Рассмотрим основные моменты, касающиеся акций.

1. Акции могут выпускаться только АО;

2. Акции неделимы. Если акция принадлежит нескольким лицам, то все они признаются по отношению к АО одним акционером и осуществляют права через одного из них, или общего представителя;

3. Акции выпускаются именные и на предъявителя. Количество акций на предъявителя устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, в процентном отношении к общему числу акций;

4. Акционерное общество может выпускать акции различных категорий и номинальной стоимости, причем все акции одного выпуска и номинала равны между собой в не зависимости от даты приобретения;

5. Акция не имеет срока погашения (в отличие, например, от облигаций);

6. Ограниченная ответственность, которая заключается в том, что ни акционер не отвечает по обязательствам общества, ни общество по обязательствам акционера. Максимум, что может потерять акционер – вложенные средства;

7. Номинальная стоимость акции не может быть меньше 10 рублей.

3. Любая ценная бумага должна иметь необходимые реквизиты, для акции они следующие:
- фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение;
- наименование ценной бумаги - "акция";
- ее порядковый номер;
- дата выпуска;
- вид акции (простая или привилегированная) и ее номинальная стоимость;
- имя держателя;
- размер уставного фонда акционерного общества на день выпуска акций и также количество выпускаемых акций, срок выплаты дивидендов;
- подпись председателя правления акционерного общества

5. По характеру функционирования на рынке ценных бумаг акции можно разделить на

именные и предъявительские.

Именная акция выписывается на конкретного владельца, что ограничивает ее

возможности обращения на вторичном рынке, поскольку требует перерегистрации.

Однако это повышает надежность именных акций, делает невозможным ее потерю,

кражу.

Акция на предъявителя означает, что имя владельца не фиксируется. Такие

акции могут свободно обращаются на вторичном рынке, не требуя перерегистрации

прав собственности. В настоящее время на российском фондовом рынке представлены

именные акции.

Акционерные общества выпускают обыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенные акции – это преобладающий вид акций, дают право голоса на

собрании акционеру. Однако размер получаемого по ней дохода не гарантирован. А

зависит от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества и

стратегии его развития.

Привилегированные акции – это ценные бумаги, занимающие промежуточное

положение между облигациями и обыкновенными акциями. Преимущества

привилегированных акций над обыкновенными проявляются в дивидендах и правах при

ликвидации акционерного общества. Как правило, размер дивидендов, подлежащих

выплате по привилегированным акциям, заранее определен как процент от общей

прибыли акционерного общества, что закреплено в Уставе общества. При ликвидации

и в случае банкротства общества владельцы привилегированных акций имеют

преимущественные права на оставшиеся активы в сравнении с владельцами

обыкновенных акций. В обмен на относительную гарантию дохода владельцы

привилегированных акций обычно не имеют права голоса на собрании акционеров.

Однако, в соответствии с законодательством, существуют случаи, при которых

владельцы привилегированные акции могут получить право голоса. К таким случаям

относится невыплата установленной суммы дивидендов по привилегированным акциям,

решение вопросов, касающихся реорганизации и ликвидации акционерного общества,

а также изменения Устава общества, касающиеся прав владельцев привилегированных

акций.

Инвестиции в привилегированные акции подвержены меньшим рискам, чем в

обыкновенные.

Различают кумулятивные, некумулятивные и привилегированные акции с участием.

Кумулятивная привилегированная акция – позволяет накапливать дивиденды в

случае невозможности их выплат: доход, недополученный держателями акций в

бесприбыльном для компании году, компенсируется им в последующие годы.

Привилегированные акции участия – акция, которая помимо фиксированного

дивиденда дает право на долю в остатке прибыли.

Акции могут иметь следующие характеристики:

Номинальная стоимость акции – стоимость, назначенная акции при выпуске.

Номинальная стоимость акции имеет значение только по отношению к тому доходу

или дивидендам, которые владелец получит по этой акции.

Рыночная стоимость акции – цена, по которой торгуется ценная бумага и по

которой она предположительно может быть куплена или продана на организованном

фондовом рынке

Внутренняя или фундаментальная стоимость акций определяется как сегодняшняя

ценность потока доходов, получаемых ее владельцем на протяжении всего срока

владения

Балансовая стоимость акции отражает бухгалтерскую оценку стоимости акций,

которая зависит от величины чистых активов

Ликвидационная стоимость акции предполагает, что ожидается прекращение

функционирования компании, и что ее имущество будет распродано или реализовано

иным способом. Стоимость имущества, подлежащая распределению среди держателей

акций после удовлетворения требований кредиторов, будет в данном случае

представлять ликвидационную стоимость.

Особенности оценки акций, отличающие данный процесс от оценки облигаций,

состоят в следующем:

Доход держателя обыкновенной акции может иметь две формы: дивиденды и прирост

курсовой стоимости. Эти две формы дохода тесно связаны. Прибыль компании -

эмитента может быть большей частью выплачена акционерам в виде дивиденда, а

может быть реинвестирована в новые прибыльные сферы, что обеспечит более

высокий дивиденд в будущем и повлияет на рост курсовой стоимости.

Поток доходов инвестора является ожидаемым, а не фиксированным как, покупке

купонной облигации, что определяет широкое использование вероятностных

методов.

Ожидаемый поток доходов инвестора часто рассматривается, как бесконечный,

однако, инвестор может задавать горизонт инвестирования и планировать

реализовать акцию по прогнозируемой рыночной цене в конце этого горизонта.

4. Акции обладают следующими свойствами:

ü Акция – это титул собственности, т.е. держатель акции,

является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

ü Не имеет срока существования, т.е. право держателя акции

сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

ü Ограниченная ответственность, т.к. акционер не отвечает

по обязательствам акционерного общества, то при банкротстве инвестор не

потеряет больше того что вложил в акцию;

ü Неделимость, т.е. совместное деление акции не связано с

делением прав между собственниками, всё они вместе выступают как одно лицо;

ü Акции могут дробиться и консолидироваться;

 

6.

Стоимостные характеристики акции   Номинальная стоимость акции величина довольно условная. (номинальная стоимость – это условная величина, выражаемая обычно в денежной форме и определяющая долю имущества АО, приходящуюся на одну акцию). Акции продаются и покупаются по ценам, как правило, не привязанным к номиналу. Оценка потенциального дохода от акций осуществляется также как и по облигациям, т.е. доходы от полученных дивидендов и прирост капитала связаны с изменениями цены. Однако, размер дивидендов зависит от чистой прибыли компании, величина которой весьма нестабильна и никем не может быть гарантирована. Поэтому дивидендный доход, хотя и важен, имеет второстепенное значение по сравнению с доходностью капитала по акциям. 1.Дивидендная доходность по акциям. Дд = Дс * 100% Цр Дд – дивидендная доходность акций Дс – сумма дивидендов за известный период Цр – текущая рыночная цена акции. Дивидендная доходность может определяться и как текущая и как перспективная, например если в расчетах использовать неизвестные по прошлым выплатам суммы дивидендов, а показатели из прогнозируемых величин. 2.Доход на акцию. Годовая чистая прибыль компании, как правило, не направляется полностью на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. Часть её резервируется, т.е. составляет нераспределенную прибыль, которая будет использована на различные цели в будущем. Поэтому акционеру важно оценить степень прибыльности компании после произведения её все необходимых расходов и платежей по налогам, сборам и т.д. до выплат дивидендов по обыкновенным акциям. Такую оценку позволяет сделать показатель дохода на акцию. Да = П - Р Ка Да – доход на акцию П - годовая общая прибыль Р – необходимые расходы из прибыли Ка – количество выпущенных акций Сравнивая этот показатель с размером дивиденда можно оценить величину нераспределенной прибыли на акцию, т.е. реальные резервы компании и сопоставить их с аналогичными показателями других компаний. 3. Отношение цены к доходу на акцию – это коэффициент который обычно используется для ориентировочного сопоставления качества акций компаний одного сектора (отрасли, деятельности). Он позволяет приблизительно оценить срок окупаемости затрат на приобретение акций компании, при условно предполагаемом постоянном уровне её прибыльности. Сравнение акций компаний одной отрасли разных стран или разных отраслей деятельности в одной стране с помощью данного коэффициента не дает объективной картины. Ц/Д = Цр Да Высокие значения данного коэффициента могут свидетельствовать о завышенной спекулятивной стоимости акций на рынке.

Доходность акций

Как известно, инвесторы приобретают акции с целью получить доход, и что имеются два пути получения дохода: в зависимости от изменения цены акции (игра на бирже) и в зависимости от получаемых дивидендов. Так как акция является, по сути, беспроцентным займом компании-эмитенту, у акции нет никакой гарантированной стоимости.

Доходность акций - это отношение прибыли, приходящейся на одну акцию, к ее рыночной стоимости. Соответственно, эта величина прямо пропорциональна росту курса акции и размеру дивиденда (практически всегда дивидендный доход для инвестора менее важен, чем изменение стоимости акции). В настоящее время инвесторов больше заботит не доходность одной акции, а совокупная доходность имеющегося у них портфеля.

При прогнозировании доходности акций необходимо учесть, на каком этапе жизненного цикла (развитие, зрелость, спад) находится на данный момент компания-эмитент. Например, при вложении в зрелую компанию в зрелой отрасли инвестор будет рассчитывать на получение стабильных и высоких дивидендов, однако, цена акций вряд ли будет расти на большую величину.

Доходность капитала.
Для держателей акций наиболее важной частью дохода является изменение рыночной цены. Обыкновенные акции, в связи с отсутствием фиксированных дивидендов, всегда обращаются по ценам, включающим в себя ожидание дивидендов и это практически всегда приводит к падению цены акции на размер дивиденда с момента, когда акции котируются (или могут обращаться) как "экс-дивидендные".

Доходность капитала по акциям предсказать непросто, используются сложные математические расчеты с учетом риска и потенциальной прибыли. Значимый коэффициент оценки доходности акций - это изменчивость цены на акцию - коэффициент бета, который служит мерой эластичности изменения цены акции к изменению рынка). Величину его можно рассчитать только путем оценки изменений стоимости во времени по сравнению с изменениями рынка за тот же период. С помощью этого коэффициента можно оценить риск потерь в цене акции при падении рынка и величину доходов при росте. Коэффициент бета рынка (или индекса) принимается за единицу (или 100%), если коэффициент бета акции выше 1, то при повышении (или снижении) на 10% цен на рынке, цена на эту акцию поднимется (или упадет) больше, чем на 10%, и наоборот, цена на акцию с бетой от 0 до 1 поднимется (или упадет) меньше, чем на 10%. Отрицательные значения коэффициента бета встречаются очень редко, если цена акции меняется в направлении, обратном общему движению рынка.

Дивидендный доход.
Одна из самый больших проблем инвестора: невозможность гарантировать увеличение прибыли текущего финансового года компании-эмитента по сравнению с предыдущими периодами. Дивидендная доходность акций исчисляется в процентах и представляет собой отношение дивиденда на акцию к рыночной стоимости акций (умноженное на 100 для перевода в %). По этой формуле можно оценить доходность акций в предыдущем периоде. Однако, как мы уже говорили, результаты предыдущих периодов не гарантируют дивидендов в будущем, и при оценке перспектив акций аналитики опираются на «перспективную дивидендную доходность» (на основании предполагаемых или указанных компанией дивидендов).

Перспективная дивидендная доходность рассчитывается как отношение ожидаемых дивидендов на акцию к текущей рыночной цене акции (умноженное на 100 для перевода в %). Ожидаемый дивиденд может прогнозироваться в зависимости от размера выплаченных промежуточных дивидендов. И хотя дивиденды менее значимы относительно роста цены акции, инвесторы ожидают, что компания будет придерживаться четкой дивидендной политики, и эмитенты стараются оправдать эти ожидания (например, в крупных компаниях часто практикуется постепенное ежегодное увеличение выплат дивидендов).

Для принятия решения о распределении средств между акциями и облигациями инвестор может пользоваться "обратной разницей в доходности" – разница между доходностью облигаций и рыночной дивидендной доходностью (где рыночная дивидендная доходность раcсчитывается как отношение совокупного дивиденда по акциям на рынке к совокупной рыночной цене акций).

Cледует отметить, что компании не направляют всю прибыль на выплату дивидендов. Часть прибыли используется на развитие (реинвестируется), и для инвестора очень важно оценить, насколько прибыльна компания. Для этой цели используется показатель «доход на акцию»(EPS), равный отношению прибыли после налогообложения и выплат по всем обязательствам (в т.ч. проценты по кредиту и дивиденды по привилегированным акциям) к количеству выпущенных обыкновенных акций. Эту цифру можно напрямую сравнить с размером дивидендов. Разница будет представлять собой нераспределенную прибыль(на акцию).

В техническом анализе важнейшую роль играет показатель отношения цены к доходу на акцию (коэффициент Р/Е), который дает возможность сравнения стоимости аналогичных акций и рассчитывается как отношение текущей рыночной цене акции к доходу на акцию. Также аналитики используют и прогнозный показатель. Показатели Р/Е сравнимы только для компаний, работающих в одной отрасли, и не учитывают риски, связанные с получением измеряемой прибыли.

Такие коэффициенты надо воспринимать только как ориентиры для дальнейшего анализа. Стоимость чистых активов (СЧА) определяет стоимость имущества, причитающегося на одну акцию (в том случае, если бы все имущество было продано, а его стоимость была разделена между акционерами) и представляет собой разность активов за вычетом долгов и издержек к количеству акций. Соотношение СЧА и рыночной стоимости сильно отличается для предприятий из-за разности в отраслях, финансовой политики компании и множества иных факторов.

Инвесторы владеют акциями определенный период времени, в соответствии со своей инвестиционной стратегией и предполагают, что в конце периода они продадут акции по цене выше цены покупки(соответственно, найдутся покупатели). Покупатели также будут основываться на ожидании будущих дивидендов и конечной стоимости акций. Таким образом, цепь инвесторов чисто теоретически является непрерывной и бесконечной.

Полученный всеми инвесторами объем дивидендов представляет собой сумму всех выплат компании-эмитента, то есть можно предположить, что именно объем выплаченных дивидендов (и прочих выплат акционерам) является основанием оценки обыкновенных акций. Однако акции компаний, не выплачивающих дивиденды, зачастую имеют очень высокую стоимость – и все только за счет ожиданий инвесторов, которые полагаются на конечную стоимость акции. Конечная стоимость опять будет зависеть от ожиданий инвесторов относительно дивидендов (как и от конъюнктуры рынка и развития компании, на которое и направляется прибыль в ущерб дивидендам). Таким образом, в промежуточный период происходит круговорот ожиданий инвесторов на фондовом рынке, в то время как компания-эмитент реинвестирует свою прибыль с целью дальнейшего развития и возможности увеличения прибыльности вложений своих акционеров.