ВременАя оценка дохода в компании

Доходы бывают от разных видов д-ти(основная, инвестиционная и,)

Выручка (результат от основной д-ти)

Прибыль есть фин. результат, кот показывает, как сработала компания в целом.

Принятие решение о вложении капитала определяется величиной дохода, кот инвестор предполагает получить в будущем, так например покупая облигацию кредитор рассчитывает в течении всего срока займа регулярно получать доход в виде начисленных процентов, а по окончании срока получить основную сумму (номинал).

*Кредиты дает кредитное учреждение, а Займы.

Вложение капитала выгодно лишь только в том случае, если предполагаемое поступление превысят текущие расходы. Временная теория стоимости денег исходит из предположения о том, что деньги являя специфическим товаром, со временем меняют свою стоимость и как правило обесцениваются.

*Теория Стоптанных Башмаков

Изменением со временем стоимости денег происходит под влиянием факторов, важнейшими из которых явл инфляция и способность денег приносить доход при условии разумного инвестирования в альтернативные проекты. Таким образом, чтобы определиться в решении о покупке облигации заемщик должен сравнить затраты на покупку облигации суммой будущих доходов, которые нужно привести по стоимости к моменту покупки.

Определение: Приведение денежных сумм возникающих в разное время к сопоставимому виду называется временная оценка денежных потоков, она основана на использовании 6-ти функций сложного процента (1. Сложный процент 2. Будущая стоимость аннуитета 3. Периодически взнос в фонд накопления 4. Дисконтирование 5. Текущая стоимость аннуитета 6. Периодический взнос погашения кредита)

Сложный процент (FV)- данная функция позволяет определить будущую стоимость суммы, которая располагает инвестор в настоящий момент исходя из предполагаемой ставки дохода срока накопления и периодичности начисления процентов.

S-сумма или первоначальный вклад

R-%ставка

n-число периодов начисления процентов

FV=S(1+R)n(в степени)

.

Пример(Задача): Какая сумма будет накоплена вкладчиком через 3 года, если первоначальный взнос 400 000 руб при ежегодном начислении процентов по ставке 10%.

Процесс накопления динамики:

.

Таким образом сложный процесс предполагает начисление процентов не только на сумму первоначального взноса, но и на сумму процентов накопленных к концу каждого периода. Это возможно только в случае реинвестирования суммы начисленных процентов т.е. присоединение их к инвестиционному капиталу.

Техника простого процента предполагает арифметическую зависимость между суммой вклада, ставкой и периодом накопления. Простой процент начисляет один раз в конце срока депозитного договора.

Если одну и туже сумму вложенную в депозит хранить в банке 2 года, то в зависимости от частоты начисления процентов накопленная сумма будет разнИца. Начисления проводят 1 раз в год, 2 раза в год или 4 раза в год(ежеквартальная), но может быть и ежемесячная. При более частом, чем ежегодное накопление процентов, процентная ставка корректируется следующим образом:

Процентная ставка = Годовая ставка*Число месяцев в периоде начисления/ 12

Число периодов = Число периодов начисления в год*Число лет накопления

Для определения периода времени для удвоения определения первонач. вклада используется правило 72. Это дает точные результаты если, % ставка находится в интервале от 3-18%. Удвоение первоначального вклада произойдет через число периодов равное частному отделению 72 на процентную ставку периода. Например при ставке 24 %, удвоение произойдет через 3 года (72/24=3).

Дисконтирование (PV) т.е. текущая стоимость - с помощью этой функ-ии можно определить настоящую стоимость суммы или текущую стоимость, если известна ее величина в будущем, при данных о периоде накопления и проценте ставки.

PV=S*(1/(1+r)в степени n)

Задача: Какую сумму необходимо помесить на депозит под 10 % годовых, чтобы через 5 лет накопить 1500000.

Для решения рассчитывается фактор дисконта (коэф дисконта) и после умножается на сумму. Это фактор можно не рассчитывая посмотреть в таблице.

Текущая стоимость аннуитета(PVA). – (*с его помощью рассчитывается стоимость недвижимости.) это денежный поток в котором все суммы возникают не только через одинаковые промежутки времени, но они равновелики, поэтому аннуитет поток денег представленный одинаковыми суммами. Он может быть исходящим по отношению к инвестору т.е. когда проводятся периодически равные платежи, либо входящим.

*Например при поступлении арендной платы, которая устанавливается одинаково фиксируемой суммой. Какую сумму необходимо положить на депозит под 10% годовых, чтобы затем 5 раз снять по 300 000. Для расчета нужно найти фактор(3,7808) текущей стоимости аннуитета и умножить на 300 000 = 1137000.

Данный расчет проверяется методом депозитной книжки.

Метод депозитной книжки

Если платежи возникают в конце периода то это обычный аннуитет, но в практике возможна ситуация, когда первый платеж произойдет одновременно в начальным поступлением и затем аннуитеты будут возникать через равным интервалом. Такой аннуитет назыв авансовым или причитающимся. Для того, чтобы определить текущую стоимость авансового аннуитета необходимо проследить движение денежного потока, поскольку аннуитет по времени совпадает с депонированием основного вклада, его не дисконтируют. Последующие платежи дисконтируются в обычном порядке, однако период дисконта всегда будет на единицу меньше. Следовательно фактор текущей стоимости авансового аннуитета соответствует фактору обычного аннуитета для предыдущего периода к которому добавлена единица.

Фактор тек стоимости авансового аннуитета=Kn-1+1

Например фактор тек стоимости Авансового аннуитета (ФТСАА) возниающего 7 раз при ставке 12% определяется след образом. 7-1=6(число периодов). При ставке дисконта 12% фактор равняется 4,111. Далее 4,111+1=5,111.

Например владелец кафе предполагает получать в теч 6 лет ежегодный доход от аренды в сумме 60 000. И в конце 6 года продать его за 1 350 000. Расходы по продаже составит 5% от продажной цены. Прогнозирование доходов от аренды имеет большую степень вероятности, чем цена продажи. Различие в уровне риска включаются в выбранные ставки дисконта. Для дохода от аренды 8% доход от продажи 20%.

Решение: 1. Рассчитывается текущая стоимость дохода от аренды. 60 000*4.629=277,4

Доход от продажи 1 350 000 – 5%=1 282 000*0,335 = 429,5. Общая сумма дохода 277,4+429,5=706,9.