Завершилась ещё одна, весьма интересная и насыщенная неделя на мировых финансовых рынках. Стоит отметить, что настрой участников рынка хоть и остаётся крайне оптимистичный, но биржевые индексы по всему миру карабкаются вверх уже не столь охотно, а объёмы торгов остаются ниже среднего. Биржевые индексы в США вновь находятся буквально в одном проценте от исторических максимумов, поэтому желающих покупать на текущих уровнях, становится всё меньше, по крайней мере, крупные игроки точно выжидают в наличных. В результате, за прошедшие 5 торговых дней биржевые индексы в США обновили максимумы текущего года и показали скромный рост, в пределах 0.5%, а промышленный индекс DJI закрылся почти нейтрально. На европейских площадках картина схожая и почти нейтральное закрытие недели по всем биржевым индексам. В азиатском регионе динамика оказалось смешанной, биржевые индексы в Китае потеряли до 1%, в вот биржевой индекс Японии прибавил чуть более 0.5%. Как мы видим, рынки и инвесторы продолжают цепляться за любой позитив, но эйфория явно начинает затухать.
Во второй половине недели вышли очень важные и интересные данные по экономике Китая, которые тоже не совсем верно были восприняты инвесторами. В четверг вышли данные по экспорту, которые в марте взлетели на 14.2% (г/г), что в два раза лучше ожиданий, зато объём импорта рухнул намного сильнее, аж на 7.6%. Сальдо торгового баланса (USD) (мар) подскочило сразу до 32.65 млрд. против ожиданий 7.05 млрд. долларов. С одной стороны цифры должны радовать, с другой стороны, нужно прекрасно понимать о том, что это временный позитив, связанный с будущей торговой сделкой с Китаем. Как мы видим, китайский экспорт опять хлынул в США, а китайский бизнес выжал из сложившейся ситуации по максимуму, что не совсем позитивно уже для Америки. Пятничные китайские данные по кредитованию ещё больше подтвердили этот факт. Как оказалось, в марте, в Китае случился рекордный рост банковского кредитования, сразу до 13.7% (г/г) и рекордный рост объёма выданных займов, но всё это никак не отразилось на кредитном импульсе страны. Иными словами, китайский регулятор опять влил огромную ликвидность, чтобы поддержать внутренний бизнес и компании экспортёров, но это никак не отразилось и не отразится на спросе внутри самой страны, что и пугает. Поскольку спрос на вешних рынках тоже замедляется а внутренний стагнирует, то все эти вливания опять ничего не дадут и будущие данные по индексам деловой активности это подтвердят. И да, конечно, львиная доля всей новой ликвидности пошла, как всегда, ни в экономику, а на финансовые рынки. Также тут стоит добавить и последние из отчёта МВФ, которые тоже были опубликованы на прошедшей неделе. Ведомство отметило, что в 2019 году мировая экономика покажет минимальный рост за 10 лет, и сильно в худшую сторону были пересмотрены прогнозы по темпам роста именно европейской экономики. Но как мы видим, инвесторов это не пугает, они продолжают играть в игру – чем хуже экономике, тем больше будет стимулов и вливаний от мировых Центробанков, а значит лучше будет рынкам акций. Но мы прекрасно знаем, что такая стратегия работает до поры до времени, и глупо в долгосрок покупать акции компаний вблизи исторических максимумов, когда прибыли у самих компаний начнут замедляться по естественным причинам. Но пока быки правят балом, и час расплаты ещё не настал.
Кстати, в пятницу в США официально стартовал сезон отчётности компаний за первый квартал. Традиционно, первыми отчитались два крупнейших американских банка и их показатели оказались лучше ожиданий, что не удивительно. Цикл повышения ставок закончился в конце прошлого года, поэтому в первом квартале текущего банки показали рост прибыли за счёт вложений в облигации, да и потребитель в США пока себя чувствует уверенно. С банками всё понятно, а вот что покажут и какие дадут прогнозы на год компании из сектора хайтека – вот это главная интрига. Там разочарований будет явно много, и чем теперь должен удивить тот же Apple, чтобы оправдать свои 200$ за акцию не понятно. А про такие компании как Netflix и говорить не стоит, для него наступают самые трудные времена.
Из других важных событийных потоков в центре внимания вновь была ситуация с Брекзитом, которая тянется уже более 3 лет. Европарламент в последний раз дал отсрочку Британии до 31 октября, а сама Т.Мэй по-прежнему намерена добиться от парламента выхода страны из ЕС со сделкой, но тут есть ещё один нюанс. Выборы в Европарламент пройдут 22 мая, и если Британия в них не будет принимать участие, а она не хочет, то уже 1 июня будет автоматический выход из ЕС без сделки. Так что ждать осталось не долго. Выход без сделки – это “чёрный лебедь” и для европейской экономики и для фондовых рынков, но пока в него не верится. Если откуда и ждать “чёрного лебедя”, то из США, когда через месяц начнутся проблемы с потолком госдолга. В заключении стоит добавить что США начинает торговую войну уже с ЕС, и помимо автопрома под удар может попасть авиаотрасль.