Оценка эффективности инвестиционных проектов традиционно производится с использованием четырех основных показателей:
1) Чистый дисконтированный доход (интегральный эффект):
, (5.1)
где 
- суммарный приведенный эффект, 
- суммарные приведенные капвложения, 
- результаты, достигаемые на t-шаге расчета; 
- затраты, достигаемые на t-шаге расчета; 
- капвложения на t- шаге расчета; t=1; 2;...; Т – номер шага расчета; Т – временной период расчета.
=Эt – эффект, достигаемый на t- шаге расчета. С другой стороны:
Эt = Пt + At, (5.1.1)
где Пt – чистая (нераспределенная) прибыль на t- шаге расчета, At – амортизационные отчисления на t- шаге расчета.
– коэффициент дисконтирования,
Е – норма дисконта.
Если ЧДД больше нуля, то проект эффективен.
2) индекс доходности:
(5.2)
Если ИД больше 1, то проект эффективен.
3) внутренняя норма доходности ( ВНД) определяется решением уравнения:
(5.3)
соответствует такой норме дисконта, при которой интегральный эффект инвестиционного проекта равен нулю.
4) срок окупаемости капвложений определяется, исходя из уравнения:
(5.4)
определяется временным интервалом (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится положительным.
Примеры решения задач по разделу 5
Пример 5.1
Определить величину интегрального эффекта (чистого дисконтированного дохода), индекс доходности и срок окупаемости капитальных вложений:
А) Без учета дисконтирования;
Б) с учетом дисконтирования при норме дисконта 0,2
| № п/п | Показатели, тыс. руб. | 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год |
| Капиталовложения | - | - | |||
| Объем реализации продукции | |||||
| Себестоимость реализованной продукции | |||||
| В т.ч. амортизация | |||||
| Налоги и прочие отчисления из прибыли |
Решение:
|
|
1. Общий объем капиталовложений, тыс. руб.:
а) без дисконтирования: 5000+1000=6000;
б) с дисконтированием: 
2. Валовая прибыль (реализация минус себестоимость), тыс. руб.:
1-й год: 4000-3000=1000;
2-й год: 8000-5500=2500;
3-й год: 10000-6000=4000;
4-й год: 10000-6000=4000.
3. Чистая прибыль (валовая прибыль минус налоги), тыс. руб.:
1-й год: 1000-200=800;
2-й год: 2500-400=2100;
3-й год: 4000-500=3500;
4-й год: 4000-500=3500.
4. Эффекты по годам расчета (чистая прибыль плюс амортизация (по формуле 5.1.1)), тыс. руб.:
1-й год: 800+300=1100;
2-й год: 2100+400=2500;
3-й год: 3500+400=3900;
4-й год: 3500+400=3900.
5. Сумма приведенных эффектов: приведенный (дисконтированный) доход, тыс. руб.:
1-й год: 
;
2-й год: 
;
3-й год: 
;
4-й год: 
;
Итого: 6790.
6. Интегральный эффект (чистый дисконтированный доход), тыс. руб. (в соответствии с формулой 5.1):
Эинт=6790-4861=1929.
7. Индекс доходности (по формуле 5.2):
8. Срок окупаемости капиталовложений:
А) без учета дисконтирования:
за первый год окупается – 1100 (тыс. руб.) (см. пункт 4);
за два года окупается – 1100+2500=3600 (тыс. руб.)
за третий год необходимо окупить – 6000-3600=2400 (тыс. руб.).
Эта сумма окупится за 2400/3900=0,62 года. Итого срок окупаемости 2,62 года.
Б) с учетом дисконтирования:
за первый год окупается – 917 (тыс. руб.) (см. пункт 5);
за два года окупается – 917+1736=2653 (тыс. руб.)
за третий год необходимо окупить – 4861-2653=2208 (тыс. руб.).
Эта сумма окупится за 2208/2257=0,98 года. Итого срок окупаемости 2,98 года.
Пример 5.2
Определить интегральный эффект и индекс доходности по данным таблицы:
|
|
| № п/п | Показатели | Ед. измерения | 1-й год | 2-й год | 3-й год |
| Капиталовложения | тыс. руб. | - | - | ||
| Чистая прибыль | тыс. руб. | ||||
| Амортизация | тыс. руб. | ||||
| Норма дисконта | Доли единицы | 0,2 | 0,15 | 0,1 |
Решение:
1. Эффекты по годам расчета (чистая прибыль плюс амортизация (по формуле 5.1.1)), тыс. руб.:
1-й год: 250+150=400;
2-й год: 300+150=450;
3-й год: 450+150=600.
2. Суммарный приведенный (дисконтированный) доход, тыс. руб.:
3. Суммарные приведенные (дисконтированные) капитальные затраты, тыс. руб.:
4. Интегральный эффект (чистый дисконтированный доход (по формуле 5.1)), тыс. руб.:
Эинт=1054-833=221.
5. Индекс доходности (по формуле 5.2):
