Практика комплексной оценки финансового состояния коммерческой организации на основе данных ее финансовой отчетности

Приступим к выполнению комплексной оценки финансового состояния коммерческой организации на основе данных ее финансовой отчетности и начнем его с факторного моделирова­нии наиболее значимых показателей, комплексно характеризу­ющих эффективность финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации в целом и рассчитываемых на основе данных ее финансовой отчетности, к которым относятся:

· рентабельность активов;

· рентабельность собственного капитала;

· коэффициент устойчивости экономического роста.

Выполним расчет влияния факторов на отклонение рентабельности активов по двухфакторной модели. При этом, как уже было отмечено ранее (2.80), в качестве факторов, определяющих рентабельность активов, выделяются коэффициент оборачивае­мости активов и норма прибыли. Оба эти фактора качествен­ные, однако более качественным из них следует считать норму прибыли, поскольку она является одним из показателей рентабельности, т. е. оценки эффективности, а коэффициент обора­чиваемости активов — одним из показателей оборачиваемости, т.e. оценки интенсивности. Поэтому сначала рассчитывается влияние на отклонение рентабельности активов изменения ко­эффициента их оборачиваемости, а затем — изменения нормы прибыли. Исходные данные и результаты расчета влияния фак­торов способом абсолютных разниц приведены в табл. 2.90.

Таблица 2.90

Анализ влияния факторов на отклонение рентабельности активов (по двухфакторной модели)
Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Отклонение
сумма, тыс. рыб.	сумма, тыс. рыб.	сумма, тыс. рыб.
Выручка (нетто) от продаж
Чистая прибыль
Средняя сумма всех активов
Рентабельность активов	0,078	0,117
Норма прибыли	0,057	0,073
Коэффициент оборачиваемости активов	1,359	1,601
Влияние факторов на абсолютное отклонение рентабельности активов:	х	х	0,040
коэффициента оборачиваемости активов	х	х	0,014
нормы прибыли	х	х	0,026

Таким образом, в отчетном году по сравнению с прошлым годом за счет увеличения коэффициента оборачиваемости акти­вов на 0,242 оборота их рентабельность возросла на 0,014, а за счет увеличения нормы прибыли на 0,016 рентабельность акти­вов еще повысилась на 0,026. В целом же совместное влияние указанных факторов привело к росту рентабельности активов на 0,039. Расхождение отклонения рентабельности активов (0,039) и суммы результатов расчета влияния факторов (0,040) произо­шло за счет округлений.

Затем обратимся к расчету влияния факторов на откло­нение рентабельности активов по трехфакторной модели. При этом, как уже было отмечено ранее (2.81), в качестве факторов, определяющих рентабельность активов, выделяются фонде кость выручки (нетто) от продаж, коэффициент загрузки о», ротных активов и норма прибыли. Все три эти фактора качественные, однако более качественным из них следует считать норму прибыли, поскольку она является одним из показателей рентабельности, т. е. оценки эффективности, а фондоемкость выручки (нетто) от продаж и коэффициент загрузки оборотных активов — показатели оценки интенсивности. Поэтому сначала рассчитывается влияние на отклонение рентабельное активов изменений фондоемкости выручки (нетто) от продаж и коэффициента загрузки оборотных активов, а затем — изме­нения нормы прибыли. Исходные данные и результаты расчета влияния факторов способом цепных подстановок приведены в табл. 2.91.

Таблица 2.91

Анализ влияния факторов на отклонение рентабельности активов (по трехфакторной модели)
Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Отклонение
сумма, тыс. рыб.	сумма, тыс. рыб.	сумма, тыс. рыб.
Выручка (нетто) от продаж
Чистая прибыль
Средняя сумма внеоборотных активов	1352,5	1447,5
Средняя сумма оборотных активов	1222,5	1362,5
Рентабельность активов	0,078	0,117
Норма прибыли	0,057	0,073
Коэффициент фондоемкости внеоборотных активов	0,386	0,322
Коэффициент загрузки оборотных активов	0,349	0,303
Влияние факторов на абсолютное отклонение рентабельности активов:	х	х	0,039
коэффициента фондоемкости внеоборотных активов	х	х	0,007
коэффициента загрузки оборотных активов	х	х	0,006
нормы прибыли	х	х	0,026

Как видно из результатов расчетов, приведенных в табл.] 2.91, в отчетном году по сравнению с прошлым годом за счет; снижения коэффициента фондоемкости выручки (нетто) oт продаж на 0,064 рентабельность активов коммерческой организации возросла на 0,007, за счет уменьшения коэффициента загрузки оборотных активов на 0,046 рентабельность активов еще увеличилась на 0,006, а рост нормы прибыли на 0,016 также привел к повышению рентабельности активов на 0,026. В целом совместное влияние указанных факторов привело к увеличению рентабельности активов на 0,039.

Далее произведем расчет влияния факторов на отклонение рентабельности собственного капитала по трехфакторной моде­ли. При этом, как уже было ранее (2.82), в качестве факторов, определяющих рентабельность собственного капита­ла, выделяются коэффициент финансовой зависимости, рассчи­танный по средним значениям, коэффициент оборачиваемости активов и норма прибыли. Коэффициент финансовой незави­симости — фактор структурный, а коэффициент оборачиваемо­сти активов и норма прибыли — факторы качественные, одна­ко более качественным из них следует считать норму прибыли, поскольку она является одним из показателей рентабельности, т.е. оценки эффективности, а коэффициент оборачиваемости активов — одним из показателей оборачиваемости, т. е. оцен­ки интенсивности. Поэтому сначала рассчитывается влияние на отклонение рентабельности собственного капитала изменения коэффициента финансовой зависимости, затем — изменения коэффициента оборачиваемости активов и в последнюю оче­редь — изменения нормы прибыли. Исходные данные и резуль­таты расчета влияния факторов способом абсолютных разниц приведены в табл. 2.92.

Таблица 2.92

Анализ влияния факторов на отклонение рентабельности собственного капитала (по трехфакторной модели)
Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Отклонение
сумма, тыс. рыб.	сумма, тыс. рыб.	сумма, тыс. рыб.
Выручка (нетто) от продаж
Чистая прибыль
Средняя сумма всех активов
Средняя сумма собственного капитала
Рентабельность собственного капитала	0,0980	0,1486
Норма прибыли	0,057	0,073
Коэффициент оборачиваемости активов	1,359	1,601
Коэффициент финансовой зависимости	1,262	1,266
Влияние факторов на абсолютное отклонение рентабельности собственного капитала:	х	х	0,0502
коэффициента финансовой зависимости	х	х	0,0003
коэффициента оборачиваемости активов	х	х	0,0175
нормы прибыли	х	х	0,0324

Таким образом, в отчетном году по сравнению с прошлым годом за счет увеличения коэффициента финансовой! зависимости на 0,004 рентабельность собственного капитала коммерческой организации возросла на 0,0003, за счет роста коэффициента оборачиваемости активов на 0,242 рентабельность собственного капитала еще увеличилась на 0,0175, а роен нормы прибыли на 0,016 также привел к повышению рентабельности собственного капитала на 0,0324. В целом же совместное влияние указанных факторов привело к увеличению рентабельности собственного капитала на 0,0506. Расхождение отклонения рентабельности собственного капитала (0,0506) и суммы результатов расчета влияния факторов (0,0502) произошло за счет округлений. Расчет влияний факторов и показателя рентабельности собственного капитала до четырех знаков после запятой вызван малой величиной влияния коэффициента финансовой зависимости.

Далее выполним расчет влияния факторов на отклонение коэффициента устойчивости экономического роста по четырехфакторной модели (2.85) с учетом предположения, что ди­виденды, выплаченные акционерам, в прошлом году составили 80 тыс. руб., а в отчетном году — 100 тыс. руб. При этом, как уже было отмечено ранее, в качестве факторов, определяющих коэффициент устойчивости экономического роста, выделяются и коэффициент финансовой зависимости, рассчитанный по сред­ним значениям, доля реинвестируемой прибыли, коэффициент оборачиваемости активов и норма прибыли. Коэффициент фи­нансовой независимости и доля реинвестируемой прибыли — факторы структурные, хотя сама по себе чистая прибыль во многом фактор качественный, а коэффициент оборачиваемости активов и норма прибыли — факторы качественные, одна­ко более качественным из них следует считать норму прибыли, поскольку она является одним из показателей рентабельности, т.е. оценки эффективности, а коэффициент оборачиваемости активов — одним из показателей оборачиваемости, т.е. оцен­ки интенсивности. Поэтому сначала рассчитывается влияние на отклонение рентабельности собственного капитала изменения коэффициента финансовой зависимости, затем — изменения доли реинвестируемой прибыли, потом — изменения коэф­фициента оборачиваемости активов и в последнюю очередь — изменения нормы прибыли. Исходные данные и результаты расчета влияния факторов способом абсолютных разниц при­ведены в табл. 2.93.

Таблица 2.93

Анализ влияния факторов на отклонение коэффициента устойчивости экономического роста (по четырехфакторной модели)
Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Отклонение
сумма, тыс. рыб.	сумма, тыс. рыб.	сумма, тыс. рыб.
Выручка (нетто) от продаж
Чистая прибыль
Средняя сумма всех активов
Средняя сумма собственного капитала
Дивиденды
Коэффициент устойчивости экономиче­ского роста	0,0588	0,1036
Норма прибыли	0,057	0,073
Коэффициент оборачиваемости активов	1,359	1,601
Коэффициент финансовой зависимости	1,262	1,266
Норма распределения чистой прибыли на дивиденды	0,400	0,303
Доля реинвестируемой прибыли	0,600	0,697
Влияние факторов на абсолютное откло­нение коэффициента устойчивости эко­номического роста:	х	х	0,0445
коэффициента финансовой зависимости	х	х	0,0002
доли реинвестируемой прибыли	х	х	0,0095
коэффициента оборачиваемости активов	х	х	0,0122
нормы прибыли	х	х	0,0226

Таким образом, в отчетном году по сравнению с прошлым годом за счет увеличения коэффициента финансовой зависимо­сти на 0,004 коэффициент устойчивости экономического роста коммерческой организации возрос на 0,0002, за счет повыше­ния доли реинвестируемой прибыли (снижения нормы распре­деления чистой прибыли на дивиденды) на 0,097 коэффициент устойчивости экономического роста еще вырос на 0,0095, за счет роста коэффициента оборачиваемости активов на 0,242 он еще увеличился на 0,0122, а рост нормы прибыли на 0,016 также привел к повышению коэффициента устойчивости экономиче­ского роста на 0,0226. В целом же совместное влияние указан­ных факторов привело к увеличению коэффициента устойчиво­сти экономического роста на 0,0448. Расхождение отклонения коэффициента устойчивости экономического роста (0,0448) и суммы результатов расчета влияния факторов (0,0445) произо­шло за счет округлений. Расчет влияний факторов и коэффи­циента устойчивости экономического роста до четырех знаков после запятой вызван малой величиной влияния коэффициента финансовой зависимости.

Завершив факторное моделирование наиболее значимых показателей, комплексно характеризующих эффективность финансово-хозяйственной деятельности коммерческой органи­зации, обратимся к практике рейтинговой оценки финансового состояния коммерческой организации на основе данных ее фи­нансовой отчетности и начнем с определения рейтинга коммер­ческой организации как среднего промышленного предприятия с помощью изложенной ранее (см. п. 2.6) методики рейтинга-' вой оценки финансового состояния средних и крупных про­мышленных предприятий.

Для этого сначала определим значения показателей си­стемы коэффициентов, отобранных для расчета рейтинга (табл. 2.94).

Таблица 2.94

Затем в зависимости от полученных значений присвоим каждому из коэффициентов соответствующее количество бал­лов и просуммируем их (табл. 2.95).

Таблица 2.95

Таким образом, в прошлом году рейтинг финансового стояния коммерческой организации составил 24 балла, а в отчетном году - 27 баллов, что свидетельствует о некотором улучшении ее финансового состояния. Однако и в прошлом и в отчетном году коммерческая организация может быть отнесена к третьей рейтинговой группе, характеризующейся относительно неустойчивым (удовлетворительным) финансовым состоянием.

Далее выполним рейтинговую оценку финансового состояния коммерческой организации путем расчета интегрального показателя (показателя, характеризующего вероятность банкротства предприятия) по четырехфакторной модели (2.87) конец отчетного года:

z = (790 / 2950)-1,2 + (460 / 2950) 3,3 + (4500 / 2950) + (2300 / 2950) = 3,141.

Полученное значение интегрального показателя рейтинг вой оценки финансового состояния коммерческой организации, равное 3,141, превышает 2,9, что позволяет отнести данную коммерческую организацию к четвертой группе вероятное банкротства. Иными словами, в течение ближайших 6 мес. одного года вероятность банкротства коммерческой организации мала, поскольку она характеризуется достаточно устойчивым финансовым состоянием.

Осуществив комплексную оценку финансового состоят коммерческой организации на основе данных ее финансово*, отчетности, перейдем к обобщению результатов анализа бух­галтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и отчета движении денежных средств коммерческой организации. С это* целью сделаем обобщающий вывод по результатам анализа ука­занных форм финансовой отчетности на основе промежуточных выводов по отдельным направлениям анализа финансового со­стояния и финансовых результатов коммерческой организации:

· структура имущества данной коммерческой организации на начало и на конец отчетного года в целом рациональная;

· степень финансовой устойчивости данной коммерческое организации как на начало, так и на конец отчетного года удо­влетворительная;

· степень платежеспособности как на начало, так и на конец отчетного года абсолютная;

· степень ликвидности данной коммерческой организации как на начало, так и на конец отчетного года абсолютная, а степень ликвидности ее бухгалтерского баланса на начало от­четного года удовлетворительная, а на конец отчетного года нормальная;

· уровень финансового риска, связанного с финансово-хозяйственной деятельностью данной коммерческой организации и, на начало и конец отчетного года в долгосрочном его аспекте средний, а в краткосрочном его аспекте на начало от­четного года средний, а на конец отчетного года низкий;

· произошло увеличение всех финансовых результатов данной коммерческой организации в отчетном году по сравнению с данными прошлого года в большей или меньшей степени;

· дивидендная и инвестиционная политики данной коммер­ческой организации в прошлом году в основном оптимальные, и к отчетном году — нет;

· степень интенсивности использования ресурсов данной коммерческой организации на начало и на конец отчетного года средняя;

· степень эффективности деятельности и использования ре­сурсов данной коммерческой организации на начало и на конец о потного года средняя;

· в прошлом году и в отчетном году финансовое состоя­ние данной коммерческой организации в целом относительно неустойчивое (удовлетворительное);

· в течение ближайших 6 мес. - одного года вероятность банкротства коммерческой организации мала.