Раздел 1. Валютное регулирование и валютное законодательство в РФ
Тема 1. Введение в дисциплину и её характеристика. Классификация валютных операций. Валютный рынок и его ключевые индикаторы
Предмет и цель курса: Раскрыть сущность валютного рынка, его структуру и состав участник, а также практических навыков, связанных с технологией реализации валютообменных операций.
Базисные определения и понятия:
Валюта - 1) денежная единица, лежащая в основе денежной системы государства; 2) денежные знаки зарубежных стран (банкноты, казначейские билеты, монеты), кредитные и платежные документы (векселя, чеки и др.), используемые в международных расчетах. Существует множество классификаций валюты, в частности:
а) По отношению к государству-эмитенту:
· национальная
· иностранная
· коллективная (например, СДР, ранее существовавшая ЭКЮ, сейчас — евро)
б) По возможности обмена на другую валюту:
· свободно конвертируемая
· частично конвертируемая (применяется валютные ограничения по отдельным видам обменных операций)
· неконвертируемая
в) По соотношению валютных курсов:
· сильная / твёрдая (то есть устойчивая к своему номиналу и к курсам других валют)
· слабая / мягкая
г) По сроку действия
· постоянная
· временная
д) По степени использования
· резервная валюта — иностранная валюта, в которой центральные банки государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям
· ведущие мировые валюты — семь основных валют, обладающих полной конвертируемостью и наиболее часто используемых в международных расчетах. (Доллар США, Евро, Швейцарский франк, Фунт Стерлингов, Японская иена, Канадский доллар, Австралийский доллар)
Валютные ценности - иностранная валюта, внешние ценные бумаги.
Валютирование - либо фактическое зачисление, либо фактическое списание иностранных валютных средств со счета клиента в обслуживающем банке
Валю́тный курс — цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.
Валютный рынок - сфера, где совершается купля-продажа иностранной валюты, чеков, векселей, аккредитивов по рыночным ценам, зависящим от спроса и предложения. Включает в себя так же операций в иностранных валютах, осуществляемых между контрагентами — участниками валютного рынка, а так же иные отношения между участниками рынка, возникающие в процессе взаимодействия.
1) Валютные рынки можно классифицировать по следующим признакам:
А) По виду операций. Например, существует мировой рынок конверсионных операций (в нём можно выделить сегменты конверсионных операций типа евро/доллар или доллар/иена), а также мировой рынок кредитно-депозитных операций.
Б) По территориальному признаку. Принято выделять следующие крупные рынки: европейский, североамериканский, азиатский. В них выделяют крупные международные валютно-финансовые центры: в Европе — Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Париж и т.д.; в Северной Америке — Нью-Йорк; в Азии — Токио, Сингапур, Гонконг. Можно говорить о существовании национальных валютных рынков (например, внутренний валютный рынок РФ), для которых свойственны те или иные валютные ограничения на покупку, продажу, кредитование и проведение расчётов в иностранной валюте.
2) Субъекты валютного рынка:
· Центральные банки.
· Коммерческие банки.
· Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции.
· Международные инвестиционные компании, пенсионные и хеджевые фонды, страховые компании. Их основная задача - диверсифицированное управления портфелем активов, что достигается размещением средства в ценные бумаги правительств и корпораций различных стран.
· Валютные биржи. В ряде стран функционируют национальные валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью местного биржевого рынка.
· Валютные брокеры. В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции.
· Частные лица.
Биржевой валютный рынок - биржа, где совершается купля-продажа иностранной валюты на основе спроса и предложения. В России с января 1992 г. работает Московская межбанковская валютная биржа, а затем целый ряд региональных бирж.
Внебиржевой валютный рынок - характеризуется осуществлением экономических операций дилерами на уровне телефонных переговоров, передачи всей документации по телефаксам, компьютерным сетям. Внебиржевой валютный рынок России является неотъемлемой частью биржевого рынка, но имеет свои собственные характеристики и особенности функционирования. К ряду преимуществ внебиржевого валютного рынка России относятся низкая себестоимость валютных операций и высокая скорость осуществления расчетов.
Классификация валютных операций. Валютные операции - урегулированные национальным законодательством или международными соглашениями сделки, предметом которых являются валютные ценности.
1) Текущие валютные операции (по текущим операциям платежного баланса):
а) переводы в Российскую Федерацию и из Российской Федерации иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров (работ, услуг, результатов интеллектуальной деятельности), а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно - импортных операций на срок не более 90 дней;
б) получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;
в) переводы в Российскую Федерацию и из Российской Федерации процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;
г) переводы неторгового характера в Российскую Федерацию и из Российской Федерации, включающие: - выплаты заработной платы, стипендий, пенсий, алиментов, государственных пособий, доплат и компенсаций, а также выплаты по возмещению вреда, причиненного работникам в результате несчастных случаев или профессиональных заболеваний при исполнении ими своих трудовых обязанностей;
- оплату расходов, связанных с командированием работников за рубеж;
- платежи в связи с принятием наследства;
- платежи, связанные с погребением умершего;
- выплаты денежных компенсаций жертвам политических репрессий, членам их семей и наследникам.
2) Операции и платежи по экспорту (реэкспорту) и импорту (реимпорту) товаров и услуг.
3) Документарные и бездокументарные валютные операции: операции с бездокументарными ценными бумагами (Производная ценная бумага или дериватив), являющимися формойвыражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.
(Це́нная бума́га — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении).
4) Неторговые валютные операции - международные расчеты по неторговым операциям, в том числе: туризм, продажа интеллектуальной собственности, информации, содержание дипломатических представительств и др.
5) Инвестиционные валютные операции:
а) По объекту вложений:
· прямые (вложения в уставный капитал с целью получения контроля и дальнейшего дохода);
· портфельные (приобретение ценных бумаг);
б) По сроку вложений:
· краткосрочные (спекулятивного характера, хеджирование);
· долгосрочные (инвестиции в развитие, получение контроля и т.п.);
в) По степени риска:
· высокорисковые (венчурные, спекулятивные операции, инвестиции в ц.б.);
· нерисковые (операции, где риск и потери являются следствием форс-мажора).
6) Капитальные валютные операции - операции, связанные с движением капитала. Как правило, это инвестиционные операции на возвратной (долгосрочные кредиты) либо безвозвратной основе.
7) Кассовые конверсионные валютные операции - сделки участников валютного рынка по обмену оговоренных сумм денежной единицы одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу с проведением расчетов на определенную дату. В юридическом смысле конверсионные операции являются сделками купли-продажи валют.
По срокам конверсионные операции делятся на две группы:
А ). Операции типа СПОТ, или текущие конверсионные операции - осуществляются на условиях спот, то есть с датой валютирования на 2-й рабочий день после дня заключения сделки. Международный рынок текущих конверсионных операций называется спот-рынком (spot-market). Условия расчетов спот достаточно удобны для контрагентов сделки: в течение текущего и следующего дня поcле ее заключения удобно обработать необходимую документацию, оформить платежные поручения для осуществления переводов. В России, а также в ряде развивающихся стран, сложилась иная практика проведения расчетов по конверсионным операциям. Текущие (или используется термин — кассовые) сделки на рынке доллар/рубль заключаются с датой валютирования «сегодня» (today), «завтра» (tomorrow) и лишь изредка на споте.
Б). Форвардные, или срочные конверсионные операции - сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые заключаются сегодня, но дата валютирования (то есть выполнение контракта) отложена на определённый срок в будущем.
Делятся на два вида:
· Сделки аутрайт (outright) — единичная конверсионная операция с датой валютирования, отличной от даты спот. На их долю приходится около 17 % срочных сделок;
· Сделки валютный своп (FX swap) — они составляют 83 %, то есть большую часть форвардных операций.
Сделка «овернайт» — это сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) на следующий день — обе части являются наличными (первая часть — today, вторая — tomorrow).
8) Операции на базе системы СВИФТ. SWIFT – сообщество всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций, является ведущей международной организацией в сфере финансовых телекоммуникаций, акционерное общество, владельцами которого являются банки-члены. Членом SWIFT может стать любой банк, имеющий в соответствии с национальным законодательством право на осуществление международных банковских операций.
Курс валюты цены контракта. Валютные условия контракта - условия, которые согласовываются во внешнеторговых контрактах:
- валюта цены контракта;
- валюта платежа;
- курс пересчета валюты цены в валюту платежа;
- оговорки, защищающие стороны от валютных рисков.
Валюта цены - денежная единица, в которой выражена цена товара во внешнеторговом контракте - называется также валютой сделки (контракта).
Валюта платежа - денежная единица, в которой должна быть осуществлена оплата по внешнеторговом контракт
Курс валюты цены / валюту платежа / их пересчета определяется индивидуально для каждой сделки. Наиболее эффективным инструментом страхования являются валютные оговорки, позволяющие в случае наступления оговоренных условий / изменений цены на рынке осуществить изменение цены контракта.