В наиболее общем виде инвестиции понимаются как вложения капитала с целью его увеличения.
С началом осуществления в нашей стране рыночных реформ точка зрения на содержание категории «инвестиции» стала изменяться, что получило отражение в действующем законодательстве.
Характерными чертами формирующегося рыночного подхода к пониманию сущности инвестиций являются:
- включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающих экономический эффект;
- связь инвестиций с получением дохода как мотива инвестиционной деятельности;
- рассмотрение инвестиций в единстве двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат);
- анализ инвестиций не в статике, а в динамике, что позволяет объединить в рамках категории «инвестиции» ресурсы, вложения и отдачу вложенных средств как мотива этого объединения.
Нормативно-правовое регулирование инвестиционной деятельности в Российской Федерации осуществляется:
- во-первых, гражданским, земельным, налоговым законодательством и другими нормативными актами;
- во-вторых, специальным инвестиционным законодательством, регулирующим порядок привлечения отечественных и иностранных инвестиций (на федеральном и региональном уровнях).
Инвестиции (статья 1 Федерального закона № 39 – ФЗ от 25.02 1999 г.) – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Инвестиции являются одним из главных путей реализации экономической и финансовой стратегии организации, направленной на рост эффективности ее деятельности, повышение конкурентоспособности и возрастание рыночной стоимости.
Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций, без которых невозможно нормальное развитие экономики любого государства.
В экономической теории выделяются следующие основные функции инвестиций.
1. Регулирующая. Инвестиции способны корректировать процессы воспроизводства капитала и поддержание темпов их роста, развитие наиболее важных ключевых отраслей хозяйства, структурную перестройку экономики, ускорение научно-технического прогресса и улучшать социальное благосостояние. Их регулирующая функция, фактически, распространяется не только на процессы производства, накопления и потребления, но и на естественно-технические и социальные явления, на развитие инфраструктуры, то есть пронизывать все уровни и сферы жизнедеятельности общества.
2. Распределительная. Посредством инвестирования, в сущности, осуществляется распределение созданного общественного продукта в его денежной форме между отдельными собственниками, уровнями и сферами общественного производства, видами деятельности. Характер распределительных процессов непосредственно зависит от целевых ориентиров, приоритетов, поставленных государством задач. При этом инвестирование, как реализация отношений распределения, соответствует целям жизнедеятельности общества, выражает форму присвоения экономических благ, а также используется как способ разрешения общественных противоречий.
3. Стимулирующая. Инвестирование ориентировано на обновление средств производства, на активизацию самых подвижных и быстроизменяющихся его элементов, на развитие науки и техники. В этой своей роли инвестиции, по сути, обслуживают развитие как таковое, определяют его темпы роста и качественные характеристики.
4. Индикативная. Реализация этой функции инвестиций позволяет контролировать движение к цели, то есть вырабатывать такие регулирующие механизмы, которые обеспечивают, как минимум, равновесное состояние экономической системы.
В отечественной экономической литературе существует несколько подходов к классификации инвестиций.
Базисным типологическим признаком при классификации инвестиций выступает объект вложения средств. В соответствии с этим критерием инвестиции делятся на 3 группы.
Реальные инвестиции.
Под реальными инвестициями понимают вложения средств в объекты, существующие в материально-вещественной форме. Как правило, подавляющее большинство таких инвестиций приходится на объекты производственного назначения, связанные с основной деятельностью организации, воспроизводством его основного и оборотного капитала.
Реальные инвестиции называют капиталообразующими инвестициями. К ним относятся:
а) инвестиции в основной капитал, которые включают капитальные вложения и инвестиции в недвижимость. Капитальные вложения – это инвестиции, направленные на приобретение и воспроизводство основных средств (новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение объектов, приобретение машин, оборудования, инструмента и инвентаря). Под недвижимостью подразумевается земля, а также все, что находится над и под поверхностью земли, включая все объекты, присоединенные к ней, независимо от того, имеют ли они природное происхождение или созданы руками человека (здания, сооружения, объекты незавершенного строительства);
б) капитальный ремонт основных фондов (средств) - это капитальный ремонт оборудования, машин, транспортных средств, зданий и сооружений;
в) инвестиции в прирост запасов материальных оборотных средств – это затраты, которые слагаются из поступлений оборотных средств в запасы и их выбытия и определяются как разница между поступлениями продукции в запасы и изъятиями из них.
Реальные объекты инвестирования в большей степени защищены от инфляции, обеспечивают более высокий уровень рентабельности, чем любые другие. Вместе с тем, как правило, они обладают низкой ликвидностью, подвержены высокому риску морального старения и достаточно сложны в управлении.
Интеллектуальные инвестиции.
К интеллектуальным инвестициям относят вложения в различные виды активов, которые не имеют физической или вещественной формы. Заметим, ч интеллектуальные инвестиции шире, чем фиксируемые в финансовой отчетности нематериальные активы (торговые марки, патенты, лицензии).
Интеллектуальные инвестиции включают:
а) инвестиции в человеческий капитал – получение образования или профессиональных навыков, формирование специфических компетенций персонала.Принципиальное отличие человеческого капитала состоит в условности его присвоения компанией. Это наиболее мобильный ресурс с точки зрения перемещения между компаниями;
б) инвестиции в клиентский капитал - патенты, лицензии, торговые марки, торговые знаки и т.п. Значимые инвестиции в клиентский капитал позволяют сформировать бренды по продуктам и гудвилл для компании;
в) инвестиции в организационный капитал – регламенты, положения, системы документооборота, программные продукты, базы данных, организационная и финансовая структуры организации;
г) инвестиции в инновационный капитал – научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР), а также покупка новаций. В деятельности организаций выделяет четыре направления инновационных инвестиций: 1) продуктовые, ведущие к созданию в рамках компании новых продуктов или услуг; 2) процессные, позволяющие создать новые технологии производства, обеспечить более высокий уровень автоматизации; 3) управленческие, дающие возможность смены бизнес-моделей или усовершенствования отдельных управленческих функций; 4) внедренческие, позволяющие встроить приобретенные технологии (включая управленческие) в деятельность компании. Инновационные инвестиции характеризуются большей степенью неопределенности в итоговых результатах создания новации и внедрения ее в деятельность компании, длительным периодом инвестирования и получения эффектов, высоким соотношением между скрытыми и явными издержками и выгодами.
3. Финансовые инвестиции.
Финансовые инвестиции представляют собой вложения средств в различные финансовые активы. К ним относятся вложения:
а) в акции, облигации, другие ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг (портфельные) или обеспечивающие обладание контрольным пакетом акций (прямые). Инвестиции в ценные бумаги открывают перед инвесторами наибольшие возможности и отличаются максимальным разнообразием. Это касается как видов сделок, осуществляемых при операциях с ценными бумагами, так и видов самих ценных бумаг;
б) в уставные, складочные капиталы других юридических лиц;
в) в иностранные валюты. Инвестиции в иностранные валюты является одним из наиболее простых видов инвестирования. Основными способами вложения средств в иностранную валюту является открытие банковского счета в иностранной валюте, покупка наличной иностранной валюты в банках, приобретение наличной валюты на валютной бирже, заключение фьючерсного контракта на валютной бирж;
г) в банковские депозиты. Достоинствами инвестиций в банковские депозиты являются простота и доступность этой формы инвестирования (особенно для индивидуальных инвесторов). Долгое время в нашей стране этот вид инвестиций представлял практически единственную возможную форму инвестирования и до сих пор для многих инвесторов остается основным способом хранения и накопления капиталов;
д) в объекты тезавраций (в золото, серебро, другие драгоценные металлы, драгоценные камни и изделия из них, в предметы коллекционного спроса). Тезаврационными инвестициями называются инвестиции, осуществляемые с целью накопления сокровищ. Общей специфической чертой данных инвестиций является отсутствие текущего дохода по ним. Прибыль от таких инвестиций может быть получена инвестором только за счет роста стоимости самих объектов инвестирования, т.е. за счет разницы между ценой покупки и продажи.
В современной теории инвестиций принято различать финансовые активы, не являющиеся объектом свободной купли/продажи и свободно обращающиеся на рынках. К первым относятся банковские инструменты, ко вторым – фондовые (ценные бумаги).
Финансовые активы являются наиболее ликвидными объектами инвестирования. В то же время они в наименьшей степени защищены от инфляции. Финансовые инвестиции, выступая относительно самостоятельной формой инвестиций, в то же время являются связующим звеном на пути превращения капиталов в реальные инвестиции.
Таким образом, финансовые инвестиции играют важную роль в инвестиционном процессе в организации. Реальные инвестиции оказываются невозможными без финансовых инвестиций, а финансовые инвестиции получают свое логическое завершение в осуществлении реальных инвестиций.
В систематизированном виде основные виды классификаций инвестиций представлены в таблице.
Таблица - Классификация инвестиций
| Классификационный признак | Виды инвестиций |
| По целям инвестирования | Прямые – выступают как вложения в уставные капиталы организаций с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Портфельные – это средства, вложенные с целью извлечения дохода и диверсификации рисков. |
| По форме собственности инвестируемого капитала | Частные –вложения средств частных инвесторов: граждан и организаций негосударственной формы собственности. Государственные –вложения, осуществляемые государственными органами власти и управления, а также предприятиями государственной формы собственности. Иностранные –вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами). Совместные (смешанные) –осуществляются совместно субъектами страны и иностранных государств. |
| По периоду осуществления | Краткосрочные –вложения капитала на период до одного года. Среднесрочные –вложения от одного до трех лет. Долгосрочные– вложения от трех и более лет. |
| По воспроизводственной направленности | Валовые инвестиции -совокупный объем инвестируемых средств за период). Реновационные инвестиции (численно равны амортизации) Чистые инвестиции (валовые инвестиции минус амортизация) |
| По отношению к организации инвестору | Внутренние инвестиции – вложения капитала в развитие операционных активов самой организации – инвестора. Внешние инвестиции –вложениекапитала в реальные активы других организаций или в финансовые инструменты инвестирования, эмитируемые другими субъектами инвестирования. |
| По рискам | Агрессивные инвестиции– характеризуются высокой степенью риска, высокой прибыльность и низкой ликвидностью. Умеренные инвестиции - отличаются средней степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений. Консервативные инвестиции – вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью. |
| По характеру использования капитала в инвестиционном процессе | Первичные инвестиции - характеризуют использование вновь сформированного для инвестиционных целей капитала за счет как собственных, так и заемных финансовых ресурсов. Реинвестиции- повторное вложение капитала в инвестиционных целях при условии предварительного его высвобождения в процессе реализации ранее выбранных инвестиционных проектов, инвестиционных товаров или финансовых инструментов инвестирования. Дезинвестиции - процесс изъятия ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего его использования в инвестиционных целях (например, для покрытия убытков организации). |
Подавляющая часть реальных инвестиций представляет собой капитальные вложения. Капитальные вложения являются необходимым условием существования организации.
Капитальные вложения (статья 1 Федерального закона № 39 – ФЗ от 25.02 1999г.) - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.
Состав капитальных вложений представлен в таблице 2.
Таблица 18.2.2 -Состав капитальных вложений
| Классификационный признак | Виды капитальных вложений |
| В зависимости от форм собственности | Государственные капитальные вложения – связаны с инвестиционной политикой государства. По источникам финансирования бывают: - централизованные - осуществляются государством, как правило, в новое строительство и крупномасштабное расширение и финансируются, главным образом, за счет бюджета. - нецентрализованные - осуществляются государственными предприятиями и организациями, планируются ими самостоятельно и реализуются по своему усмотрению за счет собственных или заемных средств. Капитальные вложения собственников – связаны с конкретной инвестиционной политикой инвесторов. |
| По характеру воспроизводства основных фондов | Новое строительство – предполагает создание новых объектов по индивидуальному или типовому проекту на специально отводимых территориях. К новому строительству организация прибегает при необходимости кардинального увеличения объемов своей деятельности; выхода на новые рынки; отраслевой, товарной или региональной диверсификации. Реконструкция действующего производства предусматривает переустройство производства; его совершенствование, связанное с повышением технико-экономического уровня в целях увеличения производственных мощностей; улучшение качества и изменение номенклатуры продукции без увеличения численности работающих. Техническое перевооружение действующих основных фондов - комплекс мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельных производств, цехов или участков на основе внедрения достижений научно-технического прогресса. Обновление отдельных видов оборудования– замена (из-за физического износа) или дополнение (из-за роста объемов деятельности или необходимости повышения производительности труда) отдельных элементов имеющегося оборудования новыми образцами при сохранении общей схемы технологического процесса. |
| По составу затрат | Расходы на строительно-монтажные работы –возведение новых, реконструкция и техническое перевооружение постоянных и временных зданий и сооружений, монтаж конструкций, сооружение внешних и внутренних сетей водоснабжения, канализации, тепло- и газофикации, энергоснабжения и другие. Расходы на приобретение оборудования, инструмента и инвентаря. Прочие капитальные затраты (затраты на проектно-изыскательские, геологоразведочные работы и другие). |
| По назначению | Капитальные вложения производственного назначения - вложения в объекты, которые после завершения будут функционировать в сфере материального производства. Капитальные вложения непроизводственного назначения - вложения в объекты, которые после завершения будут функционировать в сфере нематериального производства. |
Эффективность использования инвестиций в значительной мере зависит от их структуры.
Основными видами структур капитальных вложений являются:
- воспроизводственная структура капитальных вложений – это соотношение затрат на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих организаций в общем объеме капитальных вложений. Экономически более выгоден и эффективен прирост продукции путем реконструкции и технического перевооружения производства;
- технологическая структура капитальных вложений – это соотношение между расходами на строительно-монтажные работы, затратами на приобретение оборудования, инструмента и инвентаря и прочими расходами. По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение затрат между активной (машины, машины, оборудование и инструмент) и пассивной (здания и сооружения) частями основных фондов организации. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования в сметной стоимости затрат до оптимального уровня, что оказывает существенное влияние на эффективность использования капитальных вложений;
- отраслевая структура капитальных вложений - это соотношение между объемами капитальных вложений в различные отрасли экономики. Происходящие в последние годы изменения в отраслевой структуре свидетельствуют о чрезмерной доле капитальных вложений, направляемых на поддержание топливно-энергетического комплекса, что свидетельствует о гипертрофированной структуре отечественной экономики. Вместе с тем, на развитие таких прогрессивных отраслей, как машиностроение, химическая промышленность, направляется весьма незначительная часть капитальных вложений. От планирования отраслевой структуры капитальных вложений зависит будущее экономики страны;
- территориальная структура капитальных вложений - определяет объем капитальных вложений, распределяемых по регионам страны.
Практическое осуществление инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью организации, которая является одним из самостоятельных видов ее хозяйственной деятельности.
В нормативно-правовых актах РФ инвестиционная деятельность трактуется следующим образом: «инвестиционная деятельность (статья 1 Федерального закона от 25.02 1999г. № 39 – ФЗ) - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
В экономической литературе можно встретить различные определения инвестиционной деятельности. Приведем некоторые из них.
Инвестиционная деятельность – это последовательность поступков инвестора по выбору и (или) созданию инвестиционного объекта, его эксплуатации и ликвидации, по осуществлению необходимых дополнительных вложений и привлечению внешнего финансирования.
Инвестиционная деятельность – это совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации (осуществлению) инвестиций в различные проекты.
Обобщая приведенные выше определения, можно сказать, что инвестиционная деятельность представляет собой целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам (риск, доходность, ликвидность и временной горизонт инвестирования) инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Управление инвестиционной деятельностью при этом направлено:
- на поиск наилучших для инвестора по соотношению «риск-время (горизонт) – выгоды (прибыль, доход, внеэкономический эффект)» объектов инвестирования;
- соблюдение и контроль графика инвестиционных оттоков и времени получения выгод от объектов инвестирования;
- построение мотивирующих механизмов для инвесторов, координаторов и исполнителей инвестиционных мероприятий.
С позиций структурного анализа инвестиционную деятельность как объект исследования можно рассмотреть в единстве следующих основных элементов: субъектов, объектов и собственно экономических отношений.
Особенности инвестиционной деятельности предприятия:
1) инвестиционная деятельность обеспечивает рост операционной деятельности предприятия и по отношению к ее целям и задачам носит подчиненный характер. Инвестиционная деятельность призвана обеспечить рост операционной прибыли предприятия в перспективе по двум направления: путем обеспечения возрастания операционных доходов (например, расширение объема реализации продукции за счет инвестирования в новые производства, открытия новых филиалов) и путем обеспечения снижения удельных операционных затрат (своевременная замена физически изношенного оборудования и обновление морально устаревших основных средств);
2) формы и методы инвестиционной деятельности в меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем операционная деятельность;
3) объемы инвестиционной деятельности предприятий характеризуются неравномерностью по отдельным периодам, что связано с необходимостью накопления финансовых ресурсов и использования благоприятных внешних экономических условий, а также постепенностью формирования внутренних условий для существенных «инвестиционных рывков»;
4) инвестиционная прибыль и иные формы эффекта формируются со значительным запаздыванием, так как между затратами инвестиционных ресурсов и получением эффекта проходит определенный период времени;
5) в процессе инвестиционной деятельности формируются самостоятельные виды потоков денежных средств;
6) инвестиционной деятельности присущи особые виды рисков, называемые инвестиционными, уровень которых превышает уровень операционных рисков.
Как правило, первым этапом инвестиционных действий является выбор объекта инвестирования. Под объектом инвестирования обычно понимают любой объект предпринимательской деятельности, на который направлены инвестиции.
Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Объектами капитальных вложений в РФ являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственные различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества.
Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.
Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений (в соответствии со статьей 4 Федерального закона № 39 – ФЗ от 25.02 1999г.) являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.
Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников.
Основной субъект инвестиционной деятельности – инвестор - осуществляет вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивает их целевое использование.
В качестве инвесторов могут выступать:
- органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами;
- граждане организации, предпринимательские объединения и другие юридические лица;
- иностранные физические и юридические лица, государства и международные организации.
Допускается объединение средств инвесторами для осуществления совместного инвестирования.
Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, а также выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности. Инвесторы выступают, прежде всего, в роли прямых вкладчиков финансовых средств и других капиталов и, соответственно, в роли покупателей и пользователей продукции инвестирования – построенных зданий, сооружений и других объектов.
Инвесторами являются также инвестиционные фонды, компании, которые вкладывают средства в акции предприятий.
По российскому законодательству инвестиционная деятельность признана неотъемлемым правом любого инвестора. Все инвесторы обладают равными правами на осуществление своей деятельности.
Инвесторы наделены следующими правами:
- самостоятельно определять объем и направления инвестиций;
- по своему усмотрению на договорной основе привлекать других физических и юридических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций;
- владеть, пользоваться и распоряжаться объектами инвестирования;
- передавать права на осуществление инвестиций и на их результаты физическим и юридическим лицам, государственным органам и органам местного самоуправления;
- осуществлять контроль за целевым использованием средств;
- объединять собственные и привлеченные средства со средствами других инвесторов в целях совместного осуществления инвестиций;
- осуществлять другие права, предусмотренные договором и (или) государственным контрактом.