Практическая работа по теме 3.6.

Цель: научиться определять производственный и финансовый рычаги, рассчитывать эффект производственного и финансового рычагов, анализировать влияние рычагов на финансовые результаты деятельности предприятия.

Задача 1. Представлены два предприятия аналогичные по масштабам. При этом структура затрат существенно различается. Необходимо рассчитать производственный леверидж, эффект производственного левериджа, сделать выводы. Исходные данные представлены в табл.3.15.

Таблица 3.15

Алгоритм решения

1. Рассчитаем производственный леверидж для каждого из предприятий по формуле:

Предприятие А: ; Предприятие В:

2. Рассчитаем эффект производственного левериджа по формуле:

Предприятие А: ; Предприятие В:

Вывод: эффект производственного левериджа проявляется в том, что при изменении выручки изменяется и прибыль, причем чем выше уровень производственного левериджа, тем сильнее это влияние. Эффект производственного левериджа предприятия А равен 6,33%, что означает, что падение выручки предприятия на 1% приведет к падению прибыли на 6,33%. Для фирмы В чувствительность прибыли к изменению выручки гораздо ниже – при изменении выручки на 1% прибыль упадет на 3%. Запас финансовой прочности у данного предприятия выше.

Задача 2. На основе данных задачи 1 определите как изменится уровень прибыли предприятий А и В, если выручка предприятий увеличится или уменьшится на 10%. Расчет произведите традиционным способом и с помощью расчета эффекта операционного рычага. Сделайте выводы. Результаты сведите в таблицу.

Таблица 3.16

Алгоритм решения

1.Рассчитаем выручку в соответствие с условиями задачи: в ст.2 и 8 – выручка увеличена на 10% (45000 + 4500 = 49500 руб.), в ст. 5 и 11 – выручка снижена на 10%.

2.Рассчитаем переменные расходы. Поскольку сумма переменных расходов предприятия, также как и выручка, прямо зависит от количества произведенной продукции, снижение или увеличение переменных расходов также будет равно 10%. В ст. 2 и 8 – увеличены на 10% (26000+2600=28600 руб.), в ст.5 и 11 – снижены на 10%.

3. Рассчитаем постоянные расходы. Постоянные расходы, по определению, от уровня производства не зависят и при незначительных изменениях объема продаж не меняются.

4. Прибыль составит при расчете традиционным способом.

- предприятие А: при росте выручки на 10% П=49500-28600-16000=4900 руб.

-при снижении выручки на 10% П=40500-23400-16000=1100 руб.

- предприятие Б: при росте выручки на 10% П= 49500-39600-6000=3900 руб.

- при снижении выручки на 10% П= 40500-32400-6000=2100 руб.

5. При увеличении выручки на 10%, прибыль с учетом действия операционного рычага увеличится на:

- предприятии А: 6,33 · 10 =63,3%, 3000 · 63,3: 100 = 1900 руб. и составит

3000 + 1900 =4900 руб.

- предприятии Б: 3,00 · 10 =30%, 3000 · 30: 100 = 900 руб. и составит 3000+900 =3900 руб.

5. При снижении выручки на 10%, прибыль с учетом действия операционного рычага снизится на:

- предприятии А: 6,33 · 10 =63,3%, 3000 · 63,3: 100 = 1900 руб. и составит

3000 -1900 =1100 руб.

- предприятии Б: 3,00 · 10 =30%, 3000 · 30: 100 = 900 руб. и составит 3000-900 =2100 руб.

Вывод: видим, что прибыль предприятия А при изменении уровня продаж на 10% испытывает гораздо большие вариации (от -63% до +63%) от первоначального уровня, тогда как прибыль предприятия В при таких же изменениях выручки изменяется гораздо меньше (от -30% до +30%).

Задача 3. Два предприятия С и D за 1 квартал имеют одинаковые объемы реализации продукции и уровни полных затрат. Предприятие С активно пользуется заемными источниками, предприятие D предпочитает пользоваться собственными средствами. Взвешенная средняя ставка по обслуживанию заемного капитала у обоих предприятий одинакова 36%, при сложном начислении процентов соответствует 8% за квартал. Определите уровень финансового левериджа и финансового риска компаний. Исходные данные представлены в табл.3.17.

Таблица 3.17

Вывод: видим, что несмотря на одинаковые уровни реализации и затрат, у предприятия с более высоким уровнем финансового левериджа (предприятия С) в распоряжении учредителей остается гораздо меньше прибыли, чем у предприятия с низким значением этой величины. Расходы по обслуживанию займов являются постоянными и они обязательны к выплате независимо от уровня производства и реализации продукции. Очевидно, что если рыночная ситуация сложится неудачно и выручка предприятия окажется низкой, то предприятие с более высоким уровнем финансового левериджа гораздо раньше потеряет финансовую устойчивость. Следовательно, высокий уровень финансового левериджа является отражением высокого риска, присущего предприятию С.

Задачи для самостоятельного решения

Задача 1. Два предприятия А и В аналогичны по масштабам производства и уровню прибыли до вычета налогов и процентов. Предприятия производят аналогичную продукцию и реализуют ее по одинаковой цене. Структура затрат двух предприятий существенно различается. Необходимо рассчитать производственный леверидж, эффект производственного левериджа, сделать выводы. Исходные данные представлены в таблице.

Задача 2. На основе данных задачи 1 определите как изменится уровень прибыли предприятий А и В, если выручка предприятий увеличится на 10%. Расчет произведите традиционным способом и с помощью расчета эффекта операционного рычага. Сделайте выводы. Результаты сведите в таблицу.

Задача 3. Два предприятия С и D за 1 квартал имеют одинаковые объемы реализации продукции и уровни полных затрат в 1 квартале 2***года. Предприятие С активно пользуется заемными источниками, предприятие D предпочитает пользоваться собственными средствами. Взвешенная средняя ставка по обслуживанию заемного капитала у обоих предприятий одинакова 24% в год. Определите уровень финансового левериджа и финансового риска компаний. Исходные данные представлены в таблице.