Принимая во внимание, что материальные запасы ОАО «ВВС» пользуются на потребительском рынке большим спросом, покупатель найдется сравнительно легко. Как выясняется, при раздельной распродаже имущества предприятия удастся выручить в лучшем случае балансовую стоимость текущих активов за вычетом НДС к возмещению, т. е. 6626858 (итог по разделу II) — 427512(НДС к возмещению) = 6199346 тыс. руб., в худшем — их рыночную стоимость в размере 4952520,8 тыс. руб.
Перейдем к основным средствам.
Формально рыночная стоимость основных средств, представляет собой достаточно крупную сумму, однако если принять во внимание состав основных средств, их возраст и узкую специализацию, а также градообразующий характер предприятия, обусловливающий отсутствие крупных населенных пунктов и соответственно потенциальных покупателей в радиусе 150 км, то становится понятным, что распродажа основных средств на аукционе будет осложнена рядом факторов. Реально могут быть проданы только автомобильная, тракторная и дорожная техника, а также стадо крупного рогатого скота на общую сумму 741 152,7 тыс. руб. Нужно еще учесть и то, что реальная цена в случае продажи может оказаться заметно меньше, так как возраст всех объектов более чем солидный — 10 лет и более, т. е. это груда металлолома. Продажа остальных объектов (административно-бытовой корпус, склады ГСМ и ТМЦ, комплекс нижнего склада, краны, подкрановые пути) исключается вовсе.
Незавершенное строительство (фундамент хозблока) если и будут куплены, то в лучшем случае по балансовой стоимости 2515212 тыс. руб.
Таким образом, суммарная стоимость имущества предприятия, которая может быть теоретически выставлена на аукционные торги с целью раздельной распродажи, составит от 4952520,8 тыс. руб. Принимаем эту сумму как вероятную величину рыночной стоимости ОАО «ВВС» в качестве базы установления ликвидационной стоимости в случае раздельной аукционной распродажи имущества с длительным сроком маркетинга.
Сведем полученные результаты в Таблицу 13.
Таблица 13. Варианты ликвидационной стоимости ОАО «ВВС»
| Метод получения оценки ликвидационной стоимости | Рыночная стоимость (тыс. руб.) | Степень снижения рыночной стоимости до уровня ликвидационной | Ликвидационная стоимость |
| Метод чистых активов | 7139916,9 | ||
| Метод нормативно расчетной ликвидационной стоимости | 5354475,5 | ||
| Стоимость предприятия методом капитализации чистой прибыли | 5708826 (таблица 6) | ||
| Стоимость предприятия методом капитализации денежного потока | 5760427 (стоимость определена в программе) | ||
| Ликвидационная стоимость предприятия | 2886058 (стоимость определена в программе) | ||
| Метод раздельной распродажи активов предприятия с открытых торгов | 4952520,8 | 4704894,76 |
Выбор величины степени снижения рыночной стоимости до уровня ликвидационной учитывает следующие факторы:
дисконтированную величину затрат, связанных с маркетингом и процедурой ликвидации предприятия. В значительной степени зависит от календарного графика ликвидации, расходов по маркетингу, содержанию ликвидационной комиссии, проведению аукциона, комиссионных вознаграждений и т. п.;
степень снижения рыночной стоимости до уровня ликвидационной. Используется с целью косвенного учета величины возможных финансовых потерь в ходе вынужденной продажи предприятия или его имущества. Очевидно, что возможные потери будут наименьшими в случае продажи предприятия как целого по ликвидационной стоимости, полученной методом чистых активов или нормативно-расчетным методом, тогда как в случае раздельной распродажи имущества с аукционных торгов возможные финансовые потери могут быть достаточно высоки;
ликвидационная стоимость, полученная нормативно-расчетным методом. Предполагает короткий маркетинговый период и календарный срок ликвидации, поэтому степень снижения в данном случае отражает лишь фактор возможных случайных потерь и представляет достаточно малую величину. Объясняется это тем, что вероятность покупки не может быть априорно принята равной 100%, потому что, во-первых, реакция покупателя на цену, определяемую суммой долгов, может оказаться негативной, и он может скорее отказаться от покупки, чем согласиться; во-вторых, размер долгов предприятия может оказаться элементарно несопоставим с реальным размером имущества предприятия (как в большую, так и в меньшую сторону);
оценку рыночной стоимости методом чистых активов. В наименьшей степени содержит компоненты гипотез, предположений, версий, догадок, психологических нюансов и, наоборот, в наибольшей степени отражает данные оперативного и бухгалтерского учета. В данном виде оценки, прежде всего, заинтересованы учредители акционеры и работники, т. е. владельцы предприятия и лица, имеющие к нему непосредственное отношение в текущий момент. В силу этого степень снижения рыночной стоимости до уровня ликвидационной учитывает только затраты, связанные с длительным календарным сроком маркетинга и ликвидации, и предполагает нулевую вероятность возможных рыночных потерь от неудачной продажи предприятия.
Результатом альтернативного расчета ликвидационной стоимости становятся три возможные цены продажи, которые могут быть приняты во внимание.