Понятие эмиссии ценных бумаг и эмиссионной политики корпорации, ее целей. Способы первичной эмиссии акций: распределение акций среди учредителей акционерного общества, распределение дополнительных акций среди акционеров акционерного общества, открытая и закрытая подписка, конвертация. Порядок принятия решения органами управления акционерным обществом о размещении ценных бумаг общества (первичной эмиссии ценных бумаг). Преимущественное право акционеров на приобретение дополнительных акций, размещаемых обществом. Этапы размещения ценных бумаг. Решение о выпуске ценных бумаг, его государственная регистрация. Проспект ценных бумаг. Процедура размещения ценных бумаг: сроки, цена размещения, участие андеррайтеров, преимущественное право акционера на приобретение размещаемых акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции, порядок оплаты размещаемых ценных бумаг, другие условия. Публичное размещение акций на фондовой бирже (IPO). Зарубежная практика проведения IPO. Отчет об итогах размещения ценных бумаг.
Формы реорганизация корпораций и особенности эмиссии акций при реорганизации.
Система регистрации владельцев корпорации: понятие системы ведения реестра акционеров, зарегистрированное в реестре лицо и его лицевой счет. Виды зарегистрированных лиц, операции, выполняемые в реестре акционеров. Передаточное распоряжение, порядок перерегистрации прав на ценные бумаги. Доступность информации из системы ведения реестра.
Методы воздействия корпорации на рыночную стоимость и ликвидность выпущенных ценных бумаг. Порядок приобретения акционерным обществом размещенных акций. Порядок осуществления акционерами права требовать от корпорации выкупа принадлежащих им акций.
Рекомендуемая литература: [1, гл. 4], [13, 15, 16].
Методические указания
Эмиссия ценных бумаг акционерным обществом является одним из наиболее эффективных способов привлечения свободных финансовых ресурсов. Помимо указанной эмиссии ценных бумаг акционерным обществом может иметь и другие цели – эмиссия в связи с переоценкой основных фондов эмитента, с целью проведения глобальных операций эмитентом, в связи с реорганизацией акционерного общества. Различают следующие основные формы эмиссии ценных бумаг: распределение акций среди учредителей акционерного общества, распределения дополнительных акций среди акционеров общества, подписка, конвертация. Каждая форма эмиссии имеет свои особенности ее проведения. Так при распределении акций среди учредителей акционерного общества акции могут оплачиваться не сразу при размещении, а в течение года с момента государственной регистрации общества. Размещение акций среди акционеров возможно только за счет имущества общества. При размещении ценных бумаг путем подписки общество получает
возможность реального привлечения средств, при этом ценные бумаги оплачиваются при их размещении.
Размещение акционерным обществом ЦБ путем конвертации применяется обществом при выполнении глобальных операций по дроблению и консолидации акций, увеличении или уменьшении уставного капитала общества, а также в ряде других случаях.
Процедуры осуществления эмиссии ценных бумаг вне зависимости от формы во многом схожи и включают в себя несколько основных этапов: принятие обществом решения о размещении ценных бумаг, подготовка и утверждение обществом решения о выпуске ценных бумаг, государственная регистрация выпуска ценных бумаг, размещение ценных бумаг, подготовка и регистрация отчета об итогах размещения ценных бумаг. Каждый из указанных этапов имеет свои особенности в зависимости от формы эмиссии и ряда других факторов.
Наиболее эффективным способом размещения ценных бумаг путем подписки является публичное их размещения на фондовой бирже, получившие в США название Initial Public Offering (IPO). Так в 2000 г. компании США через процедуру IPO привлекли порядка 150 млрд. долларов США, в 2006 г. ОАО «Роснефть» через процедуру IPO привлекла 10,5 млрд. долларов США. Изучение и последующее применение российскими корпорациями методов IPO позволит получить эффективный инструмент привлечения свободных денежных средств на мировых финансовых рынках.
Вопросы и задания для самоконтроля
1. Дайте определения понятиям первичная эмиссия и эмиссионная политика акционерного общества.
2. Какие существуют формы первичной эмиссии акций?
3. Каковы основные этапы подготовки и проведения первичной эмиссии акций?
5. Дайте определение понятию решение о выпуске ценных бумаг и перечислите основные элементы данного документа.
6. Дайте определение понятию проспект эмиссии и перечислите основные элементы данного документа.
7. Каковы особенности проведения первичной эмиссии в форме открытой подписки?
8. Дайте определения понятиям андрайтинг и андрайтер.
9. Каков порядок определения цены размещения ценных бумаг?