Коммерческая эффективность научно-технических и организационных мероприятий определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности на вкладываемый капитал.
Осуществление научно-технических и организационных мероприятий сопровождается притоком и оттоком денежных средств.
Разность между притоком Пt и оттоком денежных средств Оt в t-ом году представляет собой чистый доход:
Чистый доход рассчитывается по формуле:
ЧДt (Фt) = Пt-Оt. (40)
Величина притока денежных средств Пt в t –ом году включает:
- выручку от продаж продукции, произведенной с использованием новой техники;
- доходы от продаж недвижимости;
- средства от уменьшения чистого оборотного капитала;
- ликвидационную стоимость (в конце проекта);
- другие доходы от деятельности предприятия.
Величина оттока денежных средств Оt в t – ом году включает:
- дополнительные вложения в основной и оборотный капитал (Кt) и текущие затраты, связанные с осуществлением проекта (Иt);
- налоги и сборы (Ht).
Налоги, включаемые в отток денежных средств – это налоги, относимые на финансовый результат деятельности предприятия, и налог на прибыль.
При оценке экономической эффективности проектов для сопоставимости показателей затрат и результатов необходимо приведение разновременных затрат и результатов к единому для всех вариантов моменту времени – расчетному году. Этот процесс называется дисконтированием (уценкой) показателей.
В качестве расчетного года обычно принимается наиболее ранний из всех рассматриваемых вариантов календарный год, предшествующий началу выпуска продукции или использования в производстве новой технологии.
Приведение разновременных затрат и результатов всех лет периода реализации мероприятия к расчетному году осуществляется путем умножения их величины за каждый год на коэффициент приведения.
В качестве начального года расчетного периода принимается год начала финансирования работ по осуществлению мероприятия, включая проведение научных исследований.
Конечный год расчетного периода определяется моментом завершения всего жизненного цикла научно-технического мероприятия, включающего разработку, освоение, серийное производство, а также использование результатов осуществления мероприятия на предприятиях. Конечный год расчетного периода может определяться плановыми нормативными сроками обновления продукции по условиям ее производства и использования или сроками службы новых средств труда.
Коэффициент приведения αt применяется для соизмерения разновременных показателей путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта Е, равная требуемой инвестором норме дохода на капитал или ставке процента, которая уплачивается получателем ссуды.
Коэффициент приведения αt рассчитывается по формуле:
αt =  ,
| ((41) |
где Е – норма дисконта;
t – порядковый номер года расчета;
tр – порядковый номер расчетного года (начальный год периода).
Норма дисконта (ставка сравнения) должна отражать возможную стоимость капитала, соответствующую возможной прибыли инвестора, которую он мог бы получить на ту же сумму капитала, вкладывая его в другом месте. Норма дисконта должна являться минимальной нормой прибыли, ниже которой предприниматель счел бы инвестиции не выгодными для себя.
Норма дисконта рассчитывается по формуле:
| Е = I + MRR * RI, | ((42) |
где I – темп инфляции;
MRR – минимальная реальная норма прибыли;
RI – коэффициент, учитывающий степень инвестиционного риска.
Чистый дисконтированный доход ЧДД при оценке коммерческой эффективности рассчитывается по формуле:
, (43)
где Пч – чистая прибыль, руб;
А – амортизационные отчисления, руб;
К – капитальные вложения, руб.
Если ЧДД проекта положителен, проект является эффективным.
Индекс доходности (прибыльности) IД представляет отношение чистого дисконтированного дохода к приведенным капительным вложениям КО, увеличенное на 1.:
. (44)
Если ЧДД положителен, то индекс доходности больше единицы (IД > 1), и проект эффективен.
Внутренняя норма доходности (прибыли) представляет ту норму дисконта, ЕВН, при которой величина чистого дисконтированного дохода без учета капитальных вложений равна приведенным капитальным вложениям.
ЕВН определяется на основе решения уравнения:
. (45)
ЕВН определяется в процессе расчета и сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Если ЕВН равна или больше требуемой нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии. Если она меньше – инвестиции в данный проект не целесообразны.
Срок окупаемости капитальных вложений показывает число лет, в течение которых капитальные вложения окупаются за счет ежегодно получаемых доходов.
Срок окупаемости – это минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого чистый дисконтированный доход является положительным. Срок окупаемости представляет собой порядковый год, в котором чистый дисконтированный доход равен нулю.
Доходы от осуществления проекта и первоначальные вложения рассчитываются с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных сока окупаемости. Однако более целесообразно определять срок окупаемости с использованием дисконтирования.
Срок окупаемости ТОК определяется на основе решения уравнения:
. (46)