Акция акционерного общества- ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерного общества и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Эмитент прибегает к выпуску акций по нескольким причинам:
ü Установленные законом способ формирования уставного капитала
ü Акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, который они вложили в покупку акций
ü Выплата дивидендов не гарантируется
ü Размер дивидендов произволен
Инвестора привлекает:
ü Право голоса в обмен на вложенные в акции капитал
ü Прирост капитала связанный с возможным ростом цены акции на рынке
ü Дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам
ü Право преимущественного приобретения вновь выпущенных акций
ü Право на часть имущество акционерного обществ, остающегося после его ликвидации или расчетов со всеми иными кредиторами
Свойства акций:
ü Акция- титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общего со всеми вытекающими оттуда правилами. По федеральному закону об акционерных обществах уставный капитал общества равен сумме номиналов акций в обращении. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций должна быть одинаковой и обеспечивать всем держателей этого общества равный объем прав. Предприятие, которое выпустило акцию с указанием номинальной стоимости, еще не гарантирует ее реальную ценность(ценность определит рынок).
ü Акция не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество.
ü Для акции характерно ограниченная ответственность, т.е. акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества.
ü Неделимость акции, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они выступают как одно лицо.
ü Акции могут расщепляться и консолидироваться.
Акция- формальный документ, который должен иметь обязательный реквизиты.
Обыкновенные акции- учредительный акции, дает часть права на участие в капитале, 1 акция-1 голос, участвует в распределении чистой прибыли.
Привилегированные акции- не дают права на участие в управлении, приносят постоянный дивиденд, который фиксирован при эмиссии, могут выпускаться в виде конвертируемых акций.
Конвертируемая акция- привилегированная акция, которая по желанию владельца может быть обменена на обыкновенную акцию или облигацию того же эмитента.
Рыночная ил курсовая цена- по которой акция покупается или продается на вторичном рынке. Котировка предполагает наличие двух цен: цена спроса(бид) и цена предложения(аферта).
Цена по которой реально покупается акция- курсовая стоимость или рыночная цена или курс акции.
Курс акции= дивидент/ банковский процент *100%
Цена открытия- цена по которой совершается первая сделка
Цена закрытия- цена по которой совершается последняя сделка
В течении дня устанавливается высшая и низшая цена на акцию. Изменение цены является одним из показателем биржевой активности.
Курс- рыночная цена акции в расчете на 100 единиц номинала
Пример, дивиденд 60%, банковский процент 30%, номинальная стоимость акции 1000р. Определить рыночную стоимость и курс акции.
Процесс установления цены акции в зависимости от реально приносимого ею дохода называется капитализацией дохода и осуществляется через фондовые биржи и рынок ценных бумаг.
Листинг акций- допуск ценный бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже путем включения их в котировальный лист и контроль хозяйственно-финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, предъявляемым фондовой биржей.
Листинг включает в себя комплекс мероприятий, который позволяет наладить эффективное обращение ценных бумаг:
ü Процедура включения ценных бумаг эмитентов в листинг организации торгов ценными бумагами
ü Проведение из котировки
ü Контроль за состоянием листинговых ценных бумаг и за финансовым состоянием эмитента ценных бумаг
Эмитентам листинг позволяет поднять престиж эмитента в следствии того, что им удалось доказать устойчивое финансовое состояние и пройти процедуру листинга; в связи с этим позволяет успешно размещать последующие выпуски ценных бумаг; позволяет осуществлять дополнительную рекламу через биржевые каналы, через ведущие экономические издания. Инвесторам дает гарантию надежности ценных бумаг, позволяет определить их объективную рыночную стоимость через организации торгов на бирже.
Инвестиционные характеристики акций.
ü Первоклассные акции- обыкновенные акции с достаточно высоким качеством. Прибыль и дивиденды имею долгую и безукоризненную историю выплат.
ü Доходные акции- выпуски с длительной историей и стабильными показателями регулярных выплат более высоких, чем средних дивидендов. Хорошие показатели текущей доходности.
ü Акции роста- акции эмитентов, которые уже добились и будут иметь в будущем высокие темпы роста сбыта и роста прибыли, акции быстро растущих компаний.
ü Спекулятивные акции- стабильного успеха не имеют, но обладают потенциалом существенного роста. Очень рискованные ценные бумаги, прибыль неопределенна, нестабильны показатели.
ü Циклические акции выпускаются компаниями прибыли которых тесно связаны с уровнем экономической активности.
ü Оборонительные акции- акции, курсы которые стабильны и могут расти по мере снижения экономической активности.
Анализ спроса и предложения на акции.
При анализе используются такие показатели:
ü Абсолютная величина спреда
ü Уровень спреда в % к максимальной цене спроса
ü Соотношение объемов
ü Средневзвешенные цены спроса и предложения
Спред- разрыв между минимальной ценой предложения и максимальной ценой спроса.
ü При анализе спроса и предложения на акцию можно использовать показатель рендит.
Рендит- относительный показатель доходности ценной бумаги. Рассчитывается как процентное отношение выплачиваемого дивиденда к рыночному курсу акции(умножить на 100%). Чем выше рендит тем доходнее акция.
Пример, акция номиналом 1000р продается за 40000, дивиденды по ней составили в прошлом году составили 200%. Определить рендит акции.
Определение рыночной цены акции.
Реальная стоимость акции может рассматриваться как стоимость будущих денежных поступлений по ней. Эти ожидаемые денежные поступления состоят из 2х частей: сумма ежегодно ожидаемых дивидендов и цена, за которую инвестор предполагает продать эту акцию в будущем.
Д- дивиденды которые инвестор рассчитывает получить в t году
n- Минимально необходимая по мнению инвестора норма прибыль которую он может получить по другим инвестициям в долях единицы
t- номер года
T-общее число лет
Р1-рыночная цена акции в рублях
Пример, номинал акции 1000р, цена ее продажи сегодня 4000р, инвестор предполагает что рыночная цена акции в следующем году после текущего года может составить 5000р. Дивиденды по ней буду выше дивидендов текущего года, а именно 200% что при номинале 1000р даст минимально необходимая норма прибыли по другим инвестициям составляет 80%, определить реальную рыночную цену акции.
Покупать акцию не целесообразно потому что реальная рыночная цена ниже предполагаемой рыночной продажи на 18,2%.
В случае, когда дивиденды по акция имеют тенденцию к росту рыночная цена акции рыночная цена акции определяется иначе
Д0- последнии выплаченные дивиденды
Д- Ожидаемый темп роста дивидендов в долях единицы
n- минимально необходимая по мнению инвестора норма прибыли которую он может получить от других инвестиций в долях единицы
Пример, владелец владеет акцией, номинал которой 100р и по которой он получил в прошлом году дивиденды в размере 120%. Анализ данных за последние 2 года показал что среднегодовой темп роста дивидендов составляет 50%. Минимально необходимая норма прибыли по другим инвестициям 0,8. Определить по какой минимальной цене инвестор может продать акцию.
Определение рыночной цены привилегированной акции, которая выпускается с фиксированным размером дивидендов производится по формуле
Пример, инвестор купил привилегированную акцию с выгодой для себя по цене ниже реальной рыночной стоимости на 500р за 2000р, номинал акции 1000р, установленный(фиксированный) размер дивидендов 200%, минимально необходимая норма прибыли 0,8. Определить на сколько выгодной или невыгодной была покупка инвестором привилегированной акции и обосновать свой вывод.
Покупка выгодная, т.к. рыночная цена выросла на 20%
НЕТУУУУУУ за 27.04
Облигация- Эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренной ней срок номинальной стоимости зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Доходом по облигации называется купон, дисконт. Удостоверяет отношение займа между ее владельцем и эмитентом. Облигации имеют преимущества перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев. Облигации выпускаются на определенный срок, доход по процентам облигации выплачивается путем оплаты купонов к облигациям, оплата производится ежегодно или единовременно при погашении займов путем начисления процентов у номинальной стоимости.
Купон- часть облигационного сертификата, которая при отделении от сертификата дает владельцу право на получение процента или дохода. Величина процента и дата его выплаты указывается на купоне.
Особенности выпуска облигации акционерными обществами регламентируется ФЗ «Об акционерных обществах»:
ü Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска.
ü Выпуск облигации допускается после полной оплаты уставного капитала.
ü Выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.
ü Общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций право на приобретение которых предоставляются облигации.
Конвертируемые облигации- такие облигации которые дают их владельцу право обменивать их на обыкновенные акции того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии. Для конвертируемой облигации в качестве основных характеристик указывают первую дату, которая открывает возможность перевода облигации в акции, переводную премию.
Переводная премия- выраженная в процентах от текущей цены акции сумма переплаты за право перевода облигации в обыкновенную акцию. Размер премии тесно связан с доходностью акции.
Достоинства конвертируемы акций и облигаций для покупателя: Преимуществом является сочетание гарантированного процентного дохода и погашение основной суммы с возможностью выигрыша от прироста курсовой стоимости обыкновенной акции.
Для эмитента: выпуск конвертируемых акций и облигаций служит средством размещения дополнительного количества обыкновенных акций по цене несколько выше их текущей рыночной стоимости.
Пример, акционерное общество выпустило конвертируемые облигации номиналом 50р. Облигация может обмениваться на 4 обыкновенные акции с номиналом 10р. В каком случае обмен облигации на акцию является выгодным, т.е. при какой рыночной цене выгодно менять облигацию на акцию? Если рыночная цена акции будет больше 12,5 рублей(50/4) то обмен выгоден.
Иные разновидности фондовых ценных бумаг: сберегательный и депозитный сертификаты, варрант, опцион, фьючерсы.
Иные разновидности ценных бумаг: коммерческие(вексель, специальный кредитный ссудный счет, канасамент, аккредитив, чеки)
Пример, Номинал облигации 1000р, купон 10%, облигация стоит 953р. Определить текущую доходности облигации.
С- купон
Р- рыночная цена
Рт=40, 49% годовых
Бескупонная облигация 1000р. Бумага погашается через 3 года, облигация стоит 850р. Определить доходность до погашения облигации.
Н-номинал
Н-число лет до погашения
Номинал бескупонной облигации 1000р., погашается через 4 года и 120 дней, облигация стоит 640р. Определить доходность до погашения облигации если база 365 дней.
Номинал бескупонной облигации погашается через 3 года. Инвестор купил облигацию по 850р. И продал через 1 год 64 дня по 910р. Определить доходность операции инвестора в расчете на год если база 365 дней.