «СУЭК» должен на конец октября 2015 г. – выплатить примерно 3,5 млн. руб. по состоянию на конец октября 2015 г. (задержанная зарплата и премии – примерно 58 тыс.$ по курсу 2015 г. 60 руб/$) - по трудовому договору, в рамках достижения мирного соглашения или в судебном порядке через Мосгорсуд/Верховный суд РФ, – который очевидно является выигрышным с моей стороны, как и было скорее всего изначально задумано менеджментом и Советом директоров СУЭК (так как они сами вызвали «скорую помощь», которая отвезла меня в Больницу для проверки состояния моего здоровья, - и скорее всего специально сделали приказ об увольнении «за отсутствие на рабочем месте» – тем днём, когда я находился в Больнице 30 апреля 2014 г.).
То есть в Отчетности МСФО группы СУЭК (SUEK plc) за 2014 г. – выплаты моей зарплаты временно переместились из Отчёта «О прибылях и убытках - P&L» в «Балансовый Отчёт – Financial position statement». В P&L – это была статья затрат «Cost of sales» - 2433 млн.$ (расшифровка статьи «Cost of sales» – в Примечании 7 на стр. 27 к Отчётности МСФО – статья затрат «Labour» - затраты на оплату труда 554 млн.$). А в балансе – это в разделе «Current liabilities» (1533 млн.$) – статья «Trade accounts and other payables» (571 млн.$, расшифровка в Примечаниях к финансовой Отчётности в 21 разделе).
Наибольший негативный эффект в Финансовой Отчётности СУЭК – вызывает то, что прибыль за 2014 г. составила «отрицательную величину» (то есть «убыток») - в размере «-807 млн.$» за 2014 г. При этом «Капитал и резервы компании» (статья Equity в Балансе, стр. 6) – составляет 3045 млн.$. То есть при сохранении текущей «Корпоративной политики» группы компаний СУЭК – компания полностью обанкротится (закончится «проедание основных фондов компании») - в течение:
· 3045 млн.$/ 807 млн.$. = 3,8 лет (до полного банкротства)
Но инвесторы и кредиторы - начнут топить компанию намного раньше, если менеджмент не предпримет никаких «Анти-кризисных действий». По моей оценке, примерно через 1/3 времени до банкротства – то есть через 3,8/3 = 1,26 года (примерно к декабрю 2016 г.) – а также с учётом «предвыборной напряжённости» (перед выборами в гос. Думу РФ – в декабре 2016 г.) – инвесторы и кредиторы начнут требовать досрочного погашения долгов и выплаты компенсаций от СУЭК (в стратегическом менеджменте на Базовом курсе на экономическом факультете МГУ – это называется «Стартегия сбора урожая» - одна из 4-х эталонных стратегий в теориях Менеджмента) и начнут «засыпать СУЭК - судебными исками», после чего – у компании не будет денег для выплаты зарплаты рабочим-угольщикам и сотрудникам корпоративного центра - и могут начаться массовые увольнения (в компании работает более 30 тыс. человек, в основном в Сибири и на Дальнем Востоке), а также прочим поставщикам товаров и услуг.
Я очень не заинтересован в таком развитии дальнейших событий (в потенциальном банкротстве СУЭК), так как сам являюсь в данный момент кредитором компании - на 3,5 млн.руб. (задержка выплаты зарплаты и премий). И мне нужен ответ на вопросы – будет ли компания достаточно финансово-устойчива, чтобы выплатить мне все задолженности по зарплате, а также чтобы продолжить работать в нормальном режиме, когда я вернусь на работу («начальником управления спец. проектов» – в Департамент корпоративной политики и специальных проектов) – в судебном порядке или по мирному соглашению по трудовому спору.
В соответствии с балансовым Отчётом – статья активов «Cash and cash equivalents» - составляет всего 351 млн.$ (стр.6). Таким образом, если ситуация с большой «отрицательной прибылью – убытком» - продолжится, то в какой-то момент у компании СУЭК – может не остаться денег (наличных рублей, валюты и текущих банковских счетов) – для выплаты зарплаты мне и другим сотрудникам компании. Так – в соответствии с Отчётом о денежных потоках компании (Cash flows statement, стр.7):
- денежный поток от операционной деятельности – составил «+552 млн.$»
- денежный поток от инвестиционной деятельности – составил «-470 млн.$»
Нужно уточнить – источники финансирования долгов компании («денежный поток от финансовой деятельности») – дадут ли инвесторы и кредиторы дополнительных денег на нормальное функционирование и развитие компании, если у неё «отрицательная прибыль/убыток и происходит проедание основных фондов»? (при том, что долг компании – уже составляет 5512 млн.$ = 3979 млн.$ + 1533 млн.$). Или нужно искать другие механизмы финансирования «текущей деятельности и развития компании» - такие как:
- выпуск дополнительных акций и облигаций
- выпуск опционов на выкуп акций – для менеджмента компании (вместо доп. зарплат и премий – что является стандартной международной практикой, например, в книге Джека Велча – про General Electric, когда он и его подчинённые - подняли её капитализацию с 20 до 400 млрд.$ за 20 лет)
- IPO (initial public offering)
- продажа доли в компании стратегическому инвестору и т.д.