Финансовая политика организации по формированию оборотных активов и их финансированию, определяет структуру денежных потоков организации, объемы привлечения денежных средств из различных источников, а соответственно и их оттока; объемы страховых запасов отдельных видов активов; уровень доходности финансовых инвестиций, а соответственно и объем денежного потока по полученным процентам и дивидендам.
Оптимизации денежных потоков составляет основу обеспечения сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности организации отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.
Дефицит денежных средств приводит:
к задержкам в выплате заработной платы;
к росту кредиторской задолженности перед поставщиками и бюджетом;
к росту доли просроченной задолженности по кредитам банков;
к снижению ликвидности активов предприятия;
к увеличению длительности производственного цикла из-за несвоевременной поставки сырья и комплектующих.
Внутренние причины дефицита денежных средств:
падение объема продаж вследствие потери одного или более крупных потребителей или недостатков в управлении ассортиментом продукции;
недостатки в системе управления финансами, т.е. слабое финансовое планирование, отсутствие оптимальной организационной структуры финансовых служб, отсутствие управленческого учета, потеря контроля за затратами, низкая квалификация кадров.
Внешние причины дефицита денежных средств:
кризис неплатежей;
не денежные формы расчетов;
конкуренция со стороны других товаропроизводителей;
рост цен на энергоносители;
потери отэкспорта из-за заниженного обменного курса;
изменение налогового законодательства;
высокая стоимость заемных средств;
влияние инфляции.
управление временно свободное денежное
Выделяют краткосрочные и долгосрочные меры, принятие которых позволит увеличить поток денежных средств (таб.1).
Таблица 1 - Меры увеличения потока денежных средств
| Меры | Увеличение притока денежных средств | Уменьшение оттока денежных средств |
| Краткосрочные | Продажа или сдача в аренду вне-оборотных активов. Рационализация ассортимента продукции. Реструктуризация дебиторской задолженности в финансовые инструменты. Использование частичной предоплаты. Привлечение внешних источников краткосрочного финансирования. Разработка систем скидок для покупателей. | Сокращение затрат Отсрочка платежей по обязательствам. Использование скидок поставщиков. Пересмотр программы инвестиций. Налоговое планирование. Вексельные расчеты и взаимозачеты. |
| Долгосрочные | Дополнительные эмиссии акций и облигаций. Реструктуризация предприятия - ликвидация или выделение бизнес-единицы. Поиск стратегических партнеров. Поиск потенциального инвестора. | Долгосрочные контракты, предусматривающие скидки или отсрочки платежей. Налоговое планирование |
Чтобы принять решение о продаже или сдаче в аренду какого-либо имущества, следует:
определить затраты и выгоды, связанные с владением активами;
оценить возможные дополнительные (альтернативные) издержки;
рассмотреть налоговые аспекты отчуждения;
оценить условия сдачи в аренду и доход в реальном выражении;
оценить затраты на сдачу активов в аренду и связанные с ней
риски;
рассмотреть налоговые аспекты арендных отношений.
Продажа дает одномоментный приток денежных средств, а сдача в аренду обеспечивает регулярный приток денег в течение периода аренды.
Стимулирование притока денежных средств осуществляется за счет следующих внешних источников финансирования:
торговые кредиты;
толлинг (давальческое сырье);
кредиты банков;
ценные бумаги и векселя;
факторинг (продажа дебиторской задолженности);
краткосрочная аренда.
Основанием для принятия решения о выборе источника финансирования должна быть альтернативная стоимость привлекаемых средств.
1.3 Временно свободные денежные средства и варианты их использования
Избыток денежных средствсвидетельствует об убытках предприятия, связанных с инфляцией и обесценением денежных средств, а также с упущенной выгодой от прибыльного размещения свободных денег. Компенсировать эти убытки следует, делая эффективные вложения. Инвестиции денежных средств, позволяющие извлечь доходы, показаны на рисунке 1.
Рис. 1 - Инвестиции денежных средств, в целях получения доходов
Некоторые компании уделяют много внимания размещению страховых резервов и собственных средств. Для того чтобы такие вложения имели оптимальное соотношение риска и доходности, стоит придерживаться нескольких основных принципов:
Дюрация (duration). При размещении денег на короткий срок (до трех месяцев) следует использовать наиболее ликвидные и наименее рискованные финансовые инструменты, т.е. преимущественно депозиты. При этом депозит должен быть открыт в той же валюте, в какой эти денежные средства планируется использовать по истечении срока вклада. При вложении средств на срок от девяти месяцев, следует выбирать более рискованные, но и более доходные инструменты, например облигации.
Ликвидность (asset liability matching). Ликвидность активов компании должна соответствовать срокам наступления выплат по обязательствам, привлеченным для их финансирования.
Валютность. Валюта активов компании должна соответствовать валюте обязательств, привлеченных для их финансирования.
Диверсификация. При размещении средств не следует "класть яйца в одну корзину". Страховая компания "РОСНО" не вкладывает в один финансовый инструмент более 15% средств.
Использование рейтингов. Лучше размещать средства компании в банках, имеющих высокий кредитный рейтинг. "РОСНО" составляет такие рейтинги самостоятельно или использует данные международных кредитных агентств.