Регулирование степени конвертируемости национальной валюты и режима валютного курса

Валютные ограничения препятствуют свободному обмену национальной валюты на иностранную и ее использованию национальных валют в международных расчетных и кредитных операциях. Для свободного валютного обмена необходимо их отменять и вводить конвертируемость (обратимость) национальной валюты. При этом валютные ограничения могут отменяться сразу или постепенно. Если валютные ограничения отменяются сразу, обычно происходит резкое падение курса национальной валюты вследствие роста спроса на иностранную валюту и истощение официальных валютных резервов, которые тратятся на поддержание курса национальной валюты. Примером являются попытки ввести свободный обмен валют в начале 90-х годов XX века в Турции, странах Восточной Европы и России.

Поэтому, как показывает мировая практика, постепенный переход к конвертируемости валюты является более предпочтительным. При этом основными предпосылками введения конвертируемости национальной валюты являются:

· стабилизация экономики;

· сокращение дефицита государственного бюджета;

· сдерживание инфляции;

· уменьшение дефицита платежного баланса;

· урегулирование внешней задолженности страны;

· накопление официальных валютных резервов;

· нормализация социально-политической обстановки в стране.

Страны Западной Европы переходили к конвертируемости своих валют в течение примерно 30 лет. С декабря 1958 г. в них была введена частичная конвертируемость валют с отменой ограничений по текущим операциям платежного баланса для нерезидентов, а с февраля 1961 г. — для резидентов. С середины 70-х годов европейские страны постепенно распространили конвертируемость своих валют на финансовые операции, причем отмена валютных ограничений происходила неравномерно и они периодически возобновлялись с целью защиты национальной экономики.

Режимы валютных курсов также являются объектом валютного регулирования. По Бреттонвудским соглашениям страны-участники фиксировали курсы национальных валют по отношению к доллару США и в соответствии с официальной ценой золота (35 долларов за тройскую унцию) устанавливали золотое содержание своих валют. Отклонения курсов валют на рынке допускались не более +\- 1 % от паритета. В декабре 1971 г. пределы колебаний валютных курсов были расширены до +\- 2,25 %. С прекращением обмена долларов на золото большинство стран перешли к режиму плавающих валютных курсов, определяемых спрос предложением, что было закреплено Парижским совещанием 10 ведущих стран мира 16 марта 1973 г.

В странах Европейского союза с 1972 г. был введен режим совместно колеблющихся валютных курсов по отношению к доллару США при ограничении допустимых их взаимных колебаний по отношению друг к другу, который получил название «европейской валютной змеи». Пределы колебаний валют стран-участниц между собой вначале были установлены в размере +\- 1,25 %, а затем с 1976 г. были увеличены до +\- 4,5 % и 1993 г. до +\- 15%. Если курс валюты страны по отношению к иностранной валюте выходил за установленные пределы, ее центральный банк был обязан осуществлять валютную интервенцию – покупать иностранную валюту при росте курса своей валюты и продавать иностранную валюту при падении курса своей валюты. С 1999 г. в странах Европейского союза используется единая валюта евро, курс которой по отношению к другим валютам является плавающим.

В настоящее время основным режимом валютных курсов является плавающий, хотя в некоторых странах используются и другие режимы. При этом валюты некоторых стран по тем или иным причинам привязаны к более сильным валютам развитых стран. Так, валюты стран бывшей Британской империи (Индии и некоторых других) традиционно имеют тесную связь с британским фунтом, а валюты стран - бывших колоний Франции были привязаны к французскому франку, а в настоящее время привязаны к евро. Другой причиной является тесная связь экономики стран, вследствие чего, например, курсы валют Мексики, стран Карибского региона и Саудовской Аравии привязаны к курсу доллара США. Привязка может быть частичной, когда допускаются колебания в допустимых пределах к установленным центральным курсам, как это было в странах Европейского Союза при режиме «европейской валютной змеи»..

В России с 1992 г. был введен режим плавающего курса рубля к доллару США. При этом официальный курс Центрального банка РФ, определяемый по результатам торгов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), использовался во внутренних расчетах по внешнеэкономическим сделкам для целей налогообложения, таможенных платежей в бюджет, бухгалтерского учета валютных средств в балансах банков, предприятий и организаций, а также для статистической отчетности. Коммерческие банки устанавливали собственные курсы рубля с учетом курса Центрального банка РФ.

Введение плавающего валютного курса было важным шагом к конвертируемости рубля. Однако на практике, с учетом кризисного состояния экономики и сильной зависимости от импорта, это шаг оказался поспешным и привел к резкому падению курса рубля к доллару. Вследствие этого с 6 июля 1995 г. был введен режим «валютного коридора», то есть официальных пределов колебания валютного курса, которые поддерживались Центральным банком РФ за счет валютных интервенций.

С середины 1996 г. вместо «горизонтального» был введен «наклонный» валютный коридор с постепенным понижением курса рубля к доллару США. Однако после финансового кризиса августа 1998 г., когда произошло резкое падение курса рубля, валютный коридор был отменен и курс рубля вновь стал определяться на основе торгов на ММВБ. При этом, поскольку Центральный банк РФ контролирует курс рубля и для его регулирования использует валютные интервенции, подобный режим валютного курса, используемый также в некоторых других странах, контролирующих подобным образом курсы своих валют, называют «управляемым плавающим курсам» или «грязным плаванием».

Следует отметить, что формально для полной конвертируемости рубля достаточно снять ограничения на операции движения капитала для резидентов и нерезидентов. Фактически же для достижения международной конвертируемости рубля необходим спрос на него со стороны иностранных партнеров российского бизнеса. Для этого необходимы серьезные экономические предпосылки — экономический рост, благоприятный налоговый климат и др. Необходимо понижение портфельных инвестиций, счетов и депозитов за рубежом, а также капиталовложений в зарубежную недвижимость и иностранную валюту, так как это все снижает потенциальные возможности международной конвертируемости рубля. По прогнозам международная конвертируемость рубля может быть в 2007 г.